2168

	141
В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в
	НИ
денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы:
А1: абсолютно ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения;
А2: быстро реализуемые активы – товары отгруженные, готовая продукция,
краткосрочная дебиторская задолженность;
А3: медленно реализуемые активы – производственные запасы, НДС,

незавершенное производство, из 1 раздела актива – долгосрочные финансовые
вложения и отложенные налоговые активы;						Г
А4: труднореализуемые активы – долгосрочная дебиторская задолженность,
внеоборотные активы за исключением долгосрочных финансовыхА вложений и
отложенных налоговых активов.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1:	наиболее	срочные			е	задолженность,
			обязательства (кредиторс ая
				т
задолженность участникам по выплате доходов, прочиека						краткосрочные
обязательства);			о
П2:	краткосрочные	кредиты	и заемные средства, резервы предстоящих

расходов (статьи V раздел баланса);

П3: долгосрочные кредиты и заемные средства (статьи IV раздел баланса);
			л
П4: постоянные пассивы баланса – источники собственных средств (статьи
III раздел баланса).		б		и
Условия абсолютной ликвидности следующие:
А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4
Обязательным условием абсолютной				ликвидности баланса	является
	б
выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит
балансирующий характер. Его выполнениеи				свидетельствует о наличии у
Денежные средс варонная				6947	27140
предприятия собственных оборотных средств.

Итак, для анализа ликвидности баланса в табл. 2.39 сгруппируем активы

по степени убывающей ликвидности и пассивы по степени срочности их погашения.

		Группировка активов и пассивов НГДУ, тыс.руб.		Таблица 2.39
		Показатели	Предыдущий	Отчетный
		т	год	год
1			2	3
	к
е			1250	-
Краткосрочные финансовые вложения
Итого: А1			8197	27140
л			17547	10466
Готовая продукция
Товары отгруженные			-	-
Э			569061	320735
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются
в течение 12 месяцев после отчетной даты
Итого: А2			586608	331201

142

Продолжение таблицы 2.39

1

2

3

Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются

29603

28125

через 12 месяцев после отчетной даты

Производственные запасы

339492

331667

Затраты в НЗП

41713

104706

Расходы будущих периодов

20316

125971

Итого: А3

431124

590469

НИ

Основные средства

4153932

Г

4453163

Нематериальные активы

4639

4587

Незавершенное строительство

2433848

2732363

Долгосрочные финансовые вложения

178395

А

145883

Итого А4

6770814

7335996

Всего активов

7796743

8284806

Кредиторская задолженность

395595

206423

Задолженность перед участниками

-

-

ка

Прочие краткосрочные обязательства

-

-

Итого П1

е

395595

206423

Краткосрочные займы и кредиты

т

38244

143166

Итого: П2

38244

143166

Долгосрочные обязательства

о

148502

4939

Итого: П3

148502

4939

Капитал и резервы

и

7147333

7859550

1

2

3

Доходы будущих периодов

л

530

18902

Резервы предстоящих расходов и платежей

66539

51826

Итого: П4

б

7214402

7930278

Всего пассивов

и

7796743

8824806

б

Таблица 2.40

Характеристика ликвидности баланса (тыс.руб.):

Предыдущий год

Отчетный год

А1 = 8197

‹

П1 = 395595

А1 = 27140

‹

П1 = 206423

А2 = 586608

›

П2 = 38244

А2 = 331201

›

П2 = 143166

А3 = 431124

›

П3 = 148502

А3 = 590469

›

П3 = 4939

А4 = 6770814

‹

П4 = 7214402

А4 = 7335996

‹

П4 = 7930278

Как видно из таблицы, баланс НГДУ не является абсолютно ликвидным.,

за оба анализируемых

периода наблюдается платежный недостаток для

покрытия наиболеероннаясрочных обязательств (А1<П1).

к

т

6.7Анализ платежеспособности

Д я

оценки

перспективной

платежеспособности

предприятия

е

рекомендуется рассчитывать следующие относительные финансовые

показателил

: коэффициенты текущей, уточненной и абсолютной ликвидности.

