Роль инвестир-ния в экономич развитии страны.

1.Этапы и правила инв-ния

ИНВ-Е-это вложение капитала в ценные бумаги и матер-ные активы на длительный срок (т.е. на неск-ко лет).

СПЕКУЛЯЦИЯ-это вложение капитала в цен бумаги и матер активы на краткосрочн период (на неск-ко месяцев – до неск-ких недель).

ТРЕЙДИНГ-это кратковременная игра на бирже на повышение курса акций или понижение (дни,часы)

КОТИРОВКА-курс акции,ее цена. Котировки акций бывают на начало дня (начало торговой сессии), на конец дня, средняя котировка за день, миним-ная цена (самая низкая котировка за день) или макс-ная цена.

ФИКСИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬ-продать акции, получив при этом от 2 до 5% прибыли (при спекуляции).

Годовая прибыль трейдера составляет от 50 до 100%. УЧАСТНИКИ ИНВ-НИЯ: 1.гос-во (главный потребитель денег. Гос-во эмитирует или выпускает долговые цен бумаги, когда его расходы превышают налоговые поступления (ГКО, ОФЗ-долг цен б) 2.компании (инвестиционные, брокерские. Могут быть как кредиторами, так и потребителями денег (выпускают акции, облигации – так получают деньги). Как кредиторы – вкладывают деньги, покупают акции). 3.физич лица (выступают только кредиторами (покупают цен бумаги – отдают свои деньги).

ВИДЫ ИНВЕСТОРОВ: 1. институционные инвесторы (специалисты, к-ые получают вознаграждение и прибыль за упр-ние чужими деньгами (финанс, брокерские компании) 2.индивидуальные инвесторы –управляют собств капиталом. Инвесторы получают вознагр-ние в след виде: а)текущий доход(регулярные % и дивиденды (облигации из цен бумаг) вкладываем деньги в банковские депозитные сертификаты). б)прирост капитала (увел-ние рыночн цены акции, т.е. ее котировки). Ожидаемый доход инвестора должен быть адекватной компенсацией за ожидаемые риски (чем более риск. бумагу мы купим, тем более ожидаем рост цены). ИНВЕСТИЦ КОНСУЛЬТАНТЫ: 1.брокеры 2.дилеры Дилеры покуп акции только для себя и за свои деньги. У них есть лицензия для работы на фонд рынке. Брокеры могут покуп цен бумаги как для себя за свои деньги, так и для клиентов за их деньги. 3.Финанс компании (как банк, но не производят кассово-расчетные ф-ции) 4.инвестиц компании –ориентир инв-е, осн работа-финанс рынок. 5.банки. ЭТАПЫ ИНВ-НИЯ: 1.обеспечение предпосылок инв-ния (получить образ-ние, купить квартиру, машину, открыть счет в банке и отложить часть денег, купить медицин страховку) Играем –минимум от 10000$ до 50000. 2. постановка задач и целей инв-ния – зачем мне это надо? – приумножить свои средства, определить сроки, объем, куда вкладывать? – в ММВБ(руб), или РТС(в валюте), в акции или облигации, определить риск (в облигации-рисков меньше,тк. там гарантируют возврат сумму и %) – в гос-ные вложить? в акции? голубые фишки чуть менее рискованные. 3.выбор инвестиц-ных инструментов 4.формир-ние диверсифицированного портфеля. ПОРТФЕЛЬ – это набор принадлежащих инвестору финанс инструментов. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ – это включение в портфель разных инвестиционных инструментов, позволяющих инвестору получать больший доход и подвергать себя меньшему риску. 5.управление портфелем – время от времени следить за акциями (цена падает-продать)

Правила, к-ые следует соблюдать в процессе инв-ния: 10000$-100%. понесем туда 100% - х, х-возраст. Если нам 20 лет, то понесем 80% ивестору, а 20% на депозит в банк. Оставшиеся 80% делим на две части (8000$). 1 часть вложили в те акции, к-ые явл-ся голубыми фишками (акции самых хороших, надежных, стабильных компаний, относящихся к 1му эшелону) и оставили их на длит-ный срок (инвестир-ние). Пусть это будет 70%. ост-ные 30%-на трейдинг. Не рекоменд-ся отсчитывать прибыль и убытки. Смотрим только на трейдинг.

ЭТИЧЕСКИЕ «НОРМЫ», ЛОВУШКИ И МАХИНАЦИИ. 1.сделки с исп-нием внутрифирменной инф-ции явл законными и неэтичными. 2.OON (all or none) – всё или ничего – это приказ (сразу все 100 купить, не разбивая на части, чтобы не платить за каждую операцию) 3.2 приказа одновременно программа не принимает. Но прежде чем отдать новый приказ, нужно отменить старый. 4.старая биржевая махинация – угол (поговорка – Все большие состояния делаются углом). Маленькая компания, хор прибыли нет, но она котируется на бирже. покупают акции. Растут->компания их сбрасывает->цена падает->покупают (одни и те же акции гоняют туда-сюда) 5. продажа акций туда-обратно (по 1 и той же цене друг другу акции отдаем, большой объем у 1 чел-ка, цена поднимается и чел их сбрасывает) (увел-ет кол-во акций, кот движутся на рынке) 6. продажа для отмывания (исп-ся для умен-ния налогов на прибыль) – если в теч года не продал акции, то потерял деньги, но в теч года была прибыль. В конце года сбрасываешь=>на руках акций нет.

КЛАССИФ-ЦИЯ ИНВ-ЦИЙ: 1)инв-ции в цен бумаги (акции, облигации, РТР) и имущ-ные активы (здания, сооружения, т.е. земля и недвиж-сть, это золото, камни не ювелир, картины) 2)прямые (непоср-но в акции, облигации (конкретная бумага) и косвенные (купили пай в паевом фонде, не знаем во что вложили) 3)долговый обязательства (все облигации, различн виды – ГКО, ОФЗ) и долевые (все акции (ГДР). 4)инвестиции с высокой (акции и производные от акций) и низкой (облигации) степенью риска. Риск – возм-сть того, что ожидаемая прибыль не совпадет с ее фактической величиной (могут быть убытки) 5)краткосрочн (год) и долгосрочн (неск-ко лет) инвестиции. ВИДЫ ИНВ-НЫХ ИНСТРУМЕНТОВ: 1)краткосрочн инструменты (сберегат счета в банке, приносящие %-ный доход, депозитарные сертификаты (можно заложить), краткосрочн коммерч бумаги – для кредитования опред проекта, казначейские векселя)

2)обыкновенные акции (это долевые инвестиц-ные инструменты, представляющие право собств-сти в капитале компании) Сущ-ет 2 источника дохода на обыкн акции – это дивиденды, если они будут выплачены, и курсовой доход (прирост капитала)

ДЕЙСТВИЯ, КОТ МОЖНО ПРОИЗВЕСТИ С АЦИЯМИ: 1.купить на бирже или биржевом рынке. 2.купить у эмитента (кто выпустил) при первичном публичном размещение (IPO) 3.заложить или получить кредит у любого брокера (получить кредитное плечо). Дисконт по кредиту составит 10% от стоимости акции на рынке. 4. заложить акции и получить кредит в банке, но не для покупки других акций, а на неотложенные нужды (дисконт по кредиту составит 50%). 5.продать на бирже или биржевом рынке и зафиксировать прибвль (убытки)

3) АДР – амер депозитарная расписка. ГДР – глобальные (торгуются сразу на 2х и более рынках) – ценные бумаги, замещающие акции (производные от акции). Обращаются они на междунар биржах тех стран, законодат-ства к-ых не допускают торговлю на их тер-рии акциями иностр гос-в. 1ая компания российская, выпустившая АДР и включенная в листинг на нью-йорской фондовой бирже стала компания Вымпелком в 98 году (торг марка Билайн).98г-стоили 2,5% за штуку, сегодня более 100%. Примеры АДР (1 АДР не равно 1 акции): Газпром 1:5, Лукойл 1:4, Газпром нефть 1:10, Вымпелком 4:3-когда выпустили, сейчас 4:1. Норильский никель 1:1, Аэрофлот 1:100, Автоваз 1:1, ГУМ 1:2, Красный октябрь 1:1, Вимм-Билль-Данн 1:1.

4) Ценные бумаги с фиксир доходом (напр облигации) а) Облигации – долговые ценные бумаги, корпорации и правит-ства, по к-ым регулярно выплач-ся дивиденды. ОБЛИГАЦИИ МОЖНО: купить, заложить (получить под них кредит – сделка РЕПО с обязательством обратного выкупа), продать, дождаться погашения облигации. б)привилегированные акции, по к-ым выплач-ся фиксир дивиденды. в)конвертируемые цен бумаги – облигации, т.е. обяз-ва с фиксир доходом, кот можно обменять на акции.

5)Спекулятивные инструменты – самые рискованные (производные от акции) а)ОПЦИОНЫ (цен бумаги, кот дают инвестору право купить или продать другую цен бумагу по специально установленному курсу в теч опред срока. Покуп-ль выигрывает, если в указанной дате цена выросла на сумму, превышающую премию продавца (цена опциона – это премия). Опционы бывают неск видов: 1)опцион права – right- опцион на покупку опред доли нового выпуска обыкн-ных акций данного эмитента по курсу ниже рыночного (выпускается обычно на 2-3 месяца) Пр-р: опцион права дает возм-сть купить акцию нефтяной компании Лукойл за 1612 р. при текущем курсе 1774р. Пропорции обмена 10:1. Т.е. каждое право дает возм-сть купить 1/10 часть обыкновенных акций.

2) ВАРРА'НТ (ОРДЕР) – дает инвестору право купить опред кол-во акций по фиксир курсу в теч оговоренного промежутка времени от 2х до 10 лет. Пр-р: текущая акция Газпрома 242 р. Варрант дает право покупки 3х акций компании по цене 275р. за штуку в любое время до 31 дек 2011г.

