Контрольные вопросы:

1. Какую роль играет цена различных источников капитала при принятии решений долгосрочного характера?

2. Как определяется стоимость заемного капитала?

3. Назовите способы определения средневзвешенной стоимости капитала.

4. Какое значение для принятия решений о целесообразности привлечения заемных средств имеет расчет эффекта финансового рычага?

5. Поясните сущность левериджа при оценке эффективности инвестиционной политики предприятия.

6. Выявите зависимость между уровнем производственного, финансового левериджа и рисками.

7. Выделите ключевые моменты при анализе структуры капитала предприятия.

8. Назовите коэффициенты, характеризующие соотношение собственного и заемного капитала, поясните их сущность.

9. Для организации нового бизнеса требуется сумма $200000. Имеются два варианта:

1. выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму $100000 под 10% годовых плюс $100000 обыкновенных акций номиналом $1;

2. выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму $20000 под 10% годовых плюс $180000 обыкновенных акций номиналом $1.

Прибыль до выплаты процентов, налогов и дивидендов прогнозируется по годам в следующем объеме ($ тыс.): первый год – 40; второй год – 60; третий год – 80. Ставка налога прибыль составляет 20%. Определите доход на акцию, на который могут рассчитывать акционеры в каждом из вариантов.

10. Компания эмитировала 10%-ные долговые обязательства. Чему равна цена этого источника средств, если налог на прибыль компании составляет 20%?

11. Рассчитайте средневзвешенную цену капитала (WACC) компании, если структура ее источников такова:

Источник средств	Доля в общей сумме источников	Цена
Акционерный капитал Долгосрочные долговые обязательства	80% 20%	12,0% 6,5%

Как изменится значение показателя WACC, если доля акционерного капитала снизиться до 60%?

12. В компании, не имеющей заемных источников средств, цена капитала составляет 10%. Если фирма эмитирует 8%-ные долгосрочные обязательства, цена собственного капитала измениться в связи с повышением рискованности структуры источников средств.

13. Рассчитайте сумму заемных и привлеченных средств, коэффициент автономии и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта и дайте оценку динамике финансовой устойчивости. Собственные средства хозяйствующего субъекта возросли за год на 800 млн. руб. (с 35000 млн. руб. до 35800 млн. руб.), общая сумма источников возросла на 700 млн. руб. (с 26000 млн. руб. до 26700 млн. руб).

14. Проведите сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала (табл.10.1). Выявите, как изменится рентабельность собственного капитала при отклонении валового дохода на 10% от базового его уровня 3 млн. руб. Изобразите графически зависимость между рентабельностью и финансовым левериджем.

Таблица10.1.

Данные для расчета уровня финансового левериджа

	Доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных источников
	0%	25%	50%
Собственный капитал Заемный капитал Общая сумма капитала Годовые расходы за пользование заемным капиталам - % - сумма	40 - 40 - -	30 10 40 15 1500	20 20 40 20 4000

15. Предприятие планирует выпустить облигации нарицательной стоимостью 1000 руб. со сроком погашения 10 лет и ставкой процента 12%. Расходы по реализации облигаций составят 2% от нарицательной стоимости. Коэффициент дисконтирования 3% нарицательной стоимости. Налог на прибыль 20%. Рассчитайте цену этого источника средств.

16. Проанализируйте уровень производственного левериджа трех предприятий на основании данных таблицы:

	Фирмы
	А	Б	В
Цена единицы продукции, руб. Удельные переменные расходы, руб. Условно-постоянные расходы, тыс. руб.	300 200 3000	300 150 5400	300 120 8100

Изобразите графически взаимосвязь. Объем производства определите самостоятельно.