3.2 Способы снижения рисков при осуществлении лизинговых сделок

Инвестиционные проекты всегда сопряжены с долей риска получить не всю расчетную прибыль вплоть до потери всего инвестированного в проект капитала. Инвестор заинтересован по возможности максимально снизить риск своего участия в проекте. Полностью избежать риска можно только полностью отказавшись от участия в проекте, что означает отказ от получения прибыли. Инвесторы должны быть уверены, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости капиталовложений. Гарантией для инвестора могут быть не только залоговые обязательства, но и наличие уверенности в существовании возможности успешного сбыта производимой продукции, а значит, уверенность в жизнеспособности проекта. Лизингополучатель может столкнуться с краткосрочным изменением конъюнктуры рынка, падением спроса на производимую продукцию или снижение цен на нее из-за перепроизводства. Это может негативно повлиять на его платежеспособность, вызвать задержку лизинговых платежей. Чтобы защититься от таких колебаний, предполагаемые ежегодные доходы от проекта должны перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженностям.

Существует несколько способов снижения коммерческого риска для инвестора:

• Распределение риска между другими участниками проекта. Распределение риска подразумевает, что участники проекта принимают ряд решений, которые либо расширяют, либо сужают диапазон потенциальных инвесторов. Чем выше доля риска, тем сложнее найти инвестора.

• Диверсификация рисков. Диверсификация представляет собой процесс распределения вкладываемых средств между различными объектами вложения, которые технологически не связаны между собой. Вложение средств инвестора в несколько различных проектов вместо одного увеличивает вероятность получения им среднего дохода в несколько раз и соответственно в такое же число раз снижает степень риска.

• Лимитирование рисков. Лизинговые компании или лизинговые подразделения банковских структур используют дополнительный метод снижения рисков в виде введения лимитирования лизингополучателя, то есть установление предельных сумм на одного заемщика. Лимит может быть установлен в виде фиксированной суммы или в процентном отношении к величине собственного, привлеченного капитала компании. Подобный способ снижения рисков зачастую регламентируется законодательством страны и позволяет сохранять устойчивость финансовой системы в целом.

• Страхование сделки от возможных убытков. Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени. Для лизингодателя страхование - это одна из статей затрат, которая не может превышать сумму получаемой прибыли, так как в этом случае сделка становится нерентабельной. Помимо страхования финансовых рисков, может использоваться страхование оборудования, страхование грузов, страхование риска подрядного строительства и др. В зависимости от конкретного проекта могут применяться различные виды страхования.

• Снижение степени риска путем резервирования средств на покрытие непредвиденных расходов. Создание резерва средств является еще одним способом снижения риска, предусматривающим установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимым для преодоления сбоев в выполнении проекта. Для определения суммы резерва на покрытие непредвиденных расходов необходимо иметь оценку потенциальных последствий рисков, учитывать точность первоначальной оценки стоимости проекта и его элементов в зависимости от этапа проекта. Даже успешные проекты могут столкнуться с временным снижением доходов из-за краткосрочного падения спроса на производимый продукт или снижения цен из-за перепроизводства продукта на рынке. Это может потребовать от инвестора использовать резервные фонды для дополнительного финансирования для изменения масштабов проекта. Резервный фонд должен поддерживаться на определенном уровне в течение всего срока лизингового договора.

С точки зрения инвестора очень важно проанализировать стратегию реализации проекта с учетом рисковых ситуаций, разработать методы снижения рисков, включая резервирование части средств на непредвиденные расходы. Лизингополучатель должен работать в тесном контакте с лизингодателем для обеспечения полноты информации.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Важно отметить, что объем новых сделок на рынке лизинга в 1 полугодии 2010 года вырос в 2,8 раза по сравнению с 1 полугодием 2009 года. Сумма вновь заключенных сделок по итогам 1 полугодия 2010 года составила 255,5 млрд рублей (в 1 полугодии 2009 года - 90,1 млрд рублей). Предпосылками быстрого роста рынка стали стабилизация в экономике, существенное снижение процентных ставок, рост доступности финансирования, а также эффект «низкой базы» после значительного сокращения рынка в 2009 году. Лизинговый портфель в целом по рынку увеличился на 4,5% и составил 1037 млрд рублей.

Все говорит о том, что рынок лизинга восстанавливается после кризиса. Эффект «низкой базы» после значительного сокращения объема рынка лизинга в 2009 году, стабилизация в экономике и существенное снижение процентных ставок в нынешнем году позволили участникам лизингового рынка быстро нарастить масштабы сотрудничества. Позитивно повлиял на работу лизингодателей и ощутимый рост предложения заемных средств со стороны банков, которые в настоящее время активно ищут надежные объекты для размещения своих активов.

