11. Гибридные виды валютного курса:

- оптимальное валютное пространство – поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с остальными странами;

- целевые зоны – параметры валютного курса, к которым страна считает необходимым стремиться.

Частным случаем целевой зоны считается ограничение колебаний валютного курса определенными границами в рамках валютного коридора;

Валютный коридор устанавливается несколькими способами:

1) поддержание колебаний валюты в определенных границах ее паритетной стоимости – зафиксированного сочетания между валютами;

2) установление пределов колебания курса национальной валюты в номинальных терминах без определения центральной паритетной стоимости;

3) введение наряду с валютным коридором правил изменения его границ: расширения или сужения коридора с течением времени, изменение параметров границ при определенных условиях;

4) определение механизмов поддержания и защиты валютного коридора методами гос. экономической политики.

Введение валютного коридора оправдано в тех случаях, когда в стране достигнута стабилизация основных макроэкономических показателей, но уровень инфляции продолжает оставаться высоким.

Частным случаем валютного коридора является «ползущая фиксация» - механизм установления валютного курса как процента колебаний 1% вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину.

12. Спрос и предложение на иностранную валюту - на валютном рынке имеют ту особенность, которая заключается в том, что объектом и инструментом купли-продажи здесь являются деньги разной национальной принадлежности. Поэтому спрос на иностранную валюту одновременно является предложением национальной валюты, а предложение иностранной валюты является одновременно спросом на национальную валюту. Тем не менее, если речь идет про национальные валютные рынки, то под спросом имеется в виду спрос на иностранную валюту как желания купить определенную ее сумму, а под предложением – предложение иностранной валюты как желания продать определенную ее сумму. Ценой на валютном рынке является валютный курс.

Спрос резидентов на иностранную валюту возникает потому, что им необходимо оплатить иностранные товары, покупку иностранных ценных бумаг, приобретение недвижимости (собственности) за рубежом. Если иностранная валюта дорогая, то спрос на нее будет низким, и наоборот. Предложение иностранной валюты исходит из-за рубежа. Нерезидентам также необходимо оплатить импорт товаров, покупку ценных бумаг, приобретение собственности у резидентов. При росте курса иностранной валюты ее предложение увеличивается, и наоборот.

13. Равновесный валютный курс – курс валюты, обеспечивающий достижение равновесия платёжного баланса при условии отсутствия ограничений на международную торговлю, специальных мотивов для притока и оттока капитала и чрезмерной безработицы.

Равновесный валютный курс возникает на пересечении кривых спроса на иностранную валюту и её предложения.

Валютный рынок находится в равновесном состоянии в точке А (спрос на доллары соответствует предложению). Если доллар дешевеет (2 рубля), дефицит на рынке валюты оставляет отрезок ВС. Цена доллара будет увеличиваться до тех пор, пока рынок не станет снова равновесным в точке А. если доллар подорожает (8 рублей), то на отрезке DE получиться излишек предложения над спросом. Цена доллара начнёт падать до состояния равновесия.

14. Изменение стоимости валюты. С изменением спроса и предложения изменяется и стоимость валюты.

Обесценение валюты – снижение стоимости валюты при режиме плавающего валютного курса.

Подорожание валюты – увеличение стоимости валюты при режиме плавающего валютного курса.

В ситуации, когда спрос на иностранную валюту в течение длительного времени превосходит ее предложение, государство искусственно удерживает курс иностранной валюты путем продажи ее из резервов. Резервы не безграничны, и в данной ситуации на рынке начинается «спекулятивная атака» на валюту.

Спекулятивная атака на валюту – резкий рост предложения валюты на рынке в период ослабления ее курса, приводящий к потере валютных резервов страны в случае попыток государства поддержать слабеющий валютный курс.

В ситуации, когда предложение будет превосходить спрос, ЦБ’ки проводят девальвацию и ревальвацию валюты. Девальвация (ревальвация) – законодательное снижение (повышение) курса валюты или центрального паритета при режиме фиксированного валютного курса.

В практических целях большее значение имеет реальная девальвация – снижение реального курса национальной валюты при режиме фиксированного валютного курса, происходящее с учётом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.

Чтобы девальвация сработала, нужно, чтобы инфляция в стране была не больше, чем у основных торговых партнеров. Обеспечить реальную девальвацию очень сложно, т.к. неизбежное подорожание импорта товаров приводит к требованиям о повышении заработной платы, что вызывает новый виток инфляции.

