УМК финансовый менеджмент

3)текущие цены финансовых активов гибко отражают релевантную информацию, в том числе относительно будущего ценных бумаг;

4)ни одно из выше приведенных утверждений не верно.

2.Технократическая теория считает, что:

1)для определения текущей внутренней стоимости ценной бумаги надо знать динамику ее цены в прошлом;

2)любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая может быть количественно оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых ценной бумагой;

3)текущие цены финансовых активов гибко отражают релевантную информацию, в том числе относительно будущего ценных бумаг;

4)ни одно из выше приведенных утверждений не верно.

3.Представители теории «ходьбы наугад» считают, что:

1)для определения текущей внутренней стоимости ценной бумаги надо знать динамику ее цены в прошлом;

2)любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая может быть количественно оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых ценной бумагой;

3)текущие цены финансовых активов гибко отражают релевантную информацию, в том числе относительно будущего ценных бумаг;

4)ни одно из выше приведенных утверждений не верно.

4.Какая из моделей оценки акций построенной на дисконтировании дивидендов предложена Дж. Уильямсом:

5)	V t	= ∑∞		D k		;
				(1 + r )	k
		k =1
6)	Vt = ∑∞		D k (1 + r ) k ;
		k =1
7)	V t	= ∑∞		D k			;
				(1 − r )	k
		k =1
8)	V t	= ∑∞		D k				.
				(1 + k )	r
		k =1

70

5.Назовите правильное разделение облигаций по сроку действия:

1)краткосрочные (до года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 25 лет), бессрочные (неопределенно долго);

2)краткосрочные (от 1 до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 7 лет), долгосрочные (от 7 до 30 лет), бессрочные (свыше 30 лет);

3)краткосрочные (от 1 до 5 лет), среднесрочные (от 5 до 10 лет), долгосрочные (от 10 до 30 лет), бессрочные (свыше 30 лет);

4)краткосрочные (от 1 до 5 лет), среднесрочные (от 5 до 15 лет), долгосрочные (от 15 до 50 лет), бессрочные (свыше 50 лет).

6.Теоретическая стоимость облигации вычисляется по формуле:

	5)	V t	=		CF	;
				(1	+ r ) n
	6)	V t	=		CF		;
				(1	− r ) n

7)Vt = CF (1 − r )n ;

8)Vt = CF (1 + r ) n .

где: Vt – теоретическая стоимость облигации; CF – сумма выплачиваемая при погашении облигации равная ее номиналу; n – число базисных периодов (лет) через которое произойдет погашение облигации.

7.Модель Дж. Гордона определяется по формуле:

5)	V t	=		D 0 (1 + g )			;
					r + g
6)	V t	=		D 0 (1 − g )				;
					r − g
7)	V t	=		D 0 (1 + g )			;
					r − g
8)	V t	=			D 0 (1 − g )				.
					r + g

где: Vt – теоретическая стоимость акции; D0 – последний выплаченный дивиденд; r – коэффициент дисконтирования; g – ожидаемый темп прироста дивидендов.

71

8.Капитальные финансовые активы – это:

1)чеки, векселя;

2)облигации, акции;

3)депозитные и сберегательные сертификаты;

4)приватизационные ценные бумаги, коносаменты.

9.Цена – это:

1)первична, многозначна, расчетный показатель;

2)многозначна, декларирована, вторична;

3)декларирована, однозначна, вторична;

4)расчетный показатель, декларирована, однозначна.

10.Стоимость – это:

1)декларирована, однозначна, вторична;

2)многозначна, декларирована, вторична;

3)декларирована, однозначна, вторична;

4)расчетный показатель, многозначна, первична.

Тема 9. Риск и доходность финансовых активов

1.Размах вариации – это мера:

1)риска;

2)доходности;

3)концентрации доходов;

4)концентрации капитала.

2.Модель ке = krf + β • (кт- krf) (где кт – средняя рыночная доходность, krf – безрисковая доходность, ке – ожидаемая доходность ценной бумаги, β – коэффициент) называется моделью:

1)ценообразования на рынке финансовых активов;

2)Гордона;

3)Уильямса;

4)Фишера.

72

3.Модель САРМ представляет собой зависимость:

1)линейную;

2)нелинейную;

3)квадратичную;

4)логарифмическую.

4.Модель САРМ применяется для оценки:

1)безрисковой доходности;

2)среднерыночной доходности;

3)ожидаемой доходности акции;

4)рыночной доходности облигации.

