11. Нет Лаптева

12. Нет Налетова

13.

Рентабельность – это относительный показатель эффек­тивности производства, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования ресурсов. В основе построения коэффици­ентов рентабельности лежит отношение прибыли (чаще всего в рас­чет показателей рентабельности включают чистую прибыль) или к затраченным средствам, или к выручке от реализации, или к акти­вам предприятия. Таким образом, коэффициенты рентабельности показывают степень эффективности деятельности компании.

Показатель рентабельности взаимосвязан со всеми показателя­ми эффективности производства, в частности с себестоимостью продукции, фондоемкостью продукции и скоростью оборачиваемости оборотных средств.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

показатели, характеризующие окупаемость издержек производ­ства и инвестиционных проектов;

показатели, характеризующие рентабельность продаж;

показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Рентабельность продукции (коэффициент окупаемости затрат) исчисляется путем отношения прибыли от реализации до вы­платы процентов и налогов к сумме затрат по реализованной про­дукции. Показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого руб­ля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться по отдельным видам продукции и в целом по пред­приятию. При определении его уровня в целом по предприятию це­лесообразно учитывать не только реализационные, но и внереализа­ционные доходы и расходы, относящиеся к основной деятельности.

Рентабельность продукции (норма прибыли) – отношение общей суммы прибыли к издержкам производства и реализации продукции, т.е. относительная величина прибыли, приходящейся на 1 руб. текущих затрат:

 

Р_п = (Ц – С) *100% / С                                                       

 

где Р_п – рентабельность продукции, %; 

      Ц – цена единицы продукции, руб.;

      С – себестоимость единицы продукции, руб.;

      (Ц–С) – прибыль в расчете на товарный выпуск, руб.

Данный показатель рассчитывается как на весь объем, так и на единицу продукции.

Рентабельность производства (Ро) показывает отношение общей суммы прибыли к среднегодовой стоимости основных  и нормируемых оборотных средств, т.е. величину прибыли в расчете на 1 руб. производственных фондов:

                                   Р_о = П *100% / (ОС_ср + ОбС_ср)

где П – сумма прибыли (балансовая, чистая), руб.;

      ОС_ср – среднегодовая стоимость основных средств, руб.;

      ОбС_ср – средние за год остатки оборотных средств, руб.; 

      (ОС_ср+ ОбС_ср) – авансированный капитал, руб.

Этот показатель характеризует эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятия, отражая при какой величине использованного капитала получена данная масса прибыли. 

Также часто используются показатели рентабельности акти­вов (капитала), рентабельности чистых активов, рентабельности собственного капитала и рентабельности реализации.

14. Нет Хохлова

15.

Чистый рабочий капитал – это часть собственного и долгосрочного заемного капитала, авансированная в оборотные активы. = Чистый рабочий капитал собственный (Собственный оборотный капитал) – часть собственного капитала, авансированная в оборотные активы.

16.

Операционный, производственный и финансовый циклы организаций: понятие и расчет продолжительности.

Управление оборотными активами предприятия связано с конретными особенностями формирования его операционного цикла, операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции.

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие:

1) производственный цикл предприятия;

2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предпридприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:

ППЦ = ПОсм+ПОнз+ПОгп,

где ППЦ — продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПОсм — период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПОнз — период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПОгп — период оборота среднего запаса готовой продукции в днях.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности)

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежной: оборота) предприятия определяется по следующей формуле.

ПФЦ = ППЦ+ПОдз-ПОкз,

где ПФЦ — продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях; ППЦ — продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПОдз — средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

ПОкз, — средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

Между продолжительностью производственного и финансового циклов предприятия

17.

В процессе формирования источников финансирования оборотных активов определяют величину текущих финансовых потребностей (или финансово-эксплуатационных потребностей). От ее размера зависит финансовое состояние предприятия и потребность в краткосрочном финансировании.

