1.2.2 Коэффициенты ликвидности и платежеспособности

Ритмичность и стабильность текущей деятельности предприятия в зна­чительной степени зависят от политики предприятия в области управле­ния оборотными средствами . Любой компо­нент оборотных активов (производственные запасы, дебиторская задол­женность и денежные средства и их эквиваленты) играет определенную роль в финансовой деятельности предприятия: запасы сы­рья и материалов используются для производства продукции, дебиторс­кая задолженность возникает в силу сложившейся практики продажи то­варов по безналичному расчету, денежные средства - вообще многофун­кциональны. Вместе с тем понятно, что можно по-разному управлять этими активами. Управленческому персоналу предприятия как раз и приходит­ся решать задачу оптимизации объема, состава и структуры оборотных средств.

Под ликвидностью какого-либо актива следует понимать способ­ность его трансформироваться в денежные средства.

Степень ликвидности определяется продолжительностью времен­ного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуще­ствлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности организации, имеют в виду наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

В зависимости от того, какие виды оборотных активов и с какой оборачиваемостью фигурируют, ликвидность оценивают с помощью соответствующего коэффициента ликвидности. 0бщая идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств активам, используе­мым для их погашения.

Возможны случаи, когда коэффициенты ликвидности характеризу­ют финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка ошибочна. Например, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность, то значения коэффициентов ликвидности могут быть удовлетворительными. Но реально рыночная (а не балансовая) стоимость неликвидов равна нулю и просроченную дебиторскую задолженность организация пока не получает с дебиторов. В этом случае ее финансовое положение можно считать плачевным из-за снижения рыночной стоимости активов.

Для того чтобы определить является ли баланс абсолютно ликвидным, необходимо сопоставить следующие неравенства:

А1≥П1, А2≥П2, АЗ≥ПЗ, А4≥П4

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

С позиции мобильности, т.е. быстроты перевода в денежные средства текущие (оборотные) активы могут быть разделены на группы:

- Наиболее ликвидные средства (А1) - денежные средства в кассе на расчетном счете и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Они являются наиболее ликвидными активами, готовыми средствами платежа, могут быть использованы для выполнения текущих обязательств немедленно.

- Быстрореализуемые активы (А2) - это краткосрочная дебиторская задолженность, прочие ликвидные активы. Наибольший интерес в этой группе может представлять дебиторская задолженность. С одной стороны активами этой группы можно управлять, изменяя сроки кредитовая покупателей (потребителей) и тем самым ускоряя их оборачиваемость, с другой стороны, эти активы могут быть абсолютно неликвидными и подлежа­щими списанию на убытки.

Для обращения активов второй группы в денежную наличность требуется определенное время. Ликвидность этих активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов: скорости прохождения платежных документов в банке страны, местоположения контрагентов и их платежеспособности, условий предоставления коммерческих кредитов покупателям и др.

- Медленно реализуемые активы (А3) - складывается из материально-производ­ственных запасов, готовой продукции и др., долгосрочной дебиторской задолженности, НДС по приобретенным ценностям. Расходы будущих периодов в данную группу не входят. Для того, что бы продать запасы готовой продукции необходимо найти покупателей, а до их продажи они могут вызвать дополнительную обработку.

- Труднореализуемые активы (А4) - включает внеоборотные активы. Они продолжительное время используются в хозяйственной деятельности предприятия, и их обращение в денежные средства встречает серьезные трудности.

К выше перечисленным группам актива соответствуют пассивы, которые группируются следующим образом:

- Наиболее срочные обязательства (П1) - представляет собой кре­диторскую задолженность, расчеты по дивидендам, прочие кратко­срочные обязательства;

- Краткосрочные пассивы (П2) - складываются из кратко­срочных кредитов банков и прочих займов, подлежащие погашению в течение 12 месяцев;

- Долгосрочные пассивы (ПЗ) - это долгосрочные кредиты банков и прочие займы, и долгосрочные обязательства (IV раздел пассива баланса);

- Постоянные пассивы (П4) - данная группа включает в свой состав собственные средства (III раздел пассива баланса) и статьи IV раздела, такие как: доходы будущих периодов, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей.

В качестве меры ликвидности выступает рабочий капитал (или ЧОК - чистый оборотный капитал), который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами.

Чистый оборотный капитал исчисляют в абсолютных единицах измерения, тыс. руб. Показатель служит ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся свободными после погашения краткосрочных обязательств, тех средств, с которыми можно «работать». Чистый оборотный капитал представляет собой разность между оборотными активами организации и ее краткосрочными обязательствами.

Степень ликвидности оценивается с помощью показателей, которые с учетом выше приведенной классификации отличаются по составу оборотных активов, используемых при расчете в числителе. Расчет производится путем сопоставления краткосрочных (текущих) пассивов и активов, используемых для их погашения. Ниже приводятся наиболее важными из них, такие как - коэффициент общей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент общей ликвидности рассчитывается как соотношение обо­ротных активов к краткосрочным пассивам. Коэффициент показывает, достаточно ли у организа­ции средств, которые могут быть использованы для погашения кратко­срочных обязательств. Он дает общую оценку ликвидности организации, показывая, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечи­ваются материальными оборотными средствами. Его экономическая интерпретация очевидна: сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, приходится на 1 рубль текущих пассивов.

ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства.