3) опцион пут – put – опцион на продажу 100 обыкновенных акций (лот) по фиксир курсу в теч определенного срока. Пр-р: опцион дает право продать 100 обыкн акций компании Лукойл по фиксир курсу 910 руб. за штуку до 31 дек 2009г., сколько бы акция к этому периоду не стоила.

4) опцион колл (call) – опцион на покупку 100 обыкн акций (лот) по фиксир курсу в теч определенного срока. Пр-р: опцион дает возм-сть купить 100 обыкн акций по фиксир курсу 810 руб. за штуку до 31 дек 2009г., сколько бы акция к этому периоду не стоила.

б) Товарные финанс фьючерсы. Ф-это не цен бумаги, это контракт, это обязат-ство одного участника рынка купить (продать) товар или цен бумагу по фиксир цене в дату исполнения контракта. Фьючерс позволяет продать товар дороже реальной цены и купить дешевле.

в) ФОРВОРДЫ-те же фьючерсы, но они обращаются во внебиржевом рынке.

6) Можем вложить деньги в различн виды валют

7) паевые и инвестиционные фонды (ПИФ). В ПИФах вместо акции выпускается пай (это доля в паевом инвестиц фонде). Инвестор приносит деньги в управляющие компании (УК) и на них в опред-ной пропорции покупают набор акции и облигации. ПАЙ МОЖНО: купить в УК (на бирже ПИФы практически не продаются), заложить, получить под пай кредит в банке (дадут 85% ст-сти пая на срок не более 6 мес), продать, но не в любой момент времени.

8) инвестиции в реальные активы (недвиж-сть, антиквариат, золото, нефть) Ст-сть 1 барроля нефти марки бренд в 2008г стоило 144$, в сент 2008=110$, сегодня 70$. К нач 21 в Россия по добыче нефти занимает 2ое место в мире после Саудовской Аравии, 3е место-Кувейт. По запасам нефти России равных нет. Добыча рос нефти – URALS (Америка-бренд, WTA). Добыча за 50$, продают за рубеж 380$, внутри страны за 140$. За последние 5-6 лет выросла на 100%. Крупнейшие нефтяные компании мира: комп Саудовской Аравии, Газпром на 3 месте, 5ое-Венесуэла, 2ое-Иран, 12ое –bp. Крупн нефт компании по добыче нефти – Сауд Ар., 9ое место-Китайская. Крупн нефт компании по рыночной капитализации (кол-во акций*рыночный курс)– Эксел Мобил, 3е место – bp.

Харак-ка инвестиц рынков и сделок. ЦЕННЫЕ БУМАГИ-это документы, имеющие юр. силу, составленные по установл форме и дающие их владельцам имущ-ные права на получение ден суммы. РЫНОК ЦЕН Б – это механизм, позволяющий заключать сделки между покуп-лями и продавцами ц.б. Весь рынок ц.б. делится на 2 части: 1. ДЕН РЫНОК (до года – краткосрочн., долговые цен бумаги (облигации) 2.РЫНОК КАПИТАЛА (рынок акций >года, долгосрочн). Ден рынок вкл-ет: а)казначейские векселя (выпускаются гос-вом) Векселя продаются с дисконтом к лицевой стороне (к номиналу). Казначеские векселя выпуск-ся на срок 3,6,12 месяцев. б) коммерческие векселя-выпуск-ся предприятиями в качестве долговых инструментов в уплату за товары и услуги, покуп-ся с дисконтом. в) коммерч бумаги выпуск-ся как часть программного финансир-ния какого-либо проекта, явл. альтернативой банк кредита. г) депозитарные сертификаты выплач-ся с фиксир % ставкой, и деньги выдаются только предъявителю сертификата, в отличие от обычного депозита.

Рынок капитала вкл-ет: 1) ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК – это IPO (первичное публичное размещение), кот пользуется услугами андеррайдера. При IPO вып-ется проспект эмиссии – это обязат документ, необх-мый для выпуска акций на рынке, кот указывает структуру капитала орг-ции, кол-во заемных средств, число предлагаемых акций, сведения об андеррайдере, лит-менеджере. АНДЕРРАЙДЕР (подписчик) гарантирует орг-ции-эмитенту получение требуемых средств независимо от изменений рыночной конъюнктуры после определений условий и сроков эмиссии. 2) ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК – это биржевой рынок на кот поступают акции компании после первич публич размещения (биржа) 3) Внебиржевой рынок, действующий по времени до открытия биржи и после её закрытия.

ЗАПАДАНЫЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ. Фонд биржа – это б, где совершаются сделки по купле-продаже цен бумаг. Основная цель создания бирж – это создание безопасных условий для соверш сделки. Для работы на ф.б. компании должны пройти ЛИСТИНГ (это процедура допуска цен. бумаг для торговли на фонд рынке; это возм-сть работать, выпустить свои акции на рынке) Общие требования: min-ное число кол-ва выпущенных акций, min размер прибыли, min-ный объем торговли (котировка акций+цена, по кот они проданы). 1ые Иржи возникли в 17 в. Амстердамская биржа 1611г. – продавались и товары, и цен бумаги. Крупной совр б явл Нью-Йоркская фонд биржа (Найели). 1792-встреча у плотанового дерева. 1817 – Нью-Йоркской фонд и биржевой совет, ввел регламент работы биржи. Все цены акций на бирже определялись в 8х долях. 1853г – Бирж Совет установил требования о листинге и др. Медведи-брокеры, кот торговали на понижение ст-сти акций. Медвежий рынок – рынок, кот падает. Быки – на повышение рынка. 1865г – в Нью-Йорке создано 1ое здание фонд биржи. Каждому члену – отд-ное кресло, 1375 чел. сейчас. Когда создавалась биржа – за кресло платили 625 тыс $, сегодня более 2 млн $. Требования к Нью-Йоркской фонд бирже по листингу. min цена-35тыс $ места на бирже, max цена – 1150 тыс $. Кассовая торговля, распр покупка ценных бумаг в кредит. Выпускаются цен бумаги, прошедшие листинг. К листингу допускаются компании, удовлетв след требованиям: 1.прибыль до выплаты налогов за последний год – 2,5 млн$ 2.прибыль за 2 предыдущих года – 2 млн $. 3. чистая ст-сть матер-ных активов – 18 млн $. 4. кол-во акций в публичном владении – 1млн $. 5.курсовая ст-сть акций – 18млн$. 6. minное число акционеров-владеющих 100 акциями и более.

Совр здание биржи было построено в 1903 году- 8ми этажное здание. Находится на углу Волт и Брот стрит. Джон Уордер – изготовил скульптуры на фонд бирже (1изображ честность, др-борьбу) С 1904г. в зале заседания Совета директоров нах серебряная ваза – работа Фаберже, подаренная царем Николаем 2 за то, что биржа помогла разместить российские гос-ные облигации на сумму 1 млрд руб. 1921г-торговля этими облигациями была запрещена. Также на биржу могут попасть туристы (смотрят с балкона). Есть электронная связь, люди в разных кофточках (специалисты…) Общаются знаками. Есть ещё Филадельфийская (в США действ) фондовая биржа –пользуются записками, бумажками.1988г – введено правило «замыкающего прерывателя». Оно направлено на сдерживание быстрого падения цен. ПРАВИЛО 80А: Если индекс DJ упадет за день на 50 пунктов, то некоторые виды торговли прекращаются. ПРАВИЛО 80В: если индекс DJ упадет за день на 350 пунктов, то остан-ся на 30 мин; если на 550 пунктов, то торги остан-ся на час (если нет оснований на падение цен). Термин СПРЕД – это разница между ценой покупки и продажи ценной бумаги. Чем < спред, тем > конкуренция между продавцом и покупателем. ПРОЗРАЧНОСТЬ РЫНКА – это свободный и лёгкий доступ к актуальной инф-ции о ценах, объемах сделки, спросе и предложении. ЛИКВИДНОСТЬ – возм-сть легко покупать и продавать цен бумаги с незначит риском потери капитала. ЭФ-СТЬ РЫНКА – чем быстрее происходит выравнивание цен, тем быстрее функционирует рынок. Цена bid - цена покупки акции. Цена ask – цена продажи акции (цена offer (предложение) –на лондонском говорят так). Сущ-ет амер фонд биржа, чикагская фонд биржа. Национальная ассоциация дилеров цен бумаг – NASDAQ. В Зап Европе действует 58 различн фонд бирж в 17 странах (Велик, Италия, Греция, Кипр, Крупнейш-Лонд фонд биржа, создана в 1773г.) ТРЕБОВАНИЯ К ЛИСТИНГУ на Лонд фонд бирже – LSE: 1)рыночная капитализация составляет не менее 700 тыс фунтов стерлингов. 2)все акции должны свободно обращаться. 3) min-мум 25% акций должны принадлежать акционерам, не являющимися директорами. 4)ни один из акционеров не должен иметь больше 30% голосов (акций). БРОКЕРЫ И СПЕЦИАЛИСТЫ НЬЮ-ЙОРКСКОЙ ФОНД БИРЖИ (NYSE): Специалисты – нах при торговых стендах, к-ые отн-ся к различным видам акций. Брокеры передают специалистам указания о покупке и продаже акций. Репортёры –служащие, к-ые записывают каждую сделку на ленту тиккера. У них головные уборы, как у франц жандармов (кепочки с козыречком). Брокеры-управляют счетами клиентов и дают им возм-сть покупать и продавать ценные бумаги. Междиллерские брокеры – это агенты, предоставляющие анонимные услуги дилерам и брокерам. Дилеры – работают на бирже для себя и за свои собств средства. 412 специалистов и 611 брокеров действуют на NYSE. Считается, что ключевой фигурой явл специалисты, т.к. они следят за спросом и предложением, и в случае нарушения этого баланса они должны вложить свои средства или акции. Сущ-ют маркет-мэйкеры (продавцы) и маркет-тэйкеры (покупатели). С-ма на основании м-м и м-т обеспечивает ликвидность рынка. (м-м на лонд бирже GEMM это м-м на рынке гос золотообрезных облигаций Великобритании)

Ведущие торговые с-мы России (биржи) 1) БИРЖА ММВБ (моск межбанк валютн биржа) – созданав 1992г. На ней проходят торги по акциям более 100 российских эмитентов. В 1997г. –на бирже появилась Фондовая секция. В 2004г. –начала работу фонд биржа ММВБ. Доля ММВБ в совокупном обороте ведущих биржевых площадок России сост 80%. [РОС ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ РДР-это новый инструмент рос фонд рынка. Осн суть этого инструмента – возм-сть выхода иностр эмитентов на рос рынок посредством осущ-ния депозитарных программ на акции и облигации.

