Процедура синдицирования

После подписания предварительного договора банк-организатор определяет круг потенциальных креди­торов, готовит и распространяет указанный ранее информационный ме­морандум, согласовывает с участниками сделки всю документацию по кредиту.

При определении круга потенциальных кредиторов учитываются кредитная политика и финансовые воз­можности предполагаемых участников, опыт взаимо­действия по другим операциям, а также пожелания заемщика. С учетом названных и других обстоятельств организатор направляет потенци­альным участникам сделки письменное приглашение принять участие в синдикате, в котором указывает заемщи­ка, а также основные условия кредита. При получении положительного ответа организатор предоставляет потенциальному кредитору информационный мемо­рандум.

Меморандум включает экономи­ческую, финансовую, коммерческую и технологическую информацию о заемщике, необходимую для оценки рисков кредита, а также сведения об условиях и поло­жениях предлагаемого кредита. Содержание меморандума утверждает заемщик. Предоставляется он на условиях конфиденциальности. По итогам изучения меморандума по­тенциальные кредиторы принимают решение об участии/неучастии в синдикате и о доле своего уча­стия в нем. Положительное решение, принятое на этом этапе, не является окон­чательным и подтверждается последующим акцептом документации по кредиту.

Параллельно с информационным меморандумом го­товятся кредитный договор, проекты залоговых со­глашений и другая обеспечительная документация. Со­держание всех этих документов базируется на основных условиях кредита, согласованных ранее заемщиком и организатором. Подготовленные проекты документов направляют­ся инвесторам, подтвердившим свое намерение уча­ствовать в кредите. Инвесторы рассматривают полученные проекты (в частности, сделку рассматривают кредитные комитеты всех банков-участников, учитывая при этом, естественно, заключения правового и экономического характера, включая выводы специалистов своих служб безопасности), обсуждают с органи­затором кредита свои предложения и замечания, со­гласованный документ вновь обсуждается с заемщи­ком и затем проходит финальный круг согласований.

Синдикат (пул) банков-кредиторов может быть сформирован разными способами:

• «частным» или «клубным», когда участники определены заранее и являются, как правило, партнерами или традиционными кредиторами заемщика. При данном варианте иногда банк-организатор не рас­крывает заемщику того обстоятельства, что для его кредитования будут привлечены третьи лица-инвесторы, не желая установления каких-либо связей между ними и заемщиком;

• публичным, когда участником может стать любой банк, удовлетворяющий критериям, выдвинутым заемщиком и организатором, и согласный с условиями кредита.

Длительность формирования пула зависит от того, насколько четко в договоре об организации финансирования будут определены основные условия сделки – ее стоимостные параметры, права и обязанности банка-организатора, сроки. Банк-организатор должен максимально тщательно проработать всю схему синдицирования, чтобы предложить возможным участникам практически готовый рыночный продукт. Как правило, от даты подписания предварительного договора до первого использования кредита проходит от полугода до 2-х лет. В течение этого времени банк -организатор формирует пул, разрабатывает и согласовывает необходимые документы.

От репутации организатора, т.е. от степени доверия к профессионализму его менеджеров зависят и скорость принятия другими банками решения о вхождении в синдикат, и темпы последующей работы над документами.

Кроме того, банк-организатор, формирующий публичный пул, должен, как показала практика, ориентироваться на банки, применяющие одинаковые или близкие (родственные) банковские технологии. В противном случае процесс структурирования кредитной сделки может сильно затянуться, что обычно повышает ее стоимостные показатели и риски.

Типичный для России принцип формирования синдикатов – «клубный». В пулы объединяются банки, не только применяющие схожие технологии, но и, как правило, родственные по источникам своих уставных капиталов. Синдицированное кредитование заемщика, не входящего в круг близких или родственных структур, – явление для российской практики крайне редкое.

Следовательно, в случае образования клубных пулов «по-российски» риски одной финансовой группы усугубляются за счет размещения ее ссудного капитала в одну конечную сделку, а при кредитовании заемщика – члена этой же группы ее предпринимательские и банковские риски накладываются друг на друга, что уже совсем опасно.

Открытие кредита

После подписания участниками всего пакета доку­ментов начинается процесс снятия отлагательных ус­ловий использования кредита, определенных в кредитном договоре. К таких условиям относятся, в частности, письменное подтверждение заемщика о неизменности его финансового состояния по сравнению с датой ак­цепта меморандума, а также отсутствие фактов до­срочного истребования на дату подписания докумен­тов, определенных в кредитном договоре.

Заемщик открывает ссудные счета у всех кредито­ров, готовит паспорта сделок в банке-агенте (в случае предэкспортного финансирования) и т.д. Банк-агент контролирует выполнение отлагательных условий и ин­формирует других участников о возможности выдачи кредита.

После этого заемщик может начать пользоваться кредитом. Как правило, процесс организации кредита занима­ет 10–12 недель.

Способы участия банков в синдикате

Как уже ясно из предыдущего, экономическая цель приглашения банком-организатором других участников-кредиторов заключает­ся в перераспределении кредитного риска сделки. В зависимости от того, на каком этапе это происходит, в международной банковской практике используются различные механиз­мы участия привлеченных инвесторов в проекте, но основных механизмов два: так называемое участие в фондировании и участие в риске.

При участии в фондировании участник предоставляет банку-организатору депозит в размере, не превышающем долю участника в сумме выдавае­мого заемщику кредита, а сам кредит выдает организатор как за счет собственных средств, так и за счет уже размещенного де­позита. Обязательство банка-организатора вернуть участнику депозит носит условный характер, т.е. он обязуется вернуть депозит и выплатить при условии, что заемщик выполнит все свои обязательства по кредиту. При частичном возврате кредита и/или выплате процентов депозит и проценты вы­плачиваются участнику пропорци­онально.

Участие в рис­ке подразделяется на 2 варианта: участие в риске при предоставлении и участие в риске путем воз­мещения.

Участие в риске при предостав­лении во многом схоже с участием в фондировании – оно также пред­полагает внесение депозита. Главное отличие в том, что участником вносит депозит не одной суммой сразу, а ча­стями – по мере предоставления бан­ком-организатором креди­та в случае, если кредит выде­ляется траншами.

Участие в риске путем возме­щения предусматривает обяза­тельство участника перед организатором отвечать (в размере своего участия) за исполнение заем­щиком обязательств по возврату кредита и выплате процентов. При этом участник не дает банку-организатору деньги, его обя­зательство возникает лишь в том слу­чае, когда свои обязательства нарушит заем­щик (по сути это банковское поручительство). Соответственно в этом случае доходом участника будет вознаграждение, выплачи­ваемое ему банком-организатором соглас­но договору между ними (а не проценты, как это имеет место при других вариантах участия).