Показатель финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП) можно рассчитать одним из следующих способов:

запасы сырья, материалов + запасы готовой продукции + дебиторская задолженность – коммерческий кредит поставщиков (кредиторская задолженность за товарно-материальные ценности);

текущие активы – денежные средства – кредиторская задолженность за товарно-материальные ценности.

Для предприятия важно величину ФЭП привести к отрицательному значению, в этом случае за счет кредиторской задолженности по товарно-материальным ценностям (ТМЦ) покрываются производственные запасы, а также перекрывается клиентская (дебиторская) задолженность. Чем меньше величина финансово-эксплутационной потребности, тем меньше предприятию требуется собственных источников для обеспечения бесперебойной деятельности. На величину ФЭП оказывают влияние следующие факторы:

1. Длительность производственного цикла. Чем быстрее запасы ТМЦ превращаются в готовую продукцию, а готовая продукция – в деньги, тем меньше потребность авансирования оборотных средств в производственные запасы и готовую продукцию.

2. Темп роста производства. Чем больше темп прироста объема производства и реализации, тем больше потребность в дополнительном авансировании средств в производственные запасы.

3. Сезонность производства определяет необходимость создания производственных запасов в больших объемах.

4. Формы расчетов: предоставление отсрочек по платежам своим клиентам увеличивает дебиторскую задолженность и способствует росту ФЭП.

Получение отсрочек по платежам кредиторам, поставщикам товарно-материальных ценностей, наоборот, способствует получению отрицательной величины ФЭП.

Небольшая и даже отрицательная величина финансово-эксплуатационной потребности не всегда означает благоприятную для предприятия финансовую ситуацию. Если запасы соответствуют необходимой потребности, а в составе кредиторской задолженности нет просроченной и если, кроме того, выручка от реализации превышает затраты на реализованную продукцию, можно утверждать о небольшой финансово-эксплуатационной потребности как признаке хорошего финансового состояния верно. Однако на практике составляющие финансово-эксплуатационной потребности могут складываться под влиянием факторов, отнюдь не означающих хорошее финансовое состояние:

• производственные запасы, отраженные в активе баланса предприятия, не соответствуют производственной программе, размер их меньше потребности;

• реализация убыточна, и в этом случае долги дебиторов могут быть меньше кредиторской задолженности по причине зависимости выручки и затрат.

• В составе кредиторской задолженности имеются просроченные долги с поставщиками товарно-материальных ценностей, а также работ и услуг.

Размер производственных запасов зависит и от эффективности использования, скорости оборачиваемости оборотных средств. На предприятиях различных отраслей она неодинакова. На предприятиях с длительным циклом производства средства оборачиваются медленнее, чем на предприятиях с коротким циклом производства.

Сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот или высвобожденных из оборота, устанавливается по формуле:

ΔСс = (tдо – tдб ) Ч ВРф ,

где ΔСс – сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот, если ΔСс > 0, либо сумма высвобожденных из оборота средств, если ΔСс < 0; tдо – продолжительность одного оборота оборотных активов в отчетном периоде, дни; tдб – продолжительность одного оборота оборотных активов в базисном периоде, дни; ВРф – средняя фактическая выручка (нетто) от реализации продукции в отчетном периоде.

Эффективность использования оборотных средств зависит от внешних и внутренних факторов. К влиянию внешних факторов предприятие может только приспосабливаться. К таким факторам относятся:

• общеэкономическая ситуация в стране;

• налоговая и кредитная политика государства;

• возможность участия в программах, финансируемых из федерального и региональных бюджетов.

• К важнейшим факторам можно также отнести:

• кризис неплатежей;

• уровень налогообложения доходов предприятий;

• ставки банковского процента и др.

• Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств находятся непосредственно на предприятиях. Прежде всего это относится к производственным запасам. Рациональная их организация является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств.