2) РТС (РОС. торговая с-ма) –вып-ет роль биржи, но не всегда дает гарантии. Создана в 1995 году. Здесь торгуются акции 300 компаний. РТС-голубые фишки. РТС-2-торгуются акции 2го эшелона. Торговля ведется в $. На РТС участники торгов не депозитируют деньги заранее, поэтому РТС не гарантирует оплату сделок. С июля 2004 г. – при расчете индекса РТС стали учитывать число акций в свободном обращении. С 2006 г. РТС явл. монополистом по торговле акциями Газпрома. РТС-2. Акции "второго эшелона" называют едва ли не самым перспективным инструментом инвестирования на растущем рынке. Акции второго эшелона это акции компаний, которые не относятся к голубым фишкам, уступая им в ликвидности и капитализации, т.е. менее востребованные на фондовом рынке и выпущенные менее крупными компаниями. У рынка акций второго эшелона есть три основные проблемы: 1.Низкая ликвидность - по некоторым бумагам сделки не заключаются месяцами. 2.Большие спрэды, то есть разница между ценой покупки и продажи акции. Если у акций голубых фишек спрэды составляют доли процента, то у бумаг третьего эшелона они могут достигать 100 и более процентов. 3.Нестабильность. Котировки таких бумаг могут не меняться в течении целого года, а потом за пару дней неожиданно сделать скачок в разы. (ОАО Аэрофлот, Аптечная сеть 36.6, Автоваз, Башнефть, Дальсвязь, Камаз, МГТС, Фармстандарт, 7континет, ТГК-1,2,4,5,6, Уралсиб, Вимм-Билль-Данн) 3) Фонд биржа САНКТ-ПЕТЕРБУРГ – создана в 98г. В листинг биржи входят ценные бумаги 12 эмитентов. Но с 2002 по 2006г. она была монополистом по торговле акциями Газпрома. На этой бирже действуют маркет-мэйкеры. С 1999г. на бирже ведутся торги акционами и фьючерсами. 4) Моск вонд биржа МФБ –открылась в 1997г. создана для торговли акциями Газпрома. ВЫВОД: суммарная капитализация всего российского фондового рынка в сер. 2008 г – 1,3 триллиона $. Индекс РТС в сер 2008г составлял 2000 пунктов, сегодня около 1000 пунктов. Акции 3х самых больших компаний составляет более 50 %фонд рынка. Акции 10ти компаний – 92%. В Америке 3 крупн компании – 16 %.ИНДИКАТОРЫ И ИНДЕКСЫ РЫНКА ЦЕН БУМАГ. Индексы – индикаторы, используемые для оценки общей динамики курсов акций. 1ый индекс – Доу Джонс (1874) –Чарльз Генри Доу. Он рассчит-ся на основе 12 акций как среднеарифметическое, а затем и сейчас – как средневзвешанное. С 1928г –индекс рассчит-ся на основе акций 30 компаний голубых фишек. Виды индексов DJ: 1) DJ промышленное (D J I A) – средневзвешанная величина на основе акций 30 самых крупных амер компаний (Дженерал Электрик – постоянно), Американ Экспресс, Боинг, Сити-групп, Кока-кола, Дисней, Кодак, дженерал мотарс, хьюмит паркер, айэмби, Джонсон и Джонсон, Макдональдс, Майкрософт, Филипп Морис, проктер энд гэмбэл). 2) DJ транспортное – на основе 20 акций транспортных компаний. 3) DJ коммунально-энергетич – на основе 15 компаний. 4) сводный индекс DJ -65 компаний (30+20+15)

Индекс S&P (Standard and Poor's) виды: 1. промышленный – рассчит-ся на основе 400 предприятий. 2.транспортное-20 предпр. 3.энергетическо-коммунальный – 40 предпр. 4.финансовый-40 предпр. 5. сводный-500 предприятий. Индекс НАСДАК (NASDAQ) Насдак Компоси –в его основе 5000 компаний, включенных в листинг насдак и специализирующихся на высоких технологиях. Индекс FTSE (футси) –индекс газеты фанейшл таймс и фонд биржи-на основе акций 100 крупнейших компаний Великобритании (на30.09.09.сост.5159,72) Индекс NIKKEY (никкей225)-рассчит-ся на основе 225 ведущих японских компаний(10106,82) Индекс DAX –рассчит-ся на основе цен акций 100 компаний, котирующихся на берлинской фонд бирже(5713) Индекс HANG SANG –индекс Шанхайской фонд биржи на основе 100 компаний(20859). Индекс РТС –рассчит-ся на основе 50 цен бумаг. Индекс ММВБ –на основе 30 бумаг. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕЙТИНГИ (S&P, Мудис и Фич) –самый высокий ур-нь ААА, самый низкий – D (DDD-спекулятивный) (компания повыш рейтинг-цена взлетит вверх) ВИДЫ БРОКЕРСКИХ СЧЕТОВ: 1) отд-ный счет на одно лицо. 2)совместный счет (неск-ко лиц пользуются этим счетом) 3)кассовая (сначала деньги, потом акции(деньги вперед)) 4)маржинальный (кредит для покупки цен бумаг (деньги в дом)) 5)свободный (дискретный счет) Брокер может исп-вать любую сумму клиента по своему усмотрению на покупку цен бумаг. 1-3% от суммы сделок получает брокер. Виды брокерских сделок: 1)длинные сделки –это покупка ценных бумаг, при к-ой инвестор рассчит-ет на рост их курса. (игра на повышение) 2)короткие сделки –игра на понижение акциями, взятыми в долг у брокера. 3)маржинальные сделки –покупка в кредит. МАРЖА – разность между ценой покупателя и ценой продавца. Рассчит-ся в %: М=(ст-сть акции – дебитовый остаток)/ст-сть акции*100%. Недостатки маржинальной торговли: комиссия, к-ую необходимо заплатить брокеру за предоставленный кредит и риск, связанный с необх-стью возврата цен бумаг, платится всегда, независимо от того, выиграли вы или нет. «Продажа без покрытия», т.е. игра на понижение. Инвестор берет акции в долг и тут же их продает, потом ждет, когда цена акций начнет снижаться. Как только падение цен прекратится, инвестор покупает акции по более низкой цене и отдает акции, взятые в долг, брокеру. Прибыль составляет разницу между высокой ценой, по к-ой акции были проданы, и низкой ценой, по кот купили. Ф-лы маржи для сделок без покрытия: ([(выручка от продажи+внесенный собств капитал)/ст-сть акции]-1) *100%. Продажа без покытия против сейфа – метод страх-ния (хетжирования – это технич прием, совмещающий продажу без покрытия (акции, взятые в долг у брокера) и длинную позицию (купля-продажа акций за свои деньги). Виды маржи: 1)первонач маржа- min-ная сумма собств капитала, к-ую инвестор должен обеспечить в момент покупки цен бумаги в кредит. 2)поддерживаемая маржа –это min-ная сумма собств капитала, к-ую инвестор должен держать постоянно на своем счете при покупке в кредит цен бумаг. 3)Дебитовый остаток – min-ная сумма заемного капитала, к-ую может получить инвестор в момент покупки цен бумаги в кредит. СТРАТЕГИИ ИНВЕСТИР-НИЯ (Цели): 1) самая простая игра (свои деньги в основном) – это игра на повышение. брокер предложит нам две цены-1340 (цена ask-цена, по к-ой можно продать акцию или закрыть позицию), 1346 (цена bit-по к-ой можно купить акцию или открыть позицию). Когда мы дождемся роста цены, напр 1360, то мы продаем акцию, закрываем позицию и фиксируем прибыль. Волонтильный рынок – р, при кот постоянно меняется цена, колеблется. Игра на понижение – самая рискованная, играют только специалисты. Мы берем в долг у брокера акции, к-ые по нашему мнению должны падать в цене, и сразу их продаем (sell short) Купили по 1325…продали по 1340…падает цена… 1320…1323-купили. Для того, чтобы осуществить игру на бирже, брокеру должны отдавать ПРИКАЗЫ: 1) рыночный приказ – основной приказ, это пр брокеру продавать или покупать цен бум по курсу, существ-щему в данный момент на бирже. Осущ-ся мгновенно. 2) стоп-приказ – приказ на покупку или продажу акции. Вып-ся, когда рыночный курс оказ-ся выше или падает ниже заранее заданного уровня. Напр, акции Газпромнефти стоит 130 – падает до 100 руб за акцию. чтобы не допустить больших потерь отдается стоп-приказ. Предположим, вы готовы потерять 10%. И устан-ся стоп на 117 руб. Когда цена будет 117 или чуть ниже, приказ будет выполнен. Стоп-приказ исп-ся для страховки от больших потерь. Стоп нельзя ставить очень близко к сегодняшней цене акции. 3) Лимит-приказ – пр, по к-ому установлен max-ный курс покупки или min-ный курс продажи цен бумаг. (связан с опред рисками). 4) Стоп-лимит – приказ. Если 110руб-лимит приказ. Если лимит 140р – max приказ на продажу и покупку. 5) GTS – действует, пока не отменен. 6) AON – всё или ничего. ИНВЕСТИЦ ПРОГРАММЫ Действия при выборе инвестиц программы 1)делать акцент на диверсификацию (все деньги не надо вкладывать в 1 компанию, в одинаковые отрасли, в фонд рынок (какую-то часть положим на счет в банке) 2)установить контрольные точки, чтобы отслеживать вып-ние программы. 3) по необх-сти проводить корректировку программ. ИНВЕСТИЦ РЕШЕНИЯ (от нас могут зависеть) в завис-сти от состояния эк-ки страны 1) когда эк-ка нах-ся на подъеме, то мы вкладываем деньги в акции. Инструментом инвестир-ния явл акции.Если деловая активность будет падать, то акц 2)В период ожидаемого падения %-ных ставок удачным инструментом инвестиций явл облигации, т.к. курсы обл-ций меняются обратно пропорц-но % ставкам. 3) в периоды высокой инфляции инв-ций в реальные активы приносят высокие доходы. Сущ-ет взаимосвязь инвестиц стратегии и возраста инвестора 1)молодые инвесторы больше рискуют, делают акцент на рост капитала, т.е. на росте котировки акции. 2)инвесторы средних лет стремятся вложить деньги в высококач активы с min-ными рисками 3)инвесторы пожилого возраста стремятся сохранить капитал и повысить прибыль. СТРАТЕГИИ ИНВЕСТИР-НИЯ (Цели): Сущ-ет неск-ко стратегии для инвестир-ния: 1)сложная методика 2)упрощенная методика. Если выбрать компанию с большим ростом прибыли и выплатой дивидендов, акции к-ой стоят дорого, нужно понимать, что особой прибыли здесь не получится. Идеальным вариантом для покупки этих акций явл когда эк-ка нах в состоянии СТАГНАЦИИ (Застой, отсутствие развития). Стратегия успешного инвестир-ния вкл-ет в себя: 1)выбор успешных компаний с растущими котировками, прибылью. 2)нужно дождаться некоторого падения рынка. 3)мы покупаем акции этих компаний и расставляем стоп. 4)постоянно контролируем квартальный фин отчет этих компаний и проводим технический анализ. 5)при появлении признаков фин неблагополучия продаем акции компании 6) всегда должны быть готовы к покупке новых компаний. УПРОЩЕННЫЙ метод по выбору компаний – отбираем 10 комп, к-ые входят в индекс (ММВБ-10комп, РТС-50комп) Это должны быть комп, к-ые выплачивают дивиденды и у них растет прибыль.Из группы из 10 компаний оставляем 5 с наименьшей ценой Из полученной группы убираем одну с наименьшей ценой (остается 4комп). Весь свой капитал для инвестир-ния делим на 5 частей. 2/5 капитала вкладываем в компанию с самыми дешевыми акциями, 3/5 делим пропорц-но в 3 оставшихся компании. Полученный инвестиц портфель не трогаем. Через год пересматриваем всё. Поиск компаний по БОЛЕЕ СЛОЖНОЙ СТРАТЕГИИ: выбираем комп из индекса, у к-ых возрастали выплаты дивидендов в последние годы. Из их числа мы искл-ем компании, у к-ых показ-ли Р/Е>20 (цена акции к доходу). Из оставшихся выбираем комп, у к-ых долгосрочн долговые обязат-ства не превышают 20% от собств капитала. Из оставшихся выбираем комп, у к-ых последние 2 года наблюдался рост прибыли. Из оставшихся выбираем комп с величиной доход-сти ROE (рои)>20%.

