2 Контрольные задания

1. Предприятие только что выплатило дивиденды за прошлый год в размере 3 $ на акцию. Ожидается, что дивиденды будут расти на 10% в год. Ставка дисконта равна 25%. Определите стоимость одной акции после выплаты дивидендов.

Решение

Для расчета  стоимости акции воспользуемся  формулой:

P = (D₀ *(1+g))/(g-r),

Р –  стоимость акции

D₀ – дивиденд на акцию в момент времени t

g – предполагаемый темп роста дивидендов

r – ставка дисконта

P = (3*(1+0,1))/(0,25-0,1) = 22

Ответ: стоимость  одной акции после выплаты  дивидендов составит 22$.

2. Прогнозируются следующие чистые  денежные потоки от владения  предприятием:

Год Тыс. $

1 200

2 450

3 590

4 720

5 850

начиная с 6 900

Определите  рыночную стоимость капитала данного  предприятия, предполагая, что ставка дисконта составляет 25%.

Решение

Рыночную  стоимость капитала найдем по формуле:

1

Кр = ∑ (ДПn *(1/(1+r)^n-1

N

Кр –  рыночная стоимость капитала,

ДП – денежные потоки

n – число лет

r – ставка дисконта

Кр = 200/1,25⁰ + 450/1,25¹ + 590/1,25² + 720/1,25³ + 850/1,25⁴ + 900/1,25⁵ = 1949,32

3. Оценочная  стоимость активов предприятия  составляет 25 000 $. Для его ликвидации  требуется 12 месяцев. Затраты  на продажу составят 15% от стоимости.  Определите текущую стоимость  выручки от продажи предприятия,  если ставка дисконта равна  30%.

Решение

Оценочная стоимость  предприятия находится по формуле:

FV*(1+з/100)

PV = ----------------

(1+i)*n

Где PV – оценочная стоимость предприятия

FV - оценочная стоимость активов предприятия

З – затраты  на продажу

i - ставка дисконта

n - срок ликвидации

25000*(1+15/100)

PV = ----------------------- = 1842,95

(1+0,3)*12

Ответ: выручка  от продажи предприятия составит 1842,95 $

4. Согласно балансу основной капитал предприятия равен 10 000 $. Дебиторская задолженность составила 2 000 $; денежные средства – 1 000 $. Корректировки составили: основной капитал: + 30%, запасы: - 15%, дебиторская задолженность: + 10%. Определите рыночную стоимость собственного капитала предприятия методом накопления активов.

Решение

Метод накопления активов заключается в расчете обоснованной рыночной стоимости каждого актива предприятия и переводе всех обязательств предприятия (в том числе и не зарегистрированных) в текущую стоимость и вычитания из суммы активов всех обязательств предприятия.

Кс=А-О

А1=А0_*1,3=10 000_*1,3=13 000

Дз1=Дз0_*1,1=2 000_*1,1=2 200

З1=30_*0,85=1 000_*0,85=850

Кс=13 000-2 200-850=9 950

Ответ: рыночная стоимость собственного капитала предприятия, рассчитанная методом накопления активов, составит 9 950$.

4. Определите рыночную стоимость акции предприятия, выплачивающего дивиденды в размере 0,8 $, если предприятие – аналог, выплачивающее дивиденд 0,9 $ на акцию, имеет рыночную цену 15$.

Решение:

Рыночная стоимость акции находится по формуле:

Ра=D/R,

Ра - рыночная стоимость акции

D – сумма дивидента

R – норма доходности

Ра2=D2/R=>R=Ра2/D2

Ра1=D1/R=D1Pa2/D2=0,8_*15/039=13,33

Ответ: рыночная стоимость акции предприятия составит 13,33$.

4. Доля прибыли в выручке от реализации составляет 6%, доход на инвестиции – 22%. Оцените рыночную стоимость капитала предприятия, выручка которого составляет 2 000 000 $.

Решение:

Рассчитаем прибыль предприятия: 2 000 000_*0,06=120 000$

D=П/Рс=>Рс=П/D=120 000/0,22=545 454,5$

Ответ: рыночная стоимость капитала составит 545 454,5$.

4. Рыночная стоимость предприятия, полученная методом дисконтированного денежного потока, равна 2 000 $, методом сделок – 1 800 $, а методом накопления активов – 2 300 $. Если оценка производилась в целях инвестирования, какого будет Ваше заключительное суждение о стоимости капитала предприятия?

Решение:

Определение стоимости бизнеса методом дисконирования денежных потоков считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, который позволит ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. Т.о. рыночная стоимость предприятия, проведенная в целях инвестирования, равна 2 000$.

