16. Риск и доходность финансовых активов.

Риск в отношении финансовых активов интерпретируют как ур-нь фин. потери, выраж-ся в возмож-ти не достичь поставленной цели, неопред-ти прогнозируемого р-та, субъект-ти его оц-ки. А так же рисковость актива х-ся вариабельностью дохода или дох-ти, кот-й м.б. получен благодаря вложению данным активом.

Доход, обеспечиваемый каким-либо активом имеет 2 компонента – полученные дивиденды и дохода от изм-я ст-ти актива.

Доход, исчисляемый в % к первоначал. ст-ти актива, назыв. дох-тью актива или нормой П. Риск и дох-ть пропорциональны. Кол-ный риск м.б. ох-н как некий пок-ль, измеряющий вариабельность дох-тию Для этих целей исп-ся методы статистки и такие пок-ли как размах вариации, Коэфф. вариации и среднеквадрат. отклонение.

Риск может быть оценен по разному. Если оценивается 1 фин. актив, то мерой риска м.б. разные вариации ожидаемой дох-ти этого актива

, где Ко – пессимист. оценка дох-ти;

Кр – оптимистич. оценка дох-ти

При оц-ке портфеля ц.б необходимо оперировать с показателями дох-ти и риска портфеля в целом.

Дох-ть портфеля пред. собой линейную ф-ю пок-лей дох-ти водящих в него активов и может рассчитываться:

, где

Kj – доходность j-го актива

dj – доля j-го актива в портфеле

n – число активов в портфеле.

18.? Оценка эф-ти и риска ип.

Эф-ть оценивается в течении расчетного периода времени Т. Ден поток инв. проекта -зависимость от времени ден. поступлений и платежей при реализации проекта определяемое для всего расчетного периода. Ден. поток состоит из потоков от инвест., операц, финансовой д-ти. Оценку осущ-ют по след-м напр-ям: 1.коммер-я эф-ть – (для уч-оф инв-го проекта); 2.Э-я эф-ть (для нар-го хоз-ва); 3.Б-я эф-ть (кот-я отражает фин-е послед-я б-та).

ком-ая эф-ть: ЧистДискДох = сум(Rt-Зt)(1/(1+E)^t, где Т – горизонт расчета; t –шаг расчета; RT – результат ( притог на t шаге) ; Зt – затраты( отток на t шаге); Е норма дисконта. В кач – ве норма дисконта - %-я ставка по дипозиту (д.б.>0) Средневзвеш-я стоим-ть капитала ССК= Цi* di, индекс дох-и =1/Kсумм(Rt-Зt)/(1+E)^t,где K-кап-е вло-е ВнутрНормДох-ти – это такое положительное число Е при кот-м ЧДД обращ-ся в 0 так меняем в ЧДД Е до тех пор, пока ЧДД не будет =0. Показ-ет анутр-юю дох-ть проектор – ВНД сравнивают с требуемой нормой доходности на капитал. Срок окупаемости проекта – прод-ть периода от нач-го момента до момента окупаемости или это наиб-ее ранний доход времени после которого текущий ЧДД стан-ся и ост-ся неотрицат-ым. Идекс дох-ти затрат – это отношение суммы ден-х притоков к сумме ден-х оттоков. Индекс дох-и инвест-й – отнош-е сумма ден-е потоков от опеац-ой деет к обс-ой суммы величине денежных потоков от инв-ой деят-ти при выборе проекта необходимо учитавать: 1) V требуемых проектов; 2) хар-ку ден-х потоков; 3) стр-ра ден-х потоков.

Инв.риск-вер-ть отклонения величины факт инв.дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов тем выше риск и наоборот.

Методы можно объединить в две группы:

1)объективные, основанные на обработке стат показателей.Применяются если имеется представительная статистическая выборка по рискам в определенной инвестиционной дятельности. 2) субъективные, основанные на личном опыте, оценке экспертов,мнении фин консультанта и др. специалистов..Они более разнобразны по сравнению с объективными методами.

В целях оценки устойчивости эф-ти проекта в условиях неопределенности используют методы:1)укрупненная оц-ка устойчивости2)расчет уровня беззуб-ти3)вариация параметров4)оценка ожидаемого эф-та с учетом кол.хар-тик неопределенности