2. – Денежная масса

Общее количество денег в обороте, предложенных в конечном итоге коммерческими банками своим клиентам оценивают при помощи агрегатных показателей денежной массы (М0, М1, М2 и др). Денежный агрегат – это показатель денежной массы определенного вида. Система показателей денежной массы, основе которой лежат денежные агрегаты, применяется в основном для регулирования параметров денежного предложения.

Рассчитать объем денежной массы очень сложно, так как нелегко определить, какие активы относить к деньгам, а какие нет. Часто денежную массу определяют как совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих юридическим и физическим лицам, а также государству. Такая денежная масса оценивает только то количество денег в обороте, которое выполняет узкие денежные функции и не является капиталом⁴. Поэтому все чаще в современной экономической литературе денежная масса определяется как совокупность ликвидных финансовых активов различного уровня доходности, используемых в экономике в качестве денег.

Из-за трудностей определения денежной массы в разных странах применяются различные денежные агрегатов, как по составу охватываемых ими видов денежных средств, так и по их количеству. Так, в Германии и Швейцарии рассчитывается три денежные агрегата; в США, Италии, России – четыре, в Англии – пять; во Франции – целых десять. И хотя в каждой стране имеются свои особенности в методологии определения денежных агрегатов, общий алгоритм един: к наиболее ликвидным активам (Мо – самый ликвидный агрегат), прибавляются менее ликвидные денежные активы, в результате получается последующий менее ликвидный агрегат. Классический пример: в США ФРС рассчитывает:

• М1 – активы с абсолютной ликвидностью (наличные деньги, чековые депозиты, дорожные чеки);

• М2 = М1 + сберегательные и срочные депозиты (менее 100 тыс. долл.) + акции взаимных фондов денежного рынка + депозитные счета денежного рынка + соглашения РЕПО на сутки + евродолларовые депозиты резидентов;

• М3 = М2 + срочные депозиты (более 100 тыс. долл.) + соглашения РЕПО более, чем на сутки;

• L = М3 + ценные бумаги и другие ликвидные активы.

Единство денег безналичного оборота и наличных денег обусловило возможность рассмотрения их как совокупности в виде денежной массы М2. Поэтому в настоящее время по методологии Банка России в составе денежной массы выделяются два компонента:

• М0 («Наличные деньги в обращении») – наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монету в обращении.

• М2 («Денежная масса (национальное определение)») – наличные деньги в обращении (вне банков) (М0) и остатки средств в национальной валюте на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт) и срочных счетах, открытых в банковской системе в валюте РФ, а также начисленные проценты по ним.

С апреля 1996 г. Россия, как член МВФ, начала публиковать основные денежные агрегаты в ежемесячном международном сборнике «International Financial Statistics», где характеристики денежного предложения выражены агрегатами, включающими кроме депозитов в национальной валюте и депозиты в иностранной валюте (М2Х).

Денежные агрегаты по методологии международной финансовой статистики подразделяются на:

1. Деньги – деньги вне банков и деньги до востребования (аналогичен М1).

2. Квазиденьги – ликвидные депозиты денежной системы, которые не используются как средства платежа (срочные и сберегательные депозиты и депозиты в иностранной валюте, учитываемые в балансе Банка России и коммерческих банках).

3. «Широкие деньги» – совокупность агрегатов «Деньги» и «Квазиденьги» (М2 плюс депозиты в иностранной валюте).

Методология МВФ расчета денежных агрегатов направлена на выявление возможности стран отвечать по своим обязательствам в рамках существующего валютного механизма, т. е. на отражение международной ликвидности стран – членов МВФ.

Важнейшим количественным показателем количества денег в обращении кроме денежной массы является и скорость обращения выпущенных банковской системой денег. Скорость обращения – это показатель количества сделок, которые опосредуют деньги за определенный период времени (обычно за год). Этот показатель характеризует интенсивность движения денег. Высокая скорость обращения свидетельствует об относительно быстром расходовании денежных средств, низкая – о нежелании экономических субъектов расставаться с деньгами.

Повышение скорости денежного обращения равнозначно дополнительному предложению денег и увеличению денежной массы. При фиксированном товарном предложении повышение скорости денежного обращения приводит к снижению покупательной способности денежной единицы.

Коэффициент монетизации отражает насыщенность экономики деньгами. Это величина, обратная скорости обращения. Чем выше коэффициент монетизации, тем меньше предлагается денег банковской системой и тем ниже их скорость обращения. По мере снижения уровня инфляции и увеличения спроса на деньги коэффициент монетизации повышается.