Индекс доходности инвестиций

Внутренняя норма доходности — это норма дисконтирования, обращающая в ноль величину чистого дисконтированного дохода. Она должна быть больше нормы дисконтирования (E_Н).

Внутренняя норма доходности

Срок окупаемости — это период времени, в течение которого суммарные дисконтированные капиталовложения покрываются суммарными дисконтированными доходами от реализации проекта. Срок окупаемости должен быть меньше продолжительности расчетного периода, в течение которого осуществляется прогнозирование (T_P).

Задание 1. Предприятие предполагает организацию строительства многоярусной теплицы, которая бы позволила на малых площадях круглогодично в достаточных объемах обеспечить потребность населения области в свежих овощах. Для реализации проекта предполагается привлечение государственного кредита под приобретение технологии и строительство.

Рассчитайте основные показатели эффективности реализации инвестиционно-инновационного проекта.

Расчёт показателей коммерческой и бюджетной эффективности реализации проекта:

1) интегральный эффект (чистый дисконтированный доход – NPV);

2) срок окупаемости затрат на реализацию проекта;

3) индекс доходности (PI);

4) величина норматива дисконтирования (Е_Н) равна ставке рефинансирования ЦБ РФ.

Таблица 1 - Источники финансирования предстоящих капитальных вложений по строительству теплицы (поквартальная детализация), тыс. руб.

Показатели	Всего	В том числе по кварталам на 2006 г.
		1	2	3
1	2	3	4	5
1. Всего капиталовложений	2800,2	2084	400	316,2
2. Из них за счет собственных средств	800,2	84	400	316,2
в том числе:
- прибыль от выполненных объемов строительных работ		84	200	100
- прибыль от реализации основных средств			200	110
- амортизация				106,2
3. Из них за счет государственного кредита, сроком на 18 месяцев	2000	2000

Таблица 2 - Стоимостная оценка ежегодных затрат и результатов (результаты приведены в базисных ценах), тыс. руб.

Показатели	Величина
	за год	за квартал
1. Выручка от реализации продукции	15700	3925
2. Итого ежегодных затрат	5810,4	1452,6
в том числе:
- амортизация	188,8
- материальные затраты	5035,6
- оплата труда	53,7
3. Налог на имущество	36	9
4. Сумма НДС	1532,8	383,2
5. Возврат процента за пользование кредитом	260	65

Во втором квартале 2006 года кредит и налог на имущество (при отсутствии переоценок основных фондов) индексации не подлежат.

Таблица 3 - Расчет чистой прибыли от производства и реализации продукции, тыс. руб.

Показатели	2006 г.				2007 г.
	1	2	3	4	1	2	3
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Выручка в базисных ценах				3925	3925	3925	3925
2. Суммарные ежегодные затраты с учетом налога в базисных ценах				1877,3	1877,3	3877,3	1844,3
в том числе неиндексированные				41,5	41,5	2041,5	9
3. Коэффициент корректировки стоимостных показателей с учетом инфляции	1	1,1	1,21	1,331	1,464	1,611	1,722
4. Балансовая прибыль в прогнозных ценах				2739,23	3017,1	2324,2	3589,5
5. Налог на прибыль				547,846	603,42	464,84	717,9
6. Чистая прибыль				2191,384	2413,68	1859,36	2871,6

Результаты расчета коэффициента дисконтирования сведём в таблицу 4.

Таблица 4 - Коэффициент дисконтирования затрат и результатов за расчётный период

Год	Квартал	Ставка рефинансирования, % (Ен)		Коэффициент дисконтирования, d
		год	квартал
1	2	3	4	5
2006	1	12	3	0,97
	2	12	3	0,94
	3	11,5	2,875	0,92
	4	11	2,75	0,90
2007	1	10,5	2,625	0,88
	2	10,5	2,625	0,86
	3	10	2,5	0,84

Таблица 5 - Поквартальный расчет бюджетных поступлений в прогнозных ценах

тыс. руб.

Источники поступлений в бюджет	2006 г.				2007 г.
	1	2	3	4	1	2	3
1	2	3	4	5	6	7	8
1. НДС	-	-	-	510	561	617,3	659,9
2. Налог на прибыль	-	-	-	547,846	603,42	464,84	717,9
3. Подоходный налог	-	-	-	261	2,4	2,6	2,8
4. Налог на имущество	-	-	-	10,89	11,979	9	15,498
5. Выплата процента по кредиту	65	65	65	65	65	65	-
6. Возврат основной суммы кредита						2000
7. Всего поступлений в прогнозных ценах	65	65	65	1393	1245	3158,74	1396,098

Таблица 6 - Определение основных показателей коммерческой эффективности реализации проекта

Год	Кварталы		d	I	Капитальные вложения		Чистая прибыль		Экономическая эффективность
2006	1	1	0,97	1	84	81,48			-81,48	-81,48
	2	2	0,94	1.1	440	376			-376	-457,48
	3	3	0,92	1.21	382,6	290,9			-290,9	-748,38
	4	4	0,90	1.331			2191,384	1972,2	1972,2	1223,82
2007	1	5	0,88	1.464			243,68	214,44	214,44	1438,26
	2	6	0,86	1.611			1859,36	1599,0496	1599,0496	3037,309
	3	7	0,84	1.722			2871,6	2412,144	2412,144	5449,45
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11

ID=(5449,45+748,38)/748,38=8,28

Срок окупаемости 4 квартала

2 – в рассматриваемом периоде 7 – с учетом дисконтирования

3 – порядковый номер 8 – с учетом инфляции

4 – коэффициент дисконтирования, (d) 9 – с учетом дисконтирования

5 – индекс инфляции, (I) 10 – с учетом дисконтирования по кварталам

6 – с учетом инфляции 11 – интегральный эффект нарастающим итогом

Таблица 7 - Определение основных показателей бюджетной эффективности реализации проекта

Год	Кварталы		d	I	Капитальные вложения	Бюджетные поступления		Экономическая эффективность
2006	1	1	0,97	1	2000	65	63,05	-1936,95	-1936,95
	2	2	0,94	1.1		65	61,1	61,1	-1875,85
	3	3	0,92	1.21		65	59,8	59,8	-1816,05
	4	4	0,90	1.331		1393	1253,7	1253,7	-562,35
2007	1	5	0,88	1.464		1245	1095,6	1095,6	533,25
	2	6	0,86	1.611		3158,74	2716,51	2716,51	3249.76
	3	7	0,84	1.722		1396,098	1172.72	1172.72	4422.48
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10

Срок окупаемости 4 квартала

Интегральный эффект 4422,48

Индекс доходности (4422,48+2000)/2000 = 3,21

2 – в рассматриваемом периоде 7 – с учетом инфляции

3 – порядковый номер 8 – с учетом дисконтирования

4 – коэффициент дисконтирования, (d) 9 – с учетом дисконтирования по кварталам

5 – индекс инфляции, (I) 10 – интегральный эффект нарастающим итогом

6 – единовременные затраты с учетом

инфляции (капитальные вложения

со стороны бюджета с учетом инфляции)