Э

143

Коэффициент текущей ликвидности – это отношение всей суммы текущих активов к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы и

	рассчитывается по формуле:
		КТЛ =	ТА	,		(2.88)
			КО		Г	НИ
	где КТЛ – коэффициент текущей ликвидности;
	ТА – сумма текущих активов (тыс.руб.);
	КО – сумма краткосрочных обязательств (тыс.руб.).
	Превышение	текущих активов над текущими пассивами Аобеспечивает
	резервный запас	для компенсации убытков, которые			может понести

предприятие при размещении и ликвидации всех те ущихка активов, кроме наличности. Другими словами этот коэффициент определяет границу

безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих

активов предприятия к общей сумме краткосрочных обязательств. Он

активов, вызванными непредвиденными обс оя ельствами,		способными
	е
приостановить или сократить приток денежных средс в.
Коэффициент уточненной ликвидности – этот	отношение	ликвидных
о

рассчитывается по следующей формуле:				б		и
КУЛ =		ЛА	,				(2.89)
		КО
где ЛА – ликвидные активы (первые двел						группы).
Коэффициент абсолютной			ликвидности дополняет				предыдущие
		б
показатели и определяется по формуле:
К АЛ =	ДС + КФВи				,		(2.90)
ронная

КО

где ДС – денежные средства, (тыс.руб.); КФВ – краткосрочные финансовые вложения, (тыс.руб.).

Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как

для этой группы активов пр ктически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия.

								Таблица 2.41
			Расчет коэффициентов ликвидности
			П казатели		Предыдущий		Отчетный		Норматив
					год		год
			т		0,46		0,70		1 – 2
	Коэффициент текущей
		к	ликвидности
	Коэффициент уточненной				0,27		0,31		0,7 – 1,0
	е		ликвидности
	л				0,004		0,024		0,15 – 0,20
	Коэффициент абсолютной
			ликвидности
Э	Нормальное значение данного коэффициента						находится в пределах 1,5-2.
В нашем случае фактические				показатели ниже			нормативного		уровня и

144

составляют 0,46 и 0,70 в прошлом и отчетном годах соответственно. Это свидетельствует о том, что краткосрочные обязательства превышают текущиеНИ активы. Однако нужно иметь в виду, что относительные финансовые

показатели являются ориентировочными индикаторами финансового положения хозяйствующего субъекта. В частности коэффициент текущей

Поэтому под влиянием форм расчетов с покупателями, длительностиГ производственного цикла, структуры запасов и затрат, отраслевых

ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность на период равный

средней продолжительности одного оборота всей оборотных средств.(1).

особенностей предприятия вполне удовлетворительные результатыА могут быть и при значительно меньшем значении коэффициента. Многие экономисты

ставят под сомнение двойной уровень покрытия краткосрочных обязательств,

считая	его завышенным.и	предлагают	дифференцировать				норматив
коэффициента для разных отраслей.					т	е
На	анализируемом предприятии		данный				подвергается
					показателька
положительным изменениям		и увеличивается		о	в 1,5 раза,		хотя это не

приближает его к норме. В результате факторного анализа причин увеличения

данного коэффициента видно, что коэффициент текущей ликвидности НГДУ

увеличился за анализируемый период в основном за счет снижения суммы
	л
краткосрочных обязательств (факторные анал з проведен ниже) .
б

Коэффициент уточненной ликвидностии

так же, как и коэффициент

текущей ликвидности не соответствует рекомендуемой норме. Однако,

наблюдается	рост показателя в разрезе анализируемого периода в 1,15 раза.
Это является		положительной тенденц ей. Увеличение данного				показателя
			б
произошло по причине снижения краткосрочных обязательств НГДУ.
Значение		коэффициента		аисолютной	ликвидности	признается
достаточным,	ронная				если предприятие в текущий
	если он составляет 0,15-0,20, т.е.,

момент может на 15-20% погасить свои долги, то его платежеспособность считается нормальной. За анализируемый период коэффициент абсолютной ликвидности по НГДУ сост вляет величину значительно меньшую, чем норма данного коэффицие та. В отчетном году НГДУ может погасить свои долги на 2,5% за счет ликвид ых средств. Это можно считать положительным явлением при сопоставлении да ого показателя с показателем за прошлый год, когда он составлял менее 0,5%.

