3.Как называется и какова экономическая сущность платежного средства, которое выпускает мвф? Как в современных условиях рассчитывается его курс?

1.1 Сущность международного валютного фонда Международный валютный фонд (МВФ)- это межгосударственный институт предоставляющий кредиты странам, разрабатывающий принципы функционирования мировой валютной системы, осуществляющий межгосударственное регулирование международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Возникновение этого международного финансового института обусловлено следующими причинами: Во-первых, усилением интернационализации хозяйственной жизни, образованием ТНК и ТНБ, выходящих за национальные границы. Во-вторых, развитием межгосударственного регулирования мирохозяйственных связей, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений. В-третьих, необходимостью совместного решения проблем нестабильности мировой экономики, включая мировую валютную систему, мировые рынки валют, кредитов, ценных бумаг, золота. МВФ - это институт сотрудничества, который стремиться установить упорядоченную систему платежей и денежных поступлений между странами. Статьи Соглашения об учреждении МВФ обязывают страны-члены позволять обмены национальных валют на иностранные свободно и без ограничений, информировать Фонд о предполагаемых изменениях в финансовой и валютной политике страны, которые могут влиять на экономику других стран-членов, и по возможности модифицировать свою политику в соответствии с рекомендациями МВФ (с целью согласования с нуждами всех членов содружества). Одним из обязательств, принимаемых на себя МВФ, является неразглашение им полученной в стране информации, даже приезд миссии МВФ для мониторинга экономического состояния страны широко не афишируется. Фонд может требовать от государств-членов предоставления необходимой информации, в частности: количество авуров в стране и за рубежом, т. е. всякого рода активов, имущества, в том числе денежных средств, за счет которых могут быть произведены платежи и погашения обязательств их владельца; добыча, экспорт и импорт золота, общий объем экспорта и импорта товаров, внешний платежный баланс, баланс международных инвестиций, национальный доход, индексы цен, курсы покупки и продажи валют, правила валютных операций. Причем информация предоставляется в настолько подробной и точной форме, насколько это осуществимо для той или иной страны. МВФ невелик по своим размерам. В своем распоряжении он имеет около 2 тысяч служащих и не имеет филиалов и вспомогательных организаций. Большинство его служащих работают в штаб-квартире в Вашингтоне, хотя имеют три отделения - в Париже, Женеве и Нью-Йорке1. МВФ наделен правом выпускать специальный вид денег - СПЗ (1 единица СПЗ равна 1,37 доллара США) для обеспечения членов дополнительной ликвидностью. СПЗ (специальные права заимствования) могут храниться у стран-членов как часть их валютных запасов или использоваться вместо национальных валют в сделках с другими членами. К настоящему времени МВФ выпустил СПЗ, оцениваемые в 1993 году примерно в 30 млрд. долларов. Все страны-члены МВФ имеют право на получение финансовой помощи от МВФ. Членство в этой организации дает каждой стране, испытывающей нехватку иностранной валюты, а значит, и трудности с выполнением своих обязательств, временную возможность пользоваться объединенными финансовыми ресурсами МВФ для решения проблемы платежного баланса. С ней в разное время сталкивались почти все члены МВФ. Обычно кредиты МВФ должны быть выплачены в течение 3-5 лет2. Процентные ставки несколько ниже рыночных. Предоставление кредитов Фондом странам - членам связано с выполнением ими определенных