- •Антикризисное управление коммерческой организацией на основе диагностики риска банкротства
- •5.1. Содержание и цель диагностики коммерческой организации
- •(Себестоимость реализованной продукции –
- •5.2. Западный инструментарий диагностики банкротства
- •Точность инструментариев прогнозирования банкротства
- •Точность прогнозирования банкротства (в процентах)
- •Степень достоверности моделей банкротства
- •Система показателей у. Бивера для диагностики банкротства
- •Долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства
- •Границы коэффициентов в системе показателей у. Бивера
- •Вероятность наступления кризисной ситуации (банкротства) для значений z(q)
- •Результаты финансово-хозяйственной деятельности организации
- •Модель финансового равновесия
- •Система индикаторов оценки угрозы банкротства организации
- •Метод а – счета для предсказания банкротства
- •5.3. Модели прогнозирования банкротства, адаптированные к отечественным условиям
- •Значения критериальных показателей для распределения научных (научное обслуживание) организаций по классам кредитоспособности
- •Группировка предприятий по значениям коэффициентов (в баллах)
- •Система исходных показателей для рейтинговой оценки по данным публичной отчетности
- •Финансово-экономическая характеристика сельскохозяйственных предприятий Томской области, 2002 г.
Вероятность наступления кризисной ситуации (банкротства) для значений z(q)
Показатели |
Значения переменных |
|||||||||||||||||
Индекс Конана-Гольдера Z (Q) |
+0,210 |
+0,048 |
+0,002 |
-0,026 |
-0,068 |
-0,087 |
-0,107 |
-0,131 |
-0,164 |
|||||||||
Вероятность задержки платежа, % |
100 |
90 |
80 |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
20 |
10 |
Примечание: в большинстве российских источниках в шкале вероятности задержки платежей (банкротства) отсутствует значение 60%. См.: Кукукина И.Г., Астраханцева И.А. Учет и анализ банкротств: Учеб. пособие. – 2-е изд., испр. и доп. / Под ред. И.Г. Кукукиной. – М.: Финансы и статистика, 2006. С. 114. Фактор Х3 играет доминирующую роль в модели. Работа Ж.Конана и М. Гольдера была продолжена аудиторской компанией под руководством М. Гольдера, которая построила Z – уравнения для трех отраслей: строительства, оптовой торговли и транспорта.
Модель анализа «индикаторов финансовой устойчивости», была впервые предложена французскими исследователями Ж. Франшоном и И. Романэ и заключается в проведении экспресс-анализа финансового и хозяйственного состояния фирмы, а также выявления основных закономерностей дальнейшего развития. Для построения матрицы рассчитываются показатели трех типов:
• результат финансовой деятельности;
• результат хозяйственной деятельности;
• результат финансово-хозяйственной деятельности.
После расчета этих основных показателей можно условно отнести организацию к одному из квадрантов матрицы, каждый из которых имеет свой номер, свое уникальное название, и каждый из которых характеризуется набором показателей определяющих только предприятия данного квадранта и соответственно имеющих идентичные пути дальнейшего развития. В зависимости от значений результата финансовой деятельности и результата хозяйственно деятельности предприятие может занимать следующие положения в матрице:
Таблица 5.9.
Результаты финансово-хозяйственной деятельности организации
|
РФД<<0 |
РФД=0 |
РФД>>0 |
РХД>>0 |
РФХД=0 1 |
РФХД>0 4 |
РФХД>>0 6 |
РХФ=0 |
РФХД<0 7 |
РФХД=0 2 |
РФХД>0 5 |
РХД<<0 |
РФХД<<0 9 |
РФХД<0 8 |
РФХД=0 3 |
В итоге, в экспертном заключении для фирмы занимающей тот или иной квадрант матрицы дается краткое описание, и определяются пути ее дальнейшего развития.
Считается, что финансовое равновесие организации обеспечивается при условии, что объем положительного денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой) в определенном периоде равен планируемому объему отрицательного денежного потока. Положительный денежный поток (прирост собственных финансовых ресурсов) по всем видам хозяйственной деятельности рассчитывается по формуле:
ДПп = ЧПпр + АО +dАК+ СФРп,
где Дпп – сумма планируемого положительного денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности;
ЧПпр – сумма чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;
АО – сумма амортизационных отчислений;
dАК – прирост акционерного капитала;
СФРп – прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников (снижение размера чистого рабочего капитала и т.п.).
Отрицательный денежный поток (или необходимый объем инвестиций) рассчитывается по формуле:
ДПо=dВА+dЧРК,
где ДПо – сумма планируемого отрицательного денежного потока;
dВА – планируемая сумма прироста внеоборотных активов (основных фондов, долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов).
Приведенная формула (ДПо) показывает объем планируемых инвестиций в эти активы, уменьшенный на сумму реализации части этого имущества по остаточной стоимости;
dЧРК – прирост суммы чистого рабочего капитала (оборотных активов за минусом текущих обязательств). Эта сумма представляет собой объем планируемых инвестиций в прирост оборотных активов.
Модель финансового равновесия в долгосрочной перспективе имеет вид:
ДПп=ДПо или ЧПпр + АО + dАК +СФРп = dВА + dЧРК
Приведенная модель показывает точки финансового равновесия организации, проходящие через поля А1, А5 и А9 (см табл.5.10). Это «поля финансового равновесия», в них объем потребления дополнительных финансовых средств (инвестируемых в прирост внеоборотных активов и рабочего капитала) практически соответствует объему собственных финансовых ресурсов. В этих полях экономическое развитие организации осуществляется на принципах самофинансирования. Данная финансовая модель развития наиболее оптимальна для организаций, не сталкивающихся с угрозой банкротства. При угрозе банкротства восстановление финансовой устойчивости возможно лишь при нахождении организации в полях А2, A3 и А6 (при этом наиболее высокие темпы такого восстановления будут в поле A3). Во всех этих полях объем собственных финансовых ресурсов превышает объем дополнительного их потребления. Это условие позволяет организации снизить удельный вес используемых заемных средств.
Таблица 5.10