4 Задачи финансовых служб корпорации

Финансовую работу в корпорациях осуществляют специальная финансовая служба или бухгалтерия.

Назначение финансовой службы:

1. обеспечение производственно-коммерческой деятельности денежными ресурсами, т. е. постоянной платежеспособности корпорации и ликвидности ее баланса;

2. обеспечение роста доходности активов (имущества), собственного капитала и продаж;

3. осуществление расчетов и выполнение финансовых обязательств перед государством и партнерами (юридическими и физическими лицами);

4. разработка оперативных (текущих) и долгосрочных финансовых планов

(бюджетов);

5. контроль над рациональным движением денежных ресурсов (денежными потоками).

Финансовая работа в корпорации осуществляется по трем основным направлениям:

1. Финансовое планирование (бюджетирование доходов, расходов и капитала).

2. Оперативная (текущая) деятельность по управлению денежным оборотом.

3. Контрольно-аналитическая работа.

Финансовое планированиезаключается в разработке и анализе выполнения различных видов финансовых планов (бюджетов).

Оперативная финансовая работазаключается в обеспечении регулярных денежных взаимоотношений с партнерами (контрагентами) корпорации.

Контрольно-аналнтическая работазаключается в осуществлении систематического контроля над исполнением консолидированного и локальных бюджетов, над структурой капитала, использованием основных и оборотных средств, платежеспособностью и ликвидностью баланса корпорации

Контрольные вопросы

Функции финансов корпораций

Принципы организации корпоративных финансов.

Финансы зарубежных корпоративных структур.

Финансовая политика корпорации.

Задачи финансовых служб корпорации

Задание для срс

Следует выполнить аналитическую работу по изучению принциповорганизации корпоративных финансов., финансовзарубежных корпоративных структур. Рассмотрение

финансовойполитикикорпорации и задачи финансовых служб корпорации.

Объем работы составляет 5-6 стр

Список литературы

Принципы организации корпоративных финансов.

Финансы зарубежных корпоративных структур.

Финансовая политика корпорации.

Задачи финансовых служб корпорации

Тема 2 Математические основы финансово-экономических расчетов при принятии финансово-кредитных решений

Базовые понятия финансовой математики. Способы начисления процентов.

Простые и сложные ставки ссудных процентов.

Простые и сложные учётные ставки.

Эквивалентность процентных ставок различного типа.

Учет инфляционного обесценения денег.

Базовые понятия финансовой математики. Способы начисления процентов.

Проценты - это доход от предоставления капитала в долг в различных формах (ссуды, кредиты и т. д.), либо от инвестиций производственного или финансового характера.

Процентная ставка- величина, характеризующая интенсивность начисления процентов.

Наращение (рост) первоначальной суммы долга- увеличение суммы долга за счет присоединения начисленных процентов (дохода).

Множитель (коэффициент) наращения- это величина, показывающая, во сколько раз вырос первоначальный капитал.

Период начисления- промежуток времени, за который начисляются проценты (получается доход).

Период начисления может разбиваться на интервалы начисления.

Ивтервал начисления- минимальный период, по прошествии которого происходит начисление процентов.

Существуют два способаопределения и начисления процентов: декурсивный и антисипативный (предварительный).

При декурсивномспособе проценты начисляются в конце каждого интервала начисления исходя из величины предоставляемого капитала.

При антисипативном способепроценты начисляются в начале каждого интервала начисления исходя из наращенной суммы.

При обоих способах начисления процентов процентные ставки могут быть либо простыми(если они применяются к одной и той же первоначальной денежной сумме в течение вceгo периода начисления), либосложными(если по прошествии каждого интервала начисления она применяются к сумме долга и начисленных за предыдущие интервалы процентов).

Простые и сложные ставки ссудных процентов.

Простые ставки ссудных (декурсивных) процентовприменяются обычно в краткосрочных финансовых операциях, когда интервал начисления совпадает с периодом начисления (и составляет, как правило, срок менее одного года), или когда после каждого интервала начисления кредитору выплачиваются проценты.

Введем следующие обозначения:

i(%)- простая годовая ставка ccyднoгo процента;

i- относительная величина годовой ставки процентов;

- сумма процентных денег, выплачиваемых за год;

- общая сумма процентных денег за весь период начисления;

- величина первоначальной денежной суммы;

S - наращенная сумма;

- коэффициент наращения;

п - продолжительность периода начисления в годах;

д - продолжительность периода начисления в днях;

К - продолжительность года в днях.

Величина являетсявременной базойдля расчета процентов.

В зависимости от способа определения продолжительности финансовой операции рассчитывается либо точный, либообыкновенный (коммерческий) процент.

Точный процент получают, когда за временную базу берут фактическое число дней в году (365 или 366) и точное число дней ссуды.