МЕТОД УСРЕДНЕНИЯ с равными долями капитала исп-ся в период волотильности рынка, когда рынок незначительно растет, а затем незначительно снижается. Напр, у инвестора есть 100 тыс руб. хочет инвестировать в Газпром. цена акции к-ого 220-250 ру. Инв-р покуп акции частями: 100акц по 220р, 80акц по 250р, 100акц по 220р, 80-по 250. Цена вновь снижается – берет 50 акц по 220р, надеясь, что снизится цена, но она пошла вверх и покупает 20 акц по 250р. Итого купил 430 акц на 100000р,т.е. средн цена акции 232руб. 56коп. А на рынке средн цена 235р. Сущ-ет правило: никогда не усредняйте вниз! ПОИСК БУДУЩИХ ПОБЕДИТЕЛЕЙ: 1)следует выбрать компанию с капитализацией 100-200млн $. 2)цена акции должна быть в пределах от 5 до 25$ 3)Дневной объем торговли акциями должен быть от 50000до 3млн$. 4) Показ-ль относит-ной силы RS>90 (рассчит-ся путем деления цены акции на индекс) 5)нужно выбрать такую комп, у кот темпы роста прибыли были бы выше темпов роста объема продаж. 6)величина продаж P/S на 1 акцию должна быть <1. 7)величина долгосрочн обязательств должна быть не более 50% от суммы собств капитала. 8)желательно, чтобы менедеры владели до 10% акций компании. 9)доля инвестиц фондов в активах комп не должна превышать 20%.

При выборе инвестиц стратегии мы учитываем президентский цикл: каждые 4 года во многих странах проходят выборы. 1ые 2года после выборов администрация президента и правит-ства проводит политику, к-ая не всегда явл популярной у населения и иногда приводит к снижению темпов экон развития страны. Но она необх-ма для развития эк-ки страны в будущем. Следующие 2 года – политика направлена на повышение экон роста страны и делается всё, чтобы президента и его команду переизбрали на след срок. Поэтому все знают, что до выборов всё будет замечательно, а после нет. Глобальная диверсификация –заключ-ся в том, что акции можно покупать за рубежом, а не только вкладывать деньги в акции своей страны (75тыс$ в год разрешено) Считаются менее рискованными странами для инвест-ния США, Канада, Швейцария, Герм, Великобр. Более рискованный – 3мир в т.ч. БРИК, Чили, Аргентина. 75% рекомендуют направлять в комп собств стран, а 25% - в зарубеж. Основной девиз для любой стратегии инв-я: Если не знаешь, что делать – ничего не делай (Уильям Гейтс 3(1955). Стратегия инв-ния УОРРЕНА БАФФИТА Любит говорить “Будь жадным, когда остальные напуганы и опасайся, когда остальные жадные”. Задает вопросы: 1)Достаточно ли инф-ции о бизнесе компании 2)как компания проявила себя за последний годы 3)сущ-ют ли долгосрочн перспективы развития комп 4)действуют ли менеджеры компании рационально 5)открыты ли менеджеры для общения 6) ставят ли мен-ры интересы акционеров выше своих 7)насколько рентабильна компания 8)достаточен ли свободный ден поток для акционеров (ден поток должен быть полож) 9)какова отдача на вложенный капитал (ROE) 10)какова внутр ст-сть компании 11)есть ли у компнии явное конкурентное преимущество. Напр. Комп “Магнит”. капитал-ция 2млрд$, выручка 1,578млрд, чистая прибыль 37млн. 1)сайты итд. 5 из 5 баллов 2)выручка увел с 2005 по 2006 на 95%. Региональная 5 баллов 3)акциями заинтересовались иностранцы и стали покупать 4б из 5б. 4)5б-в регионах-дисконты. 5)открыты для прессы 5б. 6)3б. об этом рано говорить. 7)рент-сть 26%, рост прибыли более чем в 5 раз (5б) 8)ден поток отриц, т.к. много инвестиций (филиалы,строит-ства)3б. 9)показ-ль RОЕ -8%-для предпр-я розничной торговли это нрмально (4б). 10)1 акция-40$, есть потенц рост (5б) 11)большое преимущ-во особенно 20% на юге (5б). Итого 4,27б – Баффит купил нашу компанию. СТРАТЕГИЯ ИНВ-НИЯ В УСЛОВИЯХ РЕЦЕССИИ К 2008 –нач 2009 рынок многих стран обвалился. Россия-упали 75%индексы. Китай -60%, Индия-на 80%, Европ индексы –на 40%, США-на 35%. Больше всего в усл кризиса страдает банковский сектор. Не вкладываются в те вещи, без к-ых мы можем обойтись (рестораны, одежда (бренды закрыв-ся), путешествия, пкупки на автомобили сократились. Аутсайдерами стан компании, к-ые зависят от цены на нефть (авто, нефтяные комп, авиакомпания), розничный бизнес). Вкладывать в продовольственный сектор (Фимм-Билль-Данн, Магнит, Разгуляй), фармацептич компании (Верофарм, Фармстандарт), производители удобрений (Акрон), ж/д компании, энергетич сектор. СОСТАВЛЕНИЕ ИНВЕСТ ПОРТФЕЛЯ Гарри Марковец – амер экономист, явл одним из создателей совр теории упр-ния портфелем цен бумаг. Суть подхода М заключ-ся в рассмотрении доход-сти цен бумаг как случайных величин. При этом матем ожидание отражает ожидаемую доход-сть, а стандартное отклонение – меру риска. Инвестор с пом этой с-мы опред-ет, какие цен бумаги и в какой пропорции должны включаться в этот портфель на основании доход-сти и риска. Из 2х портфелей с одинаковой ожидаемой доход-стью инвестор выбирает портфель цен бумаг с меньшим риском. Риск инв-ций в опред тип. цен.б. опред-ся вероят-стью отклонения прибыли от ожидаемого значения.