В опубликованных Министерством финансов РФ документах о налоговой политике на ближайшие годы предлагается поставить под сомнение необходимость применения в лизинговых сделках повышающих коэффициентов к норме амортизации. В случае отмены ускоренной амортизации последует как минимум снижение спроса на лизинговые услуги, а в худшем случае еще и парализация работы лизинговых компаний (в частности бухгалтерских и договорных подразделений). Возможно ли осуществление этих изменений в ближайшее время пока не ясно.

По итогам 2009 года участниками рынка прогнозировался рост нового бизнеса в 2010 году на уровне 10-15%. Однако уже сейчас большинство респондентов (60%) придерживаются оптимистичных прогнозов и ожидают увеличения суммы контрактов не менее чем на 30%. По оценке «Эксперта РА», в случае сохранения на рынке докризисных тенденций развития (когда в 3 квартале заключается не меньше сделок, чем в среднем в 1 и 2 кварталах, а 4 квартал составляет около 40% общегодового объема контрактов) прирост новых сделок по итогам года может составить до 60%.

Так что, по моему мнению, отмена ускоренной амортизации только принесет вред, что может крайне негативно скажется на заключении лизинговых сделок в судостроении и принесет сложности в выполнении своих обязательств лизингополучателями.

Можно говорить о том, что интерес к лизингу останется только со стороны тех компаний, которые будут рассматривать его не как финансовый инструмент, а как сервисную услугу, позволяющую приобретать имущество с минимальным взносом и широким набором сопутствующих услуг. Однако будут ли при этом существовать компании-лизингодатели, способные в должной мере оказывать такие услуги?

Вероятность принятия закона, отменяющего возможность ускоренной амортизации, оценить пока трудно, поскольку неизвестен инициатор данного предложения. Заинтересованной стороной такой отмены могут быть Министерство финансов и ФНС, предполагая повышение налоговых сборов, а также банки, желающие привлечь новых клиентов и устранить дополнительное звено в виде лизинговых компаний. Однако проигравшей стороной в таком случае окажется экономика России, которая потеряет один из инструментов развития и модернизации производства.

Приложения.

Приложение 1

Таблица 1. Отличия бизнес - схем аренды и лизинга.

Объект сравнения	Аренда	Лизинг
Предмет	Нерасходуемое имущество, разрешенное в обороте	Нерасходуемое имущество, разрешенное в обороте, используемое для предпринимательской деятельности, исключая природные объекты
Субъекты	Арендодатель и арендатор	Продавец (производитель имущества), лизингодатель и лизингополучатель, финансирующие организации и др.
Участие продавца (поставщика) имущества в бизнес-схеме	Не участвует	Договор купли-продажи с лизингодателем
Особенности приобретения имущества в собственность (договоры купли-продажи)	Не связаны с арендой	В договоре указывается, что имущество будет передано в лизинг конкретному лизингополучателю
Ответственность за соответствие имущества требованиям проекта	Возлагается на арендодателя	Возлагается на лизингополучателя, кроме случаев, когда продавца определяет лизингодатель
Возможность приобретения права собственности на имущество	Заключается договор купли-продажи	После возмещения большей части стоимости в договоре возможен опцион
Риск случайной гибели	Возлагается на арендодателя	Возлагается на лизингополучателя
Страхование имущества	Осуществляет арендодатель	Обычно осуществляет лизингополучатель

Приложение 2

Таблица 2. Отличия функций субъектов лизинга и аренды.

Лизинг	Аренда
Поставщик-продавец (производитель) имущества является субъектом схемы взаимоотношений	Продавец (производитель) имущества непосредственно в схеме не участвует
Имущество приобретается для сдачи в лизинг, это учитывается в договоре купли-продажи имущества	Имущество приобретено (произведено) арендодателем ранее
Преимущественное право выбора имущества и его поставщика-продавца (производителя) принадлежит лизингополучателю	Арендатор выбирает необходимое имущество в соответствии с предложением рынка
Лизингополучатель частично имеет права и обязанности покупателя (в часы приемки имущества в эксплуатацию, направления претензий продавцу и др.)	Арендатор не связан с поставщиком (производителем имущества)
Лизингодатель не отвечает перед лизингополучателем за недостатки имущества, препятствующие его использованию	Арендодатель отвечает перед арендатором за недостатки имущества, препятствующие его использованию
Лизингополучатель принимает на себя риск случайной гибели имущества и поэтому обязан полностью выполнить денежные обязательства перед лизингодателем, т. е. если имущество будет случайно (не по вине сторон) уничтожено, лизингополучатель обязан продолжать вносить лизинговые платежи или погасить их общую сумму	Арендатор не принимает на себя риск случайной гибели имущества, т. е. если имущество будет случайно (не по вине сторон) уничтожено, арендатор не обязан продолжать вносить лизинговые платежи

Приложение 3

Таблица 3. Особенности использования кредитного и лизингового механизмов.

