3.2. Предложение денег

Экономические субъекты создания денег: Центральный банк, сеть коммерческих банков и «публика».

Для того чтобы рассмотреть предложение денег введем следующие обозначения:

H - активы Центрального банка (денежная база);

MR - минимальные резервные покрытия;

UR - избыточные резервы;

K - кредиты коммерческих банков;

Đ - чековые (бессрочные) депозиты;

MH - наличные деньги в обращении.

Центральный банк приобретает у населения и государства свои активы, расплачиваясь банкнотами. Одна часть банкнот образует актив населения (MH), другая часть поступает на депозиты в коммерческие банки, образуя их актив (MR + UR). Процесс создания денег банковской системой отражается в двух уравнениях:

H = MH + MR + UR, (3.2.1)

K = Đ − MR − UR. (3.2.2)

MR / Đ = α - норматив минимального резервного покрытия;

UR / Đ = β - норматив кассовых остатков коммерческих банков;

MH / K = γ - доля наличных денег в общей сумме кредитов коммерческих банков.

Тогда H = α · Đ + β · Đ + γ · K , (3.2.3)

K = Đ − α · Đ − β · Đ. (3.2.4)

Из вышеприведенных уравнений следует, что так как

M1 = Đ + MH, а MH = γ · K, то

M1 = [(1 + γ · (1 − α − β)) / ( α + β · (1 − γ ) + γ · (1 − α )]· H, (3.2.5)

Сомножитель [(1 + γ · (1 − α − β)) / ( α + β · (1 − γ ) + γ · (1 − α )], стоящий перед H есть денежный мультипликатор, который показывает, на сколько увеличится количество денег в стране, если денежная база возрастет на единицу.

При заданной величине активов Центрального банка размер денежной массы в стране зависит от значений параметров α, β, γ, которые определяются, соответственно, поведением Центрального банка, коммерческих банков и населения.

Количество денег в стране увеличивается, если:

- растет денежная база (H);

- снижается норма минимального резервного покрытия (α);

- уменьшаются избыточные резервы коммерческих банков (β);

- снижается доля наличных денег в общей сумме платежных средств населения (γ).

Величины H и α определяются политикой Центрального банка и рассматриваются в модели в качестве экзогенных параметров. Параметры β и γ - убывающие функции от ставки процента, так как с ростом i у населения усиливается заинтересованность в снижении доли наличных денег в составе их имущества, а у коммерческих банков - избыточных резервов. Изменение H и α меняет количество денег Центробанка, а изменение i меняет скорость обращения денег.

В итоге можно записать функцию предложения денег (М) в виде:

M = m (α, β (i), γ (i) ) · H, (3.2.6)

где m - денежный мультипликатор. Так как M = m · H, то в общем виде

M = M (i, α, H). (3.2.7)

3.3. Спрос на деньги

Спрос на деньги это желание экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств (кассу). Держание кассы лишает ее собственника доходов от тех видов имущества, которые он может купить на лежащие в кассе деньги, то есть держание кассы связано с альтернативными затратами.

Спрос на деньги для сделок (трансакционный мотив). Люди нуждаются в деньгах для того, чтобы в периоды между моментами получения денежных доходов оплачивать приобретение необходимых благ. Спрос «публики» на деньги для сделок прямо пропорционален сумме покупок за период и обратно пропорционален частоте получения денежного дохода: L_СД = P·X / V, (3.3.1)

где X - совокупный общественный продукт; V - скорость обращения денег. Если ввести коэффициент кассовых остатков для сделок - n - зависящий от скорости обращения денег и доли национального дохода в совокупном общественном продукте, то предыдущее равенство можно записать в виде: L_СД = n · Y, 0 < n < 1 (3.3.2)

Следовательно, зависимость L_СД от Y прямая. Учитывая, что зависимость L_СД от i (процентный доход) обратная, можно записать:

L_СД = L_СД (Y, i). (3.3.3)

Таким способом полностью определяется спрос на деньги в концепции неоклассиков. Однако Кейнс выделил еще два мотива спроса на деньги: предосторожности и спекулятивный.

