Розв’язання:
1. Розрахуємо чисту теперішню вартість для трьох проектів А, В та А+В, за формулою:
NPV = - Io + ;
NPV – чиста теперішня вартість;
Io - первісні вкладення;
- грошовий потік в кінці періоду t;
і – процентна ставка;
t – кількість періодів платежів.
NPVА = - 350 + + + = - 350 + 164 + 149 + 180 = = 143 (млн. грн.);
NPVВ = - 590 + + + = - 590 + 309 + 240 + 173 = = 132 (млн. грн.);
NPVА+В = - 940 + + + = - 940 + 473 + 388 + +353 = 274 (млн. грн.);
2. Розрахуємо індекс рентабельності для трьох проектів А, В та А+В, за формулою:
PI = / Io ;
PI – індекс рентабельності;
Io - первісні вкладення;
- грошовий потік в кінці періоду t;
і – процентна ставка;
t – кількість періодів платежів.
PIА = 493 / 350 = 1,4;
PIВ = 722 / 590 = 1,2;
PIА+В = 1214 / 940 = 1,3;
3. Розрахуємо термін окупності для трьох проектів А, В та А+В, за формулою:
DPP = Io / ;
DPP – дисконтований термін окупності;
Io - первісні вкладення;
- грошовий потік в кінці періоду t;
і – процентна ставка;
t – кількість періодів платежів.
DPPА = 350 / = 2,13 (років);
DPPВ = 590 / = 2,45 (років);
DPPА+В = 940 / = 2,32 (років).
Отже, порівнюючи три проекти А, В та А+В за показниками економічної ефективності, можна зробити висновок, що найбільше значення NPV має проект А+В, але найбільше значення PI та найменший термін окупності DPP має проект А.
Переваги та недоліки методу розрахунку npv:
ПЕРЕВАГИ |
НЕДОЛІКИ |
1. Простота розрахунку |
1. Достатньо велике за обсягом значення NPV не завжди відповідає економічно доцільному варіанту капіталовкладень |
2. Найкраще характеризує рівень віддачі на вкладений капітал |
2. За високого рівня ставки дисконтування окремі грошові потоки здійснюють незначний вплив на рівень (обсяг) NPV |
3. Дає змогу визначити межу рентабельності та запас фінансової міцності проекту |
3. Висока залежність результату розрахунків від обраної ставки дисконтування |
4. Дозволяє здійснити ранжування проектів у порядку зменшення (збільшення) економічного ефекту. |
4. Критерій недоцільно використовувати для порівняння інвестиційних проектів з майже однаковим рівнем NPV та різною капіталомісткістю |
Переваги та недоліки методу розрахунку pi:
ПЕРЕВАГИ |
НЕДОЛІКИ |
1. Сприяє формуванню найбільш ефективного портфеля інвестиційних проектів |
1. Не здатен враховувати фактор масштабності інвестиційних проектів |
2. Краще за NPV характеризує рівень віддачі від вкладеного капіталу |
2. Результати розрахунків за альтернативними інвестиційними проектами можуть суперечити результатам розрахунків за критерієм NPV |
3. Дозволяє порівняти інвестиційні витрати з економічним результатом (ефектом) від їх використання |
3. Велике значення показника не завжди відповідає великому значенню NPV і навпаки |
4. |
4. Критерій не має властивості адитивності |