4. Рассчитайте период окупаемости инвестиционного проекта, если общая стоимость капиталовложений 10 300 млн.руб. Ежегодная чистая прибыль плюс амортизационные отчисления составят по годам:

Период Прибыль Баланс на конец года

1 год (строительство) 10 300

2 год (строительство)

Решение:

Стоимость капиталовложений 10 300 окупилась в течение первого года.

4. Определите предельную норму окупаемости инвестиций если предельный доход составит 360 $, предельные издержки – 380 $, предельный процент с капитала – 30 $, предельные капиталовложения – 300 $.

Решение:

N=C-R1

C – предельная стоимость капитальных вложений

R1 – предельный вклад капитальных вложений или в увеличение прибыли, или в сокращение издержек производства (либо в сочетание и того и другого) к концу года.

N=300-(380+30+360)=-470$.

4. Перечислите показатели платежеспособности и финансовой устойчивости, которые используются для проведения анализа финансового состояния организации.

Для оценки показателей ликвидности и платежеспособности рассматриваются коэффициенты:

• Коэффициент текущей ликвидности.

• Коэффициент критической (быстрой, срочной) ликвидности.

• Коэффициент абсолютной ликвидности.

• Коэффициент «цены» ликвидации.

• Общий коэффициент ликвидности баланса.

• Коэффициент перспективной платежеспособности.

• Коэффициент задолженности.

• Коэффициент общей платежеспособности. Устанавливает долю покрытия кредитов и займов за счет материальных и нематериальных активов.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия:

• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

• Коэффициент автономии.

• Коэффициент маневренности собственного капитала.

• Коэффициент соотношения мобильных и иммолибизованных активов.

• Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

4. Перечислите показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности).

Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности):

• Коэффициенты: обеспеченности оборотными средствами; доли оборотных средств в производстве; доли оборотных средств в расчетах.

• Рентабельность оборотного капитала.

• Рентабельность продаж.

• Среднемесячная выработка на одного работника.

4. Для проведения анализа финансового состояния предприятия используется показатель «среднемесячная выручка». Что характеризует этот показатель и каков порядок его расчета?

Среднемесячная выручка (К1) рассчитывается, как отношение выручки, полученной организацией за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде.

К1=валовая выручка организации по оплате/Т,

Т – количество месяцев в рассматриваемом отчетном периоде.

Среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации, который используется для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками. Среднемесячная выручка, рассматриваемая в сравнении с аналогичными показателями других организаций, характеризует масштаб бизнеса организации.

4. Для проведения анализа финансового состояния предприятия используется показатель «доля денежных средств в выручке». Что характеризует этот показатель и каков порядок его расчета?

Доля денежных средств в выручке (К2) организации рассчитывается, как доля выручки организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки.

К2=денежные средства в выручке/валовая выручка организации по оплате

Данный показатель дополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения его качества (ликвидности). Доля денежных средств отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и в этой части дает представление о конкурентноспособности и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации. От величины этого показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в том числе исполнения обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды.

4. Какой показатель дает общее представление о платежеспособности предприятия: объемах его заемных средств и сроках возможного погашения задолженности предприятия перед его кредиторами. Как этот показатель вычисляется?

Степень платежеспособности общая (К4) определяется, как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку.

К4=(стр. 690+стр. 590) (форма 1)/К1

Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемам ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризуют хозяйственную деятельность организации.

4. С чем связана финансовая устойчивость предприятия? Перечислите основные критерии оценки финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость – составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность а течение определенного периоде времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию. Во многом определяет финансовую независимость организации. Финансовая устойчивость есть прогноз показателя платежеспособности в длительном промежутке времени. В отличие от кредитоспособности является показателем, важным не внешним, а внутренним финансовым службам. Финансовая устойчивость и ее оценка – часть финансового анализа в организации. Для того чтобы анализировать финансовую устойчивость предприятия, используются определенные показатели.

Ликвидность и платежеспособность относятся к критериям финансовой устойчивости. Для расчета этих показателей используют три основных метода:

• Анализ ликвидности активов (имущества);

• Анализ ликвидности баланса (группировка статей баланса по их ликвидности и анализ их взаимосвязи в активе и пассиве);

• Анализ ликвидности организации, ее платежеспособности на основе показателей (коэффициентов).

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Трудовой кодекс Российской Федерации

2. Аванесов Ю.А., Клочко А.Н., Васькин Е.В. Основы управления персоналом в условиях кризиса: Учебник для высших учебных заведений. - М.: ТОО «Люкс-арт», 2008г.

3. Антикризисное управление. Под ред. Уткин Г.П. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2008

4. Веснин В.Р. Менеджмент для всех. - М.: Юрист, 2010

5. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. - М.: Русская деловая литература, 2008.

6. Основы предпринимательской деятельности. (Экономическая теория. Маркетинг. Финансовый менеджмент.) Под ред. Власовой В.М. - М.: Финансы и статистика, 2010

30