АДР-производные цен бумаги, с пом к-ых осущ-ся операции с иностр акциями на амер рынках. ГДР-операции – в некот странах. Депозитарн расписка –обращаемая вторичная цен бумага в форме сертификата авторитен депозитарн банкнот мир значения на акции иностр эмитента. Депозитарные программы проводят банки: of NewYork, JP Morgan Chase Bank. Ее объем 23% от общего объема АДР. Типы депозитарн расписок: -неспонсированные, -4спонсированных в форме АДР. Осно преимущ-ва неспонсир –требование по предоставлению фин отчетности эмитента min-на. АДР, ГДР выпускают: Банк оф Нью-йорк, Газпром, Нарильский никель, банк Зарождения, Лукойл, ММК, Сургунефтегаз (обыкн и привилегированные), Тат-нефть, ТНК, Бурятзолото, Уралкалий, Вымпелком, банк ВТБ, Полюс-золото, Газпромнефть, Мосэнерго, РБК-информаци с-мы, Русгидро, ЦУМ, ЧЦК, Аптека 36.6, Дойчебанк, Полиметалл, концерн Калина, Аэрофлот, Метчел, Новатек, (МТС, Дальсвязь –морган чез банк). Ростелеком, группа Черкизово, Магнит.

Индекс САС (кэк) – франц индекс. за 1 день снизился на 6,48%. с 5000 упало до 3000. 17.03.08 -4416, 19.05.08 -5142 пункта, июль-4200, 10окт-3200. Компании,к-ые входят в индекс: Тотал, Транстелеком, Лореаль, Рено, Пежо.

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ-(ожидаем одну прибыль, а получаем неизвестно) –вер-сть возник-ния фин потерь, снижение капитала или утрата доходности, прибыль вследствии неопред-сти в условиях инв деят-сти. Более рискованным вложениям, как правило, присуще более выс дох-сть. При росте дохода уменьш вер-сть его получения, в то время как опред-ный min-ный гарантированный доход может быть получен. 1) общие риски включ риски, одинаковые для всех участников инв деят-сти и форм инвестир-ния. Они опред-ся факторами, на кот инвестор при выборе объектов инв-я не может получать. Также наз систематическими рисками, недиверсифицируемый риск (т.е.риск, кот не может быть устранен путем подбора ц.б.портфеля). Есть риск диверсифицируемый – связан с такими событиями, как забастовки, судебные иски. Он может быть устранен в рез-те выбора инв портфеля, содержащего около 10 бумаг. –соц политич риски (объединяет сов-ть рисков, возникающих в связи с изменением политич с-мы, расстановки полит силв об-ве, политич нестабильности); -политич странов’ые (эти риски инв принимают на себя в случае небольших или краткосрочн вложений с соотв-щим увел-нием % ставки); -экологич риски (выступают как возм-сть потери, связ-ной с прир катастрофами); -риски,связ с мерами гос регул-ния (включ риски изменения админ ограничений инв деят-ти, налогооблож, эк нормативов, регулир-ния рынка цен бумаг и законодат изменений); -конъюнктурный риск (риск,связ с неблагоприят изменениями общеэк ситуации или положением на отд-ных рынках. К.р. может возникать в частности в следствии смены стадии эк цикла развития страны); -инфляционные риски (возникают вследствии того, что при выс инфляции ден суммы, вложенные в объект инв-ния, могут не покрываться доходами от инвестиций. Инф.р. как правило почти полностью ложится на инвесторов, кот должны правильно оценить перспективы развития инфл-ных процессов); -риски, возникающие в связи с эк преступлениями, недобросовестностью хоз партнеров, возм-стью неисполнения или неполного или некачеств исп-ния обязательств. ОБЩИЕ риски могут представлять серьезную угрозу для инвесторов. Они вклч в себя все виды рисков, связ с инв деят-тью конкретного субъекта. СПЕЦИФИЧ РИСКИ (диверсифицированные) Виды: -р. инв. портфеля –возникают в связи с ухудшением качества инв.объектов и нарушением принципов формир-ния инв. портфеля. В свою очередь он явл агрегированным и включ в себя более частные виды рисков, наиб значимые: это капитальный риск, селективный риск (связан с неверной оценкой инв качеств опред объектов инв-ния при подборе инв портфеля), риск несбалансированности. Риски инв портфеля: страновой, отраслевой, региональный, временной, р. ликвидности, кредитный, операционный риск. ДОХОДЫ ЗА ВОЗНАГРАЖД ИНВ: -текущий доход (это %, дивиденды, арендная плата). –доход ввиде прироста капитала. – совокупный доход (это тек дох+убытки или прирост капитала) Доходность=совокупный доход/первонач инвестиция. Недиверсифицируемый риск можно имерить с пом факторов (в) ФАКТОР БЭТТА- показ-ет как курс ц.б. реализует на рыночные факторы и = фактическая дох-сть/рыночный индекс. в>1, то курс ц.б. будет меняться в большей степени, чем рыночный индекс. Если в<1,то курс ц.б. будет меняться в направлении противоположном движению рынка. В основном 1,2<в>2. Требуемая дох-сть=дох-сть безрисковых активов+[фактор в*(рыночная дох-сть – дох-сть безрисковых активов)] Чем выше фактор в, тем больше будет требуемая дох-сть, т.к.фактор в отражает риск.

АКЦИИ Виды акций и основные участники рынка акций: Акционеры – основные собственники компании. Акции бывают – привилегированные (покуп на дивиденды) и обыкновенные (не дают право на получ дивидендов, право на управление компанией. Покупаем,надеясь на рост цены акции) Виды привилегированных акций: 1)участвующие привилегированные акции (помимо права на фиксированные дивиденды, они дают право на долю оставшейся прибыли) 2) не участвующие (не дают) 3) кумулятивные – дают право на получение накопленных дивидендов за прошлые годы, прежде чем держатели обыкновенных акций получат свои дивиденды. 4) некумулятивные – не дают право. 5) прив. акции подлежащие выкупу, есть фиксированная дата 6) прив. ак., не подлежащие выкупу. Виды обыкновенных акций: 1)учредительские акции или отсроченные – существуют в компаниях, которые контролируются одной семьей. По этим уч. акциям дивиденды не выплачиваются, но они более дорогие, больше одного права голоса 2) привилегированные обыкновенные акции дают право на получение дивидендов, их рыночная цена гораздо больше чем обыкновенных. Участники рынка акций: государство, банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды, брокеры и дилеры, частные компании, частные лица. Корпоративные действия с акциями (что с ними компания может сделать) 1) бонусная эмиссия – это бесплатное размещение акций среди существующих аукционеров, пропорционально кол-ву уже имеющихся у них акций. В результате бонусной эмиссии компания не привлекает денежные средства. 2) выпуск прав – осуществляется, когда компания хочет привлечь финансовые средства и предлагает приобрести акции существующим аукционерам на преимущественной основе в количестве пропорциональном у них пакетов акций. На американском рынке преимущественное право не предоставляется акционерам, в Великобритании преимущественное право означает, что компания предлагает дополнительные акции с дисконта по отношению к рыночной цене акций, прежде чем дается объявление о выпуске прав. 3) дробление (деление акций) - это действие производится только с акциями тех компаний, которые осуществляют учет по номинальной стоимости. Компания ставит своей целью – уменьшение номинальной стоимости акции и потому бесплатно распространяет среди существующих аукционеров акции. 4) Консолидация - действие обратно дроблению (нужно, чтобы сократить общее кол-во акций, чтобы номин цена увел) 5) Возврат капитала – производится когда компания считает что не сможет получить прибыль, позволяющую обеспечить, прибыль аукционерам не ниже той, которую они бы получили, разместив свои собственные средства в банки.

Фундаментальный анализ рынка ц.б. Дивидендная доходность = сумма годовых дивидендов в расчете на одну акцию/текущий рыночный курс одной обыкновенной акции.

Пример: 1)Компания выплатила дивиденды по акциям 15 руб. Текущая рыночная цена на акцию 275 руб. (15/275)*100=5.45% 2)Компания «Новатек» (газ) выплачивает дивиденды по акциям 1 руб., рыночная цена 80 руб. (1/80)*100=1.25% Величина дохода на акцию (EPS) = прибыль после уплаты налогов, процентов и дивидендов по привилегированным акциям/ кол-во выпущенных обыкновенных акций. Разница между велечиной дохода на акцию и дивидендного дохода на акцию составляет велечина нераспределенной прибыли на акцию. Пример: Прибыль после уплаты 1 млн. рублей, выпустила 50 тысяч обыкновенных акций EPS= 1 млн. / 50 тыс. = 20 руб. на акцию. 20-15=5руб. – велечина нераспределенной прибыли. Всего нераспределенной прибыли 5руб. * 50 тыс = 250 тыс. руб. Отношение цены к доходу на акцию (P/E) = текущая рыночная цена акции / доход на акцию (EPS). P/E показывает сколько лет потребуется компании, чтобы окупить цену акции. P/E сравнимы только для компаний одной отрасли. Высокий P/E говорит о высоких рисках. Пример: Текущая рыночная цена акции 275 руб. 275/20 = 13.75 года, то есть при текущем отношении цены дохода на акцию, компания окупит цену на свои акции за 13.75 лет. Очень низкий – недооцененные. Чистая стоимость активов (NAV) = актива за вычетом всех долгов и издержек / количество выпущенных акций. Целью расчета NAV является определение базовой чистой стоимости компании на одну акцию, если бы активы были проданы сейчас и были распределены между акционерами. Пример: Активы после погашения всех долгов составляют 6 млн. 6 млн/50 тыс. = 120 руб. за акцию. Рыночная цена 275 руб., то есть переоценена значительно. Для промышленных компаний NAV составляет примерно ½ или 1/3 долю цены акции. Для ПИФов NAV = цена пая. Для компаний сфер услуг NAV = не более 10% от цены акции. NAV указывает на границу, ниже которой не должна падать цена акции. Если цена акции опустится до NAV, то это может привести к тому, что эту компанию захочет поглотить другая, более сильная компания. Российский рынок в условиях фин. Кризиса В январе 2008г. Рос. р. акций составил 1.3 трл. $. В результате кризиса обрущился на 75% и индекс РТС снизился с 2000 пунктов до 500. Сегодня примерно 1460. Американский журнал Экономист (уже 20 лет) публикует индекс «биг-мак». Индекс представляет собой оценку международных валют на основе стоимости биг-мака в Макдоналдсе в разных странах мира. Согласно расчетам евро сегодня переоценен на 50%, а рубль недооценен. Расчет биг-мака основан на теории паритета покупательской способности исходя из того, что биг-мак во всех странах должен стоить одинаково, сравнивая этот курс с реальными обменными курсами аналитики делают выводы о переоценки или недооценки валюты по отношению к доллару. В США биг-мак стоит 3,57$. Из семи валют входящих в индекс ФРС США(Федеральная резервная система) лишь одна валюта находится в пределах 10% от стоимости (Австралийский доллар), остальные переоценены. Во время кризиса сильный отток капитала ($13-15 млрд. вывозили из России) ОБЛИГАЦИИ - Это ц.б., обладающая номинальной стоимостью и купоном дохода. Обл. вкл-ся в инвестиционные портфели с целью получения текущего дохода в виде купонных платежей. Гос. обл.( долговые инструменты) представляют собой кредиты, которые выдаются государству. Кредиторы ожидают не только возврата своих средств, но и плату за деньги. Правительство использует методы для выплаты %: 1) дисконтирование – предоставленная сумма в кредит государству будет меньше той суммы, которую государство должно будет выплатить в конце срока. Для всех краткосрочных бумаг используется метод с дисконтом. 2) Купонные платежи – государство устанавливает фиксированную годовую процентную ставку (купон), которая выплачивается кредиторами 1-2 раза в год. Этот метод используется для большинства гос. облигаций 3) индексация – используется инфляционный ценовой индекс, который будет расти помимо увеличение цен на основные товары и услуги.

