Факторы, определяющие вариант НиНэи
Взаимосвязь принципов оценки и видов стоимости
Тема 5. Основы финансовой математики в технологии оценки
Ключевые термины: понятие стоимости денег во времени; стандартные функции сложного процента; взаимосвязь функций.
По теории стоимости денег во времени денежная единица, полученная сегодня, стоит дороже, чем полученная завтра. Это обусловлено в основном тем, что сегодняшняя денежная единица приносит доход больше, чем вложения будущих периодов.
Стоимость приносящей доход собственности определяется текущей стоимостью денежной единицы, которая будет получена в будущем. Для правильной оценки будущих поступлений необходимо провести корректировку, используя сложный процент и дисконтирование.
Накопление - процесс определения будущей стоимости денег.
Дисконтирование - процесс приведения будущих доходов к их текущей стоимости.
Рис. 5.1. Операции накопления и дисконтирования.
PV - present value, текущая (приведенная) стоимость.
FV - future value, будущая стоимость.
Финансовые расчеты могут основываться на простом и сложном проценте.
Простой процент предполагает начисление процентов каждый период только на первоначально вложенный капитал.
Сложный процент предполагает, что каждое последующее начисление процентов осуществляется на первоначально вложенный капитал с учетом процентов предыдущего периода.
Процентная ставка (i) задается, как правило, как номинальная годовая ставка. В том случае, если начисление процентов осуществляется чаще, чем один раз в год, рассчитывается эффективная годовая ставка по следующей формуле:
где i - номинальная годовая ставка
m - число начислений внутри стандартного периода.
Чем чаще производится начисление процентов, тем выше эффективная годовая ставка.
Рис 5.2. Разница начисления ставки по простому и сложному проценту
Номинальная процентная ставка (i) отношение чистого дохода к вложенному капиталу. В случае выполнения операции накопления эта ставка называется ставкой дохода на капитал, при дисконтировании ставкой дисконта (дисконтирования).
Стоимость ожидаемых будущих доходов зависит от следующих элементов:
Суммы денежных средств, представленной наличными или их денежными эквивалентами, которые будут инвестированы или получены от инвестиций, что позволит рассчитать обеспечит ли данное вложение средств положительную ставку дохода.
Времени выплаты или получения сумм денежных средств, что важно для увеличения прибыли. Временной период может состоять из одного дня, месяца, квартала, полугодия, года и т.д.
Риска неопределенности, связанной с инвестициями, то есть это вероятность того, что прогнозируемые доходы от инвестиций, окажутся больше или меньше предполагаемых величин.
Соответствующей ставки дохода на инвестиции. Чем больше риск, тем выше должна быть ставка дохода, компенсирующая риск инвестора.