Структура денежного потока

I.Инвестиционный денежный поток

Отток:

·приобретение основных средств;

·приобретение нематериальных активов;

·инвестиции в прирост оборотного капитала.

Приток:

·поступление от реализации основных средств;

·поступления от реализации нематериальных активов.

II. Операционный денежный поток

Приток:

·доход от реализации(выручка) денежные поступления;

·штрафы,пени, неустойки.

Отток:

·операционные(текущие затраты);

·налоговые платежи;

·штрафы,пени, неустойки, уплаченные.

III. Финансовый денежный поток

Отток:

·погашение краткосрочных займов;

·погашение долгосрочных займов;

·выплата процентов за пользование кредитом;

·выплата дивидендов;

·финансовые вложения в другие предприятия;

·прочие финансовые расходы.

Приток:

·поступления денежных средств от выпуска обыкновенных акций;

·поступления по долгосрочным займам;

·поступления по краткосрочным займам;

·поступления по дебиторской задолженности;

·прочие доходы от финансовых операций.

При этом необходимо анализировать денежный поток предприятия и денежный поток инвестиционного проекта. С этой целью составляют денежный поток хозяйственного объекта с принятием инвестиционного проекта и без него по формуле

СF2 – CF1,

где СF2— денежный поток организации при принятии проекта; CF1 — денежный поток организации при отклонении проекта.

При расчете денежного потока рекомендуется обратить внимание на безвозвратные (утопленные) затраты. Данные затраты, как правило,используются при различных альтернативных инвестициях. Например, в качестве инвестиций может выступать действующее здание, оборудование, сооружение. В этом случае стоимость здания, сооружения, оборудования целесообразно рассматривать как отток в инвестиционном денежном потоке, так как мы имеем дело с упущенной выгодой. Упущенной выгодой считается приток денежных средств от продажи здания,сооружения, оборудования или вложения их в другой инвестиционный проект (УК) с последующим получением дохода (прибыли).

Денежный приток инвестиционного проекта в этом случае будет составлять «О» и рассчитываться по формуле

CF2 – CF1 = O — денежный приток от продажи здания, сооружения, оборудования.

Одновременно следует отметить что если затраты связаны с приобретением или новым строительством рыночной стоимости, то разница превышения фактической цены над рыночной стоимостью считается безвозвратно утерянной, или «утопленной».

Инвестиции в объекты социальной сферы и объекты предпринимательской деятельности имеют различные формы, и их можно представить в следующем виде. ¹

Структура реальных инвестиций в зависимости от поставленных целей хозяйствующим субъектом представлена на рис. 1.1.

Таким образом, инвестиции по своим целям можно свести в четыре группы:

1.Сохранение продукции на рынке.

2.Расширение объемов производства и улучшения качества продукции.

3.Выпуск новой продукции.

4.Решение социальных и экономических проблем.

Инвестиции подразделяют на общие и чистые (приращенные).

Общие инвестиции —характеризуют общее увеличение капитала.

Чистые (приращенные) —это общие инвестиции за вычетом капитальных вложений, направленных на замену устаревшего, изношенного оборудования:

ЧИ = ОИ –ИЗ,

где ЧИ — чистые (приращенные) инвестиции; ОИ —общие инвестиции на предприятии; ИЗ — инвестиции, направленные на замену старого, выбывшего оборудования.

В случае, если ОИ < ЧИ,можно считать, что предприятием капитал «проедается», если ОИ = ЧИ,то считается, что капитал остается на первоначальном уровне, и если ОИ >ЧИ, то наблюдается приращение капитала или его воспроизводство.

Инвестиции по охвату и своей распространенности подразделяются на полный и поэлементный циклы.

Полный цикл — это вложение в научно-технические разработки с внедрением в производственный цикл и выпуском продукции.

Поэлементные инвестиции включают в себя:

·научные исследования;

·проектно-конструкторские работы;

·расширение;

·реконструкцию или техническое перевооружение действующего производства;

·техническое перевооружение действующего предприятия (производства);

·организацию нового производства или выпуск новой продукции;

·утилизацию и т. д.

В зависимости от объектов вложения средств инвестиции разделяют на реальные и финансовые.