5.Модель САРМ имеет вид (где кт – средняя рыночная доходность, krf – безрисковая доходность, ке – ожидаемая доходность ценной бумаги, β – коэффициент):

1)ке = krf + β • (кт – krf);

2)ке = krf + β • (кт – krf);

3)ке = krf - β • (krf + кт);

4)ке = krf – β • (krf – кт).

6.Модель САРМ имеет вид (где Do – последний выплаченный дивиденд, D1 – ожидаемый дивиденд, Ро – цена акции на момент оценки, g – темп роста дивидендов, кт – средняя рыночная доходность, krf - безрисковая доходность, ке – ожидаемая доходность ценной бумаги, β – коэффициент):

1)ke = D1 / P0 + g;

2)ke = D0 • (1 + g) / P0 + g;

3)ке = krf + β • (krf – кт);

4)ке = krf – β • (krf + кт).

7.К безрисковым активам относят:

1)«голубые фишки»;

2)государственные облигации;

3)ликвидные ценные бумаги;

4)валюту.

73

8.Значения β-коэффициента и доходности связаны:

1)прямой пропорциональной зависимостью;

2)обратной пропорциональной зависимостью;

3)вид зависимости определяется рыночной конъюнктурой;

4)нет зависимости.

9.Если значение β для компании АА выше, чем для компании ВВ, это означает, что:

1)акции АА менее рисковы, чем акции ВВ;

2)акции АА более рисковы, чем акции ВВ;

3)суждение о сравнительной рисковости акций невозможно;

4)акции АА заведомо более привлекательны, чем акции ВВ.

10.Снижение β-коэффициента в динамике означает, что вложения в ценные бумаги данной компании становятся:

1)более рисковыми;

2)менее рисковыми;

3)нейтральными к риску;

4)все вышеприведенные ответы неверны.

Тема 10. Принятие решений по инвестиционным проектам

1.Что такое инвестиции:

1)использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала;

2)использование финансовых ресурсов в форме краткосрочных вложений капитала;

3)капитал фирмы;

4)уставный фонд.

2.Значение критерия оценки инвестиционного проекта «Индекс рентабельности» (РI) рассчитывается как частное от деления:

1)суммы элементов возвратного потока на величину исходной инвестиции;

2)суммы наращенных элементов возвратного потока на величину исходной инвестиции;

74

3)суммы дисконтированных элементов возвратного потока на наращенную величину исходной инвестиции;

4)суммы дисконтированных элементов возвратного потока на величину исходной инвестиции.

3.Если значение критерия «Внутренняя норма прибыли» (IRR) равно стоимости источника финансирования, то это означает, что:

1)проект не является ни прибыльным, ни убыточным;

2)проект требует дополнительного финансирования;

3)капитальные затраты по проекту следует сократить;

4)дисконтированная величина инвестиций совпала с суммой недисконтированных доходов.

4.Проект безусловно рекомендуется к принятию, если значение внутренней нормы прибыли (IRR):

1)неотрицательно;

2)превышает уровень инфляции;

3)меньше стоимости источника финансирования;

4)превышает стоимость источника финансирования.

5.Уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений, характеризует критерий:

1)«Чистая дисконтированная стоимость» (NPV);

2)«Чистая терминальная стоимость» (NTV);

3)«Индекс рентабельности инвестиции» (РI);

4)«Внутренняя норма прибыли» (IRR).

6.Не предполагает учета временной ценности денег критерий:

1)«Чистая терминальная стоимость» (NTV);

2)«Индекс рентабельности инвестиции» (РI);

3)«Учетная норма прибыли» (ARR);

4)Все вышеприведенные ответы неверны.

75

7.Среди критериев «Чистая дисконтированная стоимость» (NPV), «Внутренняя норма прибыли» (IRR), «Чистая терминальная стоимость» (NTV), «Срок окупаемости инвестиции» (РР), «Индекс рентабельности инвестиции» (РI), «Учетная норма прибыли» (ARR) не предполагают учета временной ценности денег критерии:

1)IRR и ARR;

2)PP и ARR;

3)РР и IRR;

4)NPV и NTV.

8.При формировании инвестиционной программы наибольшая отдача на сделанные инвестиции достигается при отборе проектов с помощью критерия:

1)«Чистая дисконтированная стоимость» (NPV);

2)«Индекс рентабельности инвестиции» (РI);

3)«Внутренняя норма прибыли» (IRR);

4)«Дисконтированный срок окупаемости инвестиции» (DPP).

9.График NPV как функция процентной ставки (r) пересекает ось ординат в точке, равной:

1)сумме дисконтированных элементов возвратного потока;

2)сумме недисконтированных элементов возвратного потока;

3)сумме дисконтированных элементов денежного потока, включая инвестицию;

4)сумме недисконтированных элементов денежного потока, включая инвестицию.