политико-экономических условий. Подобный порядок получил наименование “обусловленности” (conditionality). МВФ обосновывает эту практику необходимостью быть уверенным в том, что страны-заемщики будут в состоянии погашать свои долги, обеспечивая бесперебойный кругооборот ресурсов МВФ. Поэтому МВФ требует, чтобы страна, покрывая за счет его кредитов дефицит платежного баланса, заботилась о его ликвидации или сокращении. Принцип обусловленности кредитов находит свое выражение в согласовании со страной-заемщицей определенной программы экономической политики, реализация которой и кредитуется Фондом. Она называется “программа экономической реформы”, то есть набор макроэкономических мер, которые, по мнению МВФ, должны обеспечить восстановление равновесия платежного баланса и гарантировать своевременное погашение долга. МВФ был создан на основе соглашений о международном валютно-финансовом регулировании, разработанных на конференциях Организации Объединенных Наций, состоявшихся в 1944-1945 годах в Бреттон-Вудсе, курортном местечке в штате Нью-Гэмпшир (США), где они учреждены представителями 44 наций, в том числе и СССР. Идея создания МВФ принадлежит двум крупнейшим экономистам XX столетия Дж. Кейнсу и Г. Уайту. Организация МВФ явилась ответом на нерешенные финансовые проблемы, способствовавшие возникновению депрессии 30-х годов: непредсказуемые изменения курсов национальных валют и распространенное среди правительств нежелание разрешать обмены национальных валют на другие валюты. Начав свою деятельность в мае 1946 года МВФ, учрежденный как институт сотрудничества, привлекает к членству страны, готовые “до некоторой степени пожертвовать свои национальным суверенитетом, - как отмечал его директор Мишель Камдессю, - отказавшиеся от методов, которые вредят экономическому благосостоянию других стран - членов организации”3. МВФ занимается экономическими проблемами и концентрирует усилия согласно ставу на расширении и укреплении экономики стран, являющихся его членами. Идея создания МВФ понятна: стабильная мировая экономика (в Бреттон-Вудсе было решено впервые сделать мировую экономику открытой, рыночной и стабильной) невозможна без стабильности национальных валют. А потому МВФ задумывался как своеобразное общество взаимного кредита, помогающее своим участникам преодолеть временные финансовые трудности. Участники Бреттон-Вудской конференции поручили Фонду выполнение трех основных функций: 1. Он должен следить за соблюдением кодекса поведения, касающегося политики валютных курсов и ограничений в отношении платежей по текущим операциям. 2. Он должен предоставлять членам Фонда финансовые ресурсы, с тем чтобы они могли соблюдать кодекс поведения в то время, когда они исправляют нарушения равновесия платежного баланса или стремятся избежать таких нарушений. 3. Он должен обеспечить форум, на котором члены Фонда могут консультироваться друг с другом и сотрудничать по международным валютным вопросам4. Как уже было отмечено, в 1944 году было решено сделать мировую экономику открытой и стабильной. Но когда создавался МВФ, слова о том, что мировой экономике нужна только стабильность, были преувеличением. После второй мировой войны никакой мировой экономики - даже нестабильной - попросту не было. Мировая торговля полностью отсутствовала, и хоть что-то производить были способны только США. Поэтому новая мировая экономика могла быть построена только по следующей схеме: США дают свои доллары другим странам, прежде всего Западной Европе, а те используют их как для стабилизации собственных, так и для инвестиций. И именно посредничество в этой передаче долларов другим странам могло быть единственной реальной задачей МВФ.

