15.5. Сбережения, инвестиции. Мультипликатор инвестиций

Сбережения S - это отсроченное потребление, или та часть дохода, которая в настоящее время не потребляется, или отложенный спрос частных и государственных доходов в свя­зи с удовлетворением текущего спроса. Это будущий спрос на будущие товары и услуги. Сбережения, как и потребление, яв­ляются функцией располагаемого дохода: , т.е. форми­руются из части располагаемого дохода. Как и потребление, сбережения влияют на объем национального производства.

Если потребление не может равняться нулю, так как фи­зиологически человек должен существовать, то сбережения могут быть равны нулю (нулевые сбережения). Амплитуда их колебания весьма широка: С + S = РД; 5 = РД-С;С + S=1.

Сбережения делаются как фирмами, так и домашними хо­зяйствами. Фирмы сберегают на расширение производства и увеличение прибыли. Домашние хозяйства сберегают по ряду причин: обеспечение старости, передачи состояния детям, накопление средств для приобретения недвижимости и доро­гостоящих предметов длительного пользования и т. д.

Поскольку сбережения - та часть дохода, которая не по­требляется, то графики потребления и сбережения являются, по выражению П.Самуэльсона, сиамскими близнецами; они дополняют друг друга. Чтобы построить график сбережения, нужно представить ось абцисс как линию 45° и расположить на ней зеркало. Отраженный график и будет линией сбереже­ния. Точка В - это уровень дохода, при котором S=0, ниже нее - отрицательные сбережения, выше - положительные.

Графически сбережения выглядят следующим образом (рис. 15.10).

Линия сбережений S в отличие от линии потребления С, является пологой (плавной). Это означает, что потребители больше потребляют, чем сберегают.

Различают среднюю и предельную склонность к сбере­жению.

Средняя склонность к сбережению APS - это отношение доли дохода, идущего на сбережения, к размеру этого дохода:

Предельная склонность к сбережению MPS - это отно­шение прироста дохода, идущего на сбережение, к приросту этого дохода:

В сумме предельная склонность к сбережению и предель­ная склонность к потреблению составляют 1. Это вытекает из того, что потребление и сбережения являются функциями до­хода РД: С + S = РД, а МРС + MPS = 1.

Главным фактором, влияющим на уровень потребления и сбережения населения, является располагаемый доход РД. При этом в условиях стабильного экономического роста МРС имеет тенденцию к снижению, a MPS - к росту. В условиях же инфляции наблюдается иной процесс: МРС приобретает тенденцию к увеличению, a MPS - к уменьшению.

На уровень сбережения влияют в основном те же факто­ры, что и на потребление. Это рост налогов, рост отчислений на социальное страхование, ажиотажный спрос, рост предло­жения на рынке, рост доходов.

Инвестиции J (от лат. «инвест» - вкладывать) - это фи­нансовые ресурсы, вкладываемые в экономическую деятель­ность в целях получения выгоды (прибыли). Это денежные средства, направленные на создание, расширение, реконст­рукцию и техническое перевооружение основных производ­ственных фондов, на повышение качества продукции и услуг, изменение оборотных производственных фондов, в человече­ский капитал (образование, здравоохранение и т.д.), на науч­ные исследования. В масштабе страны - это накопление, база для экономического роста страны. Они тесно связаны со сбе­режениями. Их обычно называют капитальными вложениями.

Графически инвестиции представляют так (рис. 15.11).

По направлению использования различают инвестиции:

• производственные. Это строительство новых зданий и сооружений, закупки нового оборудования, техники и техно­логии;

• в запасы - дополнительные закупки сырья и материа­лов;

• в жилищное строительство - строительство жилья и объектов социального назначения;

• в человеческий капитал (вложения в образование, здоровье, профессиональную подготовку и т. д.).

Субъекты инвестиций: государство, фирмы, банки, до­мохозяйства, частные лица, иностранные лица и государства. Их называют инвесторами. Они бывают соответственно внутренними и внешними.

К объектам инвестиции относится то, куда вкладывают денежные средства: материальное производство, социально-культурные объекты, производственная и социальная инфра­структура и т. д.

По форме собственности:

• частные;

• государственные.

Частные инвестиции - это вложения в предприятия не­государственной собственности (новое сооружение, приобре­тение оборудования и т. д.).

Государственные инвестиции - это вложения в государ­ственном секторе (строительство аэропортов, железных до­рог, метро и т. д.).

По цели различают:

• валовые;

• чистые.

Валовые инвестиции - это инвестиции, идущие на воз­мещение выбывающего основного капитала и на его увеличе­ние (прирост). Следовательно, валовые инвестиции включают амортизацию и чистые инвестиции.

Чистые инвестиции - это вложения с целью увеличения основного капитала посредством строительства дополнитель­но зданий и сооружений, установки дополнительного обору­дования. Они подсчитываются как разница между валовыми инвестициями и амортизационными отчислениями.

Равновесие совокупного спроса и совокупного предложе­ния требует равенства инвестируемых сбережений и кредит­ных инвестиций.

Как известно, в рыночной экономике сбережения держат не в виде наличных денежных средств, а в форме дохода, приносящего процент. Следовательно, сбережения зависят от нормы процента. Чем выше норма процента, тем больше раз­мер сбережения, и наоборот.

