2. Понятие, признаки и виды ценных бумаг

Ценные бумаги как инструменты рынка ценных бумаг выступают центральным элементом последнего.

Определение ценной бумаги закреплено в ГК: ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (ст. 143 ГК).

В то же время действующим Законом о ценных бумагах ценными бумагами (акции, облигации) названы документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту (ч. 3 ст. 1). Признаки ценной бумаги:

1. - ценная бумага - это вещь, формализованный документ, составленный в форме, установленной законодательством или в предусмотренном им порядке для каждого вида ценной бумаги и (или) с соблюдением требуемых для нее реквизитов;

2. ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественные (как правило, обязательственные) права;

3. осуществление или передача прав, удостоверенных ценной бумагой, возможны только при предъявлении ценной бумаги;

4. ценность бумаги заключается в неразрывной связи документа и зафиксированного в нем имущественного права. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверенные ею права в совокупности.

Следует отметить, что в связи с обращением ценных бумаг вызвана необходимость определения возникающих соответствующих экономических отношений, которые, как отмечалось выше, составляют рынок ценных бумаг. Однако для рынка ценных бумаг в большей степени присуще регулирование обращения отдельных видов ценных бумаг, которые обладают родовыми признаками, т.е. являются эмиссионными ценными бумагами.

Речь идет, в первую очередь, об акциях и облигациях, в том числе государственных краткосрочных и долгосрочных.

В соответствии с законодательством Республики Беларусь к ценным бумагам относятся:

1. государственные облигации (государственные краткосрочные облигации и государственные долгосрочные облигации) - государственные ценные бумаги, выпускаемые от имени Правительства Республики Беларусь и размещаемые среди инвесторов на добровольной основе;

2. облигации - ценные бумаги, подтверждающие обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента, если иное не предусмотрено условиями выпуска.

Исходя из условий выпуска облигации могут эмитироваться без обеспечения исполнения эмитентом своих обязательств или с предоставлением обеспечения в установленной законодательством форме. Например, государственные облигации обеспечиваются всем принадлежащим Республике Беларусь имуществом, корпоративные облигации обеспечиваются залогом, или (и) поручительством, или (и) банковской гарантией, или (и) правом требования по кредитам, выданным банками на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости.

До недавнего времени облигаций без обеспечения в Республике Беларусь не существовало. 3 апреля 2008 г. во исполнение Программы развития рынка корпоративных облигаций Республики Беларусь на 2008-2010 годы подписан Указ Президента Республики Беларусь № 194 «О внесении дополнений и изменений в Указ 11резидента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277», которым названа разновидностью ценных бумаг биржевая облигация. В сущности, это облигация, но ей присущи определенные свойства:

1. номинал выражен в белорусских рублях;

2. выпуск осуществляется в бездокументарной форме (в виде записей на счетах);

3. срок обращения составляет не более одного года. Таким образом, биржевые облигации относятся к инструментам денежного рынка (рынка денег), а не рынка капиталов, где срок обращения ценных бумаг составляет более одного года;

4. размещение и обращение осуществляются только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;

5. отсутствует обеспечение исполнения эмитентом своих обязательств.

Появление биржевых облигаций в Республике Беларусь обусловлено необходимостью увеличения видового разнообразия ценных бумаг, с одной стороны, и унификацией белорусского и российского законодательства, с другой.

В качестве разновидности облигации можно назвать также жилищные облигации, правовой режим которых закреплен в постановлении Министерства финансов Республики Беларусь от 18.09.2009 № 115 «Об утверждении Инструкции о порядке выпуска, обращения и погашения жилищных облигаций»;

3) акция - бессрочная эмиссионная ценная бумага, свидетельствующая о вкладе в уставный фонд акционерного общества, удостоверяющая права ее владельца на участие в управлении этим обществом, получение части его прибыли в виде дивидендов и части имущества, оставшегося после расчета с кредиторами, или его стоимости в случае ликвидации акционерного общества.