Валютная система - это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональные системы). Валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Валюта (англ. value—«цена» или «стоимость» чего-либо)—это деньги, обслуживающие международные отношения. Укрепление и развитие международных экономических связей, создание мирового финансового рынка обусловило формирование валютных систем (рис. 31).  

 

   Рис. 31. Валютные системы  

   Национальная валютная система - это совокупность экономических отношений, обеспечивающих международный оборот, формирующих и использующих валютные ресурсы, необходимые для воспроизводственного процесса. Она сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами и постепенно от нее обособилась. Изначально возникли национальные валютные системы. Они являлись частью денежной системы страны, основывались на национальном законодательстве, но учитывали нормы международного права. Для национальной валютной системы характерным является ее регулирование внутри самого государства, через систему мер, определяющих: конвертируемость национальной денежной единицы, условия функционирования внутреннего валютного рынка и рынка золота, режим валютного курса, международную валютную ликвидность страны, формы международных расчетов, режим валютных ограничений. В зависимости от уровня развития экономики и международных экономических связей национальная валютная система выходила за пределы одного государства и тем самым способствовала зарождению мировой и региональных валютных систем. Характерной чертой последних является регулирование валютных систем на межгосударственном уровне. Если регулированием национальных систем заняты национальные органы (Центральный банк, Министерство финансов и т. д. конкретной страны), то мировые и региональные валютные системы регулируются международными организациями (Международный валютный фонд, Европейский центральный байк и т. д.). ('Основные элементы национальной валютной системы: —национальная валюта; —национальное регулирование международной валютной ликвидности; —_режим курса национальной валюты; —национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты; —режим национальных рынков валюты и Золота; —национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, Центральный банк, Министерство финансов, Таможенный комитет и др.). Национальная валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта - это денежная единица страны, существующая в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки. Мировая валютная система - это форма организации международных валютных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйства и закрепленных межгосударственными соглашениями. *lt;* Основные элементы мировой валютной системы: —виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства; —межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности; —межгосударственная регламентация режимов валютного курса; —межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости; —режим мировых рынков валюты и золота; —международные кредитно-валютные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд - МВФ). Международные денежные единицы являются коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они выпускаются международными валютно-кредитными организациями только в безналичной форме - в виде записей на счетах. На создание мировой валютной системы оказало влияние развитие капиталистического производства и мирового рынка, а также международное разделение труда. В конце XIX в. в условиях свободной конкуренции капитализма стала формироваться первая валютная система. Парижское соглашение. Формирование первой валютной системы было утверждено в 1867 г. Парижским соглашением. Основой ее стал золотомонетный стандарт, являющийся стихийным регулятором денежного обращения и экономических связей. С завершением эпохи стихийного развития капитализма и переходом его в государственно- монополистический данная валютная система оказалась не в состоянии удовлетворять растущие потребности экономики в централизованном регулировании со стороны государства. Кроме того, первая мировая война заставила воюющие страны прекратить свободный размен валют на золото, наделить валюты принудительным валютным курсом, а также проводить неограниченную денежную эмиссию для финансирования военных расходов. Генуэзская конференция. В 1922 г. была сформирована и юридически закреплена Генуэзской международной экономической конференцией вторая валютная система. В ее основу был положен золотодевизный стандарт. Он стал служить фундаментом при организации национальных денежных систем 30 стран мира, подписавших данное соглашение. Данная система сохранила режим свободного колебания валютных курсов, золотые паритеты, причем перевод валюты в золото мог происходить опосредованно через иностранные валюты. Это позволяло странам с малым запасом золота экономить его. Кроме золота в качестве международных платежных средств выступали национальные кредитные деньги, но статус резервной валюты официально не был закреплен ни за одной валютой. Экономический кризис конца 20-х - начала 30-х гг., охвативший практически все страны мира, затронул их валютную сферу. Вначале кризис коснулся наиболее бедных стран (Мексика, Турция, Аргентина и т. д.), в результате чего их валюты обесценились на 25-80%. Далее к ним присоединились Германия и Австрия, отменившие в середине 1931 г. золотой стандарт. В сентябре того же года был прекращен размен фунта стерлингов на золотые слитки, и он был девальвирован на 30,5%. Такая же участь постигла практически все страны Британского содружества. В апреле 1933 г. золотой стандарт был отменен в США, а доллар был девальвирован на 41%. Дольше всех золотой стандарт продержался во Франции (до осени 1936 г.). В результате его отмены и проведения девальвации Великобритания, например, выиграла, так как в стране не были введены валютные ограничения, что позволило экспортерам применять валютный демпинг, снизивший пассивное сальдо платежного баланса. Таким образом, было создано валютное противостояние между Великобританией, Францией и США. Для увеличения масштабов выпуска продукции, расширения сфер приложения капитала великие державы стали создавать валютный союз. В 1931 г. был организован стерлинговый блок, в который вошли страны содружества, кроме Канады, а также страны, имеющие тесные экономические связи с Великобританией.

