Ситуационная задача 2

«КОММЕРЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ»

Цель задачи – изучить основные показатели, характеризующие коммерческую эффективность реализации проекта.

Постановка задачи:

Продукция кондитерской фабрики пользуется большим спросом. Это дает возможность рассмотреть проект увеличения производительности фабрики за счет выпуска новой продукции. Если будет принято решение о расширении производства, то выпуск продукции можно будет начать через месяц.

Реализация такого проекта потребует:

1. Приобретение дополнительной линии, стоимость которой составит 3000000 рублей.

2. Увеличение оборотного капитала на 600000 рублей.

3. Наем на работу дополнительного персонала по обслуживанию новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в 1-й год реализации проекта составят 1200000 рублей и будут увеличиваться на 60000 рублей ежегодно.

4. Приобретение исходного сырья для производства дополнительного количества кондитерских изделий, стоимость которого в 1-й год составит 1500000 рублей, будет увеличиваться на 150000 рублей ежегодно.

5. Другие дополнительные ежегодные затраты составят 60000 рублей.

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение всего срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10 % от его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования под 25% годовых сроком на 5 лет. Возврат долга предполагается осуществить равными долями, начиная со 2-го года. Площадь под новую линию имеется. Все остальные затраты будут оплачены из собственных средств фабрики. Норма дохода на капитал для подобных проектов составляет 11%. Ставка налога на прибыль 24 %.

Предполагаемые объемы реализованной продукции по годам представлены в таблице 4.4.

Таблица 4.4 – Объемы реализованной продукции, тыс. шт.

Показатель	Годы
	1	2	3	4	5
Объем реализованной продукции	30	32	34	33	30

Цена реализации продукции составит: в 1-й год – 170 рублей за штуку и будет ежегодно увеличиваться на 15 рублей.

Задание:

1. Определите:

• эффект от инвестиционной, операционной, финансовой деятельностей;

• поток реальных денег;

• сальдо реальных денег;

• чистую ликвидационную стоимость оборудования;

• критерии оценки проекта.

2. Сделайте выводы о возможности реализации инвестиционного проекта.

Рекомендации к выполнению задания

1. Коммерческая эффективность рассчитывается как для проекта в целом, так и для каждого отдельного участника инвестиционного проекта.

Основные показатели коммерческой эффективности:

• Поток реальных денег – разница между притоком и оттоком денежных средств от двух видов деятельности: инвестиционной и операционной.

Ф(t) = П(t) – O(t), (4.4)

где П – приток денежных средств;

О – отток денежных средств;

t - t-й шаг горизонта расчета.

- Сальдо реальных денег – разница между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой.

С(t) = П(t) – O(t). (4.5)

2. Эффект от инвестиционной деятельности рекомендуется представить в табличном виде. Форма представлена в виде таблицы 4.5.

3. Эффект от операционной деятельности рекомендуется представить в табличном виде. Форма представлена в виде таблицы 4.6.

4. Эффект от финансовой деятельности рекомендуется представить в табличном виде. Форма представлена в виде таблицы 4.7.

5. Чистая ликвидационная стоимость объекта является поступлением от продажи объекта, следовательно, принимается во внимание при определении эффекта от инвестиционной деятельности. Чистую ликвидационную стоимость объекта рекомендуется определять с помощью таблицы 4.8.

6. Определить критерии оценки инвестиционных проектов

В процессе принятия управленческих решений лежит оценка и сравнение капитальных вложений и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев оценки проектов следующая: необходимо сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами.

Таблица 4.5 – Эффект от инвестиционной деятельности, тыс. руб.

Показатель	Значение по шагам
	1	2	3	4	5
1 Земля	(-)
	(+)
2 Здания и сооружения
3 Машины, оборудования, передаточные устройства
4 Нематериальные активы
5 Прирост оборотного капитала
6 Эффект от инвестиционной деятельности

(-) - затраты, связанные с приобретением земли, основных средств;

(+) – поступления от продажи земли, основных средств и т.д.

Таблица 4.6 - Эффект от операционной деятельности, тыс.руб.

Показатель	Значение по шагам
	1	2	3	4	5
1 Объем продаж в натуральном выражении
2 Цена единицы продукции
3 Выручка от реализации продукции
4 Внереализационные доходы (реинвестирование прибыли)
5 Переменные затраты
6 Постоянные затраты
7 Амортизация зданий
8 Амортизация оборудования
9 Прибыль до вычета налогов
10 Налоги
11 Проектируемый чистый доход
12 Суммарная амортизация
13 Эффект от операционной деятельности

Таблица 4.7 - Эффект от финансовой деятельности, тыс. руб.

Показатель	Значение по шагам
	1	2	3	4	5
1. Собственный капитал
2. Краткосрочные кредиты
3.Долгосрочные кредиты
4. Погашение задолженностей по кредитам
5. Выплата дивидендов
Эффект от финансовой деятельности

Таблица 4.8 - Определение чистой ликвидационной стоимости объекта, тыс. руб.

Показатель	Земля	Здания и сооружения	Машины и оборудование	Всего
1. Рыночная стоимость
2. Затраты, связанные с приобретением объекта
3. Суммарная амортизация
3. Балансовая стоимость на t -м шаге (стр.2- стр.3)
5. Затраты по ликвидации
6. Доход от прироста капитала (стр.1- стр.4)		х	х
7. Операционный доход (убытки) (стр.1 – стр.4 - стр.5)	х
8. Налоги (начисляются на стр. 6 и 7)
9. Чистая ликвидационная стоимость (стр.6 – стр.8) или (стр.7 – стр.8)