10.График NPV как функция процентной ставки (r):

1)всегда однократно пересекает ось абсцисс;

2)всегда многократно пересекает ось абсцисс;

3)имеет хотя бы одну точку пересечения;

4)может и не пересекать ось абсцисс.

76

Тема 11. Анализ и управление оборотными средствами

1.Напишите правильную формулу суммарных затрат по поддержанию запасов:

5)C з

6)С з

7)C з

	=	С с		+ С о ;
	=	H g		+ C c ;
		2
	=	FD		+ C o ;
		g

8)	C з =	g	+	FD	.
		2
				g

2.Какая из формул правильно определяет максимальный уровень запасов:

1)MS = RP + EOQ – LU • LD;

2)MS = SS + EOQ – LU • LD;

3)MS = MU • VD + EOQ – AU • AD;

4)MS = RP + EOQ – MU • MD.

где: AU – средняя дневная потребность в сырье; AD – средняя продолжительность выполнения заказа; SS – страховой запас; MS – максимальный уровень запасов; RP – уровень запасов при которых делается заказ; LU – минимальная дневная потребность в сырье; MU

– максимальная дневная потребность в сырье; MD – максимальное число дней выполнения заказа; LD – минимальное число дней выполнения заказа.

5. Что характеризует модель t Inv = b Inv + s Inv + m Inv :

1)изменение товарных запасов под влиянием изменения оборачиваемости по отдельным товарным группам;

2)общее изменение товарных запасов за период;

3)изменение товарных запасов под влиянием изменения объема товарооборота;

4)изменение товарных запасов под влиянием изменения структуры товарооборота.

77

3.Какая из моделей характеризует общее изменение товарных запасов за период:

5)	t Inv =	b Inv −	s Inv +	m Inv ;
6)	t Inv =	b Inv +	s Inv −	m Inv ;
7)	t Inv =	b Inv +	s Inv +	m Inv ;
8)	t Inv =	b Inv −	s Inv −	m Inv .

4.В создаваемый резерв по сомнительным долгам включается сомнительная задолженность:

1)по срокам возникновения от 45 до 90 дней – в размере 25%;

2)по срокам возникновения до 90 дней в полной сумме;

3)по срокам возникновения свыше 90 дней в полной сумме;

4)по срокам возникновения свыше 90 дней в размере 50%.

5.Значимость денежных средств по мнению Дж. М. Кейнса определяют такие причины, как:

1)рутинность, предосторожность, спекулятивность;

2)релевантность, предосторожность, компромиссность;

3)релевантность, предосторожность, спекулятивность;

4)спекулятивность, релевантность, рутинность.

6.Продолжительность финансового цикла определяется по формуле:

5)	Dec	= Inv d	+ AR d	− APd ;
6)	D ec	= Inv d	− AR d	+ AP d	;
7)	D ec	= Inv d	+ AR d	+ AP d	;
8)	Dec	= Inv d	+ AR d .

где: Invd – оборачиваемость средств, омертвленных в производственных запасах; ARd – оборачиваемость средств, омертвленных в дебиторской задолженности; APd – период погашения кредиторской задолженности.

78

7.Продолжительность операционного цикла определяется формулой:

5)	Dec	= Inv d	+ AR d	− APd ;
6)	D ec	= Inv d	− AR d	+ AP d	;
7)	D ec	= Inv d	+ AR d	+ AP d	;
8)	Dec	= Inv d	+ AR d .

где: Invd – оборачиваемость средств, омертвленных в производственных запасах; ARd – оборачиваемость средств, омертвленных в дебиторской задолженности; APd – период погашения кредиторской задолженности.

8.Балансовое уравнение денежного потока представляет модель:

1)ДСн = ДСп – ДСв – ДСк;

2)ДСн = ДСп + ДСв – ДСк;

3)ДСн + ДСп = ДСк – ДСв;

4)ДСн + ДСп – ДСв = ДСк.

9.Оптимальный уровень денежных средств описывается моделью:

1)У. Баумоля;

2)Дж. Гордона;

3)Дж. Б. Уильямса;

4)Г. Марковица.

Тема 12. Источники средств и методы финансирования

1.К заемным средствам не относятся:

1)ссуды банков;

2)займы;

3)лизинг;

4)ассигнования из бюджета.

2.Бесплатный внешний источник финансирования – это:

1)самофинансирование;

2)кредитование;

3)поступление от сдачи в аренду производственных платежей;

4)кредиторская задолженность.

79