- •VII. Управление финансовыми рисками
- •44. Понятие и основы вида финансовых рисков. Политика управления финансовыми рисками.
- •Политика управления финансовыми рисками
- •45. Стратегии и приемы риск – менеджмента. Организация риск – менеджмента на предприятии.
- •1. Создание эффективной группы риск–менеджеров
- •46. Оценка уровня финансовых рисков.
- •Срок оплаты счета покупателем
- •Вероятности оплаты счета
- •Механизмы нейтрализации финансовых рисков
- •VIII. Внутрифирменное финансовое планирование и прогнозирование перспектив развития предприятия.
- •47. Цель и задачи внутрифирменного планирования.
- •48. Методы расчета финансовых показателей и планирования финансов.
- •49. Виды внутрифирменного финансового планирования
- •50. Прогнозирование перспектив развития предприятия.
- •51. Прогнозирование банкротства. «z -счет» Альтмана.
- •52. Финансовые коэффициенты, определяющие критерии банкротства.
- •53. Стадии банкротства предприятия и возможные меры по его предотвращению.
- •Глоссарий
51. Прогнозирование банкротства. «z -счет» Альтмана.
Признаки банкротства. Для определения краха предприятия используются следующие количественные факторы: низкая величина показателя отношения долговых обязательств к акционерному капиталу и показателя отношения долговых обязательств к общей сумме активов; низкий доход на инвестиции; низкая рентабельность; низкая величина отношения нераспределенной прибыли к общей сумме активов; низкая величина отношения оборотного капитала к общей сумме активов и низкая величина отношения оборотного капитала к продажам; низкая величина отношения необоротных активов к долгосрочным обязательствам; нестабильная прибыль; резкое снижение цены акций, цены облигаций и прибыли; уменьшение дивидендных платежей; высокий показатель отношения постоянных затрат к общим затратам и др.
Количественным показателем, используемым для предсказания банкротства, может быть назван коэффициент Альтмана («Z-счет»). Значение коэффициента определяется из уравнения регрессии Альтмана, полученного на основе статистической обработки данных предприятий-банкротов. Оно представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Уравнение регрессии Альтмана включает пять переменных коэффициентов, способных предсказать банкротство. «Z-счет» Альтмана рассчитывается следующим образом:
Z = 3,3 Х1 + 1,0 Х2 + 0,6 Х3 + 1,4 Х4 + 1,2 Х5.
Х1,Х2, Х3, Х4, Х5 рассчитываются по следующим алгоритмам:
Значение Z определяет надежность, степень отдаленности от банкротства. Этот коэффициент показывает три общих варианта: вероятное банкротство, маловероятное банкротство и серая область.
Количественный счет очков и вероятность банкротства, разработанная Альтманом представлены в следующем виде:
Значение «Z-счета» |
Вероятность банкротства |
1,80 или менее |
Очень высокая |
1,81 – 2,7 |
Высокая |
2,8 – 2,9 |
Возможная |
3,0 или больше |
Маловероятная |
Если Z < 1,81 , предприятие станет банкротом: через один год – с вероятностью 95%; через два года – с вероятностью 72%; через три года – с вероятностью 48%, через четыре года – с вероятностью 30%.
Если Z = 1,81 – 2,99, предприятие отличается исключительной надежностью.
Если Z = 2,99 выводы затруднены.
52. Финансовые коэффициенты, определяющие критерии банкротства.
Для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий особую роль играет система критериев. Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) утвердило Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Согласно этому Методическому положению анализ и оценка структуры баланса организации базируется на основе показателей текущей ликвидности, обеспеченности собственными средства, способности восстановить или утратить платежеспособность. В зависимости от значений этих показателей структура баланса предприятия может быть признана неудовлетворительной, а само предприятие – неплатежеспособным; может быть также установлена реальная возможность восстановления либо утраты платежеспособности предприятием.
Коэффициент текущей ликвидности определяет общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения предпринимательской деятельности и своевременного погашения кредиторской задолженности. Он определяется по формуле:
Необходимое значение коэффициента равно 1. Оптимальное значение не менее, чем 2.
Коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами определяется по формуле:
Нормальное значение должно быть не менее 0,1.
Согласно Методическим положениям, если хотя бы один из первых двух коэффициентов имеет значение меньшее нормативного, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период 6 месяцев. Если оба коэффициента принимают значения меньше критериального, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности предприятия.
Коэффициент восстановления платежеспособности равен:
где Клф – коэффициент ликвидности на конец отчетного периода;
Клнорм – нормативное значение коэффициента ликвидности, установленное в размере 2;
Т – отчетный период в месяцах.
При значении коэффициента восстановления платежеспособности больше 1 за шесть месяцев признается, что у предприятия имеется реальная возможность восстаноить платежеспособность.
Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается по формуле:
Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 за три месяца свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.