2. Золотовалютный резерв российской федерации: понятие, структура и управление

Золотовалютные резервы России – высоколиквидные активы государства, контроль над которыми осуществляют правительственные органы государственной власти России.

Под золотовалютными резервами понимаются официальные запасы золота и иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах страны, включая счета в международных валютно-кредитных организациях.

Структура золотовалютных резервов России состоит из четырех основных компонентов (рис. 2.1).

Рис. 2.1 Структура золотовалютных резервов России

Рассмотрим подробнее каждый из компонентов.

Первый компонент – это средства в иностранной валюте. В мировой практике общепризнанными валютами являются доллар, евро, юани, фунты и йены. Резервы в этих валютах могут находится как в наличном виде, так и в виде остатков на счетах, в золотых вкладах, а также в ценных долговых бумагах.

Второй компонент – это права заимствования, к которым можно отнести выпущенные МВФ мировые активы, которые расположены на счете страны в МВФ. Третьим компонентов являются запасы средств в МВФ. Эти запасы равны объёму денежных средств, внесенных в валютный фонд в момент вступления страны в него. Если у участника возникает сложная экономическая ситуация, то он сразу же получает внесенную сумму в виде финансовой поддержки. Четвертым компонентом является монетарное золото. Сюда относят драгоценные камни и золотой металл. Чем больше доля металла в золотовалютном резерве, тем крепче национальная валюта. По состоянию на конец 2014 года, доля золотого металла в золотовалютном резерве России составляла 7,8 %.

Золотовалютные резервы России на сегодня — это индикатор стабильности экономики страны, показатель платёжеспособности.

Золотовалютные резервы характеризуются следующими факторами:

• представляют собой национальные высоколиквидные резервы, которые относятся к важнейшим инструментам государственного регулирования сферы международных платежей;

• свидетельствуют о прочности финансового положения страны;

• являются важным элементом функционирующей системы обеспечения стабильности национальной валюты;

• наличие золотовалютных резервов и их размер свидетельствуют об устойчивости финансового положения страны;

• служат гарантией выполнения страной международных финансовых обязательств.

Косвенно золотовалютные резервы могут служить источником погашения внешнего долга, а в критических ситуациях - как источник покрытия дефицита торгового или платежного баланса.

Использование средств из золотовалютных резервов происходит только в ситуации экстренной необходимости, когда все остальные варианты не оказывают нужного действия.

К ним относятся:

• покрытие дефицита платежного баланса государства и его «разрывов».

• проведение валютных «вливаний» для стабилизации котировок национальной валюты и поддержания ее курса относительно остальных зарубежных валют.

• оплата внешних госзаймов.

• обслуживание расчетных операций с другими государствами.

• формирование ликвидных запасов.

• погашение операций импорта.

Пополнение валютных резервов происходит за счет добываемых на территории страны драгоценных металлов и золотого металла, выпуска ценных бумаг на международный рынок, профицита торгового баланса.

Большие золотовалютные запасы позволяют выдавать кредиты другим государствам и получать дополнительный доход от процентов с них. Официальные золотовалютные резервы позволяют государству быть менее уязвимым во время кризиса или при ограниченном доступе к заимствованию. Резервы являются необходимыми на случай чрезвычайных ситуаций. В связи с этим к золотовалютным резервам предъявляются особые требования. Они должны иметь такие качества универсальность, возможность применения во всех сферах и отраслях, быстро конвертироваться в другую валюту.

Далее рассмотрим управление золотовалютными резервами России. Золотовалютные резервы являются стратегическими международными резервными активами РФ, составная часть которых находится под управлением Банка России.

Управление резервами - это процесс, обеспечивающий наличие официальных иностранных активов государственного сектора в распоряжении соответствующих органов и под контролем последних для решения определенного круга задач, стоящих перед страной или союзом. В этой связи органу, занимающемуся управлением резервами, как правило, поручается управление резервами и связанными с ними рисками.

Основная цель управления золотовалютными резервами - достижение приемлемых значений показателей ликвидности и доходности. Такая задача оказывается достаточно сложной для любого финансового института, особенно для Центрального Банка Российской Федерации.

Определение оптимального размера золотовалютных резервов имеет важное экономическое значение, потому что заниженный объем ухудшает платежеспособность страны на мировом рынке, а завышенный – приводит к замораживанию значительной части резервов на длительный период.

Для определения минимальных объемов резервов применяют следующие критерии:

- обеспеченность денежного предложения (критерий валютного правления) - отношение широкой денежной базы к резервам Банка России;

- поддержание стабильности внешней торговли (критерий МВФ) - отношение трех- или шестимесячного объема импорта к резервам Банка России;

- погашения валютных обязательств Правительства («правило Гвидотти») - отношение годового объема внешнего долга к резервам Банка России;

- обеспечение стабильного платежного баланса в краткосрочном периоде (критерий Редди) - отношение шестимесячного объема импорта плюс годовых выплат по государственному и частному внешнему долгу к резервам Банка России.

Управление золотовалютными резервами осуществляется на основании Федерального закона « О Центральном банке Российской Федерации».

В России практикуется смешанная система формирования ЗВР, т.е. доля обязанностей по формированию золотовалютных запасов лежит на ЦБ РФ, а другая доля – на Минфине и Казначействе. Эту же модель используют Япония и США.