Определение современной величины Р наращенной суммыSназываетсядисконтированием, а определение величины наращенной суммыS-компаудированием.

- компаудирование по простой ссудной ставке

- дисконтирование по простой ссудной ставке

Если продолжительность ссуды менее одного года можно использовать следующую формулы:

Преобразуя формулы (т. е. заменяя входящие в них выражения на эквивалентные и выражая одни величины через другие), получаем еще несколько формул для определения неизвестных величин в различных случаях:

; ;;;

Иногда на разных интервалах начисления применяются разные процентные ставки. Если на последовательных интервалах начисления используются ставки процентов, то доход кредитора в конце интервала составит:

в конце второго интервала: , и т. д.

При Nинтервалах начисленная наращенная сумма составит:)

Сложные ставки ссудных процентов.

Если после очередного интервала начисления доход (т. е. начисленные за данный интервал проценты) не выплачивается, а присоединяется к денежной сумме, имеющейся на начало этого интервала, для определения наращенной суммы применяют формулы сложных процентов. Сложные ссудные проценты в настоящее время являются весьма распространенным видом применяемых в различных финансовых операциях процентных ставок:

, ,

Если срок ссуды п в годах не является целым числом, множитель наращения определяют по выражению:

, тогда

где п = па + пь;

па - целое число лет;

пь - остaвшаяся дробная часть года.

Начисление сложных процентов может осуществляться не один, а несколько раз в году. В этом случае оговаривается номинальная ставка процентов j - годовая ставка, по которой определяется величина ставки процентов, применяемой на каждом интервале начисления.

При m равных интервалах начисления и номинальной процентной ставке j эта величина считается равной j/m.

Если срок ссуды составляет п лет, то получаем выражение для определения наращенной суммы:

Здесь mn– общее число интервалов начисления за весь срок ссуды.

Если общее число интервалов начисления не является целым числом (тп - целое число интервалов начисления, l- часть интервала начисления), то выражение принимает вид:

Простые и сложные учетные ставки

При антисипативном способе начисления процентов сумма получаемого дохода рассчитывается исходя из наращенной суммы. Так как в данном случае проценты начисляются в начале каждого интервала начисления, заемщик, естественно, получает эту сумму за вычетом процентных денег. Доход, полученный по учетной ставке, т. е. разница между размером кредита и непосредственно выдаваемой суммой называется дисконтом.

Пусть теперь

d(%) - простая годовая учетная ставка;

d - относительная величина учетной ставки;

Dг - сумма процентных денег, выплачиваемая за год;

D - общая сумма процентных денег;

S - сумма, которая должна быть возвращена;

Р - сумма, получаемая заемщиком.

Тогда, согласно определениям, имеем следующие формулы:

, ,

,

На практике учетные ставки применяются главным образом при учете (т. е. покупке) векселей и других денежных обязательств.

Из приведенных формул можно вывести еще две формулы для определения периода начисления и учетной ставки при прочих заданных условиях:

, .

Сложные учетные ставки

Компаудирование и дисконтирование по сложной учетной ставке осуществляется по следующим формулам:

,

Так, для периода начисления, не являющегося целым числом, имеем:

Для начисления процентов mраз в году формула имеет следующий вид:

или

При этом тп - целое число интервалов начисления за весь период начисления, 1- часть интервала начисления.

Эквивалентность процентных ставок различного типа

Эквивалентные процентные ставки- это такие процентные ставки разного вида, применение которых при различных начальных условиях дает одинаковые финансовые результаты.

Эквивалентные процентные ставки необходимо знать в случаях, когда существует возможность выбора условий финансовой операции и требуется инструмент для корректного сравнения различных процентных ставок.

Для нахождения эквивалентных процентных ставок используют уравнения эквивалентности, принцип составления которых заключается в следующем. Выбирается величина, которую можно рассчитать при использовании различных процентных ставок (обычно это наращенная сумма S). На основе равенства двух выражений для данной величины и составляется уравнение эквивалентности, из которого путем соответствующих преобразований получается соотношение, выражающее зависимость между процентными ставками различного вида.

Повторим формулы для определения наращенной суммы при различных способах начисления процентов:

; ;;

;

Приравнивая эти формулы попарно, можно получить соотношения, выражающие зависимость между любыми двумя различными процентными ставками.

Рассмотрим несколько случаев.

1) , откуда;.

2) , откуда;.

3) , откуда;

Для различных случаев сложных процентов получаем следующее уравнение эквивалентности:

4) , откуда;.

Полученная по последней формуле годовая ставка сложных процентов, эквивалентная номинальной процентной ставке, называется эффективной (действительной) ставкой сложных процентов.