В 1933 г. США создали долларовый блок, куда вошли страны, где доминировал американский капитал. В противовес Великобритании и США Франция стремилась сохранить как можно дольше золотой стандарт. Поэтому в 1933 г. Франция и некоторые европейские страны создали «золотой блок». Эти страны искусственно поддерживали содержание своих валют, а взамен получали убытки от валютного демпинга со стороны стран - участников стерлингового и долларового блоков. Все это вело к обострению кризиса. Генуэзская валютная система окончательно расшаталась в годы второй мировой войны, когда практически все страны ввели валютные ограничения, был заморожен валютный курс, выросли цены и инфляция. Бреттон-Вудская валютная система. В годы второй мировой войны сформировалась третья валютная система, получившая название Бретгон-Вудской. Ее основные принципы были определены в статьях Соглашения о создании МВФ (Международного валютного фонда), принятого на международной валютно-финансовой конференции ООН, состоявшейся в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Указанное соглашение выполняет роль Устава МВФ. Международный валютный фонд, как и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), были созданы для регулирования международной валютной системы. Основные элементы этой мировой системы сложились уже к началу второй мировой войны. Золото выполняло функцию мировых денег в качестве окончательного средства погашения международных долговых обязательств и международного резервного средства. Помимо золота в качестве мировых денег использовались доллар США и фунт стерлингов. Международные резервы хранились на счетах в банках США и Великобритании или в виде краткосрочных ценных бумаг правительств этих стран. Доллар США разменивался на золото для иностранных центральных банков по официальному золотому содержанию, установленному в 1934 г. Бреттон-Вудское соглашение впервые закрепило официально статус резервных валют за долларом США и фунтом стерлингов. Это позволило США и Великобритании погашать международную задолженность своей национальной валютой. Бретгон-Вудскую систему называли системой золотодолларового стандарта, так как связь всех валют с золотом осуществлялась через размен на него доллара. Все страны - члены МВФ устанавливали паритеты своей валюты в золоте или долларах США и не могли изменять их без согласия МВФ более чем на 10%. Рыночные курсы валют жестко привязывались к доллару США: не могли отклониться от долларовых паритетов более чем на + 1%. Поддержание валютных курсов в этих пределах обеспечивалось центральными банками с помощью покупки- продажи долларов за свою национальную валюту. В построении данной валютной системы нашли отражение господствующие позиции США в мировой экономике. После того как золотые запасы США истощились и не в состоянии были обеспечить конверсию зарубежных долларов в золото, Бреттон- Вудская валютная система зашаталась. К этому времени изменилась структура экономических связей в мире и произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы и Японии. Начался процесс подрыва доверия к доллару как резервной валюте. С августа 1971 г. была запрещена конвертируемость доллара в золото для центральных банков. Затем последовала девальвация доллара. А в 1973 г. Парижская международная конференция отменила систему финансовых обменных курсов валют и подчинила их законам рынка. Таким образом, в середине 70-х гг. третья валютная система распалась. Ямайская валютная система. Ныне действующая мировая