Коэффициенты ликвидности – показатели относительные и на

протяжении			некоторого времени не изменяются, если пропорционально
	т
возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за
к		может значительно измениться, например, снизится прибыль,
это время

уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости. Поэтому для более

полной и объективной оценки ликвидности и платежеспособности можно

использовать следующую факторную модель общего показателя ликвидности:
Э	л	е	К =	ТА	×	БП	= X ×Y ,	(2.91)
				БП
						КО
		где ТА – текущие активы (тыс.руб.);
		БП – балансовая прибыль предприятия, (тыс.руб.);

145

КО – краткосрочные обязательства (тыс.руб.).

Проведем факторный анализ способом цепной подстановки.

К0 =

ТА0

×

БП0

=

976010

×

3033545

= 0,32×1,43 = 0,46

НИ

БП0

КО0

3033545

2115721

К усл1 =

ТА1

×

БП0

=

794714

×

3033545

= 0,26×1,43 = 0,37

Г

БП0

КО0

3033545

2115721

А

К усл2 =

ТА1

×

БП1

=

794714

×

2269264

= 0,35×1,07 = 0,38

БП1

КО0

2269264

2115721

К1 =

ТА1

×

БП1

=

794714

×

2269264

= 0,35×1,99 = 0,7

ка

БП1

КО1

2269264

1134874

Общее изменение коэффициента ликвидности сост вило:

К = К1 − К0 = 0,7 − 0,46 = 0,24

е

В том числе за счет:

т

а) изменения суммы текущих активов

КТА = К усл1 − К0 = 0,37 − 0,46 = −0,09

о

б) изменения балансовой прибыли

КБП = К усл2 − К усл1 = 0,38 − 0,37 = 0,01

в) изменения суммы краткосрочных обязательств

ККО = К1 − К усл2 = 0,7 − 0,38 =

0,32

л

Таким образом, можно сказать, что общийи

коэффициент ликвидности за

анализируемый период увеличился на 0,24. Положительную роль в данном процессе сыграли два фактора:

v	снижение балансовой прибылиб		НГДУ, которое позволило
	б
увеличить коэффициент ликвидности на 0,01;
v	наибольшее влияние оказалои	снижение краткосрочных обязательств

НГДУ на 980847 тыс.руб., что позволило увеличить коэффициент ликвидности на 0,32.

В данном случае второй компонент формулы, обозначенный через Y,

свидетельствует о способности предприятия погасить свои долги за счет результатов своей деятель ости и характеризует устойчивость финансов. Его увеличение на 0,56 говорит об улучшении финансового состояния.

6.8 Оценка деловой активности

∙

Оценка

деловой

активности

направлена

на

анализ

результатов и

т

текущей

основной

производственной

деятельности.

эффективности

к

роннаяделовой активности на качественном уровне может быть

Оценка

получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и

е

по

сфере

приложения

капитала

предприятий. Такими

л

родственных

кач ственными критериями являются: широта рынков сбыта продукции;

Э

на ичие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия и

др.

Количественная

оценка делается

по

двум

направлениям:

1)

степень

выполнения

плана

(установленного

вышестоящей

организацией

или

самостоятельно)

по

основным

показателям,

					146
обеспечение	заданных	темпов		их	роста;
2) уровень эффективности использования ресурсов предприятия.
Для реализации				учитывать
сравнительную				оптимально
следующее				Г	НИ
	Тпб > Тр >Так >100%,
				А
где Тпб> Тр-, Так - соответственно темп изменения прибыли, реализации,
авансированного капитала.			ка

Эта зависимость означает что: а) экономический потенци л предприятия возрастает; б) по сравнению с увеличением экономичес ого потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т. . р сурсы предприятия

используются более эффективно; в) прибыль возрастает опережающими
темпами, что свидетельствует, как правило, об о еносительном снижении
издержек производства и обращения.	и	т
л			предприятия в условиях
Для изучения и разработки возможных путей развитияо
рыночной экономики возникает необходимость		в финансовом прогнозировании.

