Литература

1. Методические указания по оценке эффективности инвестиционных проектов: (вторая редакция) / М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт кол.: Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. – М.: ОАО «НПО «Изд-во «Экономика», 2000. – 421 с.

2. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб. пособие. – М.: Дело, 2002. – 888 с.

3. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций / Под общ. ред. М. Римера – СПб.: Питер, 2005. – 480 с.

4. Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие/ Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. – М.: КНОРУС, 2006. – 312с.

5. Белякова М.Ю. Денежные потоки инвестиционного проекта // Справочник экономиста, 2005, №8(26). – с.14-23.

6. Горемыкин В.А. Финансовый план и бюджет предприятия в бизнес-планировании // Справочник экономиста, 2007, №12(54). – с.14-22.

7. Кистерева Е.В. Инвестиционный бизнес-план, сделанный «вручную» // Справочник экономиста, 2007, №2(44). – с.86-93.

5. Источники финансирования инвестиций

Источники финансирования инвестиций – фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществлять из них процесс реализации инвестиций. Классифицируются по следующим признакам.

По составу и экономическому содержанию выделяют:

• собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, средства органов страхования, поступающие в возмещение потерь от аварий и стихийных бедствий, а также денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц);

• привлеченные финансовые средства инвестора (средства от продажи акций, а также паевые и иные взносы граждан, членов трудовых коллективов и юридических лиц);

• заемные финансовые средства инвестора (облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты);

• денежные средства, централизуемые ассоциациями (союзами) предприятий (холдингами, концернами, финансово-промышленными группами и др.);

• инвестиционные бюджетные ассигнования;

• средства внебюджетных фондов (пенсионного, страхового и др.);

• иностранные инвестиции.

По сферам образования и привлечения названные выше источники объединяют в две группы. Внутренними источниками являются собственные средства предприятий и других хозяйствующих субъектов, а внешними – все остальные.

По формам собственности различают

• государственные источники финансирования инвестиций (средства федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов, а также внебюджетных фондов);

• средства частных предприятий и фирм;

• средства иностранных инвесторов;

• средства некоммерческих организаций (общественных, религиозных и др.) и средства потребительской кооперации.

По степени централизации источники финансирования инвестиций делятся на централизованные (к ним относятся средства бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов) и нецентрализованные, к которым относятся все остальные.

Внутренние (собственные) источники финансирования имеют следующие преимущества:

• возможность их быстрого использования;

• высокая отдача (норма прибыли на инвестируемый капитал выше, так как не нужно платить за привлекаемые внешние источники);

• снижение риска неплатежеспособности и банкротства предприятия ввиду отсутствия у него кредиторской задолженности;

• сохранение управления предприятием (фирмой) в руках первоначальных учредителей.

Но наряду с этим им присущ и ряд недостатков:

• ограниченный объем привлечения средств и отсюда - невозможность осуществления крупных инвестиционных проектов;

• значительное время, необходимое для накопления необходимого объема собственных средств на инвестиционные цели;

• снижение рентабельности собственного капитала за счет изъятия денежных средств из оборота на длительный срок;

• отсутствие внешнего контроля за эффективностью использования собственных средств и инвестиционной деятельностью, что при неквалифицированном управлении может вызвать тяжелые финансовые последствия для предприятия.

Внешние (заемные и привлеченные) источники также имеют положительные особенности:

• высокий объем возможной мобилизации, позволяющий значительно превышать сумму собственных средств;

• более квалифицированный внешний контроль за эффективностью использования средств и инвестиционной деятельностью.

Вместе с тем привлечение средств из внешних источников имеет и существенные недостатки:

• сложность мобилизации средств из внешних источников и их оформления;

• необходимость предоставления обеспечения, оформления залога или наличия гарантии;

• повышение риска банкротства в связи с несвоевременным возвратом заемных средств;

• потеря части прибыли от инвестиционной деятельности из-за уплаты процентов за пользование заемными средствами и дивидендов по акциям;

• частичная потеря управления и контроля за деятельностью предприятия при мобилизации средств путем выпуска акций.

В настоящее время основным источником финансирования инвестиционной деятельности российских предприятий являются их собственные средства – около 40%. Прибыль и амортизация в этой составляющей структуры источников финансирования инвестиций представлены примерно одинаково. Остальными, также примерно равными, т.е., по 20%, источниками являются бюджетные ассигнования, заемные средства и прочие инвестиции (преимущественно, средства централизованных фондов объединений предприятий).