Различают простые (обыкновенные) и привилегированные акции. Простая акция - ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение части прибыли и на участие в управлении обществом. Доход по простым акциям не является фиксированным; определяется размером полученной прибыли и решением общего собрания акционеров. Привилегированная акция - ценная бумага, дающая право владельцу на получение дивиденда в виде фиксированного процента, право на долю в имуществе при ликвидации общества и не дающая права голоса в управлении обществом (если в ней не указано иное);

4. вексель - ценная бумага, подтверждающая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) или иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлению предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму векселедержателю. Вексель выступает средством платежа и (или) кредитования;

5. чек - составленное на специальном бланке письменное поручение владельца счета (чекодателя) обслуживающему его банку произвести перечисление указанной на чеке денежной суммы получателю средств (чекодержателю). Чек выступает в качестве формы расчетов; не предполагает получения доходов; не является средством инвестирования;

6. депозитный и сберегательный сертификат. Депозитный сертификат - ценная бумага банка, удостоверяющая права вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и начисленных по нему процентов в валюте вклада. Сберегательный сертификат - ценная бумага банка, удостоверяющая права вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и начисленных по нему процентов в валюте вклада.

Сертификаты выпускаются только в белорусских рублях; носят срочный характер; эмиссионной ценной бумагой не являются; форма выпуска - только документарная;

7. банковская сберегательная книжка на предъявителя - ценная бумага, удостоверяющая заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение денежных средств по вкладу;

8. коносамент - ценная бумага, выдаваемая перевозчиком или его представителем, которая удостоверяет:

• факт заключения договора перевозки;

• факт приема груза к перевозке;

• условия договора перевозки;

• указывает на грузоотправителя;

• описывает груз, принимаемый к транспортировке, способом, позволяющим его идентифицировать;

• содержит обязательство передать товар в определенном месте грузоотправителю или лицу, которому будет передан коносамент.

Правовое регулирование выпуска, обращения и погашения коносамента осуществляется Кодексом торгового мореплавания Республики Беларусь и Кодексом внутреннего водного транспорта Республики Беларусь;

9) приватизационные ценные бумаги. Именной приватизационный чек является государственной ценной бумагой Республики Беларусь, выпущенной на определенный срок, установленный Правительством по согласованию с Президентом Республики Беларусь. Приватизационные чеки обеспечиваются государственной собственностью; свидетельствуют о праве их владельца на долю в приватизируемом государственном имуществе и в зависимости от номинала именуются именные приватизационные чеки «Жилье» и «Имущество»;

10) другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к ценным бумагам. Примером могут служить складские свидетельства, закладная:

• простое складское свидетельство и двойное складское свидетельство (см. ст. 802-807 ГК, Положение о двойных и простых складских свидетельствах, утвержденное постановлением Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь от 04.05.2001 № 39/П (в ред. от 22.11.2004));

• закладная - именная ценная бумага, удостоверяющая право владельца закладной на получение исполнения по обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств существования этого обязательства, а также права залогодержате­ля по ипотеке, обеспечивающей исполнение обязательства (п. 3 ст. 16 Закона Республики Беларусь от 20.06.2008 № 345-3 «Об ипотеке» (в ред. от 04.01.2010));

• помимо указанных - основных (первичных) - ценных бумаг, существуют так называемые производные ценные бумаги (деривативы), которые обслуживают обращение основных ценных бумаг (как правило, акций, облигаций), служат средством обмена на первичные ценные бумаги, удостоверяют право владельца на покупку или продажу последних. К производным ценным бумагам относятся опционы, опционы эмитента, фьючерсы (см. постановление Комитета по ценным бумагам от 04.02.2002 № 02/П «Об утверждении Положения о производных ценных бумагах» (в ред. от.26.12.2003)).