Изменение курсов валют оказывает воздействие на стоимость товаров в международной торговле: падение курса национальной валюты приводит к снижению цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что способствует росту экспорта. В то же время цены на иностранные товары, выраженные в национальной валюте, становятся выше, в результате чего их импорт сокращается. Ценные бумаги дешевеют и становятся привлекательными для иностранных инвесторов.

Рост курса национал. валюты приводит к повышению цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что приводит к сокращению экспорта. В то же время, цены на иностр. товары, выраженные в национал. валюте, снижаются, в результате чего их импорт увеличивается.

15. Эластичность спроса и предложения – это соотношение изменения в объёмах спроса и предложения с процентным изменением валютного курса.

В практических целях для измерения эластичности обычно используют арковую эластичность – изменение показателей в промежутке между двумя усреднёнными показателями объемов спроса на валюту и ее курса. Она находится по следующей формуле:

, r = (Q / [Q1 + Q2]) / 2) / (P / [P1 + P2] / 2)

Q – изменение спроса, Р – изменение курса валюты

Виды эластичности:

- со стороны спроса: - эластичность спроса со стороны зарубежных стран на национальный экспорт; -эластичность национального спроса на импорт из-за рубежа;

- со стороны предложения: - эластичность иностранного предложения импорта со стороны зарубежных стран; - эластичность предложения национального экспорта зарубежным странам.

Спрос на валюту считается эластичным, если r > 1, т. е. процентное изменение в объемах спроса на валюту превосходит процентное изменение курса.

Спрос на валюту считается неэластичным, если r < 1, т. е. процентное изменение объёмов спроса на валюту меньше процентного изменения ее курса.

Чем ближе спрос и предложение к горизонтальной линии, тем выше их эластичность. Если они сливаются с горизонтальной прямой, то спрос и предложение считаются бесконечно эластичными.

16. Условия Маршалла-Лернена. Правило Маршалла-Лернена гласит: снижение стоимости национальной валюты (девальвация) приводит к улучшению торгового баланса, если сумма абсолютных значений эластичности национального спроса на импорт и иностранного спроса на экспорт больше единицы. rx + rim > 1, где rx – эластичность экспорта, rim – эластичность импорта

При соблюдении условия Маршалла-Лернена и определению допущений снижение курса приводит к улучшению торгового баланса. Допущения:

- международное движение капитала отсутствует, и торговый баланс представляет собой простую разность экспорта и импорта товара;

- спрос резидентов на иностранные товары зависит только от уровня цен на них, выраженных в национальной валюте. Предложение нерезидентов на экспорт и их спрос на импорт зависит только от их цен в иностранной валюте;

- предложение иностранной валюты считается бесконечно эластичным, любое изменение валютного курса приводит к значительно большему росту или сокращению предложения валюты – график предложения является горизонтальной линией;

- изначально торговый баланс предполагается равным 0 (стоимость товарного импорта равна стоимости товарного экспорта), т. е. экономика находится в состоянии равновесия.

17. Стабильность валютного рынка. Условие Маршалла-Лернена считается условием стабильности валютного рынка. Валютный рынок считается стабильным, если на спрос и предложение действуют центростремительные силы, возвращающие их в случае колебания в состояние равновесия.

Валютный рынок считается нестабильным, если на спрос и предложение действуют центробежные силы, усугубляющие дисбаланс в случае колебаний.

Рис.1. Стабильный валютный рынок

Рис. . Единственно возможный случай нестабильного рынка

Стабильный валютный рынок. Валютный курс, равный 5, является равновесным. При снижении курса до 4 рублей спрос превышает предложение, появляется дефицит. Курс возвращается к равновесному. При курсе 7 рублей за доллар предложение превышает спрос, образуется излишек валюты. Курс должен вернуться к равновесному.

Нестабильный валютный рынок. Кривая спроса на том же месте, кривая предложения более полога. Снижение курса до 4 рублей приводит к превышению предложения над спросом, что оттолкнёт значение курса еще дальше от равновесного. При 7 рублях за доллар предложение будет меньше, чем спрос. Это также отталкивает курс от равновесного.

Если рынок считается стабильным, то для уравновешивания торгового баланса разумно использовать девальвацию. Если рынок нестабилен – ревальвацию.