обращения (цель “антиметаллистов”). Рикардо выдвигает совершенно новую идею в своей работе Предложения в пользу экономичного и устойчивого денежного обращения (Proposals for an Economical and Secure Currency, 1816), где он выступает за введение режима, когда в обращении остаются только банковские билеты, размениваемые на золотые слитки. В 1819 г. этот план принимается парламентом для возврата к размену банкнот на золото, но в конечном итоге этот возврат был осуществлен лишь в 1821 году и по старой схеме. Потребовался Акт о банковской хартии 1844 г., чтобы некоторые положения плана Рикардо стали реальностью, и лишь в 1925 г., при возвращении к размену после другого крупного конфликта (первая мировая война), его план был применен целиком.

Эта задержка дает представление о том, насколько экономистам, жившим после Рикардо (даже из числа его последователей)1, трудно давалось понимание содержания его монетаристских идей. Не удивительно, что они породили различные интерпретации, истоки которых лежат в некоторой двойственности его монетаризма, который включает как ортодоксальную, так и неортодоксальную составляющую.

5.2. Ортодоксальная составляющая монетаризма Рикардо

Нет никаких сомнений в том, что в дискуссиях, подготавливавших и сопровождавших Bullion Report, Рикардо защищал позиции “металлистов”. В работе Высокая цена слитков доказательство обесценения банкнот (The high price of Bullion, a Proof of the Depreciation of Bank Note, 1810) он пишет:

“Очевидно, что обесценение средства обращения является следствием его избытка и при нормальном состоянии национальной

1 В 1913 году Кейнс упоминает, что Альфред Маршалл поддерживал эти идеи в 1887 г. См. Труды, том I, стр. 22.

валюты это обесценение компенсируется экспортом драгоценных металлов”.1

Заголовок работы и эта цитата наглядно иллюстрируют, что именно избыточное количество банковских билетов, выпущенное Английским банком, объясняет внутреннее обесценение денег, измеряемое повышенной ценностью золотых слитков на рынке и ведущее к экспорту металла, конечному следствию снижения обменного курса. Этот эффект, обнаруженный в Докладе о слитке, является кумулятивным:

“Значит, мы имеем право сделать вывод, что именно избыточное количество билетов, введенное в обращение Банком, вызывает это изменение их относительной ценности, или, другими словами, снижение их эффективной ценности. Та же причина, вызвавшая разницу в 15-20% между банковскими билетами и золотыми слитками, может довести эту разницу и до 50%. Нет никакого предела обесценению, которое может возникать из-за постоянного возрастания количества бумажных денег”2.

Следует помнить, что в той ситуации Рикардо рассматривал режим отсутствия размена банкнот, при котором не существовало никакой регуляции количества и ценности денег в обращении, кроме сдерживающего ограничения на эмиссию. Чтобы оценить общую концепцию Рикардо по поводу денег, следует рассмотреть режим, принципы функционирования которого допускают такую регуляцию и, таким образом, гарантируют стабильность денег. Для Рикардо такой режим может базироваться только на размене банковских билетов, но, в отличие от “металлистов”, он считает, что этого недостаточно, и выдвигает предложение реформы для возврата к

1 Высокая цена слитков доказательство обесценения банкнот (The high price of Bullion, a Proof of the Depreciation of Bank Note) в книге Д.Рикардо Работы по теории денег (1809-1811), под редакцией Б Курби и Ж.-М. Серве,

Лион, 1991: 73.

режиму размена. Ее основные принципы изложены в 1811 г. в приложении к 4-му изданию Высокая цена слитков и развиты в 1816 г. в с целью сформулировать Ingot Plan. Они были включены в 1817

г. в Начала, 27-я глава которых (О денежном обращении и банках)

помещает их в рамки общей концепции, делая согласованной с остальной частью труда.

Еще раз была подтверждена центральная роль взаимоотношения между количеством денег и их ценностью. В отличие от режима размена, существование постоянного стандарта ценности (металлического) должно обеспечивать регулирование эмиссии и не ставить больше ценность денег в зависимость от поведения директоров Английского банка:

“...единственной целью введения постоянного стандарта ценности является регулирование количества, а тем самым и ценности средств обращения...и без такого стандарта они испытывали бы все колебания, на которые их осудили бы невежество или интересы тех, кто их выпускает”1.

Цель такого режима состоит в создании гарантий стабильности денег с минимальными затратами:

“Оградить население от всяких других изменений ценности денег, кроме тех, которым подвергается стандартный денежный материал, и в то же время удовлетворять впредь нужды обращения с помощью наименее дорогого средства его — значит довести наше денежное обращение до последней степени совершенства”2.

2 Там же: 8

1 Предложения в пользу экономичного и устойчивого денежного обращения

(Proposals for Economical and Secure Currency), Труды, том.IV, стр. 59.

Перевод Ж.Д. (том II, стр. 188)

2 Там же, стр. 66 (том II, стр. 193). Воспроизводится в Основах: 287-88 (том. I, стр. 292).

Анализ позиции Рикардо приводит, таким образом, к постановке двух вопросов:

•почему регулирование количества денег необходимо для обеспечения стабильности их ценности?

•из-за чего существование денежного эталона, функционирование которого изложено в Ingot Plan, гарантирует автоматическое регулирование количества денег, независимо от проницательности или честности ответственных за институт эмиссии ?

Рассмотрим их последовательно.