Основные его задачи — установить объем финансовых ресурсов в предстоящем

периоде,	источники	их формирования			и направления наиболее эффективного
				и
использования. Разработка прогноза дает возможность ответить на жизненно важный
			б
вопрос, что ожидает предприятие в обозр бмом будущем — укрепление или утрата
платежеспособности (банкротство).
В	финансовом	прогнозировании			могут быть использованы экономико-

математическое моделирование и метод экспертных оценок. Экономико-

математическое моделирование позволяет с определенной степенью достоверности определять динамику пок з телей в зависимости от влияния факторов на развитие финансовых процессов в будущем. Для получения более надежного финансового прогноза экономико-математическое моделирование дополняется методом экспертных оценок (14).

Для прогнозирова ия вероятности банкротства предприятий в странах с развитой рыночной экон мик й широко используются модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера и др.

Факто ы, п инятые во внимание в моделях Z – счета Э. Альтмана, влияют на

определение с епени вероятности банкротства российских предприятий. Поэтому
		к
использова ь э ироннаямодели в отечественной практике можно. Однако, в силу того, что
влияние внешнихт			факторов в российской практике намного выше, количественные
знач ния Z - счета, определяющие вероятность банкротства, могут отличаться от
	л
западных. Поэтому российские экономисты внесли некоторые изменения в модель Z -
счета Аеьтмана, и она приняла следующий вид:
Э

	147
Z - счета = 1,2 (Оборотный капитал / Всего активов) + 1,4 (Резервный капитал +
	НИ
Нераспределенная прибыль) / Всего активов + 3,3 (Прибыль до налогообложения /
Всего активов) + 0,6 (Уставный капитал + Добавочный капитал) / Сумму заемных
источников средств + 1,0 Выручка от реализации / Всего активов.	(2.92)

Если полученный результат меньше 1,8, это свидетельствует о том, что

вероятность банкротства предприятия очень высока; если Z - счет находится в пределах

от 1,9 до 2,7 — вероятность банкротства средняя; если Z – счет находится в пределах от

2,8 до 2,9 — вероятность банкротства невелика; если Z - счет выше 3 вероятностьГ

банкротства ничтожно мала.

А

Таблица 2.41

Исходные данные для анализа вероятности банкротства предприятия.

Показатели

Предыдущий год

Отчетный год

Всего активов, тыс.руб.

2490621

е

2609179

Оборотный капитал, тыс.руб.

656508

т

ка652129

Уставный капитал, тыс.руб.

1644

о

1644

Резервный капитал, тыс.руб.

247

247

Нераспределенная прибыль, тыс.

2030135

и

2170781

руб.

Добавочный капитал, тыс.руб.

л

198448

212155

Сумма заемного капитала, тыс.

246440

238059

руб.

Прибыль до

налогообложения,

и

519

837

млн.руб.

б

Выручка

от

реализации

б

2128,6

2709,3

продукции

Подставляя исходные данные в формулу 2. 92, рассчитаем модель Z - счета:

Предыдущий год

Z – счет = 1,2 * 0,26 +1,4 * 0,815 + 3,3 * 0,208 + 0,6 * 0,867 + 1,0 * 0,855 = = 0,312 + 1,141 + 0,686 + 0,52 + 0,855 = 3,514.

Отчетный год

Z – счета= 1,2 * 0,249 +1,4 * 0,832 + 3,3 * 0,321 + 0,6 * 0,841 + 1,0 * 1,038 = = 0,299 + 1,165 + 1,059 + 0,505 + 1,038 = 4,066.

Так как Z - счет выше 3 и составляет 3,514 в предыдущем году и 4,066 в отчетном году, можно п едположить, что вероятность банкротства предприятия ничтожно мала.

		Норма ивными	документами,	действующими	в	нашей		стране,
		к		прогнозированию	возможного		банкротства
предусма ривае роннаяся иной подход к
предприятийт. В утвержденных постановлением Правительства РФ от 20.05.94 г. № 498
«0 м рах по реализации законодательства о несостоятельности							(банкротстве)
	л
пр дприятий», предусмотрена система критериев для прогноза возможного банкротства
предприятийе , обеспечивая тем самым единый методический подход к проведению
Э
ана иза финансового состояния предприятий.