Факторы, которые влияют на величину купонного дохода (функция эмиссии) А) Кредитоспособность – это способность заемщика отвечать по своим обязательствам

Существуют позиции, ниже чем у России, но у них индекс восприятия коррупции в 2.5 раза лучше, чем в России и экономика является более прозрачной (ВААтри –явл инвестиц рейтингом (самый низкий – был в россии до 2008г. У Ботсванна – Африка-кредитный рейтинг был А+-на 7 позиций ниже, чем у росии, там мн-во проблем, болезней) Б) Стабильность государства. Чем стабильнее государство, тем меньше будут размеры девидендов В) прогноз инфляции в стране, чем меньше уровень инфляции, тем меньше будут процентные ставки (меньше полученные дивиденды) Классификация облигаций

I. В зав-сти от статуса должника: 1) гос. облигация 2) муниципальная 3) корпоративные (выпускаются предприятиями и орг-ями). II. По форме выплаты дивидендов: 1) купонные (купонный доход выплачивается в процентах к номиналу (лицевая стоимость)) 2) дисконтные (доход – разница между номинальной стоимостью и реальной) 3) индексированные III. По форме выпуска: 1) документарные 2) бездокументарные (то есть право собственности в электронном виде записано на счетах) IV. В зависимости от срока обращения: 1) краткосрочные ( до 1 года) 2) среднесрочные (1-5лет) 3) долгосрочные (5-30 лет) V. В зав-сти от обеспечения займов: 1) Под гарантией третьих лиц 2) Обеспеченные залогом имущества 3) не обеспеченные 4) ипотечные - под залог недвижимости. При выпуске ипотечных облигаций создается выкупной гарантийный фонд 5) облигации обеспеченные плавающим залогом (нет фиксированного залога)

Основные заемщики на рынке обл. – это государство и крупные корпорации.

Цель выпуска облигаций государством 1) Покрытие кассовых разрывов бюджета 2) привлечение средств для финансирования проектов 3) влияние на макроэкономическую политику (ден масса, инфляция, процентная ставка) Цели выпуска облигаций корпорацией: 1) Привлечение дополнительных финансовых ресурсов для проектов 2) для расширения текущей деятельности.

Облигации и их доходность 2 способа по которым облигации приносят доход: 1.в виде купона (%-ой ставки) Цена размещения облигации с большей частотой купонных выплат будет выше, а купонная ставка ниже по сравнению с облигацией с меньшей частотой купонных выплат 2. в форме прироста капитала – разница между ценой покупки и ценой продажи облигации

Процентная ставка (дивиденды) и цена облигации меняется в противоположных направлениях. Займы: единовременное погашения (одна дата погашения), если есть 2 даты погашения – займы с раздельными займами погашения. Рыночная цена облигации с плавающей процентной ставкой будет более изменчива чем рыночная цена с фиксированной процентной ставкой.

Текущая доходность облигации = (купон/цена облигации)*100%

Пример: Текущая цена облигации 120 рублей, а купонная ставка 10%, тд=10*100/120=8,33%, если цена облигаций упадет до 75 рублей, 10*100/75=13,33%. Доходность растет. Если облигация вырастет до 150 рублей, 10*100/150=6.66%

Функции номинальной стоимости:1) Номинальная стоимость – это сумма, которая выплачивается при погашении 2) Номинальная стоимость – это сумма, на основе которой просчитывается купон. Для бессрочных облигация номинальная стоимость используется только при определении прироста капитала Доходность к погашению = ((купон + (номинал – цена)) /число лет до конца строка)/рыночную цену

Пример: Цена облигации 75 руб. Купон 10%. Ном стоимость 100 рублей, период погашения 10 лет, доходность к погашению равна ((10+(100-75))/10)/75 = 16.66%

Дюрация Макколи – это критерий измерения чувствительности цен облигаций к сроку действия и размеру купонов. Облигация без купона будет иметь дюрацию равную сроку действия облигации. Чем выше купон, тем меньше будет дюрация по отношению к сроку погашения. В упрощенном виде для определения дюрации, используется критерий 1 дробь 8 (1/8) – это велечина на которую должны измениться процентные ставки, для того, что бы привести к изменению цены на 1/8 денежной единицы.

Пример: цена обл=92 руб., доход сост. 12% годовых , критерий 1/8 = 0,1%, если % ставка вырастет до 12.5%, то цена обл. изменится след образом. На каждый 0.1% изменения % ставки, цена обл. будет меняться на 1/8, т. к. %ая ставка изменилась на 0.5%, то цена обл. изменится на 5/8. Если % ставка выросла, то цена обл. должна упасть => ожидаемся цена обл = 97-5/8=96(3/8)

Международные рынки облигаций В США находится самый большой в мире рынок государственных облигаций., состоит из 3 частей: 1) казначейские векселя – это краткосроч. инструменты кот. выпускаются с дисконтом к номиналу, не имеют купона, срок погашения до 2 лет. 2)Казначейские ноты – это среднесрочный инструмент, выпускается от 2 до 10 лет, по ним выплачивается купонный процент. 3)Казначейские облигации – это долгосрочный инструмент, выпускается на срок более 10 лет, по ним выплачиваются купонные проценты. На американском фондовом рынке могут быть осуществлены внешние выпуски долларовых облигаций не американскими эмитентами.

Рынок гос. обл. ВЕЛИКОБРИТАНИИ Состоит из 3 секций: краткосрочная секция (золотообрезные облигации со сроком погашения до 5 лет); среднесрочные (золотообрезные 5-15лет); долгосрочные(з-е от 15-30 лет) Существуют бессрочные облигации Виды гос. золотообрезных обл. Великобритании в зависимости от цели выпуска. 1) Конверсионные 2)казначейские 3)финансовые 4) военные займы 5) консолидированные (консоли). В Великобритании, когда речь идет о периоде погашения, то имеется в виду тот период, который остался до момента погашения, а не время с момента выпуска облигации. Например: Если до конца срока погашения обл. осталось 5 лет, то эта облигация считается среднесрочной, но через 1 день она станет краткосрочной

В Великобрит. на рынке гос. обрезных обл. действует GEMM, т.е. маркетмейкеры по золотообрезным операциям. Мм принимают на себя обязательства поддерживать котировки, тоесть публичное обязательство покупать и продавать определенные ценные бумаги по объявленным ими ценам. Мтейкеры (покупатели) имеют право заключать сделки только с Мм (продавцы). На брит. фонд. рынке могут быть осущ. внешние выпуски стерлинговых обл. не британскими эмитентами, они называются бульдогами.

ЯПОНСКИЙ РЫНОК В Японии выпускаются долгосрочные обл. со сроком погошения 10 лет и супер долгосрочные – 20 и более лет. Обл. выпускаются как на предъявителя, так и именные, % выплачиваются 2 раза в год. Могут быть осущ. внешние выпуски йеновых обл. не японскими эмитентами – самураи.

РОССИЙСКИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ Современный рынок гос. рос. обл. стал формироваться в начале 90х. После распада СССР был принят «нулевой» вариант. Все долги России делятся на, долги бывшего СССР и РФ. Бюджетный кодекс Р предусматривает разделение гос. долга на внутренний и внешний. Внутренние долги включают в себя обязательства правительства Р в рос. рублях и перед своими лицами, а в внешние обязательства в ин. валюте. Основные долги СССР были сделаны в 1985 году. Когда мировые цены на нефть упали с 30 до 15 $ за баррель.

Первый источник заимствований – парижский клуб (неформальное объединение стран кредиторов: Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, Португалия, США, Швейцария, Швеция, Франция, Финляндия, Япония, Россия с 1995 года)

1956 год – создан с целью реструктуризации задолжностей развивающихся стран. Принятая клубом практика ограничивает так же сумму уступки (кредита). Страной кред. активов на вторичном рынке долгов пределом в 20 млн $ или 10% от общей суммы требований к данной стране кредиторов. Так как функ-ют в тесном сотрудничестве МФФ (международный фин. фонд)

Реструктуризация – это изменение сроков и объема долга.

