4.Управление собственными финансовыми ресурсами предприятия с точки зрения финансового менеджера.

Сформировать рациональную структуру средств предприятия.

Связь между определением нужной структуры источников средств, с одной стороны, и разработке разумной дивидендной политики, с другой стороны заключается в том, что достижение достаточной чистой рентабельности собственных средств и высокого уровня дивиденда зависит от структуры источников средств. Формирование структуры капитала зависят от чистой рентабельности собственных средств и нормы распределения чистой прибыли на дивиденды. При высокой чистой рентабельности собственных средств можно оставлять больше нераспределенной прибыли на развитие (наращивание собственных средств).

В формировании рациональной структуры источников средств исходят обычно из установки: найти такое отношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей. Чрезмерный высокий удельный вес заемных средств означает большую вероятность банкротства. При использование в основном собственных средств риск банкротства значительно снижается, однако предприятие не привлекает инвесторов. В такой ситуации инвесторы получают достаточно скромные дивиденды, из этого следует, что предприятие не преследует цели максимизации прибыли и начинает снижаться рыночная стоимость компании.

Таким образом, у предприятия, представленного в расчетной части данной курсовой, имеется достаточный резерв заемной силы, поскольку оптимальными считаются:

– плечо финансового рычага, равное 0,67;

– доля заемных средств в пассиве баланса – 40 %.

Предельно допустимые значения этих показателей:

– плечо финансового рычага, равное 1,5;

– доля заемных средств в пассиве баланса – 60 %.

Для предприятия эти показатели равны соответственно:

– плечо финансового рычага, равное - 0,4697;

– доля заемных средств в пассиве баланса – 22,1 %.

С точки зрения финансового менеджера в такой ситуации будет выгодно привлечь заемные средства, чтобы максимально приблизить их долю к 40 % в пассиве баланса, но заемные средства не стоит доводить более чем 40% т.к. всегда нужно оставлять резерв заемной силы, чтобы в случае необходимости покрыть недостаток средств кредитом без превращения дифференциала финансового рычага в отрицательную величину.

Если мы увеличим долю заемных средств, то из этого последует увеличение плеча финансового рычага до нужного уровня, предприятие станет более привлекательным для инвесторов, но сочетание мощного операционного с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как риски взаимно умножаются.

Если уровень постоянных затрат высок и не опускается в период падения спроса на продукцию, предпринимательский риск увеличивается. Это характерно для фирм, специализирующихся на одном виде продукции (как в нашем примере). Чем больше сила воздействия операционного рычага (чем больше постоянные затраты), тем больше чувствителен результат эксплуатации инвестиций к изменениям объема продаж и выручки от реализации; чем выше уровень эффекта финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль.

Финансовый менеджер должен достичь компромисса между риском и доходностью. Использование больших заемных средств увеличит степень риска, но приведет к более высокой норме прибыли.