19.3. Модель lm как отражение взаимосвязей на денежном рынке

Основные взаимосвязи на денежном рынке можно графиче­ски представить (рис. 19.5) с помощью модели LM (liquidity — money, ликвидность — деньги).

Эта модель отображает равновесие на денежном рынке. Кри­вая LM проходит через точки, соответствующие такому соотно­шению процентной ставки и дохода, при котором выполняется ус­ловие равновесия, т.е. денежное предложение равно денежному спросу.

Плоскость разбивается на квадранты — четверти.

Начинаем анализировать построение кривой со II квадранта. В нем построена известная обратно пропорциональная зависи­мость между процентной ставкой и спекулятивным спросом на деньги. В данном случае уровню г₀ соответствует спекулятивный спрос на деньги в размере M_{d спекул.0}.

Далее переходим к III квадранту. Линия, показанная здесь, отражает условие равновесия, т.е. ситуацию, когда M_s = M_d, а спрос на деньги в заданной пропорции делится на спекулятив­ный и трансакционный. Находим M_{d транс.0}, т.е. значение трансакционного спроса.

Затем переходим к IV квадранту. Здесь показан график зави­симости трансакционного спроса на деньги от дохода. Уровню M_{d транс.0} соответствует объем национального дохода Y₀.

В I квадранте на пересечении уровней процентной ставки и дохода (r₀ и Y₀) определяется первая точка кривой LM₀.

Вторую точку LM₁ можно найти точно так же, начиная с рас­суждения от другого уровня процентной ставки r₁. Соединив все точки, полученные таким образом, получим кривую LM.

А что произойдет, если государство решит увеличить предло­жение денег? Кривая LM сместится вправо. Это можно увидеть, если сместить линию в III квадранте так, как это показано стрел­кой на рисунке. Такое смещение вызовет смещение линии LM, как это показано стрелкой в I квадранте.

В гл. 16 мы строили модель IS, которая отражала равновесие на реальном рынке. Совместив кривые IS и LM, мы получим из­вестную модель IS— LM, отражающую одновременное равнове­сие на реальном и денежном рынке (рис. 19.6).

Точка Е — это точка макроэкономического равновесия, та­кое соотношение процента и дохода, при котором и реальный рынок, и денежный рынок находятся в состоянии равновесия и эти два равновесия достигаются одновременно:

I(r) =S(Y);

Md = M_dmpaнс(Y) + M_{d СП}е_Ку_Л.(r) = M_s.

Как известно, после достижения макроэкономического рав­новесия ставится задача повышения уровня равновесного дохо­да. Эту задачу можно решить в двух вариантах.

Первый вариант — стимулирующая кредитно-денежная политика. Графически это означает сдвиг кривой LM вправо (рис. 19.7).

Государство увеличивает предложение денег. Это ведет к по­нижению процента, а более низкий процент через стимулирова­ние инвестиций приводит к увеличению дохода.

Второй вариант — стимулирующая налогово-бюджетная политика. Графически это означает сдвиг кривой IS вправо (рис. 19.8).

Государство осуществляет автономные инвестиции, которые не зависят от процентной ставки. Увеличение инвестиций при­ведет к росту дохода с учетом эффекта мультипликатора. Чем больше доход, тем большая часть денежной массы пойдет на об­служивание трансакционных сделок; тем меньше останется мас­сы для спекулятивного спроса; следовательно, тем выше будет процент.

На основе модели IS—LM можно еще раз рассмотреть «ло­вушку ликвидности», которая учитывалась ранее при анализе де­нежного рынка. Горизонтальная часть кривой спроса на деньги находит отражение в горизонтальном характере кривой LM. Ес­ли кривая IS пересечет кривую LM (точка Е) в этой горизонталь­ной части, кредитно-денежная политика окажется абсолютно неэффективной (рис. 19.9).

При низкой ставке процента и горизонтальной кривой LM индивиды будут демонстрировать нежелание приобретать обли­гации и ценные бумаги, т.е. индивиды поглощают любое коли­чество денег, которое предлагает банковская система.

Стимулирующая кредитно-денежная политика сдвигает кри­вую LM вправо, но в сложившейся ситуации такое смещение не оказывает существенного эффекта на процентные ставки. Кроме того, по мнению кейнсианцев, в этой ситуации уровень инве­стиций слабо зависит от изменений норм процента, что в графи­ческой интерпретации означает очень крутой наклон кривой IS.

В результате денежный рынок находится в состоянии равно­весия при любом уровне дохода, а норма процента не меняется. Кредитно-денежная политика неэффективна: как бы ни возрас­тала денежная масса в результате действий Центрального банка, денежный рынок находится в равновесии при установившейся низкой норме процента и при любом уровне дохода.

Выход есть — осуществление стимулирующей налогово-бюд­жетной политики.