Критика:

• Ордерная бумага (напр. вексель) может в том случае, когда она снабжена бланковым индоссаментом, переходить от одного субъекта к другому так же, как и бумага на предъявителя, но в силу этого не превращается в бумагу на предъявителя, а остается ордерной бумагой. Бланко­вое индоссирование векселя предоставляет векселедержателю правомочия, которыми не обладает держатель бумаги на предъ­явителя. Векселедержатель может не только передать вексель без всяких формальностей, но может также заполнить бланк своим именем или именем другого лица или передать вексель, учинив новый индоссамент. Поэтому нормы о бумагах на предъявителя не распространяются на ордерные бумаги, снаб­женные бланковым индоссаментом,

• индоссамент не является способом передачи одних только ордерных бумаг. По индоссаменту могут передаваться ценные бумаги, в которых обозначено имя первого приобрета­теля и на которые совершенно не распространяются те положе­ния, которые устанавливаются для ордерных бумаг, в частнос­ти, для наиболее типичной из них — векселя,

• индос­самент может служить для оформления передачи прав, кото­рые не получили выражения в ценной бумаге, но оформлены посредством юридического документа другого рода (напр. цессия).

III. По различным способам легитимации держателя бумаги в качестве субъекта выра­женного в ней права:

1. Ценные бумаги на предъявителя (облигации и акции на предъявителя, предъявительские чеки, предъявительские вкладные документы, простое складочное свидетельство, коноссамент на предъявителя, дубликат на­кладной на предъявителя и некоторые др.) характеризуются тем, что для легитимации держателя в качестве субъекта соответствующего права достаточно одного только предъ­явления бумаги.

2. Ордерные бумаги (напр. вексель) характеризуются тем, что держатель бумаги должен быть легитимирован как предъявлением самой бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей.

3. Именные бумаги (именная акция, временные свиде­тельства, именные вкладные документы, квитанции товарных складов, не получивших разрешения правительства на выдачу свидетельств) легитимируют своего держателя в качестве субъекта права, если он означен в тексте бумаги посредством указания его имени и, кроме того, внесен в книгу, которую ведет обязанное лицо.

4. Обыкновенная именная ценная бумага легитимирует своего держателя в качестве субъекта права, если он, будучи держателем бумаги, является субъектом выраженного в ней права на основании общих норм гражданского права или на основании специальных норм, регулирующих правоотноше­ние, по которому выдана бумага.

IV. Публичная достоверность ценных бумаг (по Brunner'у) – ей обладают те ценные бумаги, содержание которых без­условно определяет права добросовестного их приобретателя (тот, кто приобретает такую бумагу, добросо­вестно доверяя ее содержанию, приобретает выраженное в ней право таким, каким оно является согласно этому содержанию);

исключены возраже­ния, основанные на отношениях должника к какому-либо из предшественников добросовестного и надлежащим образом легитимированного держателя бумаги или, в случае нескольких ответственных по бумаге лиц (напр., вексель), также и на отношениях последних к составлению бумаги.

По наличию публичной достоверности:

1. Ценные бумаги, обладающие публичной достоверностью.

а) Ц. б. на предъявителя.

б) Ц. б. ордерные.

в) Ц. б. именные.

2. Ценные бумаги, не обладающие публичной достоверностью — обыкновенные именные ценные бумаги.

V. Ценная бумага является каузальной в случае включения в ее содержание ссылки на хозяйственную сделку и (или) условий хозяйственной сделки (напр., вкладные документы, коноссамент, и т. п.); если текст ц.б. сформулирован совершенно независимо от хоз. сделки — ц.б. является абстрактной (напр., вексель). Большинство ценных бумаг имеет каузальный характер. Каузальность ценной бумаги не приводит к допущению возражений, не основанных на ее содержании. Ссылка должника на каузальное отношение может быть допущена только в тех пределах, которые даны содержанием бумаги. Ограничение возражений зависит не от абстрактности бумаг, а от способа легитимации ее держа­теля в качестве субъекта выраженного в ней права.