Классификация ценных бумаг может проводиться по различным основаниям:

- в зависимости от вида имущественных прав, закрепляемых ценной бумагой: долевые (акции, именные приватизационные чеки), долговые (облигации, сертификаты, векселя, складское сви­детельство), производные (опционы, фьючерсы);

• в зависимости от условий реализации имущественных прав по ценной бумаге: именные, предъявительские, ордерные;

• исходя из вида актива ценной бумаги: первичные (основные), производные;

• в зависимости от статуса эмитента: государственные, частные;

• в зависимости от срока обращения: краткосрочные (срок обращения, как правило, не превышает 1 года), долгосрочные (срок обращения более 1 года), бессрочные, срок обращения указан в самой ценной бумаге;

• в зависимости от целей выпуска, обращения: инвестиционные (средство инвестирования), рыночные (торговые);

• в зависимости от формы эмиссии ценных бумаг: эмиссионные (эмитируются выпусками ценных бумаг), неэмиссионные (эмитируются единичными документами, без согласования условий выпуска);

• в зависимости от валюты номинала ценной бумаги: номинированные в белорусских рублях, номинированные в иностранной валюте;

• исходя из режима обращения на вторичном рынке: свободно обращаются, с ограниченным сроком обращения и др.

3. Правовое положение эмитентов, инвесторов, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Профессиональная деятельность

на рынке ценных бумаг. Ответственность за нарушение законодательства о ценных бумагах

Субъекты рынка ценных бумаг выполняют специфические функции. К ним (субъектам) относятся:

• эмитенты - юридические лица (а в отдельных случаях - уполномоченные государственные органы), от своего имени выпускающие ценные бумаги и обязующиеся исполнить вытекающие из них обязательства;

• инвесторы - юридические и (или) физические лица, владеющие ценными бумагами. Инвесторы могут быть институциональными (например, инвестиционные фонды, для которых выпуск ценных бумаг является основным видом деятельности), и обычными - т.е. инвесторами, для которых приобретение ценных бумаг не является обязательным; не является сферой их профессиональной деятельности. В зависимости от типа рынка ценных бумаг различают первичных инвесторов, которые приобретают ценные бумаги непосредственно у эмитента, и последующих, между которыми совершаются сделки купли-продажи ценных бумаг (перераспределение ресурсов) без участия эмитента (до момента погашения ценных бумаг);

- профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица любой формы собственности, которые на основании специального разрешения (лицензии), выдаваемого Министерством финансов Республики Беларусь, осуществляют один или несколько видов профессиональной деятельности исключительно с ценными бумагами.

Деятельность на рынке ценных бумаг могут осуществлять профессиональные участники рынка ценных бумаг (далее - профучастники).

К профучастникам в Республике Беларусь относятся юридические лица любой формы собственности, осуществляющие одну или несколько видов деятельности и получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам.

К профучастникам, их руководителям и сотрудникам предъявляются квалификационные и финансовые требования, необходимые для получения лицензии на ведение профессиональной деятельности по ценным бумагам.

Профессиональная деятельность по ценным бумагам предполагает проведение операций с финансовыми активами, признанными ценными бумагами или их производными (производные ценные бумаги), третьих лиц в соответствии с законодательством Республики Беларусь, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими операциями с целью получения дохода (за исключением дохода в виде процента или дивиденда).

Законом о ценных бумагах установлено обязательное лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам. Детальная регламентация порядка лицензирования профессиональной деятельности по ценным бумагам осуществляется, во-первых, Декретом № 17, во-вторых, Положением о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 20.10.2003 № 1380 (в ред. от 24.12.2007) (далее -Положение № 1380).

Далее в табл. приведены виды профессиональной деятельности по ценным бумагам исходя из норм Закона о ценных бумагах и Положения № 1380.