• Основные пути сокращения материально-производственных запасов:

• продажа излишних запасов материальных ценностей;

• улучшение организации закупок сырья и материалов и складского хозяйства;

• проведение систематической работы по определению плановой потребности в оборотных активах предприятия и его структурных подразделений;

• сокращение длительности производственного цикла и др.

18.

ДПЦ – длительность производственного цикла в незавершенном производстве исчисляется с момента запуска сырья и материалов производства до выхода готовой продукции (положительность производственного цикла), ДПЦ состоит из следующих элементов:

ДПЦ = ТЗ + Тех.З + Об.З + Трансп.З + СЗ(ГЗ), где ТЗ – текущие запасы – это время производственного цикла, Тех.З – технологические запасы – время воздействия на полуфабрикат физико-химических, термических, электрохимических процессов, Об.З – оборотные запасы – время накопления полуфабрикатов перед началом следующей операции, Трансп.З – транспортные запасы – время транспортировки полуфабрикатов внутри цехов, а также готовой продукции на склад, СЗ(ГЗ) – страховые запасы (гарантийные запасы)- время нахождения полуфабриката в запасе для гарантии непрерывности процесса производства, операционной деятельности.

Методы определения плановой потребности в оборотном капитале (прямого счета, коэффициентный, аналитический).

Оборотный капитал – это сумма капитала предприятия авансированного во все виды оборотных активов предприятия.

ΣОК=ΣОА, в любой период времени (t). ΣК-ΣВА=ΣОК, где ΣК- весь капитал, итог ВБ, ΣВА- внеоборотные активы.

Недостаток оборотного капитала на предприятии является одной из причин неплатежеспособности предприятия, отсутствие на предприятии устойчивой системы пополнения оборотного капитала (прибыль) приводит, во-первых, к дополнительным расходам, которые увеличивают текущие затраты предприятия, а во-вторых, к снижению эффективности деятельности предприятия.

Избыток оборотного капитала, особенно в менее ликвидных оборотных активах, означает «омертвление» финансовых ресурсов предприятия и тоже приводит к снижению оборачиваемости оборотного капитала и рентабельности его использования.

С формальной точки зрения, избыток оборотного капитала повышает показатель текущей платежеспособности.

Главным источником пополнения оборотного капитала является прибыль.

На потребность предприятия в оборотном капитале влияют следующие факторы: продолжительность операционного цикла; принципиальные подходы к формированию оборотных активов; принципиальные подходы к финансированию оборотных активов предприятия.

Методы определения потребности предприятия в оборотном капитале (ОК):

1) Аналитический метод.

Потребность в оборотном капитале Пок = ΣОАочищ*k_q

_Q – коэффициент изменения объема производства: k_q=Qпр.план.пер/ Qпр.отч.пер

«Очищенные» оборотные активы – активы за минусом оборотных активов с максимальным риском вложения капитала.

ООА=ОА-ОАmax риск вложения капитала

ОА max риск – безнадежная дебиторская задолженность, неходовые (залежалые) товары, не пользующееся спросом сырье, материалы, сверхнормативное незавершенное производство.

2) Коэффициентный метод – более точный, т.к. учитывается замедление (ускорение) оборачиваемости соответствующей группы оборотных активов в планируемом периоде.

Рассчитывается по i группе ОА: Пок = ΣОАочищ*k_q*α

α - коэффициент пропорциональности, коэффициент изменения оборачиваемости в плановом периоде.

α = Пер.оборачиваемость в план.пер/Пер.оборачив.в текущ.пер. получим ускорение / замедление. α >1 - замедление оборачиваемости, α <1 - ускорение оборачиваемости.

Общая потребность в оборотном капитале по предприятию = П_ОК=ΣП_окi трёх групп: запасы, дебиторская задолженность, денежные средства.

Аналитический и коэффициентный методы: приемлемы для предприятий с достаточно устойчивой производственной программой; если доля запасов в структуре оборотного активов достаточно велика(60-70%).

3) Метод прямого счета – метод нормирования.