Последствия абстрактности ц.б. в связи с публичной достоверностью - отношения обязанного по бумаге лица: 1) с первоначальным приобретателем бумаги (Они связаны между собой хозяйственной сделкой, производящей соответствующий правовой эффект. Возраже­ния, основанные на этой сделке, всегда могут быть сделаны); 2) с последующим приобретателем бумаги (публичная достовер­ность исключает возможность возражений, основанных на отношениях, не получивших выражения в тексте бумаги. В случае абстрактного характера ц.б. недопущение этих возражений приводит к тому, что и правоотношение между сторонами также имеет абстрактный характер).

Резюмируя изложенное, приходим к выводу, что ценные бумаги в собственном смысле слова характеризуются следую­щими особенностями. Каждому из трех видов этих бумаг присущ особый способ легитимации держателя бумаги в качес­тве субъекта выраженного в ней права, причем эти способы основаны на определенных, чисто внешних признаках. В отли­чие от обыкновенных именных ценных бумаг ценные бумаги в собственном смысле слова могут легитимировать своего держа­теля даже если он не является действительным субъектом права по бумаге. В отношении бумаг на предъявителя легити­мация определяется одним лишь фактом предъявления бумаги. Для ордерных бумаг — предъявлением бумаги лицом, который заключает собой непрерывную цепь передаточных надписей. Для именных бумаг — предъявлением бумаги лицом, означен­ным в качестве субъекта права как в самой бумаге, так и в книгах обязанного лица. Таким образом во всех этих случаях бумага управомачивает надлежащим образом легитимирован­ного держателя предъявлять требования к обязанному лицу совершенно независимо от действительной принадлежности ему соответствующего права. Возможность осуществления права по бумаге предоставляется самим фактом обладания бумагой и обозначениями, которые в ней содержатся, а также теми, к которым ее содержание отсылает. Эта особенность ценных бумаг в собственном смысле слова, вместе с вытекающим из нее свойством публичной достоверности, позволяющим отводить возражения, не основанные на самой бумаге, делает права, принадлежащие держателю, автономными и независимыми от прав его предшественников.

*Доп. Классификации:

1. Некоторые ценные бумаги составляют предмет массовых эмиссий, т. е. эти бумаги выпускаются в определенном, обычно значительном количестве, причем каждая из них по содержа­нию тождественна с другой и представляет долю в едином капитале (акционерном, облигационном). Бумаги, составляю­щие предмет массовых эмиссий, обычно индивидуализируются номерами, литерами и т. д. Тождество содержания однородных бумаг и единство обязанного по ним лица позволяет им фигури­ровать в обороте в качестве объектов, определяемых родовыми признаками. Выделение этих бумаг, как уже было указано, положено в основу традиционного во Франции различения между valeurs mobilieres и effets de commerce (см. гл. I, 1).

2. Можно классифицировать бумаги в зависимости от того, какое право в них выражено. С этой точки зрения различают обязательственно-правовые, вещно-правовые и корпоратив­ные бумаги. Кроме того существуют бумаги, в которых выраже­но управомочие на совершение определенного действия (см. гл. I, 1).

3. Можно различать ценные бумаги по тому, кто является по ним обязанным лицом (содержание классификации зависит от конкретного правопорядка).

4. В отношении некоторых ценных бумаг имеет значение деление на бумаги, в которых выражено основное требование, и на те, которые являются носителями дополнительного требо­вания. Бумаги, предоставляющие право на периодическое получение дохода, — процентов или дивиденда (облигации и акции), снабжаются так наз. купонами. Купоны обычно бывают на предъявителя, даже если основная бумага принадлежит к числу ордерных или именных бумаг. Купоны, отделенные от акций или облигаций, приобретают значение самостоятельной бумаги. Лицо, приобретшее купон, отделенный от основной бумаги, приобретает право требования по нему даже, если право, выраженное в основной бумаге, в силу того или другого основания, прекратилось.