3. Объединения второй стадии

Концерны и их разновидности

Объединение концернового типа (или предприятие концернового типа) - это объединение нескольких юридически самостоятельных предприятий под единым хозяйственным управлением.

Очень часто такие объединения называют просто концернами. Это не совсем точно. Объединение концернового типа можно считать концерном в широком смысле. А собственно под концерном (под концерном в узком смысле) будем понимать объединение концерноного типа, внутри которого существуют развитые научно-технические и производственно-технологические связи. Иными словами, концерн - это внутренне интегрированная компания.

Другой разновидностью объединения концернового типа является конгломерат, в котором входящие в него предприятия технологически, научно-технически и т.п. между собой практически не связаны.

Как правило, в концерне существуют отношения субординации: одно из входящих в него предприятий является руководящим. Остальные - подчиненные, или управляемые.

Предприятие является головным (руководящим), если оно на основе договора или через участие в капитале приобретает право влиять на управление другими предприятиями. Управляемое предприятие теряет тем самым свою хозяйственную самостоятельность.

В современной западной терминологии, головное предприятие часто называется материнским, а зависимые предприятия дочерними. В современном российском законодательстве используются термины холдинг и дочерние предприятия или основное и дочернее предприятия.

По характеру объединяющихся предприятий различают горизонтальные, вертикальные и смешанные концерны.

В горизонтальном концерне объединяются предприятия, производящие одинаковую продукцию. Цель создания такого концерна воспользоваться преимуществами крупного производства, улучшить конкурентные позиции на рынке.

Вертикальный концерн состоит из предприятий, образующих последовательные звенья технологической цепочки производства и реализации готового продукта.

Например, добыча, переработка нефти, реализация нефтепродуктов.

Причина возникновения таких концернов - обезопасить себя от диктата поставщиков сырья и иной промежуточной продукции, а также потребителей готовой продукции предприятия.

Смешанный концерн возникает, когда объединяются предприятия частично одинакового, частично смежных уровней технологической цепочки. Например, несколько магазинов могут объединиться с оптовым торговцем, а возможно, и с транспортной (одной или несколькими) организациями, с предприятиями­-производителями основных товаров и Т.п.

В том случае, когда объединяются предприятия, технологически друг с другом, в основном, не связанные, говорят о конгломерате.

По структуре зависимостей в концерне различают субординированные и несубординированные концерны.

В субординированных концернах имеется одно головное и одно или несколько управляемых предприятий, Т.е. существует несколько отношений типа "материнское предприятие - дочернее предприятие".

Для более точного описания субординационных отношений вводят понятие: договорной и фактический концерн.

Договорной концерн возникает тогда, когда заключен договор, в соответствии с которым управление предприятием передается другому предприятию.

При фактическом концерне не существует никакого договора на подчинение предприятий головному, но в силу наличия системы участий существует реальное подчинение. Речь в данном случае идет о том, что головное предприятие владеет контрольными пакетами акций своих дочерних предприятий, что и позволяет ему контролировать их деятельность.

О несубординированном концерне можно говорить тогда, когда два или несколько предприятий находятся под единым руководством, но между ними нет отношений взаимоподчиненности, все предприятия равноправны.

Обычно эти предприятия находятся под "одной крышей" в форме холдинговой компании. Наличие холдинговой компании значительно более характерно для конгломератов.

Холдинговые компании

Холдинговая компания - это общество, целью которого является управление капиталом других предприятий. Активы холдинговой компании состоят и: контрольных пакетов (долей участия в капитале) других предприятии, что и дает ей возможность управлять ими.

В мировой практике под холдинговой компанией (ХОЛДИНГОМ) обычно понимается компания, у которой основная часть активов - это акции дочерних предприятий и иные финансовые вложении. В России часто под холдингом понимается просто головное предприятие объединения концерного типа. Например, холдингом называют крупный машиностроительный завод, от которого отделились и превратились в дочерние предприятия некоторые его производства.

Следует, по-видимому, упомянуть и еще одно понятие, которое часто используется неправильно (не так, как это принято там, откуда оно пришло). Речь идет о самом понятии концерна. Дело в том, что слово концерн применительно к нашей экономике начало использоваться еще в советские времена и означало оно некое добровольное объединение предприятий, для которого значительно больше подходило название «ассоциация». Тем не менее, такие объединения часто назывались концернами.

Понятие концерна как добровольного объединения было закреплено и в законе РСФСР от 25 декабря 1990 г. "О предприятиях и предпринимательской деятельности, утратившим силу с 1 января 1995 года. Статья 13 этого закона устанавливала, что предприятия могут объединяться в союзы, ассоциации, концерны, межотраслевые, региональные и другие объединения. Предприятия, входящие в состав объединения, сохраняют свою самостоятельность и права юридического лица. Руководящие органы объединения не обладают распорядительной властью в отношении предприятий, входящих в объединение, и выполняют свои функции на основании договоров с предприятиями. Объединения создаются на основе добровольности вхождения предприятий в объединение и выхода на условиях, определяемых уставом объединения.

Все это, безусловно, очень мало похоже на концерн, как его принято понимать.