Значение коэффициента общей ликвидности в среднем зависит от отраслевой принадлежности организации. В экономически развитых странах считается нормальным, когда он варьирует около 2.

Согласно международной и российской практике, значения должны находиться в пределах от 1 до 2-х (иногда до 3-х). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе организация окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в 3 раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерацио­нальной структуре активов.

Во многих отраслях значение коэффициента может существенно отклоняться в любую сторону. Рост показателя в динамике рассматривают как положительную оценку финансовой деятельности организации. Вместе с тем слишком высокое значение нежелательно, т.к. может свидетельствовать о неэффективном использовании ресурсов, что выражается в замедлении оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, неоправданном росте дебиторской задолженности и т.п.

Коэффициент срочной ликвидности вычисляют по более узкому кругу оборотных активов - дебитор­ской задолженности, краткосрочные финансовые вложения и денежным средствам. Обычно рекомендуют, чтобы значение этого показателя должно быть не менее 1. Однако для российских организаций реальные значения редко составляют более 0,6 – 0,8, что признается допустимым.

ДС – денежные средства;

ДЗ – дебиторская задолженность;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КО – краткосрочные обязательства.

Понятие срочной ликвидности может использоваться при оцен­ке способности организации к погашению обязательств в случае действительной ликвидации, когда активы продаются в срочном порядке и, как правило, по пониженным ценам. При этом кредиторы рассматривают ликвидацию как перспективу погашения организа­цией долговых обязательств.

Ликвидность активов в зарубежной практике финансового анализа часто оценивается эмпирически с учетом правила, согласно которому продажная цена при аукционной или срочной распродаже составляет примерно половину рыночной стоимости активов. Вместе с тем нужно понимать, что обоснованный уровень оборотных активов, необходи­мых для погашения краткосрочных обязательств, как для действующе­го, так и для ликвидируемого предприятия непосредственно зависит от сферы деятельности и специфики организации расчетов на предприя­тии.

Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств мо­жет быть покрыта за счет денежных средств, и их эквивалентов в виде быстрореализуемых ценных бумаг и депозитов.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. В отечественной практике этот показа­тель, как правило, варьирует в пределах 0,2—0,25.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывают, используя данные баланса, по формуле:

ДС – денежные средства;

КО – краткосрочные обязательства.

Показатель нормы денежных резервов определяется как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим активам.

ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

ТА – текущие активы.

Чем больше величина этого показателя, тем выше уровень ликвидности этой группы активов, т.е. существует минимальная опасность потери стоимости в случае ликвидации предприятия.

Коэффициенты ликвидности - это специальные относительные показатели, количественно характеризующие ликвидность. Для понимания коэффициентов ликвидности вводится понятие платежеспособности.

Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов в таком количестве, что бы их хватило для погашения кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения, при бесперебойном осуществлении производственной деятельности.

Та­ким образом, основными признаками платежеспособности являются: на­личие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной задолженности по кредитам и займам, перед финансовыми органами и отсутствие нарушений сроков выплаты заработной платы и других причин.

Предприятию необходим анализ платежеспособности, т.к. это основа прогнозирования финансовой деятельности, а так же необходима банкам для того, чтобы удостоверится в кредитоспособности заемщика, а партнерам, чтобы выяснить финансовые возможности предприятия для предоставления коммерческого кредита или отсроч­ки платежа.

При анализе финансового состояния предприятия различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособ­ностью рассматривается способность организации рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе.

Возможность организации погасить свои краткосроч­ные обязательства принято называть текущей платежеспособно­стью. Другими словами, организация считается платежеспособной, если она готова выполнить свои краткосрочные обязательства, используя оборотные активы.

Коэффициент текущей платежной готовности показывает, как своевременно может быть покрыта кредиторская задолженность. Данный коэффициент рассчитывается путем деления суммы средств на расчетном счете на разность между кредиторской и дебиторской задолженностями.

ДС – денежные средства;

КЗ – кредиторская задолженность;

ДЗ – дебиторская задолженность.

Коэффициент текущей платежеспособности. Для того, чтобы оценить степень платежеспособности необходимо сумму платежных средств сопоставить с краткосрочными обязательствами. Нормативное значение коэффициента текущей платежеспособ­ности равно 1.

Платежные средства рассчитываются путем суммирования:

ПС = ДС + КФВ + ДЗп

ПС – платежные средства;

ДЗп – погашенная дебиторская задолженность.

На предприятии в отчетном периоде составляется платежный календарь, на основе которого подсчитываются платежные средства и платежные обязательства. Календарь составляется по данным об отгрузке и реализации продукции, выписок из банковских счетов, документов о расчетах по заработной плате, по выданным авансам, картотеки срочных платежей и т. д.

Выделяют такие платежные средства:

- денежные средства на банковских счетах и в кассе;

- краткосрочные финансовые вложения;

- дебиторская задолженность в той части, которая не вызывает сомнения в погашении (данные бухгалтерского баланса за вычетом суммы по данным бухучета).

Для того, чтобы платежеспособность была в норме необходимо:

- следить за выполнением плана производства и реализации, выполнением плана прибыли;

- рационально использовать оборотный капитал;

- контролировать увеличение себестоимости продукции;

- контролировать достаточность собственных источников самофинансирования;

- вести контроль за налогообложением, движением средств в дебиторскую задолженность.