«+»: дает наиболее точные результаты, «-»: трудоемкость.

Основные этапы метода прямого счета:

1. разработка норм запасов по элементам оборотных активов: Норма запаса – показывает длительность периода обеспеченного данным видом запасов, определяется в днях, и иногда в %. Норма оборотных средств- относительная величина соответствующая минимуму экономически обоснованному объему запасов товарно-материальных ценностей.

2. Определение потребности в оборотном капитале по каждому элементу оборотных активов. Например, сырье делится на производственное, оборотное и т.д.

За основу берется: Пок=V*n_j/T, где V – расход сырья (руб.), выпуск товарной продукции, выручка от реализации и т.д. T- количество дней в планируемом периоде

Например, 30 дней – месяц, 90 дней – квартал, 360 дней – год.

3) Определяется общая потребность в оборотном капитале как П_ОК=ΣП_окj

Определение потребности в оборотном капитале в незавершенном производстве

Пок(нп)=Vвп*ДПЦ*kнараст.затр/T, V_ВП – объем валовой продукции, валовые затраты за предыдущий период. ДПЦ – длительность производственного цикла.

Равномерное: kнараст.затр=(Зединовр+0,5*Знараст)/Σвсех затрат

19.

ЧДП(чистый ден. Поток) –разница между положительными и отрицат. Ден. Потоками в рассмотренном периоде времени. Ден. Потоки организации- движение ден. Средств за определенный период времени. Основной целью ден. Потока явл. Обеспечение равновесия предприятия путем оптимизации. Важнейшей предпосылкой для осуществления процесса управления денежными потоками является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.В системе внешних факторов основную роль играют следующие: 1) Конъюнктура товарного рынка. 2) Конъюнктура фондового рынка. 3) Система налогообложения предприятий. 4) Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции5) Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. 6) Доступность финансового кредита7) Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. В системе внутренних факторов основную роль играют следующие:1) Жизненный цикл предприятия 2) Продолжительность операционного цикла. 3) Сезонность производства и реализации продукции. 4) Неотложность инвестиционных программ 5) Амортизационная политика предприятия. 6) Коэффициент операционного левериджа

20.

Оценка движения денежных средств предприятия за отчетный период, а также планирование денежных потоков на перспективу является важнейшим дополнением анализа финансового состояния предприятия и выполняет следующие задачи: - определение объема и источников, поступивших на предприятие денежных средств; - выявление основных направлений использования денежных средств; -оценка достаточности собственных средств предприятия для осуществления  инвестиционной деятельности;  - определение причин расхождения между величиной полученной прибыли и фактическим наличием денежных средств. Основными методами расчета величины денежных потоков являются прямой, косвенный и матричный методы.  Анализ движения денежных прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности  средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:  1. Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.  2. Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.  3. Устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.  Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полу­ченного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна. Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.  Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результа­тах, и позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении явля­ется то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, исхо­дя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.  Подготовка отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в несколько этапов:  1. расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличе­ние или уменьшение денежных средств предприятия;  2. анализ ф. № 2 и классификация источников поступления денежных средств и на­правлений использования;  3. объединение полученных данных в отчете о движении денежных средств. Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.  Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. В содержании каждой группы  активов фирмы отражены определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение в общепринятых правилах «золотого финансирования»:  1. необходимые для инвестиций финансовые ресурсы  должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;  2.  «золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

21

Задачи (аналогичные решали на практических занятиях)

1. Расчет и оценка ЧРК и ЧРК собственного

2. Расчет стоимости и оценка чистых активов

3. Расчет эффекта финансового левериджа

4. Определение конечного финансового результата поэтапно

5. Определение потребности в оборотном капитале методом прямого счета, аналитическим и коэффициентным методами

6. Планирование прибыли методом прямого счета

7. Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности, силы воздействия операционного рычага

Необходимо уметь делать выводы по значению показателей и их динамике!!!!