По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестицииосуществляются инвесторами, имеющими полную информацию об объекте инвестирования и владеющими механизмом (процессом) инвестирования. Здесь очень важно выбрать объект инвестирования, а заемщику найти инвестора, чтобы экономические интересы одной и другой стороны совпадали.

Непрямые инвестиции —инвестиции, осуществляемые через особый механизм инвестирования. Как правило,инвестирование осуществляют финансовые посредники. Наличие финансового посредника обусловлено наличием достаточного капитала, требующего профессиональных навыков в эффективном его вложении и управлении. Для уменьшения или исключения риска неэффективного использования капитала такой тип инвесторов прибегает к финансовым и инвестиционным посредникам, которые специализируются на данной деятельности и более осведомлены об эффективном размещении свободного капитала (средств) инвесторов. С этой целью одни предлагают акции, ценные бумаги, а другие приобретают их, размещая в наиболее эффективные объекты инвестирования, при этом управляя инвестициями, вложенными в объекты, уделяя существенное внимание доходам клиентов.

По периоду инвестиционных вложений различают:

·краткосрочные;

·долгосрочные.

Краткосрочные инвестиции —вложения свободного капитала (сбережений) на срок до одного года (краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов, кредиты на пополнение оборотного капитала и т. д.).

Долгосрочные инвестиции —вложение капитала (сбережений) на срок использования более одного года.

По формам собственности инвесторов различают следующие:

·частные;

·государственные;

·иностранные;

·совместные.

Частные инвестиции —вложения граждан (населения) и предприятий негосударственной формы собственности, т. е. корпоративной формы собственности.

Государственные инвестиции —это вложения средств в экономику из бюджета, внебюджетных фондов, заемных средств, а также вложения за счет прибыли и амортизационных отчислений государственных предприятий.

Иностранные инвестиционные (вложения) —это вложения в экономику иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Совместные инвестиции — это капитальные вложения, осуществленные субъектами хозяйствования данной страны и иностранных государств.

По региональному признаку выделяют инвестиции внутренние и зарубежные.

Внутренние инвестиции страны — вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в данном государстве.

Зарубежные инвестиции — вложения средств в другие государства (реальные инвестиции, покупка иностранных ценных бумаг,акций, облигаций и т. д.).

Рассмотренные выше квалификационные признаки инвестиций представлены на рис. 1.2.

Инвестиционное развитие предполагает набор параметров(показателей), определяющих направления и характер капиталовложений.

Здесь очень важно сочетание макроэкономических параметров с институциональной средой инвестирования.

К макроэкономическим показателям относят:

·темпы роста ВВП;

·темпы роста сбережений;

·темпы роста инвестиций;

·темпы роста экспорта;

·темпы роста импорта;

·структурные изменения отраслей хозяйствования;

·уровень воспроизводства отдельных отраслей;

·уровень воспроизводства региона.

Институциональная среда инвестирования характеризуется следующими параметрами:

·развитием финансовой системы;

·развитием источников финансирования инвестиций;

·развитием межотраслевого и межрегионального перелива капитала.

Следует отметить существенное значение роста роли инвестиций в среднесрочном и долгосрочном их использовании в развитии экономики в рыночных условиях. Такой подход обусловлен наличием постсоветского периода, выявлением глубоких проблем структурного и воспроизводственного характера, а именно:

·повышенная энергоемкость производства;

·экономически не обосновананное расположение предприятий;

·неэффективное использование земельного фонда;

·наличие существенного объема неконкурентоспособной (неликвидной) продукции в общем объеме выпуска продукции (товаров, работ и услуг);

·гипертрофированное развитие отраслей тяжелой промышленности;

·переход от защитной реструктуризации к стратегической сфере деятельности;

·переход к выпуску новых продуктов;

·завоевание новых рынков капитала, труда, ресурсов, сбыта и т. д.;

·наличие устаревших технологий и внедрение новых управленческих технологий;

·возникновение новых собственников;

·создание и развитие новых финансовых институтов.

Следует отметить, что решение проблем инвестирования предполагает укрепить экономику России и является необходимым условием стабилизации национальной валюты.