Виды профессиональной деятельности (Закон о ценных бумагах)	Составляющие работы и услуги лицензируемой профессиональной и биржевой деятельности (Положение № 1380)
Посредническая деятельность по ценным бумагам	Брокерская деятельность
Коммерческая деятельность по ценным бумагам	Дилерская деятельность
Деятельность инвестиционного фонда	Деятельность инвестиционного фонда
Деятельность депозитария	Депозитарная деятельность
Доверительная (трастовая) деятельность	Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами
Деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя)	—
Прочие виды деятельности	Клиринговая деятельность; деятельность по организации торговли ценными бумагами

Порядок осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, имеющей в качестве составляющих работ и услуг брокерскую деятельность, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, деятельность инвестиционного фонда, определен Инструкцией о порядке осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12.09.2006 № 112 (в ред. от 25.06.2010).

Порядок осуществления депозитарной деятельности с ценными бумагами в Республике Беларусь, права, обязанности и ответственность ее участников, полномочия и функции центрального депозитария и депозитариев урегулированы Законом Республики Беларусь от 09.07.1999 № 280-3 «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь» (в ред. от 08.07.2008).

Клиринг (клиринговая деятельность) урегулирован постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь и Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 30.07.2003 № 146/08/П «Об утверждении Правил организации срочных сделок», а также локальными нормативными актами ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Что касается деятельности по организации торговли ценными бумагами, то она осуществляется преимущественно фондовыми биржами. Согласно Закону о ценных бумагах фондовая биржа - это организация с правом юридического лица (образована в форме открытого акционерного общества), созданная для обеспечения профучастникам необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг (ст. 24).

В Республике Беларусь функционирует ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», созданная по решению Президента Республики Беларусь. Правовую основу деятельности фондовой биржи составляют Закон о ценных бумагах, Указ № 277, Устав БВФБ.

Для рынка ценных бумаг свойственно наличие организаций, которые выполняют контрольные, организационные, регулирующие функции на основе добровольного объединения. Такие организации именуются саморегулируемыми. Они могут осуществлять разработку профессиональных стандартов, защищать и представлять интересы своих членов и др. Примером таких саморегулируемых организаций могут быть ассоциации ПАРТАД и НАУФОР (Россия), Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASD) (США), Белорусская ассоциация участников рынка ценных бумаг.

Действующим законодательством установлена ответственность за нарушения в сфере регулирования рынка ценных бумаг.

