История.

Михаил Хазин в своей статье «ТЕОРИЯ КРИЗИСА» отставание роста спроса от роста капитала, усугубляемое, начиная с 70-х годов прошлого столетия, развитием и углублением международного разделения труда. При этом рост капитала происходил не только за счёт роста стоимости реальных активов, но и за счёт завышения его стоимости путём спекуляций на биржах, выпуска вторичных ценных бумаг и т.д. В итоге, в полном соответствии с диалектикой, количество перешло в качество и основное отличие капитализма ныне в том, что это уже не капитализм в чистом виде и даже не империализм, а финансовый капитализм, в котором доминирующую роль играют различные финансовые манипуляции. ³

Историко-теоретическая справка. Однако, если перечитать заново «Капитал», мы обнаружим, что финансовый капитализм родился даже раньше промышленного. И, как показал К.Маркс, он характеризуется тем, что из всеобщей формулы капитала Д — Т — Д’ [2, с.166] как бы исчезает товарное обращение и получается формула: Д – Д`, «где Д’ = Д + ΔД, т. е. здесь обозначены деньги, создающие большее количество денег. Это — первоначальная и всеобщая формула капитала, сокращённая до бессмысленного резюме … деньги, высиживающие деньги» ⁴ [3, с. 431]

Вот это вот выражение: «всеобщая формула капитала, сокращённая до бессмысленного резюме» и есть наилучшее, классическое объяснение причин и нынешнего финансового кризиса. Разумеется, за прошедшие 2 столетия получение прибыли из финансового оборота стало более изощрённым и более развитым, а также и технически оснащённым. Но беспрецедентный по обвалу находящихся в обороте финансовых ресурсов нынешний кризис несёт с собой вероятность вообще «разрушения всей международной финансовой системы». ⁵

Механизм развития кризисных явлений в условиях набирающего силу капитализма, К.Маркс описал достаточно подробно, со ссылкой на соответствующие источники. Например, он приводит следующие высказывания банкира из Йоркшира (London, 1840г.): «Векселя представляют собой составную часть средств обращения, превышающую по размерам все другие части, вместе взятые» (стр. 3, 4). — «Эта колоссальная надстройка из векселей покоится (!) на фундаменте, образованном суммой банкнот и золота; и если в ходе событий этот фундамент слишком суживается, прочности надстройки и даже её существованию грозит опасность» (стр. 8). — «Если взять все средства обращения» (он подразумевает банкноты) «и сумму обязательств всех банков, по которым может немедленно потребоваться платёж наличными, то, по моим расчётам, получится сумма в 153 миллиона, превращения которой в золото можно требовать по закону… а между тем золота на покрытие этих требований имеется только 14 миллионов» (стр. 11). — «Векселя нельзя поставить под контроль …»⁶[3, с.441].

Но ничего принципиально нового не обнаруживает и механизм нынешнего мирового финансового кризиса: «ипотечные агентства выпускали ценные бумаги, которые скупались инвестиционными банками, те - выпускали производные инструменты первого и второго уровней. В результате, когда объем их рынка приблизился к триллиону долларов, началось падение цен на жилье. Это привело к обесценению ценных бумаг, выпущенных ипотечными агентствами, и, в свою очередь, к переоценке активов крупных инвестиционных банков…. Капитализация банковского сектора упала в разы, что привело к еще большему усугублению ситуации на рынке. В марте 2008 года разорился один из крупнейших независимых инвестиционных банков Америки Bear Stearns, который был куплен банком JP Morgan Chase всего за 1,5 миллиарда долларов, хотя еще год назад капитализация Bear Stearns превышала 25 миллиардов долларов»[4]. Т.е. мы наблюдаем всё то же, но в гораздо более изощренном виде и грандиознее по масштабам. (Интересно, что в обеих приведённых примерах соотношение средств обращения к реальному покрытию превышает цифру 10!).

Однако возможность или зародыш кризисов появился ещё раньше. В ранние и особенно в средние века, несмотря на жёсткое порицание церковью, бурно развивается ростовщичество, возникает вексельный оборот и, начиная с Китая, появляются бумажные деньги – банкноты. А вместе с ними, и другие заменители золотых и серебряных монет. Это открывало новые возможности, когда можно рассчитаться не деньгами, а векселем, под имеющиеся в банке заложенные акции выпустить свои акции и облигации, и т.д. Это было, кстати, весьма позитивным моментом, ибо позволяло не ждать накопления реального денежного капитала, а сразу, обратившись к ростовщику или банк, или выпустив собственные акции, облигации развивать бизнес, покрывать дефицит бюджета. Однако неминуемо наступал момент, когда вкладчики, пайщики акционеры или держатели облигаций в массовом порядке требовали взамен именно «живые», т.е. настоящие деньги и … пирамида, подтачиваемая напором выплат по своим обязательствам, рушилась.⁷

История мировой практики финансовых пирамид.