Эффективную ставку сложных процентов полезно знать, чтобы оценить реальную доходность финансовой операции, или сравнить процентные ставки в случае, когда используются различные интервалы начисления.

Далее для установления эквивалентности между сложными учетными ставками и сложными ставками ссудных процентов имеем:

5) , откуда;

Аналогичным образом получаем зависимости между любыми другими эквивалентными процентными ставками.

Учет инфляционного обесценения денег в принятии финансовых решений.

Пусть Sa- сумма, покупательная способность которой с учетом инфляции равна покупательной способности суммы Sпри отсутствии инфляции. Черезобозначим разницу между этими суммами.

Отношение / S, выраженное в процентах, называетсяуровнем инфляции.

При расчетах используют относительную величину уровня инфляции - темп инфляции .

, отсюда

Тогда для определения Sa получаем следующее выражение:

.

Величину , показывающую, во сколько раз Sa больше S (т. е. во сколько раз в среднем выросли цены), называютиндексом инфляции .

Динамика индекса инфляции за несколько лет отражает изменения, происходящие в инфляционных процессах. Понятно, что повышение индекса инфляции за определенный период по сравнению с предыдущим таким же периодом указывает на ускорение инфляции, снижение - на уменьшение ее темпов.

Пусть - годовой уровень инфляции. Через п лет сумма S: вырастет по отношению к сумме S враз.

Разумеется, те же рассуждения применяются, если вместо года берется любой другой временной интервал (квартал, месяц, день и т. д.).

Рассмотрим теперь различные случаи задания уровня инфляции.

Если известен годовой уровень инфляции , то за период в п лет (при том, чтoи- целое число лет,- оставшаяся нецелая часть года) индекс инфляции, очевидно, составит следующую величину:

В некоторых случаях может быть задан уровень инфляции за короткий (меньше года) интервал. Тогда за период, составляющий т таких интервалов, индекс инфляции будет равен:

Теперь можно приложить изложенные выше варианты начисления процентов к условиям инфляционной экономики.

Если в обычном случае первоначальная сумма Р при заданной ставке процентов превращается за определенный период в сумму S, то в условиях инфляции она должна превратиться в сумму , что требует уже иной процентной ставки.

Назовем ее ставкой процентов, - учитывающей инфляцию.

Пусть:

- простая ставка ссудного процента, учитывающая инфляцию;

- сложная ставка ссудного процента, учитывающая инфляцию;

- простая учетная ставка, учитывающая инфляцию;

- сложная учетная ставка, учитывающая инфляцию;

номинальная ставка сложного процента, учитывающая инфляцию (с использование интервалов начисления);

- номинальная сложная учетная ставка, учитывающая инфляцию (с использование интервалов начисления).

Зададим годовой уровень инфляции и простую годовую ставку ссудного процента i. Тогда для наращенной суммы S, превращающейся в условиях инфляции в сумму, используем формулу:.

Для данной суммы можно записать еще одно соотношение:

а затем составить уравнение эквивалентности:

из которого следует, что

Мы получили, таким образом, известную формулу И. Фишера, в которой суммаявляется величиной, которую необходимо прибавить к реальной ставке доходности для компенсации инфляционных потерь эта величина называетсяинфляционной премией.

Рассмотрим теперь различные случаи начисления процентов с учетом инфляции. При этом всегда удобно пользоваться значением индекса инфляции за весь рассматриваемый период.

Для простых процентных ставок получаем:

в то же время должно выполняться равенство:

Составим уравнение эквивалентности:

из которого получаем:

Для простых учетных ставок аналогичное уравнение эквивалентности будет иметь вид:

, откуда

Для случая сложных процентов используем формулы: и

Отсюда

Если начисление процентов происходит несколько (m) раз в году, используется следующая формула:

,

Отсюда

Таким же образом получаем две формулы для случаев сложных учетных ставок:

Используя полученные Формулы, можно находить процентную ставку, компенсирующую потери от инфляции, когда заданы процентная ставка, обеспечивающая желаемую доходность финансовой операции, и уровень инфляции в течение рассматриваемого периода. Эти формулы можно преобразоватъ и получить зависимость i от или любую другую. Например, из формулыможно получить формулу, позволяющую определить реальную доходность финансовой операции, когда задан уровень инфляции и простая ставка процентов, учитывающая инфляцию:

Из Формулы - получаем аналогичную формулу для случая сложных процентов:

Подставив в последнюю формулу вместо индекса инфляции выражение , получим простую формулу:, отражающую несколько очевидных соображений:

если (доходность вложений и уровень инфляции равны), то, т. е. весь доход поглощается инфляцией;

если (доходность вложений ниже уровня инфляции), то, то есть операция приносит убыток;

если (доходность вложений выше уровня инфляции), то, т.е. происходит реальный прирост вложенного капитала.