система, получившая название Ямайской, была оформлена соглашением стран - членов МВФ, заключенным на международной конференцій в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. В соответствии с Ямайскими поправками к Уставу МВФ ни одна из национальных валют не получила де-юре статус резервной валюты. Роль главного международного платежного и резервного средства была закреплена за коллективной валютой СДР. К моменту принятия Ямайского соглашения в «корзину» СДР входили валюты 16, а с 1981 г. - 5 стран. Доля каждой валюты определяется экономическим потенциалом страны и подлежит пересмотру каждые пять лет. Несмотря на утрату юридического статуса резервной валюты доллар США де-факто остался главной резервной валютой. Ямайское соглашение впервые юридически оформило демонетизацию золота. Это выразилось в отмене: -официальной цены на золото; -фиксации золотого содержания валют, а значит, золотых паритетов (формально основой валютных паритетов в Уставе МВФ объявлены СД Р); -взносов золота странами - членами МВФ в уставной капитал. Однако несмотря на юридическое устранение золота из мировой валютной системы оно продолжает выполнять такую функцию мировых денег, как международное резервное средство. В соответствии с измененным Уставом МВФ каждая страна имеет право выбрать режим валютного курса. Региональная валютная система - это организационно-экономическая форма отношений отдельной группы стран в валютной сфере, закрепленная региональными соглашениями^/ Развитие валютных отношений предполагало создание не только мировых валютных систем, но и региональных,“Наиболее совершенной из всех региональных валютных систем является Европейская валютная система (ЕВС), которая была сформирована в 1979 г. в рамках Европейского Экономического Сообщества с целью содействия развитию интеграционных процессов стран Западной Европы. Эту систему можно рассматривать как составную часть мировой валютной системы, поскольку страны, входящие в ЕВС, являются членами МВФ. (Денежной единицей ЕВС стала ЭКЮ (европейская валютная единица), которая выпускалась до 1994 г. Европейским фондом валютного сотрудничества (ЕФВС), а затем Европейским валютным институтом. Стоимость ЭКЮ, как и СДР, определялась на базе «валютной корзины», в которую входили валюты 12 стран. Более 32% «корзины» приходилось на долю немецкой марки. ЭКЮ существовала только в форме записей на счетах центральных и коммерческих банков и безналичных перечислений по ним. Более высокой ступенью интеграции и утверждения позиции Западной Европы в мире явился переход к использованию в наличной и безналичной формах обращения новой региональной валюты - евро. Комиссией Европейского союза установлены жесткие требования к состоянию экономики’стран - участниц ЕВС. В соответствии с этими требованиями с 1 января 1999 г. в 11 странах (Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция) новая валюта была введена в безналичный оборот, заменив собой ЭКЮ. Россия не входит в ЕВС, так как ее экономическое положение пока не отвечает требованиям Европейского союза. С 1 января 2002 г. предполагается ввести в наличный оборот банкноты и монеты евро. Контрольные вопросы 1.Дайте определение валютной системы и ее элементов. 2.Раскройте экономическое содержание валютной системы. 3.Какие виды валютных систем существуют в настоящее время? 4.Назовите факторы, оказавшие влияние на формирование мировой валютной системы. 5.Каковы основные принципы создания и этапы развития Европейской валютной системы? 