Преимущества концернов

Прежде всего, в отличие от картелей и других кооперативных объединений, в концерне возникают выгоды от прямой координации деятельности предприятий и их хозяйственной политики со стороны руководства концерна.

По сравнению с полностью слившимися предприятиями преимущества концерна состоят в том, что про ведение единой хозяйственной политики сочетается с сохранением оперативно-хозяйственной самостоятельности руководства дочерних предприятии, а следовательно, с большей их заинтересованностью в коммерческих результатах.

Более конкретно на различных стадиях воспроизводственного процесса преимущества "концернирования" проявляются в следующем:

В сфере подготовки производства:

Включение этой стадии в рамки концерна позволяет гарантировать надежные поставки сырья" полуфабрикатов, комплектующих изделий по приемлемым ценам.

В сфере производства:

Распределение производства между несколькими входящими в концерп предприятиями может привести к существенной экономии затрат за счет специализации и появления на этой основе эффекта от укрупнения производства.

В финансовой сфере:

Единая кассовая политика в концерне повышает его совокупную ликвидность.

Делает излишними большие финансовые резервы на каждом отдельном предприятии. Создается хорошая возможность для концентрации финансовых ресурсов на стратегических направлениях развития концерна.

В сбытовой сфере:

Возникает возможность совместного использования сбытовых каналов, про ведение единой рекламной политики, ограничение конкуренции, увеличение доли рынка.

В международном аспекте известную роль играет эффект плацдарма: вторжение на чужие рынки обычно происходит через приобретение предприятия, уже существующего в данном регионе (плацдарм) и дальнейшего его использования для освоения рынка.

Разновидностью концерна является транснациональный концерн. Четких определений, что это такое, нет. Однако в любом случае требуется, чтобы концерн за рубежом имел не только сбытовые, но и производственные предприятия.

Эти концерны обладают тем преимуществом, что они гибко могут использовать благоприятные факторы, существующие в каждой стране их базирования. Например, трудоемкие производства размещать там, где наиболее дешевая рабочая сила, экологически вредные производства - там, где наименее жесткое законодательство кредиты брать там, где самые низкие проценты и т.д.

Такие концерны легко преодолевают таможенные границы и жесткие ограничения на вывоз прибыли, "собирая" ее, в конце концов, в той стране, где наиболее льготный налоговый режим.

Предположим, что концерн состоит из двух предприятий - I и II. I производит изделие А, II - изделие Б. Предположим, что предприятия производят только эти изделия. При этом изделие Б является полуфабрикатом для производства изделия А и поставляется вторым предприятием первому.

Необходимые характеристики этих предприятий представлены ниже.

	I	II
Объем производства	500 шт.	500 шт.
Прибыль, получаемая от реализации одного	4	2
изделия (соответственно, А и Б)
Сумма прибыли до налогообложения	2000	1000
Ставка налога на прибыль	40%	40%
Сумма прибыли после налогообложения	1200	600

Очевидно, что суммарная прибыль концерна после налогообложения составляет 1800.

Предположим теперь, предприятие Iпереводится в другую страну, где ставка налога на прибыль составляет 20%. Тогда при первоначальных ценах (позволяющих получить 2 от реализации Б и 4 от реализации А), прибыль после налогообложения составит:

4 х 500 (1 – 0,2) + 2 х 500 (1 – 0,4) = 2200.

Учитывая разницу в налоговых ставках, руководство концерна может принять решение понизить цепу на изделие Б. Пусть теперь Б поставляется по такой цене, что прибыль от его продажи равна 1, но это означает, что прибыль от продажи одного изделия А возрастет до 5.

В результате этого изменения суммарная прибыль после налогообложения возрастет еще более:

5 х 500 (1 - 0.2) + 1 х 500 (1- 0.4) = 2300

Если же цену на Б понизить еще, так чтобы Б вообще не давало прибыли, то прибыль от А возрастет до 6, а общая прибыль после налогообложения будет равна:

6 х 500 (1- 0.2) + О х 500 (1 - 0.4) = 2400.

Если бы оказалось, что в стране с более мягким налогообложением находится предприятие II, то динамика цен была бы обратной и концентрировалась бы на предприятии II.

Наконец, если бы обе страны оказались с довольно жестким налогообложением (но, например, с дешевой рабочей силой) то концерн открыл бы предприятие в стране III, где ставка налога на прибыль составляет, например 10%. Предприятие III покупало бы изделие Б у предприятия II по такой цене, что у предприятия II прибыли не оставалось, а продавало бы это изделие предприятию I на 6 дороже. В результате предприятие I, продавая А, также не имело бы прибыли, а вся прибыль концерна "осела" бы в стране III с самым льготным налогообложением.

Позитивное и негативное влияние транснациональных концернов на экономику стран, в которых находятся дочерние предприятия, широко обсуждается во всем мире.

С одной стороны, указывают на то, что эти предприятия:

приносят с собой современные технологии и ноу-хау, в т.ч. в области организации и управления производством;

оказывают позитивное воздействие на торговый и платежный баланс; стимулируют экспорт, в т.ч. и продукции внутреннего производства;

как правило, своим работникам предоставляют более высокую оплату труда и лучшие социальные условия, чем они могли бы получить на национальных предприятиях;

способствуют повышению уровня занятости.

