23. Оценка вероятности банкротства предприятия на основе z- счета Альтмана

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм ши­роко используется банкротства Z - счет Альтмана.

Исходная модель Альтмана была разработана на базе данных производст­венных фирм с общими активами, не превышающими 25 млн. долларов.

Z - счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель:

Z-c4eT=0,012-K, +0,014К₂ +0,033К₃ +QOO6K4 +0,999К,,

где К[ - доля оборотного капитала в активах предприятия; Кг - доля перераспределенной прибыли; К₃ - отношение прибыли от реализации к активам предприятия; К» - отношение курсовой стоимости акционерного капитала к балансо­вой стоимости долевых обязательств;

К5 - отношение объема реализации к активам.

В зависимости от значения Z - счета дается оценка вероятности банкрот­ства предприятия по определенной шкале, представленной в таблице 1.

65 \

Оценка финансового состояния предприятия по показателям У. Бивера Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагно­стики банкротства Бивер рекомендовал исследовать треиды показателей для диагностики банкротства

Система показателей Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены в таблице

Таблица 2 - Система показателей У.Бивера для диагностики банкротства

Показатель	Значение показателей
1	3	4	5
1. Коэффициент Бивера	0,4-0,45	0,17	-0,15
2. Рентабельность активов	6-8	4	-22
3. Финансовый леверидж	<37	<50	<80
4. Коэффициент покрытия ак­тивов чистым оборотным ка­питаном	0,4	5 0,3	«0,06
5. Коэффициент покрытия	<3,2	<2	<1

колонка 3 - для благополучных предприятий; колонка 4 - за 5 лет до банкротства-колонка 5 - за 1 год до банкротства

24. Математические основы финансового менеджмента

Ссудный процент - это доход от предоставления капитала в долг. Ссудный процент (I) определяется по формуле:

I = S - Р,

где S - наращенная сумма (сумма, которая должна быть возвращена),р;

Р - первоначальная сумма (сумма, получаемая заемщиком),р.

Выделяют два основных способа определения и начисления процентов -декурсивный и антисипативный.

При декурсивном способе процентная ставка представляет собой выра­женное в процентах отношение суммы начисленного за определенный интервал времени дохода к сумме, имеющейся на начало данного интервала. При этом проценты начисляются в конце каждого интервала начисления.

66

Это традиционный способ начисления процентов по ссудным операциям.

При антисипативном способе проценты начисляются в начале каждого интервала начисления. При этом процентная ставка представляет собой выра­женное в процентах отношение суммы дохода, выплачиваемого за определен­ный интервал к* первоначальной сумме долга, увеличенной на величину про­центов по прошествии этого интервала. Определяемая таким образом процент­ная ставка называется учетной ставкой.

Антисипативный способ используется при определении дохода по дисконт­ным векселям, по бескупонным облигациям, по факторинговым операциям.

Формулы расчета наращенной суммы при использовании декурсивного и антисипативного способа приведены в таблице

Расчет наращенной суммы декурсивным и антисипативным способами

Способ начисления процентов	Простая процентная ставка	Сложная процентная ставка
1. Де­курсивный	S = P(l+in>	m
2. Ан­тисипатив­ный		s- ^р
		m

где S - наращенная сумма; Р - первоначальная сумма;

i_m i_c - простая и сложная годовая процентная ставка; п - продолжительность периода, в годах; m - количество интервалов начисления в год; d_m dc - простая и сложная годовая учетная ставка.

Определение современной величины Р известной наращенной суммы на­зывается дисконтированием, а определение величины наращенной суммы S при известной первоначальной сумме - компаундингом.