Широкий спектр межгосударственных отношений, как экономических, политических, военных, культурных и других, порождает различные денежные платежи и надходження. Внешнеэкономическая деятельность каждой страны характеризуется наличием двух встречных потоков иностранной валюты. С одной стороны в страну поступают средства (например, выручка от экспорта продукции), а с другой - средства оставляют страну (например, оплата импорта). Интегральным показателем, который характеризует эти потоки, являются балансы международных расчетов - соотношение денежных требований и обязательств, поступлений и платежей одной страны по отношению к инших. Различают следующие виды балансов международных расчетов: - Расчетный баланс; - Баланс международной задолженности; - Платежный баланс. Расчетный баланс характеризует соотношение всех задолженностей данной страны со стороны иностранных партнеров на определенную дату и обязательств по отношению к ним данной страны, независимо от сроков поступления платежей. Он применяется для определения стран нетто-кредиторов и нетто-боржникив. Расчетный баланс позволяет определить масштабы внешнеэкономической деятельности, особенно в сфере международного кредита. Вместе с тем, он недостаточно полно отражает состояние дел, так и среди иностранных долгов, и среди обязательств страны могут быть как просроченные позиции, так и платежи, срок погашения которых еще не настав. Баланс международной задолженности, или баланс международных инвестиций, не учитывает текущую задолженность, а показывает лишь соотношение между зарубежными активами и золотовалютными резервами страны, с одной стороны, и обязательствами перед иностранными вкладчиками - с иншого. Наиболее распространенным балансом международных расчетов является платежный баланс. Он показывает соотношение платежей за границу и поступлений из-за границы за определенный период времени (год, квартал, месяц). Поскольку все внешнеэкономические операции можно разделить на те, которые приносят иностранную валюту (кредитные), и такие, которые связаны с ее расходованием (дебетные), то в балансе первого отображаются со знаком "", а вторые - со знаком "-". То есть, экспорт товаров и заимствования, полученные страной, относятся к кредитным операциям, а импорт и кредитование других стран - дебетних. Платежным балансом называют балансовый счет международных операций как стоимостное выражение всего комплекса мирохозяйственных связей страны в форме соотношения поступлений и платежив. Иными словами, платежный баланс - это количественное и качественное стоимостное отражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических операций страны, ее участия в мировой економици. В последние годы дополнительно к платежному балансу, который дает сведения о движении потоков ценностей между странами, составляют и баланс международных активов и пассивов страны, отражающий ее международный финансовый стан. Согласно экономическому содержанию различают платежный баланс на определенную дату и за определенный период. Платежный баланс на определенную дату представляет собой соотношение платежей и поступлений, которые со дня на день постоянно изменяются, зафиксировано на определенную конкретную дату. Платежный баланс за определенный период (месяц, квартал, год) составляется на основе статистических данных о совершенных за этот период внешнеэкономических действия страны. Он позволяет анализировать изменения в международных экономических связях страны, масштабах и характере ее участия в мировой економици. С точки зрения бухгалтерии платежный баланс всегда находится в равновесии. Однако по итогам его основных разделов он может иметь или активное сальдо - тогда, когда поступления превышают платежи, либо пассивное сальдо, когда платежи превышают надходження. Таким образом, платежный баланс является не только счетом международных операций страны, стороны которого уравновешиваются, но и определенным состоянием этих операций, требуя качественные и структурные характеристики его основных елементив. Отражая реальные финансовые потоки между определенной страной и внешним миром, платежный баланс позволяет сделать соответствующие висновки. 1. Используя записи результатов обмена между странами легче сделать вывод о стабильности системы плавающих валютных курсов, поскольку платежный баланс помогает выявить аккумулирование валют в руках тех людей, которые более заинтересованы в этом (резиденты), и тех, которые пытаются избавиться от этих валют (нерезиденты). Module . 2. Платежный баланс незаменим и в условиях фиксированных валютных курсов, поскольку помогает определить размеры накопления данной валюты в руках иностранцев и решить вопрос о целесообразности поддержки фиксированного курса валюты в случае угрозы валютной кризи. 3. Счета платежного баланса позволяют получить информацию о накоплении задолженности, выплату процентов и платежей по основной сумме долга и возможности страны заработать валюту для будущих платежей. Это необходимо для понимания, насколько стране-должнику стало тяжелее (или дороже) погасить долги иностранным кредиторам. ООН была создана унифицированная схема платежного баланса, которая была опубликована в 1947 году и стала базой для дальнейших разработок формы и принципов составления платежного баланса Международным валютным фондом, что находит отражение в периодических выпусках "Руководства по платежному балансу". Предложенная МВФ схема в общих чертах напоминает принятую систему построения статей платежных балансов наиболее развитых стран мира, однако с некоторыми унификации, которые делают эту схему универсальной и позволяют сравнивать и анализировать платежные балансы не только развитых стран, но и развивающихся стран и стран с переходной экономикой.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД (МВФ). Статьи соглашения об учреждении Международного валютного фонда (Устав МВФ) были выработаны на Конференции ООН по валютным и финансовым вопросам, состоявшейся в 1944 в Бреттон-Вудсе (шт. Нью-Гемпшир). Основная задача Фонда – создание валютных резервов, из которых правительства стран-членов МВФ могут заимствовать средства для преодоления временных нарушений платежного баланса и предотвращения диспропорций в мировой экономике.

