Стецюнич Ю.Н.

11 апреля 2014 г

Теоретические основы финансового менеджмента.

Основы финансового менеджмента.

1. Предмет финансового менеджмента.

1.1. понятие финансового менеджмента

1.2. объекты и разделы финансового менеджмента.

1.3. Задачи финансового менеджмента.

1.4. Финансовый менеджер.

2. Базовые концепции финансового менеджмента.

1.1.

1.2. Базовые концепции ФМ

1.3. Финансов

финансовые рынки, институты.

Виды финансовых инструментов.

4. Среда финансового менеджмента.

5. Информационное обеспечение.

В.В. Ковалев «Теоретические основы финансового менеджмента»

Е.С. Стоянова, Т. Б. Крылова, Бланк, Дж. К. Ван Хорн, Р. Н. Холт.

Финансовый менеджмент.

Фмт — как наука — это система знаний о методологии и технике управления финансовыми ресурсами предприятия. Для достижения стратегических целей и решения тактических задач.

Как подсистема управления, ФМТ — это деятельность по обеспечению устойчивого текущего и перспективного финансового положения предприятия, повышения его доходности, ликвидности, платежеспособности.

ФМТ — как функция управления позволяет управлять финансовыми потоками, для обеспечения эффективных решений текущих вопросов финансирования производства и реализации продукции, обеспечивает сбалансированность материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях и кругооборота средств предприятия.

Как организационная функция ФМТ позволяет организовать денежные потоки и фонды, обеспечивать взаимодействие функциональных структур предприятия, отвечающих за достижение намеченного финансового результата, то есть предполагает взаимную увязку финансовых ресурсов и денежных потоков в пространстве и во времени.

ФМТ позволяет предвидеть посредством финансового планирования и прогнозирования результаты деятельности в будущем.

Координационная функция ФМТ обуславливает взаимозависимость результатов и взаимодействие всех структур предприятия в процессе разработки и реализации финансового плана.

Стимулирующая функция — обеспечивает необходимую мотивацию собственников, менеджеров и всего коллектива предприятия. Заинтересованность в высоких результатах труда обеспечивается организацией системы его оплаты. Деятельность становится эффективной, если личный вклад в наращивание капитала, рост прибыли обеспечивается заметным поощрением.

Контрольная функция — систематический и оперативный контроль за ранее принятыми финансовыми решениями обеспечивает достижение запланированных результатов и эффективную работу предприятия. Объектами контроля выступают финансовое состояние предприятия, выполнение плана продаж, прибыль и рентабельность, эффективность использования основных и оборотных средств, кредитная и налоговая политика.

Аналитическая функция ФМТ — финансовый анализ (включая контроль и диагностику) и финансовое планирование — это основные направления финансового менеджмента.

Объекты и разделы ФМТ.

ФМТ включает следующие объекты. Активы и пассивы предприятия, а также их сочетания.

1. Распоряжение имеющимися финансовыми ресурсами (управление активами).

2. Обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами (управление пассивами).

3. Управление долгосрочными финансовыми ресурсами.

4. Управление краткосрочными финансовыми ресурсами.

5. Управление рисками.

Выделяют 7 основных разделов ФМТ, которые определяют задачи финансового менеджмента.

1. контроль и анализ финансового состояния и результатов деятельности предприятия.

- (Приказ №66 МинФина о формах отчетности.- 4 Приложения) обработка финансовой информации и формирование финансовой документации.

- определение политики бухучета, осуществление внутреннего аудита

- Анализ экономических факторов, анализ полученных результатов, комлексный экономический анализ

- контроль выполнения принятых решений и плановых финансовых показателей

- оценка эффективности использования финансовых ресурсов

- представление руководству информации о финансовых результатах деятельности

2. долгосрочное и краткосрочное фин планирование и прогнозирование.

- составление смет доходов и расходов

- бюджетирование по структурам подразделений предприятия и по местам формирования затрат

- разработка прогнозов, проектов и планов вложения капитала

- планирование прогнозирование объемов продаж и реализация ценовой политики

- прогнозирование изменения финансового состояния на перспективу, определение тенденций.

3. управление активами (имущество)

- формирование наилучшей структуры активов

- определение целесообразности и структуры вложений в основные средства, оценка приобретаемого и реализуемого имущества

- проведение операций с ценными бумагами

- коммерческое кредитование и взыскание денежных средств

- управление денежным оборотом

4. управление пассивами (источники формирования имущества)

- определение краткосрочных источников заемных средств, их стоимости и условий заимствования.

- то же самое для долгосрочных источников

- разработка дивидендной политики

- распределение чистой прибыли

- формирование наилучшей структуры собственных и заемных средств

- финансирование отдельных мероприятий

5. управление долгосрочными финансовыми ресурсами.

- разработка и реализация стратегии финансового менеджмента

- анализ инвестиционных проектов

- разработка инвестиционной политики

- финансовый мониторинг, претворение проектов в жизнь

- управление портфелем реальных инвестиций

- …. ценных бумаг

- привлечение внутренних и внешних ичточников финансирования инвестиционной деятельности

6. управление краткосрочными финансовыми ресурсами.

- разработка и реализация тактики ФМТ

- расчеты с поставщиками и покупателями

- ведение кассовых и банковских операций

- операции с краткосрочными ценными бумагами

- операции по управлению оборотными активами и краткосрочными обязательствами

7. управление рисками

- структурирование рисков

- упреждение неблагоприятных тенденций

- разработка планов превентивных мероприятий

- формирование страховых фондов и резервов

- обеспечение внешнего страхования

- регулирование массы и динамики финансовых результатов с учетом предпринимательского риска

Финансовый Менеджер.

