Вопрос 36. Понятие фьючерсных контрактов, их свойства и особенности использования.

Фьючерсный контракт – это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке базисного актива по фиксированной цене, заключаемый на бирже.

Условия фьючерсного контракта разрабатываются биржей и являются стандартными. Все контракты имеют одинаковый срок исполнения, объем поставки, место и .т.д.

П о причине стандартного характера фьючерсные контракты имеют развитый вторичный рынок и является высоколиквидными.

Участники фьюч. контракта в процессе его обращения друг с другом не взаимодействуют. Взаимодействие осуществляется через биржу, кот. выполняет след. функции:

1. Участвует в заключении контракта, подбирая стороны с противоположными целями.

2. Обеспечивает исполнение фьючерсов и выступает при исполнении как контрагент для обоих участников

3. Обеспечивает гарантии исполнения контракта со стороны обоих участников

За счет взаимодействия с биржей оба участника контракта могут в любой момент выйти из соглашения, подав противоположную заявку. В результате они получают или выплачивают разницу цен исполнения контракта. При обращении фьючерсов на бирже предусматриваются расчетные механизмы, обеспечивающие денежную компенсацию изменения цен базовых активов, в т.ч. след. механизмов:

1. Первоначальная маржа – это та часть рыночной стоимости ценных бумаг, которую инвестор должен внести на счет.

2. Ежедневный клиринг по счетам – ежедневные расчеты по четам участников, кот. обеспечивают отражение изменения цены базовых активов

3. Поддерживающая маржа – необходимость наличия определенной минимальной суммы на счете участника, при достижении которой его позиция закрывается.

Риск инвестирования во фьючерсы существенно превышает риск инвестирования в базисные активы. При этом потенциальная доходность от них также существенно выше.

В зависимости от базисных активов фьючерсы делятся:

1. Товарные фьючерсы – базисным активом являются товары на биржевых рынках. (нефть, металлы, с/х продукция)

2. Финансовые фьючерсы – базисным активом являются финансовые инструменты, в .т.ч. валюта, цб, %-е ставки.

Объемы сделок с финансовыми фьючерсами превышают в современных условиях объемы сделок с товарными.

Вопрос 37. Понятие опционов, особенности, классификация.

Опцион – это контракт, предоставляющий право купить(продать) определенное количество базового актива по фиксированной цене или отказаться от сделки.

Особенность опционов заключается в том, что одна из сторон контракта получает право исполнить сделку или отказаться от нее.

В опционной сделке участвует 2 стороны : покупатель и продавец опциона

Покупатель – получает право купить/ продать базовый актив по фиксированной цене или отказаться от сделки.

Продавец опциона – обязан исполнить сделку по покупке/продаже базового актива, если покупатель захочет ее исполнить.

В первоначальный момент при заключении контракта продавец получает от покупателя определенную сумму, представляющею собой стоимость опциона.

В зависимости от характера совершения сделки опционы делятся на 2 типа:

1. Опцион на покупку (опцион-call) – предоставляет покупателю опциона право купить базовый актив по фиксированной цене или отказаться от покупки.

2. Опцион на продажу опцион-put) – предоставляет покупателю право продать базовый актив или отказаться от продажи.

Покупатель опциона будет исполнять его только в том случае, если динамика цены базисного актива обеспечивает ему доход.

Опцион на продажу исполняется если цена актива выше цены исполнения. Опцион на продажу – если цена актива ниже цены исполнения.

За счет заключения опционного контракта покупатель ограничивает свои убытки размеров изначально уплачиваемой премии. При этом размер возможных доходов для него является неограниченным. Возможные доходы продавца опцион ограничены получаемой премией, при этом его возможные убытки не ограничены.

Опционы могут заключаться на биржевом и на внебиржевом рынке. При заключении на бирже она исполняет функции посредника между участниками, гаранта исполнения сделки и организует расчеты между ними.

В зависимости от срока исполнения опционы делятся:

1. Европейский опцион – м.б. исполнены в конкретный, заранее определенный момент времени в будущем.

2. Американский опцион – покупатель может исполнить опцион в любой момент ,од истечения срока контракта.

В качестве базисных активов по опционам выступают товарные ценности, первичные и производные цб, валюта и др. активы.

Особые типы опционный контрактов:

• ВАРРАНТ (опцион эмитента) – это право на покупку акций определенной компании по фиксированной цене, выпускаемые компанией-эмитентом. Отличие варрантов от опционов на акции заключается в том, что для их исполнения компания организует дополнительную эмиссию акций, владельцы варрантов могут приобрести по фиксированной цене акции нового выпуска.

Опционы эмитенты явл. эмиссионной цб, размещаются выпусками, предоставляют финансовые права в рамках этого выпуска.

Опционы эмитента могут выпускаться для целей:

1. Привлечение компанией дополнительного собственного капитала.

2. Стимулирование менеджеров компании за счет предоставления им права приобретения акций по цене ниже рыночной

Кроме этого сущ-т цб, имеющие свойства опциона в качестве своих дополнительных характеристик:

1. Конвертируемые корпоративные облигации – облигация, кот. при определенных условиях м.б.обменена на определенное кол-ва акций компании.

2. Конвертируемые привилегированные акции – предоставляют возможность обменять ее в определенное время на определенное количество обыкновенных акций компании

Также свойства опционов содержаться во многих направлениях реальных инвестиций, кот. предполагают наличие в активе каких-либо дополнительных прав (право продолжения проекта, право досрочного завершения и .т.д.)