Формирование и регулирование финансовых инвестиций (ценных бумаг)
Общая характеристика ценных бумаг.
Ценные бумаги — это денежные документы, которые удостоверяют право владения или кредитные отношения, определяют взаимоотношения между лицом, их выпустившим (эмитентом), и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных прав другим лицам. Ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные ценные бумаги передаются в большинстве случаев способом полного индоссамента (передаточной надписи, удостоверяющей переход прав по ценным бумагам к другому лицу), а ценные бумаги на предъявителя оборачиваются свободно. Очень важно знать, что ценные бумаги можно использовать для осуществления расчетов между субъектами хозяйствования или как залог для обеспечения платежей и кредитов.
Отдельные классификационные признаки видов и групп ценных бумаг указаны на рис. 10.2.
Сущностная характеристика отдельных видов и групп ценных бумаг приведена ниже.
Акция — ценная бумага без установленного срока обращения, которая удостоверяет паевое участие в уставном фонде предприятия (акционерного общества), подтверждает членство в нем, право на управление предприятием, а также на получение части прибыли в виде дивиденда и участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.
Рис. 10.2. Выпускаемые эмитентами виды и группы ценных бумаг
Акции могут быть именными и на предъявителя, привилегированными и простыми. Граждане могут владеть, как правило, только именными акциями. Обращение таких акций фиксируется в регистрационных книгах соответствующих обществ. В них вносят сведения о владельце акций, времени их приобретения и количестве у каждого акционера. Акции на предъявителя регистрируются только по их общему количеству.
Привилегированные акции дают владельцу преимущественное право на получение дивидендов, а также на первоочередное участие в распределении имущества акционерного общества в случае его ликвидации (прекращения существования). Они могут выпускаться с фиксированным в процентах от их номинальной стоимости размером ежегодного дивиденда. В этом случае общество обязано выплачивать дивиденды в указанном размере, независимо от абсолютной величины полученной прибыли в соответствующем году. В том случае, если прибыль соответствующего года будет недостаточной, выплату дивидендов на такие акции нужно производить из резервного фонда акционерного общества.
Выпуск всех видов акций акционерным обществом осуществляется в размере его уставного фонда или на всю стоимость имущества государственного предприятия в случае преобразования последнего в акционерное общество. К этому нужно добавить, что привилегированные акции могут быть выпущены на сумму, не превышающую 10 % уставного фонда акционерного общества.
Облигацией является ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем определенной суммы денежных средств и подтверждает обязательство эмитента возвратить владельцу облигации в обусловленный срок номинальную ее стоимость с выплатой фиксированного процента. Облигации всех видов распространяются среди юридических и физических лиц на добровольных началах. Выпускаются облигации двух видов: 1) облигации внутреннего государственного и местного займов; 2) облигации предприятий. Они могут быть именными и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми) со свободным или с ограниченным обращением.
Облигации внутреннего государственного и местного займа выпускаются на предъявителя. Обязательным реквизитом целевых облигаций должно быть обозначение товара (услуги), под который (которую) их выпускают. Облигации, предназначенные для открытой продажи с последующим свободным обращением (кроме беспроцентных облигаций), должны иметь купонные листы на выплату процентов.
Решения о выпуске облигаций внутреннего государственного и местного займа принимают соответственно Кабинет Министров Украины и местные органы власти, а облигаций предприятий — эмитент с оформлением соответствующего протокола. Предприятия (акционерные общества) могут выпускать облигации на сумму не более 25 % от размера уставного фонда и при условии оплаты ранее выпущенных акций.
Средства, полученные от реализации облигаций заемного характера, направляются соответственно в государственный и местный бюджеты, а также во внебюджетные фонды местных организаций. Выплата дохода на приобретенные облигации осуществляется в соответствии с условиями их выпуска. Однако доход на облигации целевого займа (беспроцентные облигации) не выплачивается. Владельцам таких облигаций предоставляется лишь право приобрести соответствующие товары или услуги, под которые выпущены эти ценные бумаги. Если цена товара на момент его получения будет превышать стоимость облигации, то владелец получает товар по цене, указанной в облигации, а когда товар станет дешевле, владельцу выплачивается разница между стоимостью облигации и ценой товара.
