36 Свободно плавающий и фиксированный валютные курсы

Управляемые плавающие валютные курсы Систему возникшую с тех пор можно определить, как систему управляемых плавающих валютных курсов. С одной стороны, общепризнано, что изменяющиеся условия экономических отношений между странами требуют постоянных изменений валютных курсов для избежания устойчивых отрицательных или положительных сальдо платежных балансов; валютные курсы должны иметь возможность плавать. С другой стороны, краткосрочные изменения валютных курсов, возможно усиленные спекулятивными операциями купли-продажи, могут вызвать частые и значительные их колебания, которые приводят к нарушению торговых и финансовых потоков. Поэтому имеется общая договоренность, что центральные банки разных стран должны покупать и продавать иностранную валюту для сглаживания подобных колебаний валютных курсов. Другими словами центральные банки должны "управлять" краткосрочными спекулятивными изменениями курсов валют своих стран, или стабилизировать их. Эти важнейшие моменты были зафиксированы в 1976 году ведущей группой стран, входящих в МВФ. Таким образом, в идеале новая система придаст не только долгосрочную гибкость валютным курсам, необходимую для выравнивания несбалансированных платежных балансов, но и обеспечит их достаточную долгосрочную стабильность в целях поддержания и стимулирования международной торговли и финансов.

Фиксированные валютные курсы.

На другом полюсе находятся страны, которые часто фиксировали или "закрепляли" свои валютные курсы, пытаясь преодолеть недостатки, присущие системе гибких курсов. Для того проанализировать последствия и проблемы, связанные с системой фиксированных курсов, предположим, что США и Великобритания решили поддерживать валютный курс 2 $ = 1 ф. ст.

Основная проблема заключается, конечно, в том, что правительство, объявляя доллар приравненным по стоимости к скольким-то фунтам, не декретирует стабильность в отношении спроса и предложения фунта.

Поскольку спрос и предложение со временем изменяются, государство для стабилизации валютного курса должно прямо или косвенно вмешиваться в функционирование валютного рынка. Предположим, что спрос на фунты возрос на некоторую величину, следовательно дефицит платежного баланса вырос. Это означает, что американское правительство поддерживает валютный курс, который ниже равновесного. Как Соединенные Штаты могут компенсировать нехватку фунтов, которая отражает дефицит платежного баланса США? Подталкивать валютный курс вверх до уровня равновесия?

Ответ очевиден: необходимо изменить рыночный спрос или предложение либо и то и другое таким образом, чтобы соответствующие графики по прежнему пересекались при курсе 2 $ = 1 ф. ст.

37 Промежуточные валютные режимы

. Режим валютных курсов. Различают Фиксированный и Плавающий валютные курсы. Например, в 1944-73 г.г. в рамках Бреттонвузской валютной системы валютный курс мог колебаться лишь в пределах +/- 1% паритета. Для поддержания курса, фиксированного в этих пределах, Центробанки были обязаны проводить валютную интервенцию. При снижении курса валюты, например, к доллару, эмиссионный банк продает доллары, скупая нац. валюту. А при повышении курса – покупает доллары и продает нац. валюту. С марта 1973 г. страны перешли к «плавающим» валютным курсам, однако преобладает регулируемое гос-вом плавание курсов валют. В ЕВС (един. валют. система) установлены относительные пределы взаимных колебаний курсов (+/- 2,25% с 1979 г. +/- 15% с августа 1993 г.). Снижение курса нац. валюты обычно выгодно экспортерам, т.к. они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной подорожавшей иностр. валюты на подешевевшую национальную. Экспортеры стремятся при этом увеличить свои прибыли путем расширения вывоза товаров по ценам ниже среднемировых. При режиме фиксированного валютного курса ЦБ устанавливает курс нац. валюты на опред. уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой привязана валюта данной страны, к «валютной корзине» (метод измерения средневзвешенного измерения одной валюты по отношению к опред. набору других валют) или к международной ден. единице. Особенность фиксированного курса в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени, т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменения фикс. курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации) – понижение или ревальвации – повышения. Режим «плавающих» курсов – валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. К промежуточным курсам можно отнести: 1. режим «скользящей фиксации» - ЦБ ежедневно устанавливает валютный курс, исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состоянии платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов. 2. режим «валютного коридора» - ЦБ устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соотв. реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту. 3. режим «совместного» или «коллективного плавания» валют – курсы валют стран – членов валютной группировки, поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и совместно «плавают» вокруг валют, не входящих в группировку. Валютные ограничения – введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.