64. Порядок расчета и сфера применения независимой индикативной ставки MosPrime rate

Национальная валютная ассоциация рассчитывает индикативную ставку MosPrime на основе ставок предоставления рублевых кредитов (депозитов), объявляемых ведущими участниками российского денежного рынка первоклассным финансовым организациям. MosPrime Rate является независимой индикативной ставкой.

Cписок банков, объявляющих ставки формируется Советом Национальной валютной ассоциации. При включении банков в указанный список принимается во внимание их репутация, финансовое положение, объем операций и наличие опыта работы на московском денежном рынке. В список должно входить не менее 8 банков – участников. Список банков, участвующих формировании MosPrime Rate, пересматривается Советом НВА не реже 1 раза в год, при этом каких-либо ограничений на повторное включение банка в указанный список не устанавливается.

MosPrime Rate рассчитывается на основе объявляемых банками депозитных ставок сроками overnight, 1, 2 недели, 1, 2, 3 и 6 месяцев. Расчет MosPrime Rate осуществляется каждый рабочий день в 12.30 по московскому времени. Для расчета за базу берется действительное число календарных дней в году – 365 или 366 дней (actual/ actual). Если на момент определения MosPrime Rate от банков-участников получено 5 и менее ставок, MosPrime Rate определяется как среднее арифметическое всех объявленных ставок, иначе самые высокие и самые низкие ставки отсекаются, из оставшихся вычисляется среднее. Величина MosPrime Rate рассчитывается в процентах годовых с точностью до двух знаков после запятой.

Показатель является индикатором уровня краткосрочных процентных ставок денежного рынка для рубля РФ. Международная Ассоциация Свопов и Деривативов (ISDA) признала MosPrime Rate в качестве справочной рублевой процентной ставки в РФ, рекомендованной для использования при операциях с рублевыми финансовыми инструментами (в том числе деривативами) на мировых валютных и денежных рынках. К показателю MosPrime Rate привязывают проценты по некоторым своим ипотечным программам ОТП Банк, банк «ДельтаКредит», ЮниКредит Банк и другие. Стоит отметить, что ставка MosPrime Rate используется только для рублевых кредитов. Для валютных применяется показатель LIBOR. Реже, но все-таки встречаются на российском рынке депозиты, где ставка по вкладу привязана к показателю MosPrime Rate. Такой продукт, к примеру, предлагает Связь-Банк.

65. Плюсы и минусы использования wacc компании-покупателя и компании-цели при оценке эффективности

WACC компании-покупателя. Плюс: Используется при оценке инвестиций в недооцененные активы и с позиций инвесторов отражает минимальный уровень доходности. Минус: Если WACC покупателя больше продавца, то PV продавца и синергетический эффект могут оказаться заниженными и наоборот.

WACC компании-продавца. Плюс: используется при оценке PV акций на рынке капитала и наиболее точно отражает средний риск приобретения. Минус: Поскольку для акционеров добавочная стоимость создается в том случае, когда доходность от инвестиции не ниже доходности акционерного капитала, то лучше использовать WACC покупателя.

Ученые-экономисты считают, что более обоснованным является дисконтирование денежных потоков каждой компании по собственной ставке. Такой подход позволяет учесть риски каждой из компаний-участниц сделки M&A, избежать завышения или занижения стоимости компании-продавца и, как следствие, синергетического эффекта.

Инвесторы считают что целесообразно использовать только WACC компании-покупателя.