Спрос на деньги по мотиву предосторожности. До сих пор предполагалось, что точно известны объемы и время будущих поступлений и платежей. В действительности возникают непредвиденные платежи и неожиданные снижения дохода. В подобных ситуациях должен существовать определенный запас денег. Так возникает спрос на деньги по мотиву предосторожности. Размер непредвиденных платежей, как правило, прямо пропорционален доходу субъекта. Необходимый запас денег, как и любая касса, порождает альтернативные затраты в размере текущей ставки процента. Поэтому функция спроса на деньги по мотиву предосторожности имеет вид:

L_ПР = L_ПР ( Y, i ). (3.3.4)

Спрос на деньги как имущество (спекулятивный мотив). В современной экономике имущество экономических субъектов принимает форму портфеля ценных бумаг: денег, облигаций, акций и других титулов права собственности. Имущество образуется в результате сбережений. Индивид определяет, какую часть дохода сберегать и в какой вид имущества превратить свои сбережения. При неизменном уровне цен деньги, в отличие от других видов ценных бумаг, не приносят дохода. Их полезность заключается в абсолютной ликвидности, т.е. деньги как имущество в любой момент могут превратиться в деньги для сделок. Спекулятивный мотив спроса на деньги связан с их функцией сохранения ценности, а не с функцией средства платежа. За желание использовать всеобщее платежное средство в качестве средства сохранения ценности индивид должен заплатить потерей дохода от альтернативных видов имущества. Поэтому спрос на деньги как имущество обратно пропорционален доходности ценных бумаг.

Существует некоторое значение ставки процента, при котором облигации становятся настолько привлекательными, что никто не желает в составе имущества иметь деньги; обозначить это значение - i _max. Существует также значение ставки процента, при котором неудобство хранения имущества в виде облигации (меньшая по сравнению с деньгами ликвидность, нестабильность курса) не компенсируется доходом на облигацию, и никто не будет держать облигации; обозначим это значение - i _min

График совокупного спроса на деньги как имущество L(i) есть кривая с отрицательным наклоном, выпуклая к началу координат, так как при низкой ставке процента число желающих держать имущество в денежной форме быстро увеличивается, т.е. L(i) убывает с ускорением.

Желание иметь деньги в качестве имущества можно выразить посредством предельной склонности к предпочтению ликвидности в качестве имущества ( L_i ), показывающей, на сколько увеличится (уменьшится) спрос на деньги как имущество при уменьшении (увеличении) ставки процента в интервале между i _max и i _min на один пункт. При небольших изменениях ставки процента спрос на деньги как имущество можно представить в виде линейной функции:

L_ИМ = L_i (i _max - i ) , (3.3.5)

где i - текущая ставка процента.

Спекулятивный спрос на деньги тем выше, чем меньше возможности использовать для сохранения ценности иные финансовые активы. Следовательно, при развитом финансовом рынке и наличии на нем краткосрочных, приносящих процентный доход активов спекулятивный спрос на деньги минимален.

Спрос на деньги и уровень цен. Изменение уровня цен меняет реальную ценность денег, их покупательную способность. Значит, при определении спроса на деньги нужно учитывать два обстоятельства.

Первое. Так как трансакционный мотив и мотив предосторожности связаны со стремлением субъекта приобрести определенный объем благ, то спрос субъекта по этим мотивам изменяется прямо пропорционально изменению уровня цен, т.е. функция спроса на деньги однородна относительно уровня цен.

L = L (P · y, i) = P · l (y, i). (3.3.6)

Второе. При повышении уровня цен увеличиваются альтернативные затраты держания кассы. Следовательно, изменение темпа роста уровня цен воздействует на денежную часть имущества так же, как и изменение ставки процента: чем выше темп прироста уровня цен (π), тем меньше спрос на реальную кассу. Функцию спроса на реальную кассу можно представить в виде:

l = l (y, i, π), (3.3.7)

где l - спрос на реальные кассовые остатки.

В отличие от номинального количества денег (M), которое измеряется некоторым числом денежных знаков (рублей, долларов, марок), реальное количество денег (M/P) выражается в единицах макроэкономического блага: M (руб.) / P (руб. / шт.) = M/P (шт.). (3.3.8)