Состав	Санкция	Норма
Эмиссия ценных бумаг без регистрации	Наложение штрафа на юридическое лицо в размере от 20 до 500 БВ	Ч. 1 ст. 11.9 КоАП
Непредставление эмитентами в установленный срок документов для регистрации ценных бумаг	Наложение штрафа в размере от 5 до 50 БВ	Ч. 2 ст. 11.9 КоАП
Иные нарушения установленного порядка эмиссии и размещения ценных бумаг	Наложение штрафа на юридическое лицо в размере до 200 БВ	Ч. 3 ст. 11.9 КоАП
Совершение сделок с цепными бумагами с нарушением требований законодательства, в том числе порядка и условий их совершения	Наложение штрафа в размере от 20 до 50 БВ, а на юридическое лицо -в размере от 50 до 200 БВ	Ч. 1 ст. 11.10 КоАП
Несообщение об операциях с акциями уполномоченному республиканскому органу государственного управления, осуществляющему государственное регулирование рынка ценных бумаг, и фондовым биржам, на которых проводятся операции с этими акциями, в случаях, предусмотренных законодательством	Наложение штрафа в размере от 4 до 20 БВ	Ч. 2 ст. 11.10 КоАП
Отсутствие либо нарушение порядка уче­та регистрации сделок с ценными бумагами, совершаемых профучастниками, или регистрация сделок с ценными бумагами, оформленных либо совершенных с нарушением законодательства, а равно нарушение установленных законодательством ограничений на осуществление профессиональной деятельности по цепным бумагам	Наложение штрафа на юридическое лицо в размере до 200 БВ	Ч. 3 ст. 11.10 КоАП
Допуск к операциям с ценными бумагами лиц, не являющихся членами фондовой биржи	Наложение штрафа в размере от 10 до 50 БВ	Ч. 4 ст. 11.10 КоАП
Осуществление работником профучастника сделок с ценными бумагами при отсутствии квалификационного аттестата либо с квалификационным аттестатом, действие которого приостановлено	Наложение штрафа в размере от 10 до 50 БВ	Ч. 5 ст. 11.10 КоАП
Нарушение требований законодательства о депозитарной деятельности, выразившееся в нарушении порядка депозитарного учета или сроков осуществления депозитарных операций	Наложение штрафа в размере от 4 до 20 БВ	Ч. 1 ст. 11.11 КоАП
Осуществление депозитарного перевода ценных бумаг с нарушением установленных порядка и условий	Наложение штрафа в размере от 10 до 50 БВ	Ч. 2 ст. 11.11 КоАП
Предоставление реестра владельцев ценных бумаг, а также конфиденциальной информации о депоненте лицам, не имеющим на то законных прав или полномочий	Наложение штрафа в размере от 20 до 100 БВ	Ч. 3 ст. 11.11 КоАП
Нарушение должностным лицом юридического лица или индивидуальным предпринимателем установленного порядка заключения и исполнения договоров, заключаемых профучастниками, предусматривающих привлечение денежных средств граждан	Наложение штрафа в размере от 20 до 50 БВ	Ч. 1 ст. 11.23 КоАП
Неисполнение должностными лицами или индивидуальными предпринимателями обязательств перед гражданами в сроки, предусмотренные договорами, заключаемыми профучастниками, либо невозврат им денежных средств, если в этих деяниях нет состава преступления	Наложение штрафа в размере от 50 до 100 БВ	Ч. 2 ст. 11.23 КоАП
Расторжение по инициативе должностных лиц, индивидуальных предпринимателей договоров, заключаемых профучастниками, ранее срока, установленного в них, при использовании денежных средств граждан по основаниям, не предусмотренным в этих договорах	Наложение штрафа в размере от 50 до 100 БВ	Ч. 3 ст. 11.23 КоАП
Выдача, оплата, индоссирование, ава-лирование простых и (или) переводных векселей, акцепт переводных векселей лицом, которое не имеет права на это, либо выдача, индоссирование, авалировапие простых и (или) переводных векселей, не обеспеченных требуемым в соответствии с законодательством имуществом, в том числе имущественными нравами, либо другими отчуждаемыми правами, имеющими денежную оценку	Наложение штрафа в размере вексельной суммы, а на юридическое лицо - в размере вексельной суммы	Ч. 1 ст. 11.59 КоАП
Выдача, индоссирование, авалирование простых и (или) переводных векселей, выдача их копий или экземпляров переводных векселей, акцепт переводных векселей юридическим лицом, зарегистрированным в ЕГР, операции по счетам которого приостановлены	Наложение штрафа на юридическое лицо в размере вексельной суммы	Ч. 2 ст. 11.59 КоАП
Превышение юридическим лицом, зарегистрированным в ЕГР,установленного законодательными актами объема обязательств по выданным, индоссированным, авалироваппым простым и (или) переводным векселям, акцептованным переводным векселям	Наложение штрафа па юридическое лицо в размере от 10 до 50 % суммы превышения	Ч. 3 ст. 11.59 КоАП
Непредставление либо несвоевременное представление физическим лицом, постоянно или временно проживающим на территории Республики Беларусь, или юридическим лицом, зарегистрированным в ЕГР, в республиканское унитарное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» установленных законодательными актами нотариально заверенных документов в случае совершения сделок, направленных на изменение права собственности либо иных вещных прав па простые и (или) переводные векселя, их копии или экземпляры переводных векселей	Наложение штрафа в размере от 20 до 50 % вексельной суммы	Ст. 23.73 КоАП