Кредит	Лизинг
Средства направляются на любую предпринимательскую деятельность	Средства направляются на развитие и модернизацию основных фондов
Контроль за целевым расходованием средств затруднен	Целевое использование средств гарантировано, так как приобретается имущество
Дополнительные гарантии возврата средств, залог обязательны	Имущество, передаваемое в лизинг, используется в качестве залога
Приобретенное имущество находится на балансе предприятия	Имущество находится на балансе лизингодателя (в некоторых случаях – предприятия-лизингополучателя)
Отражение кредита в балансе ограничивает возможности предприятия	Имущество, полученное по лизингу, отражается на балансе лизингодателя
Погашение кредитов зависит от стоимости активов предприятия	В случае прекращения платежей имущество, полученное по лизингу, подлежит возврату

Приложение 4

Таблица №4. Индикаторы развития рынка лизинга в России.

Показатели	2007 г.	1 полугодие 2008	2008г.	1 полугодие 2009	2009г.	1 полугодие 2010г.
Объем нового бизнеса, млрд. руб. (млрд. долл.)	997,5 (39)	430 (18)	720 (28,95)	90,1 (2,72)	315 (10,4)	255,5 (8,5)
Объем полученных лизинговых платежей, млрд. руб.	294294	215,5	402,8	167,2	320	159
Объем профинансированных средств, млрд. руб.	5537	2422	442	57,2	154	152
Совокупный портфель лизинговых компаний, млрд. руб.	1 202	1 320	1 390	992	960	1 037
Номинальный ВВП России, Млрд. руб. (по данным Росстата)	33 113,5	–	41 540,4	–	39 016,1	–
Доля лизинга в ВВП, %	3,01	–	1,73	–	0,81	–

Приложение 5

Таблица 5. Структура рынка по предметам лизинга.

Предмет лизинга	Доля в новом бизнесе в I полугод. 2010г.. %я	Доля в новом бизнесе в I полугод. 2009г..	Прирост (+) или сокращение (-) объема сегмента	Доля сегмента в лизинговом портфеле на 01.07.2010г. в %
Железнодорожная техника	37,14	8,67	1114,18	40,44
Грузовой автотранспорт	8,34	8,45	179,87	5,72
Авиационный транспорт (воздушные суда, вертолеты)	8,16	7,50	208,36	13,27
Легковые автомобили	7,56	13,97	53,42	4,14
Суда (морские и речные)	5,36	0,00	–	1,74
Энергетическое оборудование	4,30	4,83	152,47	6,25
Дорожно-строительная техника	4,28	0,86	1 310,74	2,22
Строительная техника, включая строительную спецтехнику на колесах	3,92	5,43	105,02	3,56
Здания и сооружения	2,68	7,18	5,71	3,04
Оборудование для газодобычи и переработки	1,88	4,10	29,79	1,37

Список используемой литературы:

1. Финансовый учет и налогообложение лизинговых операций. Сравнительный анализ методологий. Санкт Петербург. Издательство Политехнического университета.2010г. Опубликовано http://kleasing.ru

2. Авторская статья "Лизинг. Основные преимущества и отличительные особенности различных видов лизинга" 2008 г. Оксана В.Cолнышкина http://kleasing.ru

3. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164 ФЗ «О лизинге» // Законодательство и экономика. 1999. № 1. – с.17 23.

4. Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге // Лизинг – ревю. –2009. №1/2. с. 11 15. 3. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства. М.: "ДеКА", 2009. 136 с.

5. Лещенко М. И. Основы лизинга. М.: Финансы и статистика, 2009. 336 с.

6. Белоус А. Лизинг в мировой экономике. // МЭ и МО 2008. №12 с.111 114.

7. Газман В.Д. Лизинг в России. // Финансы. 2008. №8. С.16 18

8. http://leasing details.ru «Учет операций лизинга» Раздел:полезная информация.

9. Т.Г. Философова.Лизинг: учеб. пособие для студентов вузов.Издательство: ЮНИТИ ДАНА,2008 г.

10. http://unlease.ru (проект документов о лизинге)

1 В соотв. с http://unlease.ru (проект документов о лизинге)

2 Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. № 16-ФЗ «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном лизинге».