Категория стран должников: 1)Беднейшие страны на торонтовских, неапольских, лондонских условиях. 2) Беднейшие из стран со среднем уровнем дохода – Хьюстонские условия. 3) Богатые из стран со средним уровнем дохода - стандартные условия парижского клуба 4) исключения. Общий долг России перед парижским клубом составляет 43 млрд $, половина приходится германии. В 2005 г. Россия и парижский клуб подписали договор о долгосрочном погашении части долга в размере 15 млрд $ по номиналу. Досрочные платежи осуществлялись за счет средств стабилизационного фонда. В 2006 году выплатили 22.3 млрд. $ и за долгосрочное погашение премия 1$ млрд. На долгосрочном погашении мы сэкономили 7.7 млрд. $. 51.4% долга – по плавающей процентной ставке, 48.6% - по фиксированной.

Лондонский клуб -Это не офиц. организация зарубежных коммерческих банков и фин. инструментов созданная или для ведения переговоров со странами должниками столкнувшимися с серьезными проблемами обслуживаний и погашения своих соответствующий обязательств по внешнему долгу.

Реструктуризация долга – сначала должник объявляет мараторий на платежи, образует группу по урегулированию долга, составляет информационный меморандум. В 2000 году долг был реструктурирован на 2 части: оснавная часть (были выпущены новые бумаги PRIN); % часть IAN; В 97 году сумма долга составила 21.5 млрд $. На основную часть долга были выпущены новые долговые обязательства, которые называелись PRIN и на накопленные по долгам % - IAN. Затем в 2000 году погашение PRIN до 2010 года, IAN до 2030.

В 2006 году МинФин был проведен обмен коммерческой задолженности на 600 млн. $. Это было конвертировано в евро облигации с погашением 2020 и 2030 годах.

Страны которым лондонский клуб выдает деньги: Россия, Бразилия, Аргентина.

В клуб входят более 600 банков: Deutche Bank (Германия), Dresdner Bank, Bank of Tokyo-Mitsubishi. ГОС ОБЛИГАЦИИ РОС фонд рынка: ГКО – гос. краткосрочные обл., относятся к внутреннему долгу России. Впервые в 93 году. В 97 году 90% биржевого оборота составляли ГКО. У ГКО нет фиксированного дохода, доход образуется в виде разницы между номиналом и рыночной ценой.

ОФЗ – облигации федерального займа (внутренний долг, то что в рублях внутри страны) выпускается для финансирования дефицита гос. бюджета, относятся к среднесрочным облигациям.

ОВГВЗ – облигации внутреннего государственного валютного займа. Эмитентом ОВГВЗ является МинФин – оно устанавливает для каждого отдельного выпуска облигаций, объем, порядок расчета купонного дохода, дату размещения, погашения и выплаты купонного дохода. ОВГВЗ – долгосрочная ценная бумага (Минфинки, вебовки, тайгабонс их называют за границей) выпускаются с 93 года для реструктуризации задолженностей Внешэкономбанка (банк СССР). ОВГВЗ выпускаются траншами различного объема. В 93 году было выпущено 5 траншей, 1, 2 транш были своевременного транша были своевременно погашены. После дефолта 98 года был выпущен 8 транш, на который держатели обл. 3 транша могли обменять мои бумаги. 4 транш на сумму 3,46 млрд. $ был погашен 14 мая 2003 года, на 10 лет. 5 транш на сумму 1,75 млрд. $ был погашен 14 мая 2008 года (на 15 лет). 4 и 5 были размещены в документарной форме. 6 – 2.83 млрд $ 14 мая 2006 года, 7 – 1.75 млрд. $ будет погашен 14 мая 2011 года (на 15 лет)

Современные облигации внутреннего займа (выпущено до 2009 года)

ОФЗ-АД – облигации фед. займа с амортизацией долга, было выпущено на сумму 662 млрд. руб. ОФЗ-ПД – с постоянным купоном дохода – 195 млрд. руб.ОФЗ-ФК – с фиксированным купоном около 95 млрд. руб. ГСО-ФПС – гос. сберегательные обл. с фиксированной % ставкой. Увеличение долга происходило из-за стремления Минфина убрать из обращения избыток капитала, приток которого рос из-за увеличения экспортной выручки и прямых портфельных инвестиций.

ЕВРООБЛИГАЦИИ – это обл. выраженные в валюте отличной от валюты страны эмитента и размещенной на зарубежных рынках. Выпущено в 96 году. До кризиса 98 года было выпущено 6 траншей еврооблигаций, номинированных в немецких марках и итальянских лирах с последующей выплатой по ним в евро. Общий объем заимствований составил 8 млн. $. Лид – менеджерами проекта были крупнейшие банки JR. Morgan, дойчебанк, кредит свис, кредито итальяно. В июле 98 года правительство России предложило держателю коротких выпусков ГКО обменять их на пятелетнее и 18-летние долларовые и евро облигации. Цена размещения еврооблигации была 97% от номинала. В 96 году был выпущен первый транш объемом 1 млрд $ на 5 лет. И по нему выплачивается купон 2 раза в год 9.25% годовых. В 97 году – выпущ 2 транша: 1 – объем 2 млрд немецкий марок на срок 7 лет 9 % годовых , 1 раз в год, 2ой- объемом 2.4 млрд $ 10% годовых 2 раза в год. В 98 (перед кризисом) 6 траншей: 1 – объем 1.25 млрд $ срок 5 лет, купон 11.75% годовых 2 раза в год. 2 – объем 0.75 млрд итал. лир. на 5 лет, 9% 1 раз в год. 3 – объем 3 млрд $ 7 лет, 8,75% 2 раза в год. 4 – объем 1.25 млрд немец. марок 7 лет 9, 375% 1 раз в год, 5 – 3, 466 млрд $ 20 лет (до 2018 г.) 11% 2 раза в год, 6 – 2.5 млрд $ 30 лет (до 2028 года) 12,75% 2 раза в год.

В 2000 году на переговорах с Лондонским клубом PRINы и IANы были реструктурированы в еврооблигации. PRINы в 30-летние еврооблигации, до 2030 года, IANы 10-летние до 2010. Номинал по этим еврооблигаций выплачивается не в последний день их обращения, а по частям. Переменный купон по 30-летним облигациям выпалчивается 2 раза в год и составляет 18 млрд $, а по 10 летним 2 раза в год и составляет 2.8 млрд. $. Выплачивается поставке 8.25% годовых.

Корпоративные облигации 2008 года (до августа, до кризиса): ВТБ – еврообл на 5 млрд $. Сбербанк – готовился к выпуску на 5 млрд $. Газпром – объявил о начале road show. В 2008 году долговые обязательства многих надежных российских компаний первого эшелона стали более выгодные чем банковские вклады. По ним 20,30% годовых, а в банках 7,8% годовых давали. Самые рискованные бумаги давали 100% годовых.

Наиболее ликвидные облигации первого эшелона Облигации ВТБ 24 (3 выпуск), дата оферты 3 июня 2009 года, цена в % от номинала 94,5% эффективная доходность к каперти (погашению) 19.1%. Реальная доходность каперти 17.79%. ВТБ (6 выпуск) дата оферты 16 июля 2009 года. Цена 94,48%, эффективная доходность 18.1%, реальная 17.25%. ВТБ-лизинг (2 выпуск) дата оферты 14 июля 2009 года, цена 95%, эф. дох. 17.56, реал 16.73Россельхозбанк( 6 выпуск), дата оф. 20 февраля 2009 года., цена 97,6 эф дох 17.45 реал 16.50. Ликвидные облигации 2 эшелона 2008 года, (больше риска):

Банк зенит (2 выпуск) дата оф. 16 фев 2009, цена 96%, эф дох 23.8, реал 22.06 Волгателеком (4 выпуск) 8 сент 2009, цена 91%, эф дох 21,06, реал 20. ТГК10(2 выпуск) 11 февр. 09г. цена 95.2%, эф дох 29.72, реал 27.03. ЦЕНТРТелеком (4 выпуск) 21 авг. 2009, цена 93.15%, эф дох 24.77, реал 23.2

Если инвестр купил и погасил корпоративные облигации по более высокой цене, чем приобрел или получил купон, то он должен заплатить налог на доход в размере 13%. Купонный доход по гос. и муниципальным обл. налогом не облагается. Правовые последствия при дефолте эмитента облигации и неплатежа банка принципиально иные.

Советы по инвестированию в 2009г. 1) если семья может отложить минимальную сумму денежных средств (доход семьи за 6 меяцев), следует держать их в наличной форме. Из них 3 мес. зарплаты следует вложить в доллары, 1 мес. в рублях, 2 в евро. 2)Если семья может отложить годовой доход, делим его на 3 части, 1-ая наличка, 2-ая – кладем на депозит в банк, 3-ая – покупаем золота. 1.Та что в наличной форме, 2 зарплаты в рублях, одна в евро. 2. Открыть не менее 6 месяцев депозита. 3 месяца зарплаты в рублях, 1 в евро. 3. 2 мес. зарплаты в золото.

