99

6. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

И ПРОГРАММ

ВИДЫ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ИП)

Эффективность проекта в целом

Эффективность участия в проекте

Общественная эффективность

Коммерческая эффективность

Эффективность участия предприятий и акционеров

Эффективность участия структур более высокого уровня

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Методы оценки эффективности ИП
Простые
Наименование		Схема расчета	Общие характеристики метода
Учетная доходность (ARR) - (accounting rate of return) или средняя норма прибыли на инвестируемый капитал.		Среднегодовая чистая прибыль / общая сумма первоначальных вложений Pn/Io	Метод оценки, применяемый любым бизнесом на первой (прединвестиционной фазе проекта). Обладает серьезными недостатками, поскольку является статичным методом. Спектр действия метода ограничен. Правило ARR гласит: принимается проект с положительным значением показателя
Период окупаемости (N) простой		N ∑ CFt – Io = 0 ^t^=1	Один из самых распространенных в бизнесе методов, отличающийся простотой расчета, обладает теми же недостатками, что и предшествующий, но имеющий большее значение, так как кроме оценки эффективности, выступает некорректным мерилом риска и выполняет функции бухгалтерской точки безубыточности. Правило периода окупаемости гласит: принимается проект, период окупаемости которого короче
Дисконтированные
Чистая текущая стоимость (NPV) - (net present value) или чистый дисконтируемый доход - ЧДД.	N ∑ CFh/(1+r)^n – Io ^t^=1			Применяется очень широко, используется на всех стадиях ИП. Позволяет дать более объективную оценку принятия решений по инвестиционным проектам, т.к. обеспечивает учет величины и распределения во времени ожидаемых денежных потоков. Чистая приведенная стоимость является мерой добавочной или вновь созданной стоимости проекта, получаемой в будущем. Этот метод непосредственно влияет на стоимость бизнеса. Правило чистой приведенной стоимости гласит: принимается проект с положительной NPV.
Внутренняя доходность (IRR - internal rate of return) (внутренняя норма прибыли, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности)	N 0=∑ CFt/(1+r)^t+S/(1+r)^n– Io ^. t=1 или N ∑ CFt/1+IRR – Io = 0 ^t^=1			Сопряженный с чистой приведенной стоимостью метод оценки ИП. Используется всеми видами бизнеса, распространен на все предприятия и все ИП. С помощью внутренней нормы прибыли находится тот единственный уровень доходности, который является итогом оценки проекта. Правило IRR гласит: принимается тот проект, при котором IRR больше r и когда значение внутренней доходности наивысшее.
Индекс прибыльности (рентабельности - PI) - (profitability index).	Приведенная стоимость дохода / первоначальные вложения PI = PVCF/Io			Этот метод показывает приведенную стоимость дохода в расчете на единицу затрат. Правило индекса рентабельности гласит: принимается тот проект, при котором индекс больше 1.
Дисконтируемый период окупаемости (DN)	N ∑ CFt/(1+r)^n – Io = 0 ^t^=1			Дисконтированный период окупаемости - это отрезок времени, необходимый для того, чтобы дисконтированные денежные потоки покрыли первоначальные затраты на проект. ИП считается приемлемым, если время дисконтированного периода окупаемости менее точки отсечения (заранее определенного числа лет). Дисконтированный период окупаемости является финансовой точкой безубыточности.