2.5. Основные подходы к анализу финансового состояния кризисного предприятия

В настоящее время значительно усиливается роль анализа фи­нансового состояния предприятий - предполагаемых банкротов. В обычном, некризисном режиме работы предприятия анализ фи-

нансового состояния предприятий проводят очень немногие руко­водители, при этом больше всего их интересует рентабельность продукции или предприятия в целом. В кризисной ситуации необ­ходимо постоянно отслеживать не только рентабельность, но и свою платежеспособность.

Однако даже угроза банкротства не заставила руководителей большинства предприятий внедрить регулярный финансовый ме­неджмент и на практике увидеть результаты анализа.

На практике чаще всего осуществляются два вида эксперти­зы - экспертиза финансового состояния и платежеспособности организаций и экспертиза бизнес-планов организации. Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе ряда показателей, основными из которых являются:

• коэффициент текущей ликвидности;

• коэффициент обеспеченности собственными средствами;

• коэффициент восстановления платежеспособности;

• коэффициент утраты платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспечен­ность организации оборотными средствами для ведения хозяй­ственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации соб­ственными оборотными средствами, необходимыми для ее финан­совой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов.

Под скорректированными внеоборотными активами понима­ется сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства), незавер­шенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов.

Естественно, чем выше указанные коэффициенты, тем мень­ше предприятие подвержено риску банкротства. В 90-е гг. про­шлого столетия действовали правительственные нормативы, со­гласно которым удовлетворительной структурой баланса предприятия признавалась та, при которой коэффициент текущей

ликвидности был больше или равен 2, а коэффициент обеспечен­ности собственными средствами был больше или равен 0,1. В на­стоящее время такого рода нормативных величин нет. Однако для сравнительных оценок вышеуказанные значения можно взять за ориентиры.

Коэффициент восстановления платежеспособности определя­ется по формуле (1) как отношение расчетного коэффициента те­кущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фак­тического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности (для примера выбра­ны 6 месяцев).

К₂ = К_1ф + 6/T (К_1ф – К_1н) / К1норм

где К_1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) ко­эффициента текущей ликвидности (K-i);

К_1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвид­ности, ранее К _]норм =2;

6 - период восстановления платежеспособности в меся­цах;

Т - отчетный период в месяцах. Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимаю­щий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 меся­цам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее вре­мя нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется по формуле (2) как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.

К₂ = К_1ф + 3/T (К_1ф – К_1н) / К1норм

где 3 - взятый для примера период утраты платежеспособности предприятия в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий зна­чение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, сви­детельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий зна­чение меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, сви­детельствует о том, что у предприятия в ближайшее время име­ется возможность утратить платежеспособность.

Надо признать, что в настоящее время нет ни одного действу­ющего нормативного документа, регламентирующего превентив­ную санацию кризисного предприятия, составление плана финан­сового оздоровления и проведение его экспертизы. Единственным лицом, определенным законом и нормативными актами, ответ­ственным за анализ финансового состояния должника, является арбитражный управляющий. Однако его полномочия возникают уже после введения первой процедуры банкротства-наблюдения. Анализ финансового состояния до этого периода проводится при­влеченным собственниками антикризисным управляющим.

Большой проблемой современных предприятий является нека­чественность и недостоверность бухгалтерского учета. Практика показывает, что даже если баланс предприятия подтвержден не­зависимыми аудиторами, то все равно он не отражает в полной мере имущественное состояние предприятия и в него необходимо вносить существенные коррективы. Основная причина этого зак­лючается в том, что практически на всех предприятиях бухгал­терский учет трансформирован в налоговый, т. е. ведется не с це­лью контроля за имущественным состоянием предприятия, а с целью правильного исчисления налогов. И аудиторские проверки в большинстве своем направлены именно на уменьшение налоговых рисков, а не на постановку системы бухгалтерского учета с целью - выполнения всех присущих ему функций.

Корректировка бухгалтерской отчетности для целей анализа финансового состояния проводится антикризисным (арбитраж­ным) управляющим по следующим основным принципам. Вводят­ся некоторые, эмпирическим путем установленные поправочные

коэффициенты, позволяющие спрогнозировать реальную экономи­ческую ситуацию на предприятии. Так, в российской практике бухгалтерского учета недооценными статьями активов являются: недвижимое имущество, нематериальные активы; переоцененны­ми: ценные бумаги, оборудование, незавершенное строительство, расходы будущих периодов. Прибыль предприятия, как правило, выводится искусственно и в зависимости от решаемых задач мо­жет быть как низкой (с целью уменьшения налоговых отчисле­ний), так и высокой (с целью создания кредитной истории). Для получения реальных значений прибыли необходимо проанализиро­вать каждую хозяйственную операцию с пониманием необходимо­го ее отнесения на себестоимость.

На основе скорректированной бухгалтерской отчетности про­водится анализ финансового состояния. Анализ всегда проводится с учетом отраслевой специфики предприятия-должника. В самом общем виде основными направлениями анализа являются:

• Анализ структуры и динамики имущества.

• Анализ структуры и динамики источников средств предпри­ятия.

• Анализ оборачиваемости оборотных средств.

• Анализ дебиторской и кредиторской задолженности.

• Анализ себестоимости.

• Анализ рентабельности продукции.

• Анализ эффективности деятельности предприятия.

При проведении каждого вида анализа возникает масса мето­дических проблем, мало освещенных в экономической литерату­ре, так как эксперты, как правило, имеют дело с убыточными предприятиями, а в литературе по экономическому анализу осве­щены вопросы анализа, в основном, благополучных и прибыльных предприятий. Для примера возьмем проблему определения разме­ра собственных оборотных средств. Общепринятым является их расчет как разности между четвертым и первым разделами ба­ланса. Нигде не упоминается, что необходимо вычитать еще и третий раздел баланса - убытки предприятия, которые явно не участвуют в процессе производства и не являются ни внеоборот­ными, ни оборотными средствами. И таких проблем возникает множество.

Но основная проблема проведения экспертизы вытекает из ее цели сделать вывод о наличии реальной возможности восстанов­ления платежеспособности организации-должника. В данном слу­чае одного анализа финансового состояния явно недостаточно.