Предприниматели осуществляют инвестиции, как прави­ло, за счет кредита, за который им приходится платить про­цент. Чем выше процент, тем меньше желания брать кредит у предпринимателя. «Сберегатели» и «инвесторы» тесно взаи­мосвязаны, они берут друг у друга для совместного бизнеса. Равенство здесь обеспечивает рынок кредитных (денежных) средств, на котором «предложение» представлено сбереже­ниями, спрос - инвестициями, а роль цены выполняет процент (рис. 15.12).

Сбережения S и инвестиции J зависят от уровня доходов процентной ставки Y(J,S).

Из рис. 15.12 видно, что возросшее предложение инвести­ций (кредитных ресурсов) снижает ставку процента с J0 до J1. Кривая JS суммирует это взаимоотношение: более высокий уровень дохода (17) означает более высокий уровень сбере­жений, что, в свою очередь, означает более низкую равновес­ную ставку процента (J1). Изменение налоговой политики сдвигает кривую JS, так как рост государственных расходов или сокращение налогов уменьшают сбережения при данном уровне дохода. Уменьшение предложения кредитных средств увеличивает ставку процента, которая обеспечивает равнове­сие. Поскольку ставка процента выше при данном уровне до­хода, кривая JS смещается вверх в ответ на стимулы в бюд­жетно-налоговой политике.

В зависимости от инвестиций в экономику различают следующие виды экономики: растущая, статичная и стагнирующая.

Растущая экономика - это экономика, находящаяся на подъеме, где валовые инвестиции превышают амортизацион­ные отчисления.

Статичная экономика - экономика, находящаяся в со­стоянии покоя или застоя. При этом валовые инвестиции и амортизационные отчисления по размеру равны между собой. Чистые инвестиции равны нулю, производственные возмож­ности не увеличиваются. Производится столько, сколько по­требляется.

Стагнирующая экономика - это сокращающаяся эконо­мика или экономика со снижающейся эффективностью. При этом валовые инвестиции меньше, чем амортизационные от­числения. Потребляется больше, чем производится. Чистые инвестиции будут иметь знак минус. Экономика сама себя проедает, нет инвестиций.

В зависимости от сферы, в которую направляются инве­стиции, и характера их использования они делятся на реаль­ные и финансовые.

Реальные инвестиции - это вложения в экономическую деятельность, обеспечивающую увеличение средств произ­водства, материально-вещественных ценностей и запасов.

Финансовые инвестиции - это вложения в акции, облига­ции, векселя и другие ценные бумаги и финансовые,инстру­менты. Они расширяют дополнительные источники расшире­ния реальных инвестиций.

В зависимости от сроков действия различают долгосроч­ные и краткосрочные инвестиции. Долгосрочные инвестиции - это вложения средств на год или несколько лет. Кратко - срочные инвестиции - это вложения, рассчитанные на месяц или несколько месяцев.

Уровень инвестиций оказывает существенное влияние на объем национального продукта и дохода страны.

Источником инвестиций являются сбережения. Факторы, от которых зависит объем инвестиций:

• ожидаемая прибыль или рентабельность;

• уровень процентной ставки. Его повышение приво­дит к сокращению инвестиций и наоборот, его снижение - к росту инвестиций;

• собственные и заемные средства;

• уровень налогообложения. Высокие ставки налогов сокращают инвестиции;

• уровень инфляции;

• уровень внедрения достижений НТП. Внедрение но­вого оборудования, технологий способствует высокой рента­бельности производства.

Для определения зависимости изменения дохода от изме­нения объема инвестиций используют показатель - мультип­ликатор инвестиции (М).

Термин мультипликатор (множитель, коэффициент) ввел в экономическую теорию в 1931 г. английский экономист Р.Кан. Он показывает размеры роста национального продукта или дохода при увеличении объема инвестиций. Его исчис­ляют по формуле

Например, если прирост инвестиций на 5 млн долл. вы­зывает прирост ВНП на 15 млн долл., то мультипликатор ин­вестиции равен 3:

Эффект мультипликатора состоит в том, что увеличение инвестиций приводит к увеличению национального продукта или дохода, причем на объем больший, чем первоначальный рост инвестиций. По Дж. Кейнсу, эффект мультипликатора возможен при наличии неиспользованных мощностей, сво­бодной рабочей силы и расходов из госбюджета.

Используя выводы, полученные при рассмотрении по­требления и сбережения

МРС + MPS = 1, или МРС = 1 - MPS,

можно записать:

Отсюда следует, что мультипликатор - величина, обрат­ная предельной склонности к сбережению. Следовательно:

Таким образом, рост спроса на товар побуждает произво­дителей расширять производство, закупать оборудование, нанимать рабочих. Это означает, что первоначальные инвести­ции дают толчок расширенному воспроизводству, порождая новые инвестиции, новые рабочие места и увеличивая ВНП. Так, для организации строительства железных дорог государ­ство инвестировало 1 млн ден. ед. Если МРС, сложившаяся в обществе, равна 0,8, то мультипликатор составит

Тогда прирост ВНП составит

Это и есть эффект мультипликатора.

Мультипликатор дает возможность определить, прекратить или нет данное производство, т. е. вкладывать или нет в данное производство. Он увеличивается тогда, когда потребители

склонны использовать доход для потребления, и напротив, он уменьшается, если усиливается склонность к сбережению.

Уменьшение инвестиций приведет к потерям для эконо­мики страны, так как сокращается ВНП и НД. Такое явление называют «парадоксом бережливости».

Зависимость прироста инвестиций от прироста дохода есть акселератор (ускорение). В соответствии с требования­ми акселератора каждый прирост дохода должен вызывать больший объем инвестиций.