16. Организация торговли и котировки ценных бумаг на фондовой бирже.

Торговля на фондовой бирже может осуществляться в традиционной форме и в форме постоянных бесконтактных электронных торгов. Она осуществляется сессиями и на основе непосредственных контактов между продавцами и покупателями. Торговля сессиями означает, что одновременно в биржевом зале не продаются все виды цб. Существует порядок, согласно которому проводятся специальные сессии для продажи: акций коммерческих банков, акций других акционерных обществ, облигаций, других видов цб. Контактные биржевые сделки предполагают использование жестов, выкриков. При этом члену биржи при покупке не следует называть цену ниже уже предложенной им, а при продаже - выше предложенной. Электронная торговля осуществляется с центральной биржевой площадки через сеть региональных терминалов, работающих в режиме реального времени. Первые электронные торги были проведены в 1986 году на Лондонской фондовой бирже. В России электронная торговля стала организовываться в 1994-95 гг. по государственным краткосрочным бескупонным цб на ММВБ. Санкт-Петербургская фондовая биржа начала электронную торговлю с корпоративных цб в 1997г.

Процесс организации биржевой торговли предполагает, что к началу биржевого дня курсы цб, как правило, уже известны. Котировальная комиссия биржи объявляет первоначальные (стартовые) курсы цб, прошедших процедуру листинга, а также биржевые курсы предыдущего дня по цб, допущенным к обращению (торговле) на бирже. Затем организуется собственно процесс торговли, который осуществляется различными способами:

1} групповым когда в течение дня заявки на покупку и заявки на продажу накапливаются и один или два раза в день по ступают в биржевой зал для торговли,

2) непрерывным, когда непрерывно осуществляется сравнение заявок на покупку и заявок на продажу, а при их совпадении сделка может совершаться в любое время сессии.

При небольшом объеме спроса или предложения организуется простой аукцион либо покупателем (аукцион покупателя) либо продавцом (аукцион продавца). В условиях непрерывного способа торговли организуется двойной аукцион

Котировка цб представляет механизм выявления цены ее фиксации в течение каждого дня работы биржи и предполагает обязательную публикацию цен в биржевых бюллетенях. Цена, по которой заключаются биржевые сделки и цб переходят из рук в руки называется биржевым курсом.

Методы котировки биржевых кур сов цб в условиях традиционных форм торговли:

1) метод единого курса основанный на установление единой цены,

2) регистрационный метод основанный на регистрации фактических цен продавцов и покупателей

Биржевая торговля как правило начинается с объявления курсов цб, которые имели место в конце предыдущей сессии Затем организуется процесс формирования биржевого курса текущей сессии Следует иметь в виду что осуществление данного процесса строится на соблюдении основных правил

* единый биржевой курс устанавливается (фиксируется) на уровне, который обеспечивает наибольшее количество торговых сделок

* заявки "продать по любому курсу" и 'купить по любому курсу" удовлетворяются в первую очередь,

* биржевые сделки совершаются преимущественно на основе заявок содержащих максимальные цены на покупку и минимальные цены на продажу,

* заявки в которых указываются цены, приближающиеся к максимальным на покупку и к минимальным на продажу, удовлетворяются частично,

* заявки где указаны цены ниже искомого (единого) биржевого курса стимулирующего увеличение числа заявок и биржевых сделок, не удовлетворяются

Биржевая сделка считается утвержденной, если она зафиксирована контрактом, подписанным обеими сторонами сделки, или заключена в компьютерной системе биржи.

Котировка по регистрационному методу предусматривает фиксацию фактических цен покупки и продажи Котировальная комиссия на основе данных книги регистрации торговых сделок определяет верхний и нижний пределы цен по каждому номенклатурному виду цб. При этом в биржевых бюллетенях отражаются не все цены биржевых сделок, а только предельные, наиболее полно характеризующие динамику цен в течение биржевого дня.