Практическое задание № 9

Рассматривается проект реконструкции технологической линии существующего предприятия. Инвестиционные затраты на этот проект составляют: стартовые инвестиции – 5500 т.руб., дополнительные инвестиции по истечении 1-го года реализации проекта – 810 т.руб. Амортизация исчисляется прямолинейным способом, налог на прибыль – 18%. Накладные расходы составляют в 1-ый год 950 т.руб., с последующим приростом 2,5%.

Денежные потоки, связанные с реализацией проекта, характеризуются следующими данными:

Показатель	Номер шага проекта
	0	1	2	3	4	5
Инвестиционная деятельность
Финансирование капитальных вложений	-5500
Финансирование потребности в оборотных фондах		-810
Производственная деятельность
Выручка от реализации	-	3895	2720	4250	3580	7320
Амортизация	-	1100	1100	1100	1100	1100
Накладные расходы	-	950	973.75	998.09	1023.04	1048.61
Налог на прибыль	-	332.1	116.33	387.34	262.25	930.85
Чистая прибыль	-	1512.9	529.92	1764.57	1194.71	4240.54
Чистый денежный доход		1802.9	1629.92	2864.57	2294.71	5340.54

Сложившееся финансово-хозяйственное положение инвестора таково, что индекс рентабельности авансированного капитала до принятия проекта составлял 22-23%.

Проект финансируется на 45% за счет собственных средств предприятия, причем номинальная рентабельность до принятия проекта составляла 19%, на 55% проект финансируется за счет кредитных средств, причем процент за пользование кредитом 24% годовых. Цена авансированного капитала определяется исходя из этих данных.

Затраты на проведение ликвидации проекта составляют 13,5% стоимости капитальных вложений. Оцените целесообразность данного проекта по всем показателям.

СС=WACC=0,45*19+0,55*24=8,55+13,2=21,75

NPV=(23%)=-5500+ 1803/(1,23)+1630/(1,23)^2+2865/(1,23)^3+2295/(1,23)^4+ +5340/(1,23)^5=1485

NPV(15%)=-5500+1803*0,87+1630*0,736+2865*0,658+2295*0,572+

+5340*0,497=3174

NPV(35%)=-5500+1336+895+1163+691+1191= -224

ARR=1858,6/2378,75=0,78

Практическое задание № 15

Имеются два контракта на возведение одного и того же объекта в 300 млн. руб. и 600 млн. руб. Предполагается привлечение кредита на срок 4 года под 20% годовых или на срок 5 лет под 25% годовых.

Определить экономически выгодный вариант строительства при ставке сравнения 18%.

Решение:

Для определения экономически более выгодного варианта строительства используется модель сплошных процентов. Необходимо найти отношение будущей стоимости проектов к ставке сравнения.

Первый вариант:

Второй вариант:

Расчеты показывают, что первый вариант строительства является более экономически выгодным, т.к. требует затрат меньшего количества ресурсов на 468,6 млн. руб.