Тема VIII. «Капитальные вложения в развитие производства»

Понятие об инвестициях и инвестиционном процессе. Понятие о вложениях в реальные активы, их экономическая сущность. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска. Основные принципы принятия инвестиционного решения. Классификация капитальных вложений. Понятие о дисконтировании. Методы оценки эффективности капиталовложений: метод определения чистой дисконтированной стоимости, метод расчета рентабельности инвестиций, метод расчета внутренней нормы прибыли, метод расчета периода окупаемости инвестиций, метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций. Показатели эффективности капиталовложений. Удельные показатели капитальных вложений, их экономическое содержание. Бизнес-план предприятия, содержание и значение. Источники формирования капитальных вложений.

Основные вопросы по теме:

1. Дайте определение капитальных вложений как инвестиционной категории.

2. По каким основным принципам классифицируются капиталовложения?

3. С чем связана необходимость учета фактора времени при решении экономических задач?

4. Чем объяснить многообразие методов оценки инвестиционной

привлекательности проектов?

5. Объясните экономическое содержание показателей эффективности капиталовложений.

6. Какие капитальные вложения являются рисковыми?

7. С какой целью создается бизнес-план предприятия? Его составляющие.

8. Перечислите источники формирования капиталовложений.

Типовые задачи:

Задача 1.

Предприятию «Александрия» предложено за 500 млн. руб. купить помещение для большого универсального магазина, организация продаж в котором может обеспечить ежегодный приток денежных средств в размере 100 млн. руб. на протяжении 10 предстоящих лет. Стандартный уровень доходности по альтернативным формам инвестирования составляет на момент проведения анализа 10 %. Стоит ли предприятию приобретать помещение?

Задача 2

Рассчитайте рациональность при приобретении предприятия на следующих условиях: сумма вложенных средств — 1,5 млрд. руб., ежегодные денежные поступления — 120 млн. руб., сложившийся уровень рентабельности по альтернативным вложениям составляет 14%.

Задача 3.

Фирма по торговле недвижимостью планирует купить две квартиры на общую сумму 95 млн. руб., чтобы продать первую из них через год за 45 млн. руб., вторую через два года за 75 млн. руб. Определите внутреннюю норму рентабельности для этого проекта.

Задача 4.

Предприятие планирует закупить новую линию по производству полуфабрикатов стоимостью 1 млрд. руб., имеющую расчетный срок эксплуатации 10 лет, что обеспечит ежегодную дополнительную прибыль в размере 200 млн. руб. Ставка налогообложения — 24% годового дохода. Продажу линии по остаточной стоимости предприятие не планирует. Определите бухгалтерскую рентабельность инвестиций.

Задача 5.

Инвестор предполагает приобрести акции компании «X» по цене 10 тыс. руб. за штуку. В перспективе эмиссии доказывается, что через 6 лет их стоимость как минимум удвоится. Стоит ли покупать эти акции, если инвестору доступны иные варианты вложения средств, обеспечивающие доход на уровне 10% в год?

Задача 6.

Инвестор предполагает купить станцию техобслуживания автомобилей за 510 млн. руб., сложившийся уровень рентабельности по альтернативным вариантам составляет 15 %. По расчетам: 1) станция способна обеспечить получение ежегодно денежных поступлений в сумме 70 млн. руб. Рациональна ли такая инвестиция? 2) есть основания ожидать роста денежных поступлений на 4% после того, как в первый год они составят 70 млн. руб. Рациональна ли такая инвестиция?

Задача 7.

В таблице приведены показатели по производству продукции «А». Ожидается, что после шестого года продукция «А» лишится рынка сбыта.

Рассматривается вопрос о приобретении оборудования, позволяющего сократить производственный цикл продукции «А», за счет чего средние переменные издержки снизятся на 10%. Оборудование планируется закупить за 700 тыс. руб., а ликвидационная стоимость после 6 лет эксплуатации рассчитана в 60 тыс. руб. Рациональна ли такая инвестиция, если уровень рентабельности по альтернативным вложениям составляет 12%?

Год	Реализация, штук	Цена реализации, руб./шт.	Средние переменные издержки, руб./шт.
1	40000	80	40
2	45000	80	42
3	50000	85	44
4	40000	90	46
5	30000	90	48
6	20000	95	50

Задача 8.

Покупая контрольный пакет некотируемых акций завода «N», банк «В» рассчитывает, что осуществление ряда мероприятий позволит через два года выйти с этими акциями на открытый рынок и продать контрольный пакет по цене не ниже 200 тыс. руб. за акцию. По какой цене банк «В» должен купить данные акции сегодня, чтобы обеспечить себе уровень доходности не ниже 40% годовых?

Задача 9.

Предприятие рассматривает возможность приобретения промышленных роботов по цене 360 млн. руб. каждый. По расчетам, каждый робот обеспечит предприятию ежегодную экономию затрат в размере 100 млн. руб. Срок службы робота 5 лет, и предполагается обеспечить за этот период его полную амортизацию (т.е. его остаточная стоимость принимается равной нулю). Нормативный уровень рентабельности на предприятии составляет 10%, а уровень рентабельности до уплаты процентов за кредит 18%. Прирост прибыли предприятия в результате реализации данного проекта составит 38 млн. руб. в год (без вычета налогов и процентов по кредитам). Привлекателен ли данный инвестиционный проект для предприятия?

Задача 10.

Проект, требующий инвестиций в размере 160 млн. руб., предполагает получение годового прибыли с учетом амортизации в размере 30 млн. руб. на протяжении семи лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если коэффициент дисконтирования равен 15%.

Задача 11.

Анализируются следующие проекты: (тыс.руб.)

Проекты	Затраты	Дополнительные поступления
		1-й год	2-й год
А	4000	2500	3000
В	2000	1200	1500

Ранжируйте проекты по критериям NPV, IRR, РР, если r=10%.

Задача 12.

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами:

Показатели	Ед. изм.	I Модель	II Модель
Цена оборудования	тыс.руб.	9500	13000
Годовая прибыль	тыс.руб.	2100	2250
Срок эксплуатации	лет	8	12
Ликвидационная стоимость	тыс.руб.	500	800
Требуемая норма прибыли	%	11	11

Задача 13.

Предприятие рассматривает возможность капиталовложений в производственное оборудование для выпуска нового продукта «Д». Ожидается, что величина инвестиций составит 450 тыс. руб., а срок функционирования оборудования рассчитан на 5 лет. Считается, что по истечении 5 лет ликвидационная стоимость оборудования составит 50 тыс. руб. Расчетная ставка процента определена в 13% годовых. Предприятие предполагает выделить 40 тыс. руб. в год на рекламу. Привлекателен ли данный инвестиционный проект, если имеются следующие данные:

Показатели	годы
Объем реализации, штук	1	2	3	4	5
	10000	12000	18000	12000	8000
Цена реализации, руб.	23	25	25	28	26
Удельные переменные издержки, руб./шт.	10	10	12	12	14
Постоянные издержки остаются неизменными