Методы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта

1. Статические методы оценки экономической эффективности инвестиций

2. Фактор времени в экономических измерениях.

3. Динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций

1. Статические методы оценки экономической эффективности инвестиций

Методы проведения инвестиционных расчетов можно классифицировать по целому ряду признаков. Наибольшее распространение получили 2 классификации.

1. По методу учёта фактора времени проводимых расчетов

2. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической оценки.

1. По методу учёта фактора времени проводимых расчетов все подходы делятся на статические и динамические. При использовании статических методов все денежные поступления и выплаты, возникающие в различные моменты времени оцениваются как равноценные. Использование динамических методов основано на том, что поступления и выплаты, возникающие в различные моменты времени считаются неравноценными. Поэтому для обеспечения их сопоставимости они приводятся к единому моменту времени с помощью методов дисконтирования.

2. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической оценки, делятся на 2 группы:

а) абсолютные (в качестве критерия используют показатели разности между финансовыми результатами и соответствующими затратами)

б) относительные (ориентируется на построение критериев в виде отношения стоимостных оценок финансовых результатов проекта к суммарным затратам на их достижение)

Статические методы относятся к относительно простым методам оценки, которые используются, как правило, для быстрой и относительно грубой оценки. Поэтому они чаще всего применяются на ранней стадии экспертизы инвестиционных проектов.

Из простых методов наибольшее распространение получили следующие:

1. Базируется на определении точки безубыточности проекта

2. Базируется на рентабельности инвестиций (или простой нормы прибыли)

3. Базируется на определении срока окупаемости

Метод №2 Р=ЧП/K

ЧП – СРЕДНИЙ РАЗМЕР ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ЗА (ГОД, МЕСЯЦ)

К – ОБЩИЙ ОБЪЁМ ИНВЕСТИЦИЙ

Ток = К/ЧП

Ток – срок окупаемости

Фактор времени в экономических измерениях

В экономических измерениях сопоставление разновременных денежных потоков осуществляется путём дисконтирования.

Дисконтирование представляет собой процедуру приведения разновременных поступлений и денежных и выплат к сегодняшнему моменту времени.

Суть дисконтирования сводится к определения текущего эквивалента денежных средств, получаемых и выплачиваемых в различные моменты времени в будущем.

PV=f(FV_t)

F V – величина денежных средств получаемых или выплачиваемых в момент времени t (Будущая оценка денежных средств)

Задача соизмерения разновременных денежных потоков сводится к нахождению множителя, который бы позволял осуществлять эту операцию.

K₁₌K₁+EK₀=K₀(1+E)

K_t=K₁+EK₁=K₁(1+E)=K₀(1+E)²

K_t=K₀((1+E)^t

Компаундирование

Q= (1+E)^t

K₀= K_t/(1+E)^t

A_t=1/(1+E)^t

E – норма дисконта или ставка дисконтирования

Её смысл состоит в измерении темпа снижения ценности денежных ресурсов с течением времени.

E=IR+MRR*RI

IR – ТЕМП ИНФЛЯЦИИ

MRR - МИНИМАЛЬНАЯ РЕАЛЬНАЯ НОРМА ПРИБЫЛИ

RI - КОЭФФИЦИЕНТ, УЧТИТЫВАЮЩИЙ СТЕПЕНЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО РИСКА

ЭТО всё формулы сложных процентов.

K_t=K₀+EK₀*T= K₀(1+E*T)

K_t - за t количество лет.

ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Наибольшее распространение среди динамических методов получили следующие:

1. Базируется на определении чистого дисконтированного дохода. (чистая приведённая стоимость, чистая текущая стоимость, интегральный эффект)

2. Базируется на определении индекса доходности. (индекс прибыльности, индекс рентабельности)

3. Базируется на определении внутренней нормы доходности (внутренняя норма прибыли, внутренняя норма рентабельности, внутренняя норма возврата инвестиций)

4. Базируется на определении срока окупаемости

Определение чистого дисконтированного дохода

Определяется, как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному периоду времени.

ИЛИ Как сумма превышения интегральных результатов над интегральными затратами.

ЧДД =

Зт – Затраты, осуществляемые в этом же периоде времени

Ат – коэффициент дисконтирования

Эt=Rt - Зt

ЧДД =

Ct – с/с продукции на t интервале планирования

ЧДД = –

ИД представляет собой отношение суммы приведённых эффектов к величине приведённых инвестиций.

ИД = ЧДД = /

Следующий подход базируется на определении внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведённых эффектов равна приведённым инвестициям. (IRR) а_t = =

a_t=

Если проект финансируется, например, за счёт кредита коммерческого банка, то значение внутренней нормы доходности будет показывать верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект нецелесообразным.

5 00

50

С увеличением нормы дисконта величина ЧДД увеличивается.

ДОФИГА ПРОПУЩЕННО

Для определения всех вышерассмотренных показателей, которые лежат в основе всех динамических методов оценки экономической эффективности инвестиций, необходимо знать движение денежных средств (поток наличности, денежный поток, cash flow) по различным интервалам планирования.

Движение денежных средств осуществляется за счёт притока денежных средств и оттока денежных средств.

Приток денежных средств складывается из следующих составляющих.

1. Выручка от реализации продукции

2. Амортизационные отчисления

3. Доходы от реализации ненужных активов предприятия

Отток денежных средств складывается из следующих предприятий

1. Затраты на производство продукции

2. Выплаты, налоговые платежи, отчисления

3. Затраты на обслуживание и погашение кредита

4. Выплата дивидендов

Разность между накопленным притоком и накопленным оттоком формирует сальдо накопленных реальных денег. Это сальдо отражается на расчетном счёте предприятия. Положительное сальдо свидетельствует о финансовой возможности предприятия. Это является необходимым условием реализации инвестиционного проекта.