Одну из первых финансовых пирамид построил Джон Ло (родился в 1671 году в столице Шотландии — Эдинбурге). Его «Миссисипская компания» в 1720 году разорила Францию.

В США первая «пирамида» была создана Чарльзом Понти (Понци), эмигрантом из Италии. В августе 1919 года один из испанских бизнесменов в письме Чарльзу переслал международный ответный купон. Выяснив подробности обращения купона, Понци обнаружил, что соотношение обменных курсов валют позволяет с прибылью перепродавать в США купоны, приобретённые в ряде стран Европы. Понти учредил компанию «The Securities and Exchange Company» (SXC) и склонил нескольких инвесторов к финансированию предложенной им аферы в обмен на простой вексель, обещая им 50-процентную прибыль от трансатлантической торговли уже через 45 дней или даже 100 % через 90 дней, что существенно превышало аналогичные выплаты эмитентов других ценных бумаг. На самом деле Понци не собирался скупать купоны. Дело в том, что международный ответный купон мог быть обменян лишь на почтовые марки, а не наличность — то есть как инструмент спекуляции купоны не годились. Эти сведения не были секретны — при желании это смог бы прояснить любой из вкладчиков. Тем не менее к июлю 1920 года Понци продавал свои векселя на сумму до 250 тысяч долларов в день. Ажиотаж подогревался в том числе и прессой (в частности, «Boston Post»), публиковавшей оплаченные одобрительные материалы.

Пирамида рухнула после публикации в журнале «Post Magazine», подсчитавшем, что для того, чтобы покрыть инвестиции, сделанные его компанией, в обращении должны были бы находиться 160 млн купонов — а их в те годы было на руках во всём мире всего около 27 тысяч штук. 10 августа 1920 года при закрытии компании и ознакомления с её внутренней бухгалтерией федеральные агенты обнаружили, что SXC денег вообще никуда не инвестировала, а просто платила проценты за счёт поступлений от продаж новых выпусков своих облигаций. К счастью инвесторов, часть денег удалось найти и вернуть. В среднем, каждый вкладчик получил около 37 % от номинальной стоимости векселя.

Парадоксы финансовых пирамид

Очень часто в глазах рядового обывателя «финансовая пирамида» и «мошенничество» — это синонимы. Однако по факту это не всегда одно и то же. Затевая долгосрочный проект, его инициатор может ошибаться в своих прогнозах, и тогда финансовая пирамида — это простое следствие проектной ошибки. Стремясь скорректировать подобную ошибку и продлить проекту жизнь, владелец проекта предпринимает дополнительное кредитование проекта в расчёте на поправку дел в будущем. Однако, по факту, большая часть собранных средств идёт на выплаты по обязательствам проекта перед ранними инвесторами. Таковым, возможно, является случай банка «Чара».

Но, даже когда умысел на завладение средствами инвесторов путём обмана (мошенничество) налицо, не все пострадавшие лица могут быть признаны потерпевшими по соответствующим уголовным делам, если в суде будет доказано, что собранные от вкладчиков средства не были присвоены, а ушли на промежуточные выплаты. То есть, мошенничество налицо, но деньги присвоены не были (вернее, были, но не средства самих потерпевших, а средства первых инвесторов, которые потерпевшими не являются). Вот почему строительство финансовых пирамид и мошенничество— это разные статьи в Уголовном Кодексе.

Российские примеры.

Советский популяризатор науки Я. И. Перельман в «Живой математике» описывает вариант «пирамиды» как организацию акции, имевшую место в дореволюционной России, по покупке велосипедов путем «веерного» сбора денег по переписке.

Два известных примера из новейшей истории: АО МММ и Государственные краткосрочные обязательства (ГКО). В МММ (1994—1995) граждане несли деньги в расчёте на защиту сбережений от результатов гиперинфляции. Во втором случае (1995—1998), в частности из-за ошибки в прогнозировании стоимости нефти, государство вынуждено было занимать деньги с целью финансировать выплаты и проценты по ранее сделанным долгам (внешнему и внутреннему, частью из которого являлись сами ГКО). Для привлечения новых средств государство было вынуждено непрерывно наращивать ставку заимствований. Когда в августе 1998 года новые выпуски ГКО не покупали даже с доходностью в 300 % годовых — выплаты по старым долгам стали невозможными и пришлось объявить дефолт.

Ещё одна пирамида, действовавшая в те же годы — компания «Властелина».

Не менее известной, чем «МММ» стала компания Негосударственный региональный пенсионный фонд «Север», финансовая пирамида в виде пенсионного фонда, действовавшая в те же годы.

В настоящее время примерами финансововых пирамид в России являются «Бинар» (MyBinar), его наследник «программа NewPRO» и её клон «программа SuperProgik».

⁸