148

Вопросы для самопроверки и повторения:

1.Что понимают под финансовым состоянием предприятия и вНИсвязи с чем повышается значимость его анализа?

2.Назовите основные задачи анализа финансового состояния предприятия и основные источники его информационного обеспеченияГ.

3.Какова структура бухгалтерского баланса предприятия? По какому принципу располагаются статьи актива и пассива баланса? А

4.Каковы основные источники формирования капитала предприятия? Охарактеризуйте методику их анализа.

5.Каковы значение, объекты и методика анализака имущественного положения предприятия?

6.Назовите основные показатели эффективности использования капитала предприятия, методику их расчета и анализа. е

7.Как рассчитать собственные оборотные срт дства предприятия?

8.Что понимают под финансовой ус ойчивостьюо предприятия и с помощью каких показателей она оценивается?

9.Что понимают под платежеспос бностьюи предприятия и как она оценивается на основании показателей ликв дности баланса и денежных потоков? л

10.Какие методы используютсяб д я прогнозирования финансовогои

					ронная	б
		е	к	т
	л
Э

Э

					149
	Список использованной литературы				НИ
1.
	Абрютина М.С., Грачев А.В., Анализ финансово-экономической
	деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие.- 3-е изд. –
	М.: «Дело и Сервис», 2005.			А	Г
2.
	Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник /Под
	общ. ред. В. И. Стражева. 2-е изд. — Минск: Высшая школа, 1997.
3.			ка
	Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
	предприятия: Учебное пособие./ Под общ. ред. П.П. Табурчак, В.М.
		е
	Тумилина и М.С. Сапрыкина. – Ростов н/Д : Феникс, 2005.
4.	Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: Учебник.
	о
	— 6-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2005.т

- 2005. л

6.Гинзбург. А.И. Экономический анализ. – СПб.: Питер, 2003.

7.Горфинкель В. Я.Экономика предприятияи . – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2002.

8.Ковалев В. В. Введение в ф нансовыйб менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2004.

9.Ковалев Вронная. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. — М.: Проспект, 2004.5. Васина А.А. Финансовая диагностика оценкаи проектов: СПб.: «Питер»,12.КисловтД.В.Как читать баланс? – М.: ГросМедиа, 2005.

	е	к
13.Лавущенко В.П. Корпоративное управление нефтегазовым комплексом
л	(на примере ОАО «Татнефть»). М.: Институт ИСПИН, 2003.

150

14.

Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной

НИ

деятельности. Учебное пособие.– 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ _

ДАНА, 2005

15.

Маркарьян Э. А., Герасименко Г. П., Маркарьян С. Э. Экономический

Г

анализ хозяйственной деятельности : Учебник — Ростов н/Д: Феникс,

2005.

А

16.

Прыкин Б. В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. —

М.: Юнити—Дана, 2000.

ка

17.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник

.– 3-е изд., испр. и доп.- М.: ИНФРА-М,2005

е

18.

Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. Пособие. – М.:

ЮНИТИ-ДАНА, 2005.

и

о

т

19.

Трубочкина М.И. Управление затратами предприятия. – М.: ИНФРА –

М., 2005.

б

л

20.

Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н.

. Анализ финансово-хозяйственной

и

деятельности: Учебное пособие /– Изд. 2-е доп. и перераб. Ростов н/Д

Феникс, 2005.

б

21.

Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового

ронная

анализа. — М.: Инфра, 2002.

22.

Экономический н лиз: ситуации, тесты, примеры, задачи:Учеб. пособие.

/Под ред. М. И. Бака ова и А. Д. Шеремета. — М.:Финансы и статистика,

2004.

23.

Экономика предприятий нефтяной и газовой промышленности. –

Учебник / Дунаев В.Ф., Шпаков В.А., Епифанова Н.П., Комарова Л.А. и

т

др. - М.: ООО «ЦентрЛитНефтеГаз», 2004.

л

е

к

Э