В то же время не вызывает сомнений возможность мультинациональных концернов выкачивать большие прибыли из стран размещения дочерних предприятий за счет манипулирования с внутренними расчетными цепами (как это было показано выше), добиваться существенных финансовых и иных льгот у правительства просто угрозой перенесения производства в другие страны или откровенной коррупцией.

К этому следует добавить возможность загрязнения окружающей среды, производство опасных продуктов, использование невозобновляемых природных ресурсов страны и т.п., откуда следует, что вопрос о целесообразности размещения в каждом конкретном случае должен решаться отдельно.

«Эффект пирамиды в многоуровневых объединениях концернового типа

О многоуровневом концерне говорят тогда, когда дочернее предприятие концерна само, в свою очередь, является концерном, Т.е. имеет дочерние предприятия, некоторые из которых также могут быть концернами и т.д. Эта многоуровневость придает объединениям концернового типа одно замечательное свойство, известное как "эффект пирамиды" (или "тоннельный эффект"). Наличие этого эффекта позволяет ,контролировать огромные активы концерна, обладая сравнительно небольшим собственным капиталом.

Суть его продемонстрируем на условном примере.

Пусть имеется трехуровневый субординированный концерн. Предположим, что для контроля над предприятием любого уровня достаточно владеть 50% его акций, т.е. быть собственником 50% его уставного капитала. Предположим также, что у предприятий любого уровня доля уставного капитала в собственном составляет 33%, а на каждый рубль собственного капитала приходится рубль заемного капитала. Наконец, последнее предположение: допустим, 40% актинов предприятия верхнего уровня составляют акции предприятий среднего уровня, а 40% активов предприятий среднего уровня составляют акции предприятий нижнего уровня. Нас интересует ответ на следующий вопрос: какова при данных предположениях минимальная доля в активах концерна, обладание которой, позволило бы контролировать концерн в целом?

Попытайтесь сейчас, дать интуитивный ответ на поставленный вопрос.

Хотелось бы предостеречь тех, кому показалось, что достаточно «вынуть из кармана» примерно 500 д. ед., и весь концерн стоимостью свыше 150000 д. ед. «у тебя в кармане»: такие чудеса возможны лишь в процессе приватизации, подобной российской, а в условиях нормальной рыночной экономики встречаются крайне редко.

В действительности «эффект пирамиды» работает, главным образом, в процессе ее создания, то есть в процессе строительства многоуровневого концерна. В этом случае действительно, вложив относительно(!) небольшие деньги, можно, умело используют сочетание своего и заемного капитала, при большом везении построить огромный концерн. Но в случае удачи, контрольный пакет этого концерна, на котором по­-прежнему будет стоять «500 д. ед.», будет стоить уже в десятки и сотни раз дороже.

Причины поглощений

И концерны, и конгломераты могут возникнуть и расти «изнутри», а могут«извне».

Мы называем «возникновением изнутри» тот случай, когда предприятия, входящие в объединение, возникают в результате отделения от головного предприятия отдельных производств и получения ими юридической самостоятельности. Как правило, эти предприятия остаются полностью зависимыми от головного, которое сохраняет за собой контрольный пакет их акций или иной инструмент контроля. Если эти предприятия являются для головного предприятия близкими по профилю, поддерживают с ним научно-технические, технологические и т.п. связи, то возникает концерн. Если же предприятия весьма разнородны и непрофильны, то речь может идти о конгломерате. Концерн при нормальных условиях едва ли станет продавать свои дочерние предприятия, так как они участвуют в общей технологической схеме. Конгломерат же сделает это не задумываясь, если за новое предприятие дадут хорошую цену.

Предприятия могут нe отделяться, а специально основываться для передачи им определенного вида деятельности (например, торговая компания основывает рекламное агентство, или агентство недвижимости, или учреждает газету и т.п.). Весьма характерно для концернов учреждение региональных отделений и филиалов.

Существо процесса эти отличия не затрагивают, хотя возникающие в обоих случаях концерны и конгломераты могут иметь разную структуру внутренних взаимозависимостей.

Как уже отмечалось, описанным способом могут возникать и расти как концерны, так и конгломераты, но все же для концернов он значительно более характерен. «Извне» «питаться» могут также и те и другие. Например, крупные концерны для решения стратегических задач часто совершают многомиллиардные приобретения. Но для них этот путь не главный. В отличие от этого быстрый рост конгломерата возможен только «извне», в результате агрессивной политики поглощений, проводимой головным предприятием. В этом случае к ядру конгломерата присоединяются все новые и новые предприятия, поглощаемые путем покупки их акции или какими-либо другими способами.

Мотивы поглощений, естественно, многообразны и зависят от множества конкретных обстоятельств. Однако их можно объединить в три больших группы:

- коммерческие;

- финансовые;

- особые случаи.

Следует заметить, что в реальности часто то или иное поглощение сочетает в себе все три мотива.

Коммерческие причины.

К ним относятся прежде всего поглощения, имеющие целью усиление позиций компании на рынке. Из них особо можно выделить следующие.