- •Задание 4.
- •Расчет справедливой стоимости акции обыкновенной оао «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» на основе фундаментального анализа.
- •I. Анализ общеэкономической ситуации
- •Состояние цикла деловой активности
- •Монетарная и фискальная политика
- •Внутреннее законодательство
- •Темпы роста реального ввп
- •Мировые события
- •Инфляция
- •Использование мощностей
- •Безработица
- •Состояние общественного мнения
- •II. Анализ отрасли
- •III. Анализ предприятия
- •Баланс доходов и расходов.
- •Результаты использования фондов и ресурсов7.
- •Структура органов управления предприятия.
- •Структура собственности.
- •Стратегические планы и программы.
- •6. Уровень и состояние исследований и разработок.
- •7. Прогноз уровня дивидендов.
- •8. Прогноз доходов.
III. Анализ предприятия
Почти вся информация для анализа предприятия была взята из ежеквартального отчета эмитента за IV квартал 2006 года, отчета о прибылях и убытках за январь-июнь 2006 года, бухгалтерского баланса на 30 июня 2006 года, Проспекта ценных бумаг (25 ноября 2005 г.) и официального сайта компании.6
Баланс доходов и расходов.
Нам не удалось найти баланс доходов и расходов эмитента как таковой. С нашей точки зрения, в какой-то степени функции этого документа может выполнить отчет о прибылях и убытках компании за текущий период и данные по выплатам дивидендов.
Результаты использования фондов и ресурсов7.
Для оценки результатов использования фондов и ресурсов, необходимо посчитать и предприятия.
,
- чистая прибыль предприятия,
- средняя за период величина активов,
Е - средняя за период величина собственного капитала (обе эти цифры посчитаны как среднее арифметическое балансовых показателей на начало и конец периода).
Статья |
Размер статьи (тыс.руб.) |
Прибыль предприятия |
519684 |
Активы на начало периода |
6 679 193 |
Активы на конец периода |
6 710 885 |
Е на начало периода |
3 205 727 |
Е на конец периода |
3 725 411 |
ROA |
7,76% |
ROE |
10,48% |
Структура органов управления предприятия.
Общее Собрание Акционеров;
Совет Директоров;
Исполнительный директор;
Правление.
18 мая 2006 г. служба рейтингов корпоративного управления Standard & Poor’s объявила о повышении рейтинга корпоративного управления ВБД с 7 до 7+ (7.3 и 7.7 по российской шкале соответственно), что является самым высоким рейтингом в России. Повышение рейтинга свидетельствует об эффективной работе Совета директоров, в частности, о реальном влиянии независимых директоров на процесс принятия решений и о приверженности контролирующих акционеров высоким стандартам корпоративного управления.
Структура собственности.
Общее количество лиц, зарегистрированных в реестре акционеров эмитента на дату окончания последнего отчетного квартала - 37 лиц.
ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» принадлежит 98,02% в уставном капитале предприятия8 В свою очередь 39,99% ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» принадлежит Deutsche Bank Trust Company Americas.
Стратегические планы и программы.
Группа ВБД постоянно настроена на динамичное развитие бизнеса и повышение своей конкурентоспособности. Расширяющийся рынок молочных продуктов требует наращивания объемов производства без потери качества продукции. Планируется также наращивание производственных мощностей сокового направления. Одним из основных конкурентных преимуществ предприятия является мощная и отлаженная дистрибьюторская сеть, состоящая из независимых дистрибьюторов. Рост доходов планируется как за счет продвижения основных брэндов компании на региональных рынках, так и за счет расширения ассортимента как по вкусовым, так и по ценовым параметрам. Вимм-Билль-Данн будет развивать следующие направления деятельности:
Производство продуктов питания.
Основное внимание здесь будет направлено на производство молочных продуктов и сокосодержащих напитков. Предприятие имеет необходимый потенциал для сохранения и упрочения ведущих позиций в этих областях;
Рост бизнеса за счет производства сыра.
Производство отечественных сортов сыра в Российской Федерации, в основном, осуществляется мелкими предприятиями, которые производят традиционные сыры, рассчитанные на сегмент массового потребления, характеризующиеся, в основном, низкой ценой и низким качеством. Высшие сорта твердых и плавленых сыров, в основном, импортируются из стран Балтии и других стран Европы. В 2003 г. предприятие начало производство марочных высших сортов твердых и плавленых сыров;
Рост бизнеса за счет производства минеральной воды.
Несмотря на относительно жесткую конкуренцию, данный сегмент рынка обладает существенным потенциалом при правильном маркетинговом подходе. Поскольку в летний период уровень потребления минеральной воды повышается, то это позволит сбалансировать дефицит сезонного спроса молочных продуктов.
Реализация программы "Молочные Реки" предусматривает сотрудничество с основными поставщиками сырого молока, имеющими продолжительный опыт работы с комбинатом и устойчивое финансовое положение. В рамках программы предприятие закупает доильное, холодильное оборудование и кормоуборочную технику ведущих мировых производителей таких как: Де Лаваль, Вестфалия, Кировец - Ландтехник, и передает их в долгосрочную аренду сельхозпроизводителям.
Замена технологического оборудования розлива и упаковки молочной продукции на более производительное, продолжая сотрудничество с Тетра Пак, Геа Финна.
Одним из основных конкурентных преимуществ компании является мощная и отлаженная дистрибьюторская сеть.
Развитие направления по доставке продукции непосредственно в магазины и оптовикам требует увеличения собственного парка грузового автотранспорта. Рост дополнительных доходов планируется как за счет продвижения основных брэндов комбината на региональных рынках, так и за счет расширения ассортимента для заполнения основных потребительских сегментов, как по вкусовым, так и по ценовым параметрам.
Риски производственной и финансовой деятельности.
Риск инфляции может привести к увеличению затрат и к снижению рентабельности основной деятельности.
Снижение курса рубля по отношению к доллару США может увеличить затраты и сократить доходы.
Российское законодательство затрудняет возможности по ведению бизнеса. (Ограничение на финансовые инструменты, вклады за пределами РФ и возврат заграничной выручки в РФ)
Неисполнение платежных обязательств клиентов.
Возможность банковского кризиса, работа с ограниченным числом кредитоспособных банков.
Отсутствие достоверной информации может воздействовать на результаты деятельности.
Основной производственный риск – зависимость от единственного поставщика упаковочных материалов (Tetra Pak), что может привести к изменениям в стоимости.
Погодные условия и другие независящие от компании факторы в отдельных регионах оказывают существенное влияние на стоимость и доступность сырья, используемого предприятием.