•Ответ на этот вопрос содержится на первых страницах 27-й главы Начал. Если денежным эталоном является золото, то оно, как и все товары, произведенные в условиях конкуренции, имеет рыночную цену, определенную его естественной ценой, в свою очередь определяемую затратами на его производство. Эта цена, увеличенная, вообще говоря, на величину налога (взимаемого государством при чеканке монет, отмененного в Англии с XVI века), определяет ценность монет в обращении в зависимости от содержания чистого металла. При смешанном режиме денежного обращения, когда одновременно циркулируют монеты и банковские билеты, стабильность денег требует, чтобы ценность банковских билетов была бы равна ценности монет того же номинала. Другими словами, билет с номинальной ценностью в 1 фунт стерлингов не должен в обращении обладать меньшей ценностью, чем золотая монета в 1 фунт стерлингов. В противном случае это обесценение будет проявляться в росте рыночных цен на золотые слитки (покупаемые за банковские билеты) выше официальной ценности того же количества золота в виде монет.

Но возникает трудность. В отличие от золотой монеты, банковский билет лишен “внутренней ценности”, поскольку его номинальная ценность никак не связана с затратами на производство бумажных денег. Его ценность возникает из соотношения количества выпущенных билетов и потребностей обращения:

“Полное понимание всех следствий, вытекающих из принципа ограничения количества денег, — вот что имеет наиболее важное значение в деле выпуска бумажных денег”1.

Поскольку потребности денежного обращения задаются общим количеством операций, выполненных с помощью банковских билетов, единственным средством обеспечить стабильность денег является такая регулировка эмиссии, чтобы ценность билета оставалась равной ценности монеты. Это единственное условие правильного функционирования смешанного режима денежного обращения, которое совсем не требует, чтобы билеты разменивались на монеты. Именно это Рикардо высказывает со всей настойчивостью:

“Согласно этим принципами нет, очевидно, никакой необходимости, чтобы бумажные деньги для обеспечения их ценности подлежали размену на монету. Необходимо только, чтобы количество их регулировалось в соответствии с ценностью металла, служащего денежным стандартом”2.

Теперь следует выяснить, каким образом количество бумажных денег может регулироваться при режиме, когда билеты подлежат размену, но необязательно на монеты. Это второй вопрос.

•Автоматическое регулирование количества выпущенных

билетов достигается благодаря двум правилам, которые

1 Основы: 285 (том I, стр. 289). 2 Там же: 286 (том I, стр. 290).

должен выполнять Английский банк. О них говорится в следующей выдержке из замечания 24:

“Мы пользовались бы всеми выгодами..., если бы на Английский банк была возложена обязанность выдавать в обмен на банкноты не гинеи, а слитки золота или серебра установленной Монетным двором пробы и цены. Благодаря этому падение курса банкнот ниже ценности слитков сопровождалось бы немедленным ограничением их количества. Чтобы предупредить повышение цены банкнот выше ценности слитков, следовало бы также обязать банк выдавать банкноты в обмен на золото стандартной пробы по цене в 3 ф. ст. 17 шилл. за унцию”1.

При режиме обращения, предшествующем 1797 г., Английский банк уже был обязан предоставлять, по требованию, монеты в обмен на билеты, т.е. продавать монетное золото по фиксированной цене £3.17.10 1/2 . Новизна первого правила в том, что, согласно ему, банк должен продавать по этой цене немонетное золото. Для этого он должен будет создать запасы слитков с официальным штампом и измеренным весом (Ingot), откуда и название плана — Ingot Plan. Второе правило обязывает банк покупать за свои билеты любое предлагаемое золото по цене £3.17.

Почему принятие этих двух правил позволит регулировать количество банковских билетов “в соответствии с ценностью металла, декларированного как эталон”? Если рыночная цена золота в слитках имеет тенденцию превышать официальную цену £3.17.10 1/2 (признак того, что билеты обесцениваются и, значит, выпущены в избытке), покупатели золота обратятся в Банк, чтобы получить золото в обмен на свои билеты, что уменьшит их фактическое количество в обращении. Если цена золота на рынке стремится

1 Предложения: 59 (том II, стр. 193-194); Основы: 288 (том I, стр. 292).

Ссылка на серебро присутствует из-за того, что во время написания Предложений Англия еще использовала официально два металла.

упасть ниже £3.17 (признак того, что билеты поднимаются в цене и, значит, их количество недостаточно), продавцы металла принесут его в Банк, чтобы получить билеты, и это увеличит их фактическое количество в обращении. Таким образом, эмиссия регулируется автоматически ценностью эталона, поскольку она возрастает или уменьшается, когда эта ценность достигает критических значений, определенных заранее.

Помимо этих двух правил технического характера, основная идея этого плана — это демонетизация золота в обращении. Начиная с середины XVIII столетия, получение монет частными лицами происходило в основном через Английский банк, который мог делать заказ Монетному двору для восстановления своих резервов. Отмена размена на монеты привела к тенденции на ликвидацию этого обращения. Режим денежного обращения больше не является смешанным, а опирается только на бумажные деньги, размениваемые на стандарт (ценности), который не циркулирует. Это нововведение заставило отступить “металлистов” и их последователей из валютной школы (Currency School) : если второе правило включено в Акт о Банковской хартии 1844 г., то пришлось ждать 1925 г., пока было принято первое. То, что демонетизация золота в обращении имеет только одно преимущество, хорошо известно со времен Адама Смита: она позволяет сэкономить капитал, необходимый для получения этого золота. Если золото производится внутри страны, необходимо затратить капитал для его производства; если оно импортируется (как в случае Великобритании), надо затратить капитал для производства товаров, экспорт которых позволит получить избыточный внешнеторговый баланс, оплачиваемый золотом. Исключительное обращение банковских билетов, стоимость производства которых ниже, позволит освободить капитал и направить его на производство товаров для внутреннего рынка или