ФМР осуществляет руководство финансовой деятельностью предприятия. Основная задача — управление денежными потоками. Финансовая деятельность в крупных организациях распределена между службами и исполнителями. Могут быть созданы самостоятельные подразделения — финансовые, бухгалтерские, дирекции.

Финансовый директор (вице-президент по финансовым вопросам) — это главный ответственный финансист.

Функции субъекта финансового управления могут быть делегированы главному бухгалтеру, финансовому менеджеру, административному директору, руководителю сбытовой службы и др.

В сферу ФМТ попадают должности экономист, финансовый аналитик, управляющий наличностью, управляющий кредитами и ценными бумагами, управляющий капитальным бюджетом, управляющий по приобретениям (служба снабжения), казначей, контроллер.

Цели.

- выживание компании в условиях конкурентной борьбы

- генерирование приемлемой суммы прибыли и рентабельности

- избежание банкротства и крупных фин неудач

- максимизация рыночной стоимости компании

- обеспечение ликвидности

- минимизация налогообложения

- обеспечение расчетно-платежной дисциплины

- разумное снижение рисков

- защита имущества компании

- повышение доходности акций

-

…................

Диверсификация — это распределение направлений деятельности (инвестируемых средств, денежных потоков) по различным видам (активам).

4. социальные цели — обеспечение экологических требований, проведение природоохранных мероприятий, повышение привлекательности предприятия.

Факторы успеха финансового менеджера.

ФМР должен обладать следующими качествами.

1. концептуальными способностями.

2. умение видеть главное направление, создающее благоприятные возможности или угрозы для компании.

3. умение искать спрос и предложение на рынке

4. уметь оценивать финансовые риски

Успех финансового менеджера зависит от методов, которыми он пользуется.

1. финансовые методы.

- способы воздействия на хозяйственные процессы, через финансовые отношения

а) общие экономические или централизованно-регулируемые методы (кредитование, система расчетов, кассовых операций, страхование, залоговые операции, система налогообложения, амортизационные отчисления и др.)

б) прогнозно-аналитические методы (финансовое планирование, инвестирование, самострахование, система стимулирования, моделирование, факторный анализ и т. д.)

в) специальные методы (ценообразование, дивидендная политика, финансовая аренда, самокредитование, эмиссия ценных бумаг)

Концепции финансового менеджмента.

Концепция — это понимание или система, то есть способ трактовки каких-либо явлений, выражающих ключевую идею.

1. К денежного потока.

Предприятие представляет собой совокупность притока и оттока денежных средств.

Определяет.

- идентификация денежного потока, продолжительность и вид

- оценка факторов, оказывающих влияние на величину его элементов

- выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы потока, генерируемого в разные периоды времени

- оценка риска, связанного с денежным потоком, способ его учета

2. К временной ценности.

Объективно существующей характеристики денежных ресурсов. Денежные ресурсы сегодня сегодня и через год — имеют разные стоимости.

- денежная единица и ожидаемая к получению — неравноценны, в результате деятельности инфляции, риска неполучения денег и оборачиваемости

3. К компромисса между риском и доходностью.

Получение любого дохода сопряжено с риском. Чем выше уровень дохода, тем выше уровень риска.

4. К цены капитала.

Деятельность любой компании возможна только при наличии источников ее финансирования. Обслуживание источников обходится неодинаково (выплаты процентов, дивидендов и пр.). Цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника финансирования.

5. К эффективности рынка капитала.

Принятие решений и выбор поведения на рынке капитала зависят от уровня информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка.

- Идеальный рынок — это теоретическое понятие, предполагает что на рынке ощедоступна и бесплатна любая значимая информация, позволяющая делать прогнозы на будущее.

- Идеальному рынку свойственны признаки совершенной конкуренции (спрос=предложение). Цена акций на таком рынке отражает их текущую стоимость.

Выделяют 3 формы эффективности рынка.

а) слабая форма эффективности — текущие цены на акцию отражают динамику цен предшествующих периодов.

б) умеренная форма эффективности — цены отражают не только имевшие в прошлом изменения, но и всю равнодоступную всем участникам информацию.

в) сильная форма эффективности — цены отражают не только общедоступную информацию, но и сведения, доступ к которым ограничен.

6. К ассиметричности информации.

Различные категории лиц, участвующие в рынке капитала, могут владеть разной информацией и использовать ее с учетом влияния (положительный или отрицательный эффект в случае обнародования информации).

7. К агентских отношений.

Интересы владельцев компании и ее управленческого персонала — не совпадают.

Для того чтобы нивелировать возможные противоречия нежелательных воздействий менеджеров владельцы компаний несут так называемые агентские издержки.

- Оплата аудиторских проверок

8. К альтернативных затрат.

Цена шанса или цена упущенных возможностей. Представляют собой доход, который могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования ресурсов.

- сравнение разных инвестиционных проектов

9. К временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.

К служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ЦБ. При ее использовании реализуется принцип «исторических» цен в отчетности.

10. К имущественной и правовой обособленности.

Состоит в том, что компания — это обособленный имущественно-хозяйственный комплекс. Суверенный по отношению к его собственникам.