8. Оценка ожидаемого экономического эффекта создания проектируемого предприятия

Оценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость», расчёт которого производится по следующей формуле:

где I_o– начальные инвестиции в проект;

NCF_t–чистый денежный поток , получаемый от проекта в интервале времениt;

R– ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта = 0,1;

T– продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).

В курсовой работе начальные инвестиции в проект определяются как величина капитальных вложений собственных средств участников проекта в создаваемое предприятие К_соб.

Продолжительность инвестиционного периода принимается равной пяти годам (T= 5 лет), а в качестве интервала инвестиционного периода принимается год.

Чистый денежный поток в конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.

В случае формирования начального капитала с привлечением заёмных средств:

• Получение предприятием кредита в момент t=0 представляет собой поступление средств в этот период в размере К_ри включается во входной поток денежных средств;

• Полученный кредит К_рдобавляется к собственному капиталу К_соби вместе с ним образует поток платежей предприятия для приобретения основных и оборотных средств в периодt=0:

I_o= К_соб. + К_р

NCF₀= -I_o+ К_р= - К_соб.

• В конце первого года деятельности предприятие выплачивает из чистой прибыли кредит К_р(процент за кредит, используемый для покупки основных средств Р_кр.о.с, и процент за кредит, используемый для пополнения оборотных средств Р_кр.об, уменьшают на соответствующую величину размер чистой прибыли), что уменьшает чистый денежный поток в периодt=1 на величину К_р.

По окончании инвестиционного периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счёт следующих факторов:

• Первоначальная стоимость не будет амортизирована полностью и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (К_ост.)

• Освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (К_об).

В этом случае чистый денежный поток по годам инвестиционного периода tопределяется следующими выражениями:

NCF₁= П_ч1 +Р_амдляt= 1;

NCF_t= П_чt+ Р_ам дляt= 2, 3, 4;

где Р_ам= (К_н.а∙* Н_а.н+ К_о.соб* Н_а.о)/100 = (20000*20 + 999648*10) =10 396 480

NCF₁= 6112398,57 + 10396480 =16 508 878,57

NCF₁=NCF₂=NCF₃=NCF₄=16 508 878,57

NCF₅= П_ч5+ Р_ам+ К_ост+ К_обдляt= 5;

где Р_ам=(К_н.а∙∙ Н_а.н+ К_о.соб∙ Н_а.о+ К_п.соб∙Н_а.п)/100=(20000*20+999648*10+1196160*4)/100=

= 15 181 120

К_ост= К_о.ост+ К_п.ост= 499 824 + 1 456 752 =1 956 576

К_о.ост= К_о.соб(1- Т ∙Н_а.о/100) = 999648(1-5*10/10) = 499 824

К_п.ост= К_п.соб(1 – Т∙ Н_а.п/100) = 1196160*0,8 = 1 456 752

NCF₅= 6112398,57+15181120+1956576+20581552,28 =43 831 646,85

Дисконтирование денежных потоков производится по ставке R, значение которой приведено в справочной таблице 2.

С учётом принятых обозначений расчёт экономического эффекта создания предприятия производится по формуле:

NPV= - 22807360,28+(16508878,57/1,1+16508878,57/1,21+16508878,57/1,33+

16508878,57/1,46+43831646,85/1,61)+(1956576+20581552,28)/2,61 =

-22807360,28+79596539,83+8635298,19=65 424 477,74

Так как в течение 5 лет не наращиваются объемы производства и не меняются наименования выпускаемой продукции, то чистая прибыль тоже не меняется. То есть NPV>0, это свидетельствует о том, что средства учредителей позволяют получить доход больший, чем доход от вложения этих средств на депозитный счёт в банк либо в государственные ценные бумаги, а значит создание нового предприятия является выгодным. Результаты организационно-экономических расчётов представлены в таблице 11.

Таблица 11. Основные показатели деятельности предприятия.

Показатель	Сумма
Средняя численность работающих, всего, чел.	171
Среднемесячная заработная плата работающего, руб.	6 805,33
Начальный капитал, всего, млн. руб.	22,
В том числе: собственный, млн. руб.
заёмный, млн. руб.
Себестоимость производства всех видов продукции, млн. р.	65,720
Выручка от реализации всех видов продукции, млн. р.	7,513
Прибыль от реализации всех видов продукции, млн. р.	1,490
Налоги, всего, млн. р.	1,581
В том числе: НДС, млн. р.	14,643
налог на имущество, млн. р.	0,363
налог на прибыль, млн. р.	0,358
налог на рекламу, млн. р.	0,86
Чистый доход предприятия, всего, млн. р.	16,508
В том числе: чистая прибыль, млн. р.	6,112
амортизационные отчисления, млн. р.	10,396
Фонд развития предприятия, млн. р.	0,611
Резервный фонд предприятия, млн. р.	1,287
Планируемые дивиденды: в процентах (%)	15
в млн. р.	31
Экономический эффект проекта ( NPV), млн. р.	65,424

* При заполнении таблицы использованы результаты проведённых расчётов, а также рассчитаны дополнительные показатели, помещённые в ней.