Казначейские обязательства Украины — вид ценных бумаг на предъявителя, которые размещаются только на добровольных началах среди населения, удостоверяют внесение владельцами денежных средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода. Выпускают три вида казначейских обязательств: а) долгосрочные — со сроком действия от 5 до 10 лет; б) среднесрочные — от 1 до 5 лет; в) краткосрочные — до одного года. Решение об эмиссии долго- и среднесрочных казначейских обязательств принимает Кабинет Министров, а краткосрочных — Министерство финансов Украины. Цена продажи казначейских обязательств устанавливается в зависимости от времени их приобретения в пределах срока действия. Средства от реализации казначейских обязательств направляются на покрытие текущих расходов госбюджета.
Сберегательный сертификат по форме и содержанию — это письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, которое удостоверяет право вкладчика на получение после окончания установленного срока как самого депозита, так и процентов на него. Сберегательные сертификаты могут быть срочными (под определенный договорной процент на обусловленный срок) или до востребования, именными и на предъявителя. Именные сберегательные сертификаты не подлежат обращению, их передача другим лицам не допускается. Этот вид ценных бумаг (как и облигации) физические лица могут приобрести только за счет собственных средств, а предприятия (организации) — за счет чистой прибыли, остающейся в их распоряжении.
Выплата дохода по сберегательным сертификатам осуществляется при условии предъявления их к оплате в банк-эмитент. Если владелец сберегательного сертификата требует возвращения депонированных на определенный срок средств раньше обусловленного срока, то ему выплачивается меньший процент, что согласовывается с владельцем в момент внесения средств на депозитный счет.
Вексель является отдельным видом ценных бумаг, удостоверяющим безусловное денежное обязательство должника (векселедателя) выплатить после наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя. Различают простой и переводной вексель. Последний (тратта) содержит письменный приказ плательщику (трассату) выплатить третьему лицу (ремитенту) определенную сумму денег в обусловленный срок. При этом трассат становится должником только после того, как акцептует вексель, т. е. даст согласие на его оплату, поставив на нем свою подпись.
В процессе обращения вексель передается одним держателем другому с помощью передаточной надписи — индоссамента. Каждый индоссант, как и векселедатель, несет ответственность за акцепт и платеж по векселю. Вексельные обязательства могут быть дополнительно гарантированы с помощью аваля — вексельного поручительства. Своевременная оплата векселя аннулирует все вексельные обязательства.
В случае отказа от платежа векселедержатель может оформить судовой иск против акцептанта. Кроме того, если вексель не акцептован или не оплачен, он имеет право требовать оплаты векселя способом регресса (обратного требования) от других ответственных лиц (векселедателя, индоссанта, авалиста), солидарно обязанных перед векселедержателем.
Совокупность различных видов ценных бумаг, которые выпускаются и находятся в обращении, делится на три группы. К первой группе относятся паевые ценные бумаги, по которым эмитент не несет обязательства возвратить средства, инвестированные в его деятельность, но которые удостоверяют участие в уставном фонде, представляют их владельцам право на участие в управлении делами эмитента и право на получение части имущества при ликвидации (прекращении деятельности) субъекта хозяйствования. Вторая группа охватываетдолговые ценные бумаги, по которым эмитент берет на себя обязательство возвратить в определенный срок средства, инвестированные в его деятельность, но которые не дают их владельцу права на участие в управлении делами эмитента. Третью группу составляютпроизводные ценные бумаги, механизм обращения которых связан с паевыми и долговыми ценными бумагами, а также другими финансовыми инструментами или правами на них.
Формирование и функционирование фондового рынка.
Фондовый рынок — сфера обращения ценных бумаг. Формирование и функционирование фондового рынка базируется на определенных принципах, основные из которых приведены в табл. 10.1.
Осуществляемая государством система регулирования фондового рынка выполняет три основных функции:
Первая — определение основополагающих характеристик и составных подсистем фондового рынка и роли участников этого рынка;
Вторая — формирование благоприятного законодательного поля для участников фондового рынка;
Третья — установление ответственности за действия, которые могут привести к дезорганизации и разрушению фондового рынка, недобросовестной конкуренции, мошенничеству с финансовыми ресурсами.
Государственное регулирование фондового рынка в Украине осуществляется по нескольким направлениям. Важнейшие из них:
1) обеспечение обязательной публикации всей существенной информации о рынке ценных бумаг;
2) лицензирование и регулирование деятельности финансовых посредников на фондовом рынке;
3) контроль за деятельностью организованных систем торговли ценными бумагами;
4) обеспечение прав владельцев ценных бумаг.
Таблица 10.1