На 15 февраля 1999 членами МВФ являлись 182 государства, т.е. большинство стран мира. За рамками Фонда долго оставалась Швейцария, однако в 1992 и она вступила в МВФ. В начале 1990-х годов его членами стали большинство бывших социалистических стран, а также Китай и Вьетнам. Руководство МВФ осуществляется Советом управляющих, в состав которого входят по одному управляющему и одному заместителю управляющего от каждой страны-члена организации. Административные функции и повседневное управление возложены на директора-распорядителя и совет исполнительных директоров. По традиции директор-распорядитель является гражданином одной из европейских стран. Штаб-квартира МВФ находится в Вашингтоне.

Со времени начала его функционирования (в конце 1945) МВФ претерпел значительные изменения, что нашло отражение в двух поправках к уставу Фонда. Первая из них, принятая в 1969, касалась введения условной денежной единицы – т.н. «специальных прав заимствования» (СДР), по-английски Special Drawing Rights (SDR). Однако гораздо большее значение имела поправка 1978, которая оформила долгосрочные изменения в политике, деятельности и даже организационной структуре Фонда.

В соответствии с положениями первоначального Устава, каждый член МВФ принимал на себя обязательства сотрудничать с Фондом в деле поддержания стабильности валютных курсов и предотвращения конкурентных девальваций. Стоимость валют выражалась в золоте. Государства-члены, намеренные изменить стоимость своих валют, должны были предварительно проконсультироваться с МВФ. В 1978 официальная «привязка» валютных курсов к золоту была отменена, было снято и требование об обязательных консультациях по поводу изменения валютных курсов. В результате страны получили свободу выбора собственного валютного режима: теперь они могли установить режим свободного или управляемого «плавающего» курса национальной валюты, «привязать» курс этой валюты к какой-либо другой валюте или «корзине» валют, заключать соглашения о сотрудничестве в валютной сфере с другими странами и т.д. Тем не менее МВФ сохранил за собой право вмешиваться в валютную политику стран-членов с целью пресечения манипулирования валютными курсами ради достижения конкурентных преимуществ.

Для каждого из членов МВФ установлена квота, рассчитанная на основе относительной экономической и финансовой мощи страны. Квоты определяют размер финансовых взносов (подписки) каждой страны-члена, число приходящихся на нее голосов и условия ее доступа к ресурсам Фонда. На 31 января 1999 доля США в совокупных ресурсах МВФ превышала 18%, что давало этой стране фактическую возможность наложить вето на любое касающееся управления Фонда решение, принятие которого требует не менее 85% всех голосов. Взносы по подписке вначале платились частично золотом, а частично – в национальной валюте страны-члена. Для первых членов МВФ взнос, подлежащий уплате золотом, составлял 25% квоты, или 10% чистых официальных золотых и долларовых резервов страны по состоянию на 12 сентября 1946 (меньшую из этих сумм). Размер членских взносов стран, вступивших в МВФ после 1948, определялся индивидуально. В 1978, после того как золото перестало играть какую-либо роль в операциях МВФ, начался процесс постепенного избавления Фонда от золота. В настоящее время 25% взносов стран-членов платятся в свободно конвертируемой валюте, остальные 75% – по-прежнему в национальной валюте. Взнос, подлежащий уплате в национальной валюте, может быть сделан в форме беспроцентных облигаций соответствующего государства, которые МВФ при необходимости может истребовать наличными. По состоянию на 31 января 1999, членские взносы, составляющие общую сумму квот в МВФ, достигли 145,4 млрд. СДР, или почти 215 млрд. долл. по текущему курсу.

