22. Арбитражные валютные операции.

Получение прибыли, связанной с наличием открытой позиции по разным валютам или на разных рынках, называется арбитражем.

При торговле валютой у участников валютного рынка возникают требования и обязательства в различных валютах. Соотношение требований и обязательств в той или иной денежной единице называют валютной позицией.

Закрытая валютная позиция – совпадение требований и обязательств в каждой валюте.

Открытая – если требования и обязательства не совпадают (длинная – если требования по поставке валюты больше обязательств, короткая – наоборот).

При наличии открытой валютной позиции участник валютного рынка несет валютный риск – риск потерь или недополучения прибыли в отечественной валюте в связи с неблагоприятным изменением валютного курса.

Концепция арбитража – это характеристика прибыльной практики, игры на различии существующих цен (валютных курсов, дисконтных ставок, процентных ставок, дивидендов), финансовых активов (валюты, банковских кредитов, ценных бумаг) с целью получения безрисковой прибыли.

Необходимое условие: разница между ценами (спред) должна быть больше валютных расходов.

Различают пространственный (территориальный) и временной арбитраж.

Ценовой (игра на разнице цен),

Налоговый (использование преимуществ оффшорных зон),

Регулятивный (капитал движется с территории с жестким регулятивным режимом на территорию с менее жестким),

Рисковый арбитраж, осуществляемый при знании предполагаемых цен – спекуляция.

23. Валютные форвардные операции.

Срочная (форвардная) торговля в последние годы является важнейшим сегментом развития финансовых рынков (10% оборота). Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

Срочные валютные операции – операции на валютном рынке, связанные с поставкой валюты на срок более чем три дня со дня ее заключения. Таким образом, основное назначение форвардных операций заключается в хеджировании валютного риска. С помощью форвардных контрактов основная доля промышленных клиентов стремится закрыть открытую валютную позицию.

Основные участники срочного рынка:

• коммерческие банки,

• экспортно-импортные предприятия,

• валютные и фондовые биржи,

• а также другие посреднические организации.

К основным срочным операциям, осуществляемым на межбанковском валютном рынке, относят форвардные операции и своп-сделки.

Форвардные сделки возникли как реакция на значительную изменчивость цен и заключаются в межбанковской торговле иностранной валютой.

Форвардный валютный контракт - это обязательное для исполнения соглашение между банками по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными являются даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня заключения сделки.

При заключении форвардного контракта валютный риск оператора рынка значительно увеличивается, т.к. увеличиваются вероятность непредсказуемого изменения курса валюты на дату поставки и риск неплатежеспособности партнера. Т.о., банк несет риск, связанный с закрытием позиции, для этого клиент для заключения сделки должен иметь некоторые средства – остаток на счете или кредитную линию для покрытия этого риска.

Существуют два основных метода котировки форвардного курса:

Метод «аутрайт» – метод котировки, при котором банки указывают для клиента как полный СПОТ-курс, так и полный форвардный курс, а также срок и сумму валюты;

Метод «СВОП-ставок» – метод котировки, при котором определяются только премия или дисконт, которые при прямой котировке соответственно прибавляются к курсу СПОТ или вычитаются из него.

Форвардный курс – согласованный курс, по которому валюты обмениваются в определенный момент в будущем.

Валюта по форвардной операции может продаваться с форвардной премией или дисконтом.

Форвардная премия образуется в случае превышения форвардного курса над реальным.

Форвардный дисконт образуется в случае превышения реального курса валюты над форвардным.