ИНФРАСТРУКТУРА ЦЕН БУМАГ Инфраструктура – это совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, обеспечивающая снижение стоимости операций. Задача инфраструктуры – 1) отделение разных видов рисков друг от друга 2)Определение ответственного за реализацию рисков. 3) выявление механизмов управления рисками.Системы инф-ры: 1) система раскрытия информации о эмитентах и состояния рынка. 2) торговая система – покупатель и продавец должны найти друг друга. Им в этом помогают брокеры, а в свою очередь брокеры, пока находят друг друга в этой торговой системе, тоесть на бирже изменяется стандартизация: а)Договор купли-продажи строго стандартизирован. В него заранее включены все условия сделок, кроме имен участников и цен. б) сроки поставки и платежа строго определены (в течении 1 дня) в) отвественность сторон описана в правилах участия в торгах. На эти торги запускаются не все, а лишь те, кто прошел листинг. 3) Система регистрации прав собственности. Ц.б. хранятся в депозитариях. Депозитарии – это особое хранилище, в которое владельцы ц.б. отдают их на хранение. Д. гарантируют наличие и подлинность продаваемых ц.б.. Покупалетя обязывают положить определенную сумму денег в специальный банк, который выполняет туже роль, что и депозитарий, но по отношению к деньгам (клиринговый банк). При получении уведомления о совершении сделки, деньги передают продавцу, а бумаги покупателю (поставка против платежа) 4) Система клиринга – это контроль за тем, что бы все сделки, заключенные на бирже, правильно согласовались и выверялись 5) Система платежа – часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками (клирингового банка) 6) Система ведения реестра. Реестр – специальная база данных в которой отражается кто и каким кол-вом ц.б. владеет, эту функцию держателя реестра осущ. третье лицо, регистратор. Здесь используется метод номинального держателя. Суть метода: Заключается в том, что регистратор, открывает депозитарию, как номинальному держателю особый счет, на который перечисляют ц.б. клиентов. Депозитарий, собрав у себя ц.б. многих клиентов учитывает их на открытых для них счетах – депо. При передаче ц.б. от одного клиента к другому, происходит перезапись их на счетах депо у депозитария. А регистратор знает только общую сумму ц.б. хранящихся в депозитарии.

Элементы инф-ры рынка ц.б.:1)регистраторы и депозитарии. Реестр-это специальная база даннх, в кот отражается кто и каким кол-вом ц.б. владеет. Реестр ведёт реестродержатель. Эти записи хранятся на лицевых счетах инвестора. При покупке или продажи ц.б. регистратор меняет запись на лицевых счетах. Основанием для этого явл передаточное распоряжение инвестора продавцу, в котором он поручает регистратору произвести соответствующие перечисления. 2)биржа. Механизмы установления цены на бирже:а)аукцион-сбор заявок с последующим выбором наиболее привлекательного варианта. Виды аукционов: голландский аук- продавец назначает заведомо завышенную стартовую цену и начинает её снижать, не найдя покупателя, пока этого покупателя не найдёт.;англ аук-прямая борьба между покупателями и последовательно повышающими на предложенный лот.; закрытый аук-это предварительный сбор заявок с последующим выбором наиболее привлекательных(обычно,когда крупный лот). б) с-ма с котировками и маркетмэйкерами. Они нужны, чтобы поддерживать состояние рынка(мм и мт).в) с-ма, основанная на заявках г) с-ма со специалистами. Специалисты-посредники между брокерами. Их прибыль появляется в рез-те игры на мелких колебаниях курса, который они обязаны сглаживать. Спец заключают сделки от своего имени со всеми участниками торгов. 3)клининг. Существуют разные виды клинингов: а)непрервный, осущ-ся в режиме реального времени, фиксируется каждая заключённая на бирже сделка. Применяется при небольших потоках сделок. б) периодический, проводится регулярно с определённым интервалом(каждый час). в) двухсторонний, определяет кто из участников и какие сделки заключил друг с другом. Здесь суммируются и выясняются взаимная нетто-позиция каждой пары торгов(двухст неттинг) г) многосторонний(мног неттинг) суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. Он способствует ускорению, утяжелению расчётов, но также связан с увеличением системного риска.

Технический анализ - это метод прогнозирования цен с помощью рассмотрения графиков движения рынка за предыдущие периоды времени. Главной задачей тех ан явл-ся определение трендов. Тренд-это определённое направление движения цен. Сущ 3 вида трендов:

1)бычий тренд

2)медвежий тренд

3)бестрендовое движение(боковой тренд)

Тренды делятся по времени на:1) первичный тренд(главный тренд)2) вторичный(от 3х недель до 3х месяцев)-промежуточный 3)малый(краткосрочный тренд явл-ся частью промежуточного)

Главный первичный тренд имеет 3 фазы, кот отличаются в зависимости от вида тренда. Фазы первичного медвежьего тренда:1)зарождение, т.е котировки ц.б. начинают падать.2)новости могут улучшиться, а акции продолжают падать в следствии того, что к игре на бирже подключились биржевые спекулянты.3)заключительная фаза-панический спад цен на бирже происходит, когда в игру вступает большое количество непрофессиональных инвесторов, подстёгиваемых информацией в СМИ.

Методы тех анализа:1)графические методы2)осцилляторы3)теория цикла( занимается циклическим колебанием цен и природных явлений).

Чарты-это графики, отражающие движение рынка. Виды чартов: линейные, гистограммы, крестики/нолики, японские свечи. Линейным чартом указываем уровень цены, на которой открылся рынок (цена открытия), на кот закр рынок(цена закрытия), либо средняя цена дня. Гистограммы- для построения палочки г-мы проводится вертикальная линия между высшей и низшей ценой.

Есть отростки, кот показывают цену открытия и цену закрытия.

Крестики/нолики- нет шкалы абсцисс. Если новое значение было выше предыдущего, то крестик (выходил чел и мелом на доске рисовал +или0).

Японские свечи- самый новый и самый популярный. Метод основан на учёте соотношения цен при открытии и закрытии одного и того же дня.

У свечи есть тело, могут быть тени. Тело- это прямоугольник между ценой открытия и ценой закрытия. Если свеча белого цвета (пустая) => торговый день закрылся на более высоком уровне, чем открылся, то есть, цена повысилась. Если свеча черного света, следовательно цена упала. Тени – это вертикальные палочки, сверху и снизу от тела. Тени показывают на сколько в течении дня цена превышала цену закрытия или падала по сравнению с ценой открытия (у белой свечи)

По размеру тела различаются: 1) полноценные свечи 2) маленькие свечи 3)кресты или доджи

Виды полноценных свечей: длинная свеча, длинная свеча маригозо (дл. с 2 тенями), дл. св. бозо (1 тень, св. открытия или св. закрытия). У доджи цены открытия и закрытия равны или близки между собой. Доджи сигнализируют чаще всего о фигуре разворота.

Скачок или отрыв появляется на графике тогда, когда происходит резкий открыв свечи от предыдущей. После скачка свеча становится звездой (харами) или завалом.

Если все тело свечи не выходит за рамки предыдущей свечи, то получается харами.

Если вышло за рамки предыдущей, то это завал.

Виды доджа: -надгробье; -додж дракон; - маленький додж; - додж с длинными тенями;

Доджи показывают признаки нерешительности в поведении участников рынка при равном кол-ве быков и медведей.

Виды маленьких свечей: короткая, волчок, нижняя тень, верхняя тень, перевернутый зонтик, зонтик.

Зонтик сигнализирует о развороте, то есть изменении тренда. При бычьем тренде зонтик называют висельником., а при медвежьем – молотом. Если зонтик произошел после скачка, то звездный разворот, если бычий тренд (белая свеча) меняется на медвежий тренд (черная свеча), то такой тренд называют вечерний, если наоборот, то утренний.

Тренды различаются по времени: долгосрочные 1-2 года, среднесрочные (3-6 месяцев – 1 год), краткосрочные 1 день – 2 месяца.

Уровни сопротивления и поддержки Ур-нь сопротивления - это уровень, выше которого курс акций, вероятнее всего, не поднимется, так как объем предложения со стороны продавцов достаточно для остановки или перелома тренда к повышению цен.

Ур-нь поддержки – это уровень, ниже которого курс акций, скорее всего, не опустится, так как спрос со стороны покупателя достаточен для остановки и перелома в тенденции к падению цены.

Эти уровни сопротивления и поддержки возникают на рубеже круглых цифр, которые являются психологическим барьером. Если цена 3 раза коснулась линии сопротивления и не пробила его, это означает, что тренд слабый и будет снижение цены. Если же тренд пробил сопротивление, то имеет смысл подождать немного с покупкой акции и купить по чуть более высокой цене и быть уверенным, что нет разворота. Линии сопротивления и поддержки могут поменять местами.

Линия канала – это ценовой коридор, который возникает в период спокойного или вялого рынка, при этом уровни сопр. и под. параллельны друг другу.

Когда цены достигнув уровня сопр. и под. стабилизируются на этом уровне без движения в противоположную сторону, происходит консолидация цен.

Основные разворотные фигуры

-фигура голова-плечи (возникает в конце бычего рынка)

-перевернутая голова – плечи (медвежьи рынки)

-тройная вершина (90%)

-тройное дно

-двойная вершина (80%)

-двойное дно

-бриллиант

-кастрюля (слабо свидетельствует)

-тарелка

-соусник

Фигуры продолжения тренда -треугольник (сужающийся чаще всего) восходящий треуг. характерен для медвежьего рынка, нисходящий треуг. для бычьего).

-флаг (напоминает нисходящий треуг).-вымпел (восх треуг) -клин (нап. сужающий треуг.)

Осцилляторы сигнализируют о повороте рынка заранее. В основе использования осцилляторных методов лежит понятие перекупленности и перепроданности рынка. Перекупленный рынок считается тот, где цена находится около верхней границы, а ее повышение невозможно. Перепроданный рынок характеризуется очень низкой ценой, когда ее уже дальнейшее снижение не возможно. Осцилляторы используются для прогноза дальнейшего снижения цен. Существуют след. виды осц.: момент, норма изменения, индекс относительной силы, стохастические линии.

Момент - каждое значение момента вычисляется, как разница между значениями цены через опред. временной интервал. Если используют идеальный момент, то, каждое значение момента получают путем вычитания из текущей цены закрытия цену закрытия 7 дней назад. Получившееся положительное значение изображают на графике, где опорной является нулевая линия. Сигналами будут служить повышение и понижение момента относительно 0. Положительное значение момента свидетельствует об относ. росте цен. Снижение момента до 0 говорит об консолидации цен. Если знач. момента меньше 0 – говорит о снижении цен и что наступает новый тренд – медвежий.

Пересечение кривой момента с нулевой отметкой используется как сигнал к принятию торговых решений. Если момент выше 0 - к покупке и ниже 0 - к продаже