Помимо общей квоты, МВФ управляет также счетом СДР. В 1967 на ежегодной сессии МВФ в Рио-де-Жанейро страны-члены единогласно высказались за пересмотр Устава МВФ и внесение в него положений, разрешающих Фонду в дополнение к существующим резервам вводить СДР – «специальные права заимствования», нередко именуемые «бумажным золотом». Поправка, разрешающая создание СДР, была ратифицирована в июле 1969. С 1970 МВФ двумя траншами распределил 21,4 млрд. СДР (1 СДР = 1,342221 долл. США): первый транш был предоставлен в 1970–1972; второй – в 1979–1981. По состоянию на 30 апреля 1998, резервы стран-членов МВФ в СДР равнялись 1,8% их совокупных валютных резервов (без учета золота). Члены Фонда имеют право получать СДР и использовать их в операциях и сделках между собой, с 15-ю «уполномоченными институциональными держателями» и с самим МВФ. СДР является счетной единицей МВФ и используется в качестве таковой либо в качестве основы счетной единицы рядом международных и региональных организаций.

Стоимость СДР определяется ежедневно на основе стоимости «корзины» пяти валют: доллара США, немецкой марки, французского франка, японской иены и британского фунта стерлингов. Состав «корзины» валют для определения стоимости СДР пересматривается каждые пять лет; в последний раз это было сделано 1 января 1996. МВФ платит кредиторам и взимает с заемщиков проценты по весьма умеренной ставке. Процентная ставка пересматривается еженедельно и рассчитывается как средневзвешенная величина доходности определенных краткосрочных финансовых инструментов на национальных денежных рынках пяти стран, валюты которых включены в «корзину» СДР. В последний раз список финансовых инструментов для расчета процентной ставки пересматривался в 1995. В настоящее время этими инструментами являются рыночная доходность трехмесячных американских казначейских векселей; ставка по трехмесячным депозитам на немецком межбанковском рынке; ставка японских трехмесячных депозитных сертификатов; ставка по трехмесячным французским казначейским векселям и рыночная доходность трехмесячных британских казначейских векселей. Все вновь созданные СДР распределяются между странами-членами МВФ в соответствии с их квотами.

Со временем финансовая помощь МВФ государствам-членам, испытывавшим проблемы с платежным балансом, значительно возросла – увеличились ее масштабы, более разнообразными стали формы кредитования. Все кредиты МВФ имеют форму продажи Фондом валют других его членов за соответствующую сумму национальной валюты заемщика. Возвращение долга осуществляется в приемлемых для МВФ валютах стран-членов или, по соглашению с МВФ, в СДР.

Основными формами финансирования за счет средств МВФ являются резервный транш и четыре кредитных транша. Слово «транш» (франц. tranche) означает «часть, сегмент» и отражает тот факт, что государства-члены МВФ заимствуют средства из своих квот определенными порциями. Заимствования из резервного транша в пределах 25% квоты данной страны, могут производиться почти автоматически. Однако заимствования средств четырьмя кредитными траншами, каждый из которых равен 25% квоты заемщика, допускаются только при соблюдении определенных условий. Для получения средств первого кредитного транша правительство страны-члена МВФ должно предпринять соответствующие меры по улучшению состояния платежного баланса. Средства последующих траншей поступают к заемщику по частям и только в том случае, если он поэтапно реализует стабилизационную программу. Эти заимствования обычно производятся в рамках соглашения о резервном кредите или расширенном доступе, которое направлено на улучшение платежного баланса и поддержку политики структурных реформ.

Соглашение о резервном кредите позволяет странам-членам МВФ заимствовать заранее согласованную сумму на определенный период времени. Средства предоставляются в зависимости от выполнения конкретных условий, касающихся банковского кредита, государственного долга и заимствований государственного сектора, торговых и платежных ограничений, внешних заимствований и уровня золотовалютных резервов. Обычно займы в соответствии с соглашением о резервном кредите выдаются последовательными траншами в течение 12–18 месяцев, однако этот период может быть увеличен и до трех лет; каждый транш кредита должен быть погашен в течение 3–5 лет. В 1997/1998 финансовом году МВФ одобрил 11 новых соглашений о резервном кредите на общую сумму 32,9 млрд. СДР; на 1 января 1999 соглашения о резервном кредите с МВФ имели 12 государств.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