Задача 68

Текущий курс акций составляет 172 руб. Цена исполнения опциона пут – 178 руб. Премия, уплаченная за опцион, составляет 10 руб. Рассчитайте временную стоимость опциона пут на данную акцию.

Решение:

Временная стоимость – разность между премией и внутренней стоимостью. Внутренняя стоимость для опциона inthemoney– разность между ценой базового актива и страйком. Тогда

Временная стоимость = 10 – (178 – 172) = 10 – 6 = 4.

Ответ: 4 руб.

Задача 69

Текущий курс акций составляет 150 рублей. Цена исполнения опциона пут равна 160 рублей. Премия опциона составляет 11 рублей за акцию. Рассчитайте временную стоимость опциона пут на 100 акций.

Решение:

Временная стоимость для 1 акции = 11 - (160 – 150) = 1.

Для 100 акций она равна 100 руб.

Ответ: 100 руб.

Задача 70

Среднерыночная доходность составляет 10%, а ставка безрисковой доходности – 7%. Инвестор имеет возможность инвестирования в пять инструментов: акции А – имеющие коэффициент бета 1,12; акции В – с коэффициентом бета 0,8; акции С – с коэффициентом бета 1,1; акции D– с коэффициентом бета 1,5; акцииE–cкоэффициентом бета 1,06. Инвестор полагает, что ему необходимо в результате инвестирования получить уровень доходности не ниже 10,5% годовых. Какие ценные бумаги имеет смысл приобрести инвестору?

Решение:

Рыночная модель:

rпортфеля =rбез риска + β портфеля * (rрынка –rбез риска), откуда:

β портфеля = (rпортфеля –rбез риска) / (rрынка –rбез риска) = (10,5% - 7%) / (10% - 7%) = 1,17

Тогда бета искомого портфеля должна быть не ниже 1,17.

Дальше возникает вопрос с формулировкой задачи, а именно – есть ли ограничения на число различных видов акций, входящих в портфель?

1. Если портфель можно составить только из 1 бумаги, то инвестировать нужно в акции D.

2. Если портфель можно составить из нескольких видов бумаг, то теоретически можно подобрать веса бумаг таким образом, что в портфель можно включить даже акции B, а бета портфеля, рассчитанная как средневзвешенная бета всех акций, все равно будет превышать 1,17.

Будем считать, что имелась в виду одна бумага, тогда инвестировать нужно в акции D.

Ответ: акцииD.

Задача 71

На первичном рынке методом голландского аукциона были предложены к размещению 1000 облигаций номинальной стоимостью 100 рублей. Цена отсечения составила 92% от номинала. Во время аукциона были поданы заявки на покупку 200 облигаций по цене 95%, 200 облигаций – по цене 94%, 400 облигаций – по цене 93%, 150 облигаций – по цене 92%, 200 облигаций – по цене 91%. Рассчитайте объем реально привлеченных средств в результате размещения данного выпуска облигаций.

Решение:

Удовлетворяются все заявки с ценой не ниже цены отсечения, тогда:

100 * (200 * 0,95 + 200 * 0,94 + 400 * 0,93 + 150 * 0,92) = 88800 руб.

Ответ: 88800 руб (50 облигаций остались неразмещенными).

Задача 72

Компания А заключила с компанией В процентный своп сроком 3 года. По условиям соглашения компания А выплачивает компании В каждые полгода процентную ставку из расчета 6% годовых, а компания В выплачивает компании А с аналогичной периодичностью проценты, соответствующие ставке LIBOR, которая в моменты выплат составляла, соответственно, 5,8%, 6,0%, 6,3%, 5,9%, 6,1%, 6,0% годовых. Основная сумма по свопу – 1 млрд. долларов. Каков финансовый результат (прибыль или убыток) данной сделки для компании А?

Решение:

Компания А получает (5,8% + 6% + 6,3% + 5,9% + 6,1% + 6%) / 2 – 6% * 3 = 0,5% прибыли, или, в денежном выражении, 500 тыс. долл.

Ответ: 500 000 долл. прибыли.