Итоги торгов, 29.09.2011

	Наименование	Сделок, шт.	Объем	Минимум,%	Максимум,%	Последняя, %	Срвзв. цена, %	НКД	Рыночная цена, % от номинала (3)	Рыночная цена, % от номинала (2)
1	Мечел 18об	6	236 023 475,50	98	99,05	98,50	98,26	25,78	98,05	97,94
2	Томск.об-7	4	104 966 529,84	104,10	104,22	104,22	104,10	7,05	104,59	-
3	МДМ Банк 8	20	100 041 375	99,80	100,05	99,85	99,91	41,42	99,91	99,91
4	Мечел 15об	1	98 100 000	98,10	98,10	98,10	98,10	8,36	98,29	98,35
5	Мечел 16об	6	97 133 000	96,20	98,10	96,50	97,62	8,36	97,77	97,77
6	МГор54-об	3	91 274 807,60	100,38	100,60	100,60	100,52	5,26	100,51	100,62
7	НорНик БО3	5	75 687 581,50	99,25	100,57	99,85	99,70	11,12	99,91	99,66
8	МГор45-об	6	61 990 746	100,60	100,85	100,85	100,80	20,60	100,81	100,82
9	Краснодар1	1	58 587 750	100,15	100,15	100,15	100,15	19,79	100,18	-
10	МТС 04	12	55 757 703,30	97,40	98	98	97,58	28,11	97,58	97,58

6.1.2. Акции: сущность, цена.

Акция – это ценная бумага, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для увеличения имеющегося уставного капитала.

В соответствии с Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ценнх бумаг» от 22.04.1996 (ред. от 11.07.2011)

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Акции могут иметь номинал, выкупную стоимость, так называемую «книжную» стоимость и рыночную цену или курс.

Номинал акции  это ее лицевая стоимость, обозначенная на акции. Эта величина не имеет какого-либо существенного значения, так как номинал не характеризует ни уровень дивидендов, ни величину стоимости, которая будет приходиться на акцию в случае ликвидации компании. Эта цена имеет значение только при организации акционерного общества. Но уже при последующих дополнительных выпусках акций их продажная цена может отличаться от номинала.

Выкупную стоимость имеют отзывные привилегированные акции. Она объявляется в момент выпуска акций. Обычно выкупная цена превышает номинал на 1%.

«Книжная» (или балансовая) стоимость акции  это величина собственного капитала компании, приходящаяся на одну акцию. Если выпущены только обыкновенные акции, то эта стоимость определяется путем деления собственного капитала на число акций. Если выпущены также и привилегированные акции, то собственный капитал надо уменьшить на совокупную стоимость привилегированных акций по номиналу или по выкупной цене (для отзывных акций).

Рыночная цена, или курс акций  это та цена, по которой акции свободно продаются и покупаются на рынке. Номинал акции при этом значения не имеет, и акция меньшего номинала может продаваться по более высокой цене. Для инвестора имеет значение, какую прибыль приносит акция в данный момент и каковы перспективы получения прибыли в будущем.

Итоги торгов, 29.09.2011

Акции из базы индекса ММВБ

Наименование	Сделок, шт.	Объем, руб.	Минимум, руб.	Максимум, руб.	Последняя, руб.	Срвзв. цена, руб.	Рыночная (3), руб.	Рыночная (2), руб
Сбербанк	136 313	30 201 594 091,60	69,94	75,74	74,70	73,06	73,06	73,06
ГАЗПРОМ ао	70 550	10 073 243 012,90	152,55	160,20	158,81	156,91	156,91	156,91
ГМКНорНик	43 231	5 257 870 236	6 910	7 118	7 041	7 043	7 043	7 043
ЛУКОЙЛ	52 505	4 686 157 192,7	1 595	1 672	1 653,8	1 647,2	1 647,2	1 647,2
Роснефть	37 414	3 042 187 232,10	187,10	197,30	196,40	193,69	193,69	193,69
ВТБ ао	30 631	2 407 776 051,90000	0,06601	0,06982	0,06893	0,06824	0,06824	0,06824
Уркалий-ао	26 462	2 220 789 931,30	240,21	251,79	245	245,59	245,59	245,59
Сбербанк-п	14 780	1 515 412 680	55,11	58,50	57,81	57,19	57,19	57,19
Ростел -ао	10 712	1 142 007 370,50	149	154,20	151,70	151,67	151,67	151,67
СевСт-ао	16 165	1 089 917 954	341,2	364,9	361,9	353,2	353,2	353,2

6.2.Инвестиционный портфель.

В первой теме было дано понятие реальных и финансовых инвестиций. Если инвестор осуществляет реальные инвестиции, т. е. создает какое-либо предприятие или приобретает контрольный пакет акций акционерного общества, то его непосредственной задачей является обеспечение эффективной работы предприятия, так как от этого будет зависеть его прибыль. В подобном случае речь идет об особой группе инвесторов, которые сами являются предпринимателями или принимают непосредственное участие в управлении предприятием.

Однако имеется большое количество инвесторов как индивидуальных (граждан), так и институциональных (паевые и пенсионные фонды, страховые компании и др.), которые не создают собственных предприятий, не имеют контрольных пакетов акций, а вкладывают свои средства в ценные бумаги (акции, облигации, производные финансовые инструменты), а также на банковские счета и вклады. Доходность и надежность таких вложений не зависит от деятельности самого инвестора, поэтому инвестор должен самым тщательным образом подходить к отбору таких финансовых инструментов с учетом их доходности и степени риска.

Для достижения поставленных целей инвесторы обычно прибегают к дифференциации своих вложений, т. е. формируют инвестиционный портфель. Инвестиционный портфель  это набор инвестиционных инструментов, которые служат достижению поставленных целей. Распределяя свои вложения по различным направлениям, инвестор может достичь более высокого уровня доходности своих вложений либо снизить степень их риска. Характерной особенностью портфеля является то, что риск портфеля может быть значительно меньше, чем риск отдельных инвестиционных инструментов, входящих в состав портфеля.

В качестве инвестиционных инструментов могут выступать ценные бумаги, недвижимость, драгоценные металлы и камни, антиквариат, предметы коллекционирования. Однако следует иметь в виду, что имущественные вложения имеют свою специфику. Так, вложения в недвижимость являются нередко значительными по размеру и могут оказаться довольно рисковыми из-за падения цен на недвижимость. Кроме того, у инвестора могут возникнуть затруднения в поиске покупателя в случае продажи недвижимости. Поэтому инвестиции в недвижимость, вероятно, следует рассматривать как особый вид вложений, а не как одну из составляющих инвестиционного портфеля.

Что касается других имущественных вложений, то возможность использования их в качестве инвестиционного инструмента следует оценивать так же, как и в случае с финансовыми инструментами, т. е. с позиций их доходности и риска. С этой точки зрения в качестве альтернативы финансовым инвестициям лучше всего подходит золото. Именно поэтому ряд инвесторов вкладывают часть своего капитала в покупку золота как средство страхования от инфляции и (или) негативных последствий мирового экономического или политического кризиса.

Однако цена на золото испытывает значительные колебания, что может принести инвестору как большую прибыль, так и крупные убытки. Например, 1 января 1974 г. цена золота составляла 116,5 долл. за тройскую унцию, а 21 января 1980 г. достигла 850 долл. за унцию. В дальнейшем наблюдалась явно выраженная тенденция снижения цены на золото, и 21 января 2002 г. цена золота снизилась до 278 долл. за унцию. Таким образом, если в период 19741980 гг. инвестиции в покупку золота были высокодоходными, то в дальнейшем оказались убыточными. Если учесть, что цена на золото испытывает постоянные колебания, то инвестиции в покупку золота с учетом возможного колебания цены являются высокоспекулятивным инструментом инвестирования. Этим объясняется, почему большинство инвесторов при формировании инвестиционного портфеля в качестве инвестиционных инструментов используют именно ценные бумаги, а понятия «инвестиционный портфель» и «портфель ценных бумаг» чаще всего используются как синонимы.

В соответствии с действующим законодательством различных стран всем финансовым институтам  держателям ценных бумаг (банкам, страховым компаниям, инвестиционным фондам, пенсионным и взаимным фондам) требуется диверсифицировать свои портфели. Даже индивидуальные инвесторы, у которых вложения составляют значительную величину, стремятся приобрести не один, а несколько видов ценных бумаг, в особенности, когда речь идет об акциях. Инвесторы прекрасно осознают тот факт, что потеря от инвестиций в одном направлении может быть компенсирована выигрышем в другом направлении. Иными словами, важным вопросом является не поведение каждой отдельной ценной бумаги, а движение нормы прибыли и риска всего портфеля. В связи с этим степень риска и уровень доходности индивидуальной ценной бумаги должны быть проанализированы с точки зрения того, как эти параметры влияют на норму прибыли и степень риска всего портфеля.

Ожидаемая доходность портфеля акций (или любых ценных бумаг) есть взвешенная средняя ожидаемой доходности индивидуальных акций, где весами служат доли инвестиций в каждую акцию от всей суммы, вложенной в портфель акций:

R_p  R₁  W₁  R₂  W₂  …  R_n  W_n (14.1)

или

^{где Rp  доходность портфеля акций; Ri  доходность i-й акции; Wi  доля инвестиций в i-акцию, причем}

Как следует из приведенной выше формулы, доходность портфеля акций будет зависеть от двух параметров: доходности индивидуальной акции и доли инвестиций в каждую акцию.

Предположим, что портфель формируется из двух акций А и В, доходности которых составляют R_A  10%, R_В  20%.

Доходность портфеля АВ будет зависеть от комбинаций долей инвестиций в каждую акцию (табл. 1).

Таблица 1

Доли акций А и В и доходность портфеля АВ (Rp)

Если портфель составлен только из одной акции А, то ожидаемая доходность составит 10%. По мере уменьшения доли акции А и увеличения доли акции В доходность портфеля возрастает. Если все инвестиции вложены в акцию В, то его доходность будет равна 20%.