Факторы, влияющие на выбор модели управления оборотным капиталом

Финансовый рычаг	Операционный рычаг
Увеличение массы применяемого оборотного капитала за счет использования заемных средств:	Увеличение постоянных издержек на величину уплачиваемых процентов:
возможность увеличить масштабы деятельности или избежать ее сокращения вследствие недостатка оборотных средств; снижение риска за счет смещения точки безубыточности (порога рентабельности) вправо; повышение рентабельности собственного капитала	снижение рентабельности; повышение риска за счет смещения точки безубыточности (порога рентабельности) влево

Риск заемщика и пределы безопасного заимствования могут быть определены на основе исследования эффектов операционного и финансового рычага в деятельности предприятия, которые зависят от следующих параметров:

1. структуры издержек производства (в торговле — издержек обращения);

2. состава источников финансирования (соотношения собственных и заемных средств);

3. рентабельности производства, которая ограничивает возможности выплаты процентов;

4. уровня налогообложения (через налоги изымается часть денежных поступлений, ограничивается платежеспособность заемщика);

5. цены заемных средств, которая определяет доступность кредита.

Эффект операционного рычага заключается в следующем - заемщик несет риск потери платежеспособности в связи непредвиденными неблагоприятными изменениями рыночной конъюнктуры, когда объем реализации продукции резко сокращается и уменьшается приток денежных средств

3. Комплексное управление денежным оборотом

Финансовому менеджеру важно определить степень объектив­ности оборота денежных средств на предприятии и выявить имею­щиеся резервы ускорения их оборачиваемости.

Резервы ускорения одного оборота оборотных средств предприятия должны быть вскрыты по стадиям их прохождения в процессе кругооборота. Для эффек­тивного управления денежными потоками финансовый менеджер должен обеспечить эффективное функционирование современной системы денежного оборота на предприятии.

Комплексное управление денежным оборотом на предприятии представляет процесс, основанный на нормах, нормативах и лими­тах, автоматизированной системе учета, получения и обработки фи­нансово-экономической информации, финансового анализа и рас­четов, вариантном финансовом прогнозировании и краткосрочном финансовом планировании, реализующийся в оптимизации денеж­ного оборота и высвобождении дополнительных денежных и мате­риальных ресурсов.

Важнейшими финансовыми блоками системы управления длительностью и эффективностью денежного оборота предприятия выступают:

1. система осуществления затрат на производство и реализацию продукции и ее нормативная база управления (финансовая политика предприятия по управлению издержками производства);

2. система нормированного авансирования денежных средств на создание и поддержание минимально необходимого уровня произ­водственных запасов материальных ценностей и готовой продукции (политика нормирования собственных оборотных средств);

3. система мониторинга сбора и взыскания авансированных де­нежных средств в расчеты, т.е. в дебиторскую задолженность (кре­дитная политика предприятия);

4. система авансирования временно свободных денежных средств предприятия (управление свободным остатком денежных средств);

5. система финансовой сигнализации об отклонениях параметров протекания